15 ноября 2023 Сусин Егор
Учёл ФОР/корсчета и стало очевидно, что банки докатились до дефицита ликвидности.
Текущий период усреднения обязательных резервов заканчивается 14 ноября, в последние месяцы банки активно закрывали дефицит привлекая у ЦБ триллионы (5-7 трлн руб. ) по «старой» ставке до повышения и размещая на корсчет в ЦБ. Это позволяло формально сглаживать структурный дефицит ликвидности. Но в текущем периоде усреднения все будет по-настоящему, т.к. он закончится до ближайшего заседания по ставке 15 декабря. Так что тот «фиговый листок», которым прикрывались банки придется убрать.
В итоге мы увидим реальную картинку уже в рынке, когда структурный дефицит ликвидности около 1 трлн руб., который придется закрывать через фондирование в ЦБ, но уже по фактической ставке. Частично это будет компенсироваться возвратом наличных в систему, но учитывая, что доля наличных рублей в денежной массе близка к минимумам (19%) – то это скорее всего даже не перекроет изъятия ликвидности Минфином в ФНБ в рамках бюджетного правила (0.6 трлн руб.).
Все это приведет к ужесточению денежно-кредитных условий даже без повышения ставок…
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter