15 ноября 2023 БКС Экспресс | Магнит
14 ноября, после закрытия рынка, Магнит опубликовал результаты по МСФО за III квартал 2023 г.
Рост выручки и динамика рентабельности довольно слабые, особенно в сравнении с конкурентом X5 Group.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Рост выручки в III квартале 2023 г. оставался слабым: +6% г/г, до 628,5 млрд руб. Во II квартале 2023 г. рост составил 7,5% г/г.
Этому способствовал умеренное — на 6% г/г в III квартале — увеличение торговых площадей и сопоставимых продаж: +3,1%, включая +3,7% для формата «магазинов у дома».
В III квартале 2023 г. чистый показатель открытых магазинов превысил уровень III квартала прошлого года: 398 против 328. Однако валовый — без учета закрытий — продолжил снижаться к/к: 440 против 500 в среднем в I-II кварталах 2023 г.
• Скорректированная EBITDA не по МСФО 16 снизилась на 1% г/г, до 42,6 млрд руб. Рентабельность — 6,8%, снижение на 0,5 п.п. г/г.
Валовая рентабельность выросла на 0,4 п.п. г/г за счет фактических улучшений и фактора вклада форматов, что частично нивелировалось возросшей промо-активностью и ростом списаний.
Рост общехозяйственных и административных расходов в процентах от выручки без учета амортизации составил 1 п.п. — на фоне роста расходов на персонал и на электроэнергию.
• Чистая прибыль до МСФО 16 по-прежнему росла (+8% г/г) за счет высокой базы сравнения амортизации и дохода от курсовых разниц в текущем квартале. Это нивелировалось резким ростом — на 59% г/г — чистых процентных расходов на фоне повышения процентных ставок и чистого долга г/г: +8% г/г, чистый долг/EBITDA составил 0,9x без учета аренды.
• Капзатраты за 9 месяцев 2023 г. увеличились на 31%, до 41,7 млрд руб., и составили 2,2% от выручки.
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» в свете благоприятной оценки и идущего обратного выкупа, но опубликованные результаты представляют риск для наших прогнозов на 2023 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рост выручки и динамика рентабельности довольно слабые, особенно в сравнении с конкурентом X5 Group.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Рост выручки в III квартале 2023 г. оставался слабым: +6% г/г, до 628,5 млрд руб. Во II квартале 2023 г. рост составил 7,5% г/г.
Этому способствовал умеренное — на 6% г/г в III квартале — увеличение торговых площадей и сопоставимых продаж: +3,1%, включая +3,7% для формата «магазинов у дома».
В III квартале 2023 г. чистый показатель открытых магазинов превысил уровень III квартала прошлого года: 398 против 328. Однако валовый — без учета закрытий — продолжил снижаться к/к: 440 против 500 в среднем в I-II кварталах 2023 г.
• Скорректированная EBITDA не по МСФО 16 снизилась на 1% г/г, до 42,6 млрд руб. Рентабельность — 6,8%, снижение на 0,5 п.п. г/г.
Валовая рентабельность выросла на 0,4 п.п. г/г за счет фактических улучшений и фактора вклада форматов, что частично нивелировалось возросшей промо-активностью и ростом списаний.
Рост общехозяйственных и административных расходов в процентах от выручки без учета амортизации составил 1 п.п. — на фоне роста расходов на персонал и на электроэнергию.
• Чистая прибыль до МСФО 16 по-прежнему росла (+8% г/г) за счет высокой базы сравнения амортизации и дохода от курсовых разниц в текущем квартале. Это нивелировалось резким ростом — на 59% г/г — чистых процентных расходов на фоне повышения процентных ставок и чистого долга г/г: +8% г/г, чистый долг/EBITDA составил 0,9x без учета аренды.
• Капзатраты за 9 месяцев 2023 г. увеличились на 31%, до 41,7 млрд руб., и составили 2,2% от выручки.
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» в свете благоприятной оценки и идущего обратного выкупа, но опубликованные результаты представляют риск для наших прогнозов на 2023 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter