30 октября 2023 Bloomberg
ФРС и геополитика могут ослабить влияние фактора сезонности в конце года
Перспективы азиатских валютных рынков улучшаются, но все еще зависят от доходности американских облигаций.
Тенденция ослабления доллара США в конце года, возможно, не поможет долларовым медведям в 2023 г., учитывая текущую экономическую и геополитическую неопределенность на мировом рынке.
Потоки движения капитала в связи с праздниками, сезонная склонность к риску и закрытие книг в конце года традиционно оказывают давление на американскую валюту, но накопленные последствия политики Федеральной резервной системы и конфликта на Ближнем Востоке в этом году могут ослабить надежность этой сезонной тенденции, согласно мнению наблюдатели рынка.
Спотовый индекс доллара Bloomberg падал каждый декабрь в течение последних шести лет подряд, в среднем примерно на 1,4%, причем его ослабление начиналось в ноябре четыре раза. Корзина азиатских валют по отношению к доллару в среднем прибавила около 1,2% как в ноябре, так и в декабре.
«Спреды реальных процентных ставок по сравнению с прошлыми пятью годами на этот раз намного больше благоприятствуют доллару, так что у вас уже есть все условия для того, чтобы долларовые медведи несколько ослабили хватку», — сказал Вишну Варатан, руководитель отдела экономики и стратегии в Mizuho Bank Ltd. в Сингапуре. «Очевидно, что слон в посудной лавке заключается в том, что мы добились беспрецедентного ужесточения политики», а затем «в эту смесь была добавлена геополитика».
В последние месяцы сохранялись сильные экономические данные из США, и ФРС продолжает обсуждать возможность повторного повышения ставок в этом году, что, вероятно, пойдет на пользу доллару. Рынок оценивает вероятность повышения облигаций к концу года примерно в 20%, но доходность 10-летних казначейских облигаций недалеко от психологического уровня в 5% после достижения на прошлой неделе максимума с 2007 года.
Доллар выиграл от основной экономической тенденции и роста доходности, что сбило с толку множество игроков, которые ставили против валюты США в начале года. Индекс доллара Bloomberg в 2023 году поднялся более чем на 2%, а индекс доллара к азиатским валютам упал почти на 5%.
«Они всегда говорят, что прошлое имеет тенденцию повторяться, но я думаю, что на этот раз это будет немного сложнее», — сказал Вэй Лян Чанг, макростратег DBS Bank Ltd. «Если мы добьемся некоторой стабилизации экономики в Китае и если ФРС не поднимет ставку, тогда мы сможем увидеть небольшое ралли азиатских валют в ноябре и декабре».
Некоторые стратеги считают, что валюты Азии получат поддержку, если восстановление Китая, наконец, наберет обороты. На той неделе Пекин объявил об увеличении экономической помощи на 1 триллион юаней (137 миллиардов долларов). Валюты также сильно зависят от динамики доходности в США, с которой часто сравнивают потенциальную доходность региональных активов.
«В целом мы наблюдаем широкую тенденцию к снижению по всей Азии», — сказал Митул Котеча, руководитель отдела валютной и макроэкономической стратегии развивающихся стран Азии в Barclays. «Но я думаю, что к концу года ситуация может выглядеть немного лучше в некоторых смыслах, потому что у нас произошел некоторый откат доходности в США, доллар выглядел так, как будто он сталкивается с несколько большим сопротивлением, и данные в Китае показали некоторое улучшение».
Для Варатана из Mizuho, учитывая так много внешних факторов, оказывающих давление на доллар, трудно судить, станет ли история ориентиром в этом году.
«В конце года нужно быть осторожным в отношении того, в какой степени вы делаете ставку против доллара», — сказал он.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу