В обзоре делимся нашими ожиданиями по отчетности Озон и оцениваем инвестиционную привлекательность компании.
Озон опубликует финансовые результаты за четвертый квартал 26 февраля.
Мы ожидаем выполнения обновленных ориентиров менеджмента как по выручке, так и по EBITDA. По итогам года компания прогнозирует:
рост товарооборота (GMV) на 41–43% г/г (против ~40% ранее);
скорректированную EBITDA на уровне 140 млрд руб. (ранее 110–120 млрд руб.);
рост выручки финтех-направления на 110%.
Сильный квартал перед более сложным 2026 годом
Марьяна Лазаричева, главный аналитик Т-Инвестиций:
Мы ожидаем умеренного замедления темпов роста GMV на фоне высокой базы прошлого года. Тем не менее, по нашим оценкам, оборот Озон в четвертом квартале увеличится на 33% г/г, что заметно превышает ноябрьский прогноз компании (21–27% г/г).
В настоящее время Озон активно смещает фокус в сторону товаров с низким средним чеком, формируя у клиентов привычку заказывать широкий ассортимент именно через платформу. Это находит отражение в росте частоты заказов. Такой профиль спроса способствует более эффективной загрузке логистической инфраструктуры и, как следствие, снижению удельной стоимости обработки одного заказа.
Вместе с тем мы ожидаем, что замедление роста реальных доходов населения начнет оказывать более ощутимое давление на операционные показатели компании уже в 2026 году.
Озон усиливает фокус на рентабельности
Компания все активнее смещает фокус в сторону рентабельности. По нашим оценкам, скорректированная EBITDA по итогам четвертого квартала составит около 40 млрд руб., а по итогам года — 153 млрд руб., что примерно на 9% выше ранее озвученных ориентиров компании.
Марьяна Лазаричева, главный аналитик Т-Инвестиций:
Мы ожидаем, что в 2026 году Озон продолжит повышать операционную эффективность, что создаст основу для дальнейшего заметного роста рентабельности.
Стоит ли инвестировать в акции Озон
Мы сохраняем позитивный взгляд на инвестиционный кейс Озон.
Компания продолжает демонстрировать высокие темпы роста оборота, опережая рынок и последовательно наращивая долю.
При этом уже несколько кварталов подряд ритейлер превышает консенсус-прогнозы по рентабельности — как в основном бизнесе, так и в смежных сегментах.
Ожидаемое замедление темпов роста, на наш взгляд, не станет негативным сюрпризом для рынка: компания входит в более зрелую фазу развития, в которой естественное снижение темпов компенсируется улучшением качества роста.
Фокус на операционной эффективности должен поддержать дальнейший рост EBITDA и свободного денежного потока, что в перспективе создает базу для появления дивидендов.
Наша целевая цена по акциям — 6 500 рублей, что предполагает потенциал роста около 47%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба