Продуктовый ритейл вновь в фокусе внимания российских инвесторов. Внимание к сектору привлек поток корпоративных новостей.
Акции розничных сетей традиционно выступают как защитные. Продуктовые сети ориентированы на внутренний рынок, генерируют предсказуемую прибыль как в условиях сильной, так и слабой экономики, оперативно перекладывая инфляционные издержки на потребителя. Это крепкий "второй эшелон" со стабильным денежным потоком, иметь их в портфеле - разумная тактика. Розница выглядит сильнее широкого рынка. Отраслевой индекс МосБиржи MOEXCN с начала месяца поднялся на 5,58%, а с начала года вырос на 62,3%, уступая лишь сектору транспорта, IT-компаниям и финансам.
Публичными являются все крупные российские сети - Х5, "Магнит", O’Key, "Лента", Fix Price. И практически по каждой из них к настоящему моменту появились свежие новости. Как рынок оценивает розницу, и что инвестору ждать от бумаг ритейлеров в ближайшей перспективе? Finam.Ru узнал мнение аналитиков о перспективах сектора.
Х5 соответствует ожиданиям
X5 Group сегодня опубликовала операционные результаты за 3 квартал 2023 года. Чистая выручка в июле-сентябре выросла на 22,7% в годовом сопоставлении - до 794,5 млрд рублей. Лучшая динамика по-прежнему в дискаунтерах, продажи и средний чек выросли, а вот трафик - сократился. В 3 квартале выручка "Чижика" утроилась, составив 29,2 млрд рублей. Темп роста чистой офлайн розничной выручки торговой сети "Пятёрочка" составил 17% (до 625,3 млрд рублей) при росте LFL-продаж на 10,4%. LFL-трафик вырос на 6,1%, в то время как LFL-средний чек вырос на 4,1% на фоне эффекта высокой базы 2022 года. Сеть продолжила расширяться, добавив в отчетном периоде 598 новых магазинов (без учета закрытий).
На 25 октября запланирована публикация финансовых результатов, и операционные цифры закладывают высокие ожидания по прибыли.
Аналитики "БКС Мир инвестиций" рекомендуют "покупать" расписки X5 с прогнозной стоимостью 2 900 рублей за штуку на горизонте года, что предполагает потенциал роста 22% от текущего уровня.
"Солид Брокер" подтверждает целевую цену по Х5 в 4 515 рублей на горизонте 12 месяцев. При этом аналитики отмечают, что ключевым катализатором роста должен стать переезд в российскую юрисдикцию, скорее всего, через попадание в список экономически значимых организаций. По мнению аналитиков, это событие должно произойти до конца 2023 года.
Аналитики "Финама" подтверждают рейтинг по бумагам Х5 - "Держать".
"X5 Group опубликовала сильные результаты за 3 квартал 2023 года, несколько лучше наших прогнозов. Выручка выросла на 22,7% (г/г) до 794,5 млрд руб. за счет увеличения сопоставимых продаж на 10,2% (г/г) и торговых площадей – на 12,6% (г/г). Мы предполагали рост выручки на 20,7% (г/г), LFL продаж – на 9,6% (г/г).
Сильные результаты крупнейшего ритейлера страны были ожидаемы за счет активного развития бизнеса при покупке региональных сетей, акцента компании на предложении выгодных цен, которые поддерживают трафик в магазинах, а также ускорения инфляции в 3 квартале 2023 года.
Расписки X5 сегодня торгуются в небольшом минусе, после роста на 3,1% накануне на фоне новостей о регистрации Банком России проспекта ГДР ритейлера. Кроме того, инвесторы, рассчитывающие на публикацию хорошей отчетности, могли сегодня фиксировать прибыль на фоне отчета на уровне ожиданий. Целевая цена расписок X5 – 2 535 руб., апсайд – 6%, рейтинг – "Держать", - комментирует Анна Буйлакова, аналитик ФГ "Финам".
Аналитики ПСБ также позитивно оценили операционные показатели ритейлера, тем не менее, в секторе продуктовой розницы, по их мнению, предпочтительнее выглядит "Магнит".
"Х5 Group зарегистрирована в иностранной юрисдикции, что ограничивает выплату дивидендов и создает дополнительные регуляторные риски", - пояснили аналитики.
Расписки ритейлера Х5 в моменте снижаются на 0,54%.
"Магнит" остается фаворитом
"Магнит" объявил второй раунд buyback у инвесторов-нерезидентов. Цена выкупа составит 2 215 рублей за акцию. При этом компания не сообщила, как собирается поступить с выкупленными бумагами и когда планирует вернуться к выплате дивидендов.
В целом рынок воспринял новость о buyback позитивно, в моменте бумага подорожала на 4%, затем скорректировалась. Аналитики также положительно оценивают перспективы компании и рекомендуют покупать с целью 6 800 - 6 900 рублей.
Ритейлер остается фаворитом рынка, прибавляя в моменте 1,4%.
"Магнит собирается продолжить стратегию экспансии, открывая около 2 000 - 2 400 новых магазинов ежегодно, а также увеличить рентабельность, что в целом позитивно скажется на динамике котировок. Стоит также отметить, что, согласно промежуточным результатам этого года, "Магнит" демонстрирует достаточно сильные показатели", - комментируют аналитики "Ингосстрах Инвестиции".
Среди прочих драйверов стоимости компании аналитики выделяют возвращение к дивидендным выплатам в ближайшие годы. Для локальных инвесторов позитивным фактором также является выкуп акций у иностранцев с существенным дисконтом.
Среди рисков аналитики "Ингосстрах Инвестиции" выделяют риски усиления конкуренции, существенного снижения покупательной способности населения, что может оказать давление на трафик и средний чек, более медленного выхода новых магазинов на полную мощность.
Аналитики "Инвестиционного банка Синара" подтвердили рейтинг "покупать" для акций "Магнита".
Рейтинг "Финама" по акциям ритейлера - также "покупать".
"Ожидаем неплохих результатов за 3 квартал 2023 года от "Магнита", ближайшего конкурента X5, большая часть бизнеса которого также представлена форматом "у дома". Темпы расширения выручки "Магнита" могут быть ниже, чем у конкурента: за последние 12 месяцев Х5 активно участвовал в M&A сделках, в то время как "Магнит" не объявлял о сделках. При этом, ритейлер, по нашим оценкам, может показать рост выручки на 11,2% (г/г) за счет органического увеличения торговых площадей и улучшения сопоставимых продаж. Драйвером роста акций "Магнита" может послужить окончание выкупа акций у нерезидентов, назначение совета директоров и решение вопросов по дивидендам и судьбе выкупленных акций (погашение, продажа стратегическому инвестору или "в рынок"). Целевая цена акций "Магнита" – 6 640 руб., апсайд – 15%, рейтинг – "Покупать", - комментирует Анна Буйлакова.
"Лента" трансформируется в мультиформатного игрока
"Лента" приобрела "Монетку", одну из крупнейших сетей магазинов у дома в России. Сумму сделки компания не раскрыла, также не ясна ситуация с долговой нагрузкой в будущем. К слову, по состоянию на июнь коэффициент Чистый долг / EBITDA составил 2,3х, что в пределах нормы.
В компании рассчитывают, что приобретение розничного бизнеса "Монетки" значительно повысит конкурентоспособность "Ленты", а также существенно усилит позиции сети в сегменте "магазины у дома".
При этом "Лента" подтвердила свою долгосрочную цель по достижению 1 трлн рублей выручки в 2025 году. 23 октября ритейлер опубликует квартальные финансовые результаты и обновит стратегию.
"Компания пока не раскрывает сумму сделки, и мы не можем в должной мере оценить повышение долговой нагрузки. Сделаем это чуть позже, но уже сейчас понятно, что позитивный эффект от сделки сможет дать необходимые драйверы роста. "Лента" начнет консолидировать результаты "Монетки" уже с октября 2023 года, поэтому в 4 квартале я жду крайне позитивный отчет", - комментирует Владимир Литвинов, автор и создатель сообщества "ИнвестТема".
Акции "Ленты" позитивно отреагировали на планы компании трансформироваться в мультиформатного игрока. Котировки компании выросли на 1,9%.
Дивиденды Fix Price под вопросом
Расписки Fix Price сегодня начали торговаться на Международной бирже Астаны (AIX).
"В связи с листингом на AIX компания не планирует выпускать новые ценные бумаги. Группа намерена сохранить листинг на Лондонской и Московской биржах, который она имеет с марта 2021 года", - сказано в сообщении ритейлера.
Компания также сообщила, что изучает вопрос о редомициляции с Кипра в Казахстан. Этот вопрос включен в повестку внеочередного собрания акционеров, которое запланирвано на 9 ноября.
Аналитики обращают внимание, что переезд в другую юрисдикцию не решает вопрос выплаты дивидендов российским держателям бумаг Fix Price. "Нужно еще какое-то, дополнительное решение. Возможно, закончится тем, что дивиденды российским акционерам будут платить с российских структур, а иностранным акционерам — с иностранных. В том числе, казахских. Насколько это в планах и вообще юридически корректно — непонятно", - цитирует Telegram-канал IF Stocks старшего аналитика Invest Heroes Светлану Дубровину.
Аналитики "БКС Мир инвестиций" подтвердили рекомендацию "Покупать" для депозитарных расписок Fix Price на горизонте года.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Акции розничных сетей традиционно выступают как защитные. Продуктовые сети ориентированы на внутренний рынок, генерируют предсказуемую прибыль как в условиях сильной, так и слабой экономики, оперативно перекладывая инфляционные издержки на потребителя. Это крепкий "второй эшелон" со стабильным денежным потоком, иметь их в портфеле - разумная тактика. Розница выглядит сильнее широкого рынка. Отраслевой индекс МосБиржи MOEXCN с начала месяца поднялся на 5,58%, а с начала года вырос на 62,3%, уступая лишь сектору транспорта, IT-компаниям и финансам.
Публичными являются все крупные российские сети - Х5, "Магнит", O’Key, "Лента", Fix Price. И практически по каждой из них к настоящему моменту появились свежие новости. Как рынок оценивает розницу, и что инвестору ждать от бумаг ритейлеров в ближайшей перспективе? Finam.Ru узнал мнение аналитиков о перспективах сектора.
Х5 соответствует ожиданиям
X5 Group сегодня опубликовала операционные результаты за 3 квартал 2023 года. Чистая выручка в июле-сентябре выросла на 22,7% в годовом сопоставлении - до 794,5 млрд рублей. Лучшая динамика по-прежнему в дискаунтерах, продажи и средний чек выросли, а вот трафик - сократился. В 3 квартале выручка "Чижика" утроилась, составив 29,2 млрд рублей. Темп роста чистой офлайн розничной выручки торговой сети "Пятёрочка" составил 17% (до 625,3 млрд рублей) при росте LFL-продаж на 10,4%. LFL-трафик вырос на 6,1%, в то время как LFL-средний чек вырос на 4,1% на фоне эффекта высокой базы 2022 года. Сеть продолжила расширяться, добавив в отчетном периоде 598 новых магазинов (без учета закрытий).
На 25 октября запланирована публикация финансовых результатов, и операционные цифры закладывают высокие ожидания по прибыли.
Аналитики "БКС Мир инвестиций" рекомендуют "покупать" расписки X5 с прогнозной стоимостью 2 900 рублей за штуку на горизонте года, что предполагает потенциал роста 22% от текущего уровня.
"Солид Брокер" подтверждает целевую цену по Х5 в 4 515 рублей на горизонте 12 месяцев. При этом аналитики отмечают, что ключевым катализатором роста должен стать переезд в российскую юрисдикцию, скорее всего, через попадание в список экономически значимых организаций. По мнению аналитиков, это событие должно произойти до конца 2023 года.
Аналитики "Финама" подтверждают рейтинг по бумагам Х5 - "Держать".
"X5 Group опубликовала сильные результаты за 3 квартал 2023 года, несколько лучше наших прогнозов. Выручка выросла на 22,7% (г/г) до 794,5 млрд руб. за счет увеличения сопоставимых продаж на 10,2% (г/г) и торговых площадей – на 12,6% (г/г). Мы предполагали рост выручки на 20,7% (г/г), LFL продаж – на 9,6% (г/г).
Сильные результаты крупнейшего ритейлера страны были ожидаемы за счет активного развития бизнеса при покупке региональных сетей, акцента компании на предложении выгодных цен, которые поддерживают трафик в магазинах, а также ускорения инфляции в 3 квартале 2023 года.
Расписки X5 сегодня торгуются в небольшом минусе, после роста на 3,1% накануне на фоне новостей о регистрации Банком России проспекта ГДР ритейлера. Кроме того, инвесторы, рассчитывающие на публикацию хорошей отчетности, могли сегодня фиксировать прибыль на фоне отчета на уровне ожиданий. Целевая цена расписок X5 – 2 535 руб., апсайд – 6%, рейтинг – "Держать", - комментирует Анна Буйлакова, аналитик ФГ "Финам".
Аналитики ПСБ также позитивно оценили операционные показатели ритейлера, тем не менее, в секторе продуктовой розницы, по их мнению, предпочтительнее выглядит "Магнит".
"Х5 Group зарегистрирована в иностранной юрисдикции, что ограничивает выплату дивидендов и создает дополнительные регуляторные риски", - пояснили аналитики.
Расписки ритейлера Х5 в моменте снижаются на 0,54%.
"Магнит" остается фаворитом
"Магнит" объявил второй раунд buyback у инвесторов-нерезидентов. Цена выкупа составит 2 215 рублей за акцию. При этом компания не сообщила, как собирается поступить с выкупленными бумагами и когда планирует вернуться к выплате дивидендов.
В целом рынок воспринял новость о buyback позитивно, в моменте бумага подорожала на 4%, затем скорректировалась. Аналитики также положительно оценивают перспективы компании и рекомендуют покупать с целью 6 800 - 6 900 рублей.
Ритейлер остается фаворитом рынка, прибавляя в моменте 1,4%.
"Магнит собирается продолжить стратегию экспансии, открывая около 2 000 - 2 400 новых магазинов ежегодно, а также увеличить рентабельность, что в целом позитивно скажется на динамике котировок. Стоит также отметить, что, согласно промежуточным результатам этого года, "Магнит" демонстрирует достаточно сильные показатели", - комментируют аналитики "Ингосстрах Инвестиции".
Среди прочих драйверов стоимости компании аналитики выделяют возвращение к дивидендным выплатам в ближайшие годы. Для локальных инвесторов позитивным фактором также является выкуп акций у иностранцев с существенным дисконтом.
Среди рисков аналитики "Ингосстрах Инвестиции" выделяют риски усиления конкуренции, существенного снижения покупательной способности населения, что может оказать давление на трафик и средний чек, более медленного выхода новых магазинов на полную мощность.
Аналитики "Инвестиционного банка Синара" подтвердили рейтинг "покупать" для акций "Магнита".
Рейтинг "Финама" по акциям ритейлера - также "покупать".
"Ожидаем неплохих результатов за 3 квартал 2023 года от "Магнита", ближайшего конкурента X5, большая часть бизнеса которого также представлена форматом "у дома". Темпы расширения выручки "Магнита" могут быть ниже, чем у конкурента: за последние 12 месяцев Х5 активно участвовал в M&A сделках, в то время как "Магнит" не объявлял о сделках. При этом, ритейлер, по нашим оценкам, может показать рост выручки на 11,2% (г/г) за счет органического увеличения торговых площадей и улучшения сопоставимых продаж. Драйвером роста акций "Магнита" может послужить окончание выкупа акций у нерезидентов, назначение совета директоров и решение вопросов по дивидендам и судьбе выкупленных акций (погашение, продажа стратегическому инвестору или "в рынок"). Целевая цена акций "Магнита" – 6 640 руб., апсайд – 15%, рейтинг – "Покупать", - комментирует Анна Буйлакова.
"Лента" трансформируется в мультиформатного игрока
"Лента" приобрела "Монетку", одну из крупнейших сетей магазинов у дома в России. Сумму сделки компания не раскрыла, также не ясна ситуация с долговой нагрузкой в будущем. К слову, по состоянию на июнь коэффициент Чистый долг / EBITDA составил 2,3х, что в пределах нормы.
В компании рассчитывают, что приобретение розничного бизнеса "Монетки" значительно повысит конкурентоспособность "Ленты", а также существенно усилит позиции сети в сегменте "магазины у дома".
При этом "Лента" подтвердила свою долгосрочную цель по достижению 1 трлн рублей выручки в 2025 году. 23 октября ритейлер опубликует квартальные финансовые результаты и обновит стратегию.
"Компания пока не раскрывает сумму сделки, и мы не можем в должной мере оценить повышение долговой нагрузки. Сделаем это чуть позже, но уже сейчас понятно, что позитивный эффект от сделки сможет дать необходимые драйверы роста. "Лента" начнет консолидировать результаты "Монетки" уже с октября 2023 года, поэтому в 4 квартале я жду крайне позитивный отчет", - комментирует Владимир Литвинов, автор и создатель сообщества "ИнвестТема".
Акции "Ленты" позитивно отреагировали на планы компании трансформироваться в мультиформатного игрока. Котировки компании выросли на 1,9%.
Дивиденды Fix Price под вопросом
Расписки Fix Price сегодня начали торговаться на Международной бирже Астаны (AIX).
"В связи с листингом на AIX компания не планирует выпускать новые ценные бумаги. Группа намерена сохранить листинг на Лондонской и Московской биржах, который она имеет с марта 2021 года", - сказано в сообщении ритейлера.
Компания также сообщила, что изучает вопрос о редомициляции с Кипра в Казахстан. Этот вопрос включен в повестку внеочередного собрания акционеров, которое запланирвано на 9 ноября.
Аналитики обращают внимание, что переезд в другую юрисдикцию не решает вопрос выплаты дивидендов российским держателям бумаг Fix Price. "Нужно еще какое-то, дополнительное решение. Возможно, закончится тем, что дивиденды российским акционерам будут платить с российских структур, а иностранным акционерам — с иностранных. В том числе, казахских. Насколько это в планах и вообще юридически корректно — непонятно", - цитирует Telegram-канал IF Stocks старшего аналитика Invest Heroes Светлану Дубровину.
Аналитики "БКС Мир инвестиций" подтвердили рекомендацию "Покупать" для депозитарных расписок Fix Price на горизонте года.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter