17 октября 2023 Блинов Сергей
На 1 октября узкая денежная база (УДБ) составила 18,55 трлн рублей, что вблизи исторического максимума, достигнутого месяц назад.
В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) УДБ тоже ниже исторического максимума прошлого месяца.
При этом средняя за год реальная УДБ вышла на рекордный уровень (синяя линия на графике).
Динамика реальной УДБ замедляется. С +24% на 1 августа рост УДБ снизился до +15% на 1 октября.
Замедление роста реальной УДБ почти всегда совпадает по времени с замедлением роста реальной денежной массы (РДМ).
Недельные данные говорят о том, что замедление роста узкой денежной базы продолжается и в начале октября.
Так, УДБ держится на уровне 18,6 трлн рублей.
При этом годовой темп роста замедлился до 20,3%.
Ожидается, что инфляция в октябре вырастет до 6,9% годовых (см. выше). Это означает, что в реальном выражении рост УДБ замедлится ещё сильнее, чем в номинальном.
Оценка
Замедление роста реальной УДБ отражает замедление роста реальной денежной массы.
ЦБ мог бы исправить негативный эффект, ускорив рост номинальной денежной массы.
Но мысли ЦБ направлены в совершенно противоположную сторону – в сторону зажима денежной массы
В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) УДБ тоже ниже исторического максимума прошлого месяца.
При этом средняя за год реальная УДБ вышла на рекордный уровень (синяя линия на графике).
Динамика реальной УДБ замедляется. С +24% на 1 августа рост УДБ снизился до +15% на 1 октября.
Замедление роста реальной УДБ почти всегда совпадает по времени с замедлением роста реальной денежной массы (РДМ).
Недельные данные говорят о том, что замедление роста узкой денежной базы продолжается и в начале октября.
Так, УДБ держится на уровне 18,6 трлн рублей.
При этом годовой темп роста замедлился до 20,3%.
Ожидается, что инфляция в октябре вырастет до 6,9% годовых (см. выше). Это означает, что в реальном выражении рост УДБ замедлится ещё сильнее, чем в номинальном.
Оценка
Замедление роста реальной УДБ отражает замедление роста реальной денежной массы.
ЦБ мог бы исправить негативный эффект, ускорив рост номинальной денежной массы.
Но мысли ЦБ направлены в совершенно противоположную сторону – в сторону зажима денежной массы
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба