2 августа 2023
Окружной судья США Аналиса Торрес вынесла решение в отношении Ripple по искам Комиссии по ценным бумагам и биржам о том, что она продавала незарегистрированные ценные бумаги ритейл инвесторам на биржах цифровых активов. Торрес рассудила, что такие инвесторы не знали, что Ripple находится на другой стороне сделки, поэтому они не могли ожидать, что Ripple будет использовать эти деньги для повышения стоимости своего токена (XRP). Это была феноменальная новость для Ripple, многих других токенов и бирж цифровых активов. Судья, однако, также постановила, что продажи XRP институциональным инвесторам были незарегистрированными ценными бумагами. Это второе решение было не в пользу Ripple, но оно не имело никакого отношения к биржам цифровых активов. Итак, для Ripple новости были неоднозначными, но XRP, тем не менее, взлетел на 75%. На финансовых рынках нет большей силы, чем неопределенность, и после 3-летней судебной тяжбы с SEC, неопределенность в значительной степени исчезла. Акции Coinbase выросли на 25%, что стало крупнейшим приростом за один день. Решение судьи Торрес драматическим образом ослабило иск SEC против Coinbase. Как и все в крипте, движения большие, циклы сжатые. Без покупателя последней инстанции, без центрального банка, который мог бы вас выручить, враждебных регуляторов, напуганных действующих банков и политиков с трудными для понимания планами, крипторынки - это то место, где можно извлечь самые простые уроки инвестирования.
9 ноября прошлого года, когда Binance отозвала свою заявку на приобретение FTX, Sequoia снизила свои инвестиции в размере 210 млн долларов до 0 долларов, а SEC начала расследование, NYT опубликовала такой заголовок: “Это момент Lehman для криптовалюты?” Рынки резко упали.
Биткойн упал примерно до 15 800 долларов. Курс Ethereum достиг отметки в 1100 долларов. Сейчас они выросли на 92% и 76% соответственно. А 6 июня, когда SEC подала в суд на Coinbase, ее акции торговались по цене около 40 долларов. Сейчас цены на 133% выше этих минимумов и на +200% выше панических минимумов 9 ноября.
Такая драма должна напоминать нам о необходимости делать те вещи, которые кажутся нам наименее удобными. Отойти от толпы, от паники. Поразмыслить над собственными эмоциями, чтобы мы могли отрицать их. В погоне за прибылью.
Слепое позиционирование вопреки консенсусу - не самая лучшая стратегия, которой следует придерживаться постоянно. Но когда настроения инвесторов достигают крайностей, соотношение риска и вознаграждения меняется интересным образом. Нет лучшей крайности для торговли, чем та, когда толпа дико склоняется в одну сторону как раз в тот момент, когда фундаментальные показатели меняются, так что инвесторы не только перенапрягаются, но и ошибаются в своих тезисах. Такие возможности, естественно, довольно редки. Но поскольку они так важны, мы всегда должны быть начеку, чтобы убедиться, что мы находимся на правильной стороне.
Обвал на мировых рынках облигаций в прошлом году не мог бы произойти без безумной бычьей мании по облигациям, которая столкнулась с фундаментальными факторами, сменившими направление на медвежье. Этой торговле потребовалось десятилетие или даже больше, чтобы утвердиться. Конечно, есть более частые примеры, и поскольку на их создание ушло меньше времени, они, как правило, распространяются не так далеко. Дико медвежьи настроения вокруг акций крупных технологических компаний в начале этого года столкнулись с искусственным интеллектом. Оптимистичный прогноз спроса на нефть столкнулся с китайской экономикой, которая вновь открылась, но не смогла возродиться. Такие вещи вредят инвесторам, но, как правило, длятся всего несколько кварталов.
Инвесторы стали медведями в отношении криптовалют в конце прошлого года по очевидным причинам, которые вызвали фантастические заголовки. Большинство людей списывают последующее 100%-ное ралли со счетов как бессмысленное. Но фундаментальные принципы меняются. Действующие финансовые учреждения начали длительный процесс интеграции блокчейна в свою деятельность. По мере того, как они это делают, все больше и больше активов будут токенизироваться. Это повысит эффективность и откроет возможности для фирм, обладающих глубокими знаниями в этой области. Некоторые криптоактивы должны существенно подорожать. А институциональные учреждения почти ничем не владеют.
Всегда возникают новые ситуации, когда толпа настроена в одну сторону, а фундаментальные факторы начинают двигаться в противоположном направлении. Один из способов найти их - подумать о наиболее распространенных убеждениях на рынке и представить, в чем они могут быть ошибочны. Ключевое слово - "представить". Вы должны быть готовы исследовать вещи, которые на первый взгляд могут показаться вам нелепыми, потому что, конечно, все мы уютно устроились в самом сердце толпы. Итак, прежде чем вы сможете реалистично подумать о том, чтобы присоединиться к толпе, вы должны её отвергнуть.
Практически все безоговорочно верят в то, что более высокие процентные ставки приводят к снижению инфляции. Но представьте, что это не обязательно так. Что, если более высокие ставки приведут к увеличению государственных процентных платежей, и если это приведет к увеличению дефицита бюджета (в отличие от жесткой бюджетной экономии), тогда в экономику будет закачано больше денег и инфляция вырастет? Представьте, что недавнее снижение инфляции было вызвано главным образом ослаблением цепочки поставок, а удивительная стабильность базового индекса потребительских цен вызвана более высокими процентными ставками. Не так уж трудно представить, что толпа ошибается. А инфляция на 10 лет вперед в США оценивается всего в 2,24%.
Какие еще широко распространенные убеждения могут быть ошибочными? Вот некоторые из них: Почти все по-прежнему верят, что это будет столетие Китая и что Пекин сможет контролировать свою экономику. Старение населения и сокращение рабочей силы во всех крупных экономиках (за исключением США) приведут к сдерживанию инфляции, потому что именно это, по-видимому, произошло в Японии. Низкий уровень членства в профсоюзах по сравнению с 1970-ми годами предотвратит рост цен на заработную плату. Политический союз Европы и глубоко порочный валютный союз останутся нетронутыми, потому что угроза со стороны России обеспечивает сплоченность.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба