Динамика котировок золота продолжает будоражить умы инвесторов. Тем более что цена этого драгметалла на срочном рынке продолжает бить рекорды. Так, в среду в ходе торгов в электронной системе CME GLOBEX золото впервые достигло значения 1180 долл./унция. Таким образом, оно в очередной раз обновило свой исторический максимум, зарегистрированный 23 ноября и до этого составлявший 1174 долл./унция.
Как отмечает аналитик "ВТБ Капитала" Aндрей Крюченков, вырвавшись за границы установившегося в последнее время коридора, цена золота пробила обозначенный ключевой уровень сопротивления на отметке 1150 долл./унция. "Причиной ралли накануне, носившего технический характер, послужила волна закрытия коротких позиций, под влиянием которой цена золота превысила 1170 долл./унция. На данном этапе вполне реальной представляется цена в 1200 долл./унция, особенно на фоне дальнейшего снижения индекса доллара до 74,8-74,6 пункта", - говорит эксперт.
По его словам, участники рынка золота по-прежнему настроены исключительно оптимистично, о чем свидетельствует значительный объем опционов по цене приблизительно 1200 долл./унция. Экспирация декабрьского контракта на COMEX лишь усилила накануне покупательский ажиотаж. Реализованная волатильность вновь начала расти, что ведет к сужению спрэда относительно внутренней волатильности опционов с нулевой внутренней стоимостью. "Мы ожидаем, что к концу текущей недели торги будут носить еще более неравномерный характер в связи с обширным объемом статистической информации, публикуемой в конце месяца, а также Днем благодарения в США в четверг. В отношении серебра сигналом к повышению цены в направлении 20 долл./унция может стать пробитие отметки 19 долл./унция, возможное, если индекс доллара откатится ниже 75 пунктов, а золото подорожает до 1200 долл./унция", - указывает A.Крюченков.
По мнению аналитиков Capital Economics, недавний взлет цен на золото можно объяснить стремлением инвесторов застраховаться от риска надувания "пузырей" на рынках других активов, а также падением курса доллара. Однако указанные риски, скорее всего, являются намного меньшими, чем полагает большинство, поэтому эксперты придерживаются сравнительно пессимистического прогноза динамики золота.
Согласно оценкам Capital Economics, к концу текущего года цены на желтый металл вновь упадут ниже отметки 1000 долл./унция, а в 2010г. составят 800 долл./унция. Как отмечают в компании, этот прогноз основан на предположении, что доллар хотя бы частично отыграет потери. Продолжительное ралли золота, таким образом, бросает вызов этому мнению, и не только потому, что цены растут, но и потому, что это происходит вопреки недавней стабилизации доллара. К примеру, против евро американская валюта колеблется на уровне 1,50 долл./евро или немного ниже, и все же за этот период цены на золото выросли еще приблизительно на 100 долл./унция. Стоимость других ключевых активов (включая нефть и акции) также в последние несколько недель демонстрировала относительную стабильность, тем самым свидетельствуя о том, что на рынке золота образовалась своя независимая динамика.
Этот факт не слишком трудно объяснить, отмечают в Capital Economics. Поддержку ценам на золото, несомненно, оказали распространенные спекуляции по поводу того, что центробанки резко увеличат закупки этого драгоценного металла, а также разговоры о надувании "пузырей" на рынках других активов. Действительно, цены на золото вполне правдоподобно могут процветать как при движении вверх (как хедж от "пузырей" на рынках других активов), так и при снижении (как спасительная гавань от новых финансовых потрясений, которые могут спровоцировать лопнувшие "пузыри").
Центробанки развивающихся стран, однако, уже увеличили свои запасы золота. "Золотые жуки" (сторонники сохранения денежных функций золота) считают само собой разумеющимся, что эти банки неизбежно закупят намного больше драгметалла и сделают это скоро. Однако с той же степенью вероятности закупки золота могут начать сокращаться с учетом высокого уровня цен или даже временно приостановиться, полагают в Capital Economics. Более того, хотя центробанки на данный момент являются чистыми покупателями драгметалла, спрос на золото в целом в действительности падает.
Таким образом, хотя аналитики компании пока не считают, что на рынке золота образовался "пузырь", слабость спроса при текущих рекордных ценах, по их мнению, является по меньшей мере предупредительным сигналом. Может пройти намного больше времени, чем ожидают эксперты, прежде чем восстановится обычная связь между рынком золота и долларом, но все же в Capital Economics ожидают, что в ближайшие месяцы частичное восстановление курса американской валюты приведет к падению цен на этот металл.
Что касается других драгоценных металлов, то аналитики Citi отмечают, что на фоне растущего спроса со стороны стран ОЭСР, ограничений в поставках из ЮАР, увеличения инвестиционного спроса и слабого доллара перспективы рынка металлов платиновой группы (PGM) на 2010г. остаются весьма позитивными. Эксперты отмечают, что в течение последних нескольких месяцев на рынке PGM наблюдалось довольно сильное ралли, возглавляемое родием, который с начала октября подорожал приблизительно на 40%. "Мы полагаем, что в 2010г. приведенные выше факторы будут оказывать поддержку спросу на PGM, и по итогам года ожидаем образования на рынке небольшого дефицита в 80 тыс. унций. На фоне увеличения спроса мы повышаем прогнозы цен на платину, палладий и родий на 2010 и 2011гг.", - подчеркнули специалисты.
Аналитики Citi повысили прогноз цен на платину с 1350 до 1400 долл./унция на 2010г. и с 1400 до 1550 долл./унция на 2011г. Для палладия прогноз цен был увеличен соответственно с 280 до 350 долл./унция и с 300 до 400 долл./унция, а для родия - с 1750 до 2250 долл./унция и с 2000 до 2500 долл./унция.
Как отмечает аналитик "ВТБ Капитала" Aндрей Крюченков, вырвавшись за границы установившегося в последнее время коридора, цена золота пробила обозначенный ключевой уровень сопротивления на отметке 1150 долл./унция. "Причиной ралли накануне, носившего технический характер, послужила волна закрытия коротких позиций, под влиянием которой цена золота превысила 1170 долл./унция. На данном этапе вполне реальной представляется цена в 1200 долл./унция, особенно на фоне дальнейшего снижения индекса доллара до 74,8-74,6 пункта", - говорит эксперт.
По его словам, участники рынка золота по-прежнему настроены исключительно оптимистично, о чем свидетельствует значительный объем опционов по цене приблизительно 1200 долл./унция. Экспирация декабрьского контракта на COMEX лишь усилила накануне покупательский ажиотаж. Реализованная волатильность вновь начала расти, что ведет к сужению спрэда относительно внутренней волатильности опционов с нулевой внутренней стоимостью. "Мы ожидаем, что к концу текущей недели торги будут носить еще более неравномерный характер в связи с обширным объемом статистической информации, публикуемой в конце месяца, а также Днем благодарения в США в четверг. В отношении серебра сигналом к повышению цены в направлении 20 долл./унция может стать пробитие отметки 19 долл./унция, возможное, если индекс доллара откатится ниже 75 пунктов, а золото подорожает до 1200 долл./унция", - указывает A.Крюченков.
По мнению аналитиков Capital Economics, недавний взлет цен на золото можно объяснить стремлением инвесторов застраховаться от риска надувания "пузырей" на рынках других активов, а также падением курса доллара. Однако указанные риски, скорее всего, являются намного меньшими, чем полагает большинство, поэтому эксперты придерживаются сравнительно пессимистического прогноза динамики золота.
Согласно оценкам Capital Economics, к концу текущего года цены на желтый металл вновь упадут ниже отметки 1000 долл./унция, а в 2010г. составят 800 долл./унция. Как отмечают в компании, этот прогноз основан на предположении, что доллар хотя бы частично отыграет потери. Продолжительное ралли золота, таким образом, бросает вызов этому мнению, и не только потому, что цены растут, но и потому, что это происходит вопреки недавней стабилизации доллара. К примеру, против евро американская валюта колеблется на уровне 1,50 долл./евро или немного ниже, и все же за этот период цены на золото выросли еще приблизительно на 100 долл./унция. Стоимость других ключевых активов (включая нефть и акции) также в последние несколько недель демонстрировала относительную стабильность, тем самым свидетельствуя о том, что на рынке золота образовалась своя независимая динамика.
Этот факт не слишком трудно объяснить, отмечают в Capital Economics. Поддержку ценам на золото, несомненно, оказали распространенные спекуляции по поводу того, что центробанки резко увеличат закупки этого драгоценного металла, а также разговоры о надувании "пузырей" на рынках других активов. Действительно, цены на золото вполне правдоподобно могут процветать как при движении вверх (как хедж от "пузырей" на рынках других активов), так и при снижении (как спасительная гавань от новых финансовых потрясений, которые могут спровоцировать лопнувшие "пузыри").
Центробанки развивающихся стран, однако, уже увеличили свои запасы золота. "Золотые жуки" (сторонники сохранения денежных функций золота) считают само собой разумеющимся, что эти банки неизбежно закупят намного больше драгметалла и сделают это скоро. Однако с той же степенью вероятности закупки золота могут начать сокращаться с учетом высокого уровня цен или даже временно приостановиться, полагают в Capital Economics. Более того, хотя центробанки на данный момент являются чистыми покупателями драгметалла, спрос на золото в целом в действительности падает.
Таким образом, хотя аналитики компании пока не считают, что на рынке золота образовался "пузырь", слабость спроса при текущих рекордных ценах, по их мнению, является по меньшей мере предупредительным сигналом. Может пройти намного больше времени, чем ожидают эксперты, прежде чем восстановится обычная связь между рынком золота и долларом, но все же в Capital Economics ожидают, что в ближайшие месяцы частичное восстановление курса американской валюты приведет к падению цен на этот металл.
Что касается других драгоценных металлов, то аналитики Citi отмечают, что на фоне растущего спроса со стороны стран ОЭСР, ограничений в поставках из ЮАР, увеличения инвестиционного спроса и слабого доллара перспективы рынка металлов платиновой группы (PGM) на 2010г. остаются весьма позитивными. Эксперты отмечают, что в течение последних нескольких месяцев на рынке PGM наблюдалось довольно сильное ралли, возглавляемое родием, который с начала октября подорожал приблизительно на 40%. "Мы полагаем, что в 2010г. приведенные выше факторы будут оказывать поддержку спросу на PGM, и по итогам года ожидаем образования на рынке небольшого дефицита в 80 тыс. унций. На фоне увеличения спроса мы повышаем прогнозы цен на платину, палладий и родий на 2010 и 2011гг.", - подчеркнули специалисты.
Аналитики Citi повысили прогноз цен на платину с 1350 до 1400 долл./унция на 2010г. и с 1400 до 1550 долл./унция на 2011г. Для палладия прогноз цен был увеличен соответственно с 280 до 350 долл./унция и с 300 до 400 долл./унция, а для родия - с 1750 до 2250 долл./унция и с 2000 до 2500 долл./унция.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба