Стоимость золота во вторник, 21 ноября, демонстрирует восходящую динамику в ожидании сегодняшней публикации «минуток» ФРС. Участники торгов надеются увидеть в протоколе последнего заседания американского регулятора намек на завершение цикла ужесточения монетарной политики, что должно отразиться на долларе, от которого зависят цены желтого металла. По последним данным CME Group, аналитики единогласно ожидают сохранения ключевой ставки ФРС на текущем уровне, а также не исключают ее снижения по итогам 2024 года.
Помимо золота, с утра дорожали и другие металлы (в частности, серебро, медь и алюминий), а на Московской бирже, как следствие, в числе фаворитов торгов находились бумаги «Полиметалла», «Полюса» и «Селигдара».
Какие перспективы у этих компаний? Что будет с ценами на золото и серебро в среднесрочной перспективе? Возможно, стоит инвестировать в какие-то отраслевые ETF? Насколько перспективной может оказаться компания «Южуралзолото», выходящая на IPO? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Расти – не падать
Не секрет, что золото является традиционным защитным активом для инвесторов. Когда доходность по гособлигациям США растет, участники торгов предпочитают воздерживаться от инвестиций в золото, а в периоды возросшей неопределенности драгоценный металл начинает пользоваться высоким спросом. В последние дни на фоне обесценивания доллара США золото подорожало до максимального за две недели значения, тогда как заметный спрос со стороны банков также поддерживает котировки желтого металла. Более того, доходность 10-летних казначейских облигаций США находится вблизи двухмесячных минимумов, а в условиях геополитической неопределенности на фоне продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке золото вызывает интерес в качестве актива-убежища.
По данным BMI, цены на золото, как ожидается, останутся стабильными в следующем году, а снижение процентных ставок, скорее всего, повысит спрос на этот драгоценный металл. При этом Европейская Комиссия полагает, что мировые цены на металлы продемонстрируют восходящий тренд в 2025 году, после того как останутся относительно неподвижными в 2023-2024 годах.
Серебро обычно следует за динамикой стоимости золота, однако в текущем году зачастую эти металлы торгуются разнонаправленно. Основными причинами является слабый спрос на серебро со стороны мировых центральных банков, а также со стороны промышленного сектора ведущих экономик мира. Сегодня, тем не менее, цены на серебро также подрастают. Так, фьючерсы на серебро с поставкой в декабре к 17:30 мск торгуются в плюсе на 1,8%, пребывая на отметке в $24,04 за унцию. При этом, по оценкам The Silver Institute, мировой спрос на серебро в текущем году может снизиться на 10% и составить порядка 1,14 млрд тройских унций ввиду падения интереса у инвесторов и спроса в ювелирном секторе.
В России спрос на драгоценные металлы увеличивается, что объясняется ускорением инфляции и девальвацией рубля, а наибольший интерес представляет золото. Более того, на фоне антироссийских акций правительство РФ даже стимулирует инвестиции в золото и другие металлы.
На что рассчитывать инвесторам?
Ведущий аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин заявляет, что продолжающееся ослабление индекса доллара и снижение доходностей казначейских облигаций США подтолкнули вверх цены на золото. «Ближайшая цель роста – достижение ценовых максимумов конца октября в районе $2008/унц. Но для этого нужно, чтобы индекс доллара продолжил дешеветь», - считает он. При этом эксперт отмечает, что промышленный и технологический спрос на драгоценные металлы в этом году снизился из-за вялой глобальной экономической активности. Например, спрос на золото в технологическом и промышленном секторе снизился в 3 квартале на 3% в годовом исчислении, а спрос в секторе электроники - на 4%.
Что касается палладия, то в текущем году цены на этот металл, по словам Потавина, ведут себя слабо, поскольку в мире сохраняется тренд по росту продаж электромобилей, а также из-за замещения этого драгметалла на более дешевую платину. По мнению эксперта, фундаментально рынок палладия приближается к зоне остановки падения цен, о чем более подробно можно почитать здесь.
Между тем, Дмитрий Пучкарев, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», заметил, что котировки золота смогли удержаться выше $1940 за унцию, откуда стартовал отскок, на фоне чего подрастают сегодня и акции российских золотодобытчиков. В ближайшей перспективе, по мнению эксперта, рост может продолжиться вплоть до $2000–2010 за унцию, однако подъем выше этих уровней пока остается под вопросом. «Умеренно позитивный взгляд на акции «Полиметалла». Компания интересна как ставка на возобновление выплаты дивидендов. Основной риск - цена продажи российского бизнеса. По «Полюсу» преимущественно нейтральные ожидания. Пока нет понимания, как компания намерена воспользоваться казначейским пакетом акций, а от этого во многом зависит привлекательность бумаг», - подчеркнул Пучкарев, отвечая на вопросы Finam.ru.
Золото продолжает больше всего зависеть от политики ФРС США, заявляет Сергей Жителев, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал». «Сейчас почти все трейдеры считают, что ФРС больше не будет повышать ставку, а также перейдет к снижению в 2024 году. Снижение ставок приведет к постепенному ослаблению доллара и росту цен на золото. Если на заседании 13 декабря ФРС не даст ястребиных сигналов и будет действовать в рамках ожиданий, то к концу года золото может вырасти до 2000 долл. за унцию. Серебро в меньшей степени, чем золото, является инвестиционным товаром и во многом зависит от промышленного спроса. На фоне замедления экономик и падения уровня государственной поддержки зеленой энергетики мы не ожидаем роста промышленного спроса на серебро. Мы ожидаем, что к концу года серебро будет торговаться на уровне 22,72 долл. за унцию», - отмечает эксперт. При этом, по словам Жителева, давление на акции российских золотодобытчиков может оказывать последнее укрепление рубля, т.к. они получают валютную выручку, а издержки несут в основном в рублях. «Наши рекомендации по акциям «Полюса» «держать» с целевой ценой 10378 рублей за бумагу. Акции «Полиметалла» мы рекомендуем «покупать» с целевой ценой 646 рублей, т.к. мы рассчитываем, что компании удастся разблокировать российские акции для выплаты дивидендов. Покупка акций «Полиметалла» потенциально принесет высокую доходность, однако стоит учитывать риски, связанные с неопределенностью по поводу продажи российских активов и разблокировке российских инвесторов», - подчеркнул эксперт.
В то же время Алексей Калачев, аналитик ФГ «Финам», рекомендует «Покупать» акции «Полюса» с целевой ценой 12 116 руб. «Котировки уже поднимались к этой цели, но пока не смогли закрепиться выше. Акции золотодобытчиков, как правило, хорошо реагируют на динамику золотых котировок: цена золота снова приближается к $2000 за унцию, а инвесторы на бирже готовы использовать любую позитивную идею для покупок», - подчеркивает он.
Покрытие акций группы Polymetal, которая завершила редомиляцию в Казахстан, было приостановлено аналитиками «Финама» до тех пор, пока группа не определится с судьбой российских активов.
Что касается «Селигдара», то, по словам аналитика «Финама», компания, несомненно, представляет интерес, хотя пока не вошла в покрытие. «Компания имеет хорошие шансы увеличить добычу и, кроме того, продолжает платить дивиденды», - заметил Калачев.
При этом среди зарубежных предприятий Алексей Калачев выделяет американскую Newmont, крупнейшего мирового золотодобытчика. «Его акции заметно отстали от фондового рынка и от цен на золото на фоне увеличения затрат и временного снижения операционных показателей. Кроме того, акции Newmont оказались под давлением из-за того, что компания сейчас находится в процессе покупки крупнейшей австралийской золотодобывающей компании Newcrest Mining. После консолидации этого актива Newmont закрепит свое недосягаемое отраслевое лидерство, а объемы ее добычи вдвое превысят добычу ближайшего конкурента — канадской компании Barrick Gold. Наш рейтинг по акциям Newmont сохраняется на уровне «Покупать» с целевой ценой $48,9 и апсайдом 34%», - прокомментировал эксперт.
Для более сбалансированного подхода можно обратить внимание на акции американского VanEck Gold Miners ETF. Это старейший, крупнейший и один из самых популярных фондов в сегменте золотодобычи, который инвестирует в акции широкого списка глобальных золотодобывающих компаний по всему миру. В состав VanEck Gold Miners ETF входят бумаги 52 эмитентов. Основой портфеля являются акции золотодобытчиков Канады и США, на которые приходится около 65,8% вложений. Как отмечает Алексей Калачев, рейтинг аналитиков «Финама» по бумагам VanEck Gold Miners ETF находится на уровне «Покупать» с целевой ценой $36,8 и апсайдом 29,0%.
По мнению эксперта, интересно выглядят и акции ЮГК («Южуралзолото»). Калачев подчеркивает, что компания имеет ресурсы для роста, по некоторым оценкам, вторые в России по величине запасы золота и обещает проводить сильную дивидендную политику, распределяя на эти цели 50% чистой прибыли. «На мой взгляд, владелец компании не стал гнаться за максимальной ценой, которую можно было бы получить на IPO, оценив компанию с дисконтом к другим компаниям сектора, чтобы после размещения бумаги получили хорошую историю на бирже. Полагаю, что у них есть потенциал для роста цены на 20%-25%», - заявляет он.
Более того, золото сохраняет функцию защитного инструмента, и его цена продолжает колебаться в верхней части исторического диапазона под влиянием высоких геополитических и финансовых рисков, практически игнорируя жесткую денежно-кредитную политику финансовых регуляторов и высокие процентные ставки. Замедление инфляции и завершение цикла агрессивного подъема ставок центральными банками, по мнению Калачева, могут стать драйвером для нового роста котировок золота и акций его производителей. «Мы исходим из предположения, что в среднесрочной перспективе цена на золото останется в диапазоне от $1800 до $2000 за унцию, а в случае обострения какого-либо из рисков может попробовать выйти дальше вверх, в район $2000–2200 за унцию», - заключил эксперт.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Помимо золота, с утра дорожали и другие металлы (в частности, серебро, медь и алюминий), а на Московской бирже, как следствие, в числе фаворитов торгов находились бумаги «Полиметалла», «Полюса» и «Селигдара».
Какие перспективы у этих компаний? Что будет с ценами на золото и серебро в среднесрочной перспективе? Возможно, стоит инвестировать в какие-то отраслевые ETF? Насколько перспективной может оказаться компания «Южуралзолото», выходящая на IPO? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Расти – не падать
Не секрет, что золото является традиционным защитным активом для инвесторов. Когда доходность по гособлигациям США растет, участники торгов предпочитают воздерживаться от инвестиций в золото, а в периоды возросшей неопределенности драгоценный металл начинает пользоваться высоким спросом. В последние дни на фоне обесценивания доллара США золото подорожало до максимального за две недели значения, тогда как заметный спрос со стороны банков также поддерживает котировки желтого металла. Более того, доходность 10-летних казначейских облигаций США находится вблизи двухмесячных минимумов, а в условиях геополитической неопределенности на фоне продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке золото вызывает интерес в качестве актива-убежища.
По данным BMI, цены на золото, как ожидается, останутся стабильными в следующем году, а снижение процентных ставок, скорее всего, повысит спрос на этот драгоценный металл. При этом Европейская Комиссия полагает, что мировые цены на металлы продемонстрируют восходящий тренд в 2025 году, после того как останутся относительно неподвижными в 2023-2024 годах.
Серебро обычно следует за динамикой стоимости золота, однако в текущем году зачастую эти металлы торгуются разнонаправленно. Основными причинами является слабый спрос на серебро со стороны мировых центральных банков, а также со стороны промышленного сектора ведущих экономик мира. Сегодня, тем не менее, цены на серебро также подрастают. Так, фьючерсы на серебро с поставкой в декабре к 17:30 мск торгуются в плюсе на 1,8%, пребывая на отметке в $24,04 за унцию. При этом, по оценкам The Silver Institute, мировой спрос на серебро в текущем году может снизиться на 10% и составить порядка 1,14 млрд тройских унций ввиду падения интереса у инвесторов и спроса в ювелирном секторе.
В России спрос на драгоценные металлы увеличивается, что объясняется ускорением инфляции и девальвацией рубля, а наибольший интерес представляет золото. Более того, на фоне антироссийских акций правительство РФ даже стимулирует инвестиции в золото и другие металлы.
На что рассчитывать инвесторам?
Ведущий аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин заявляет, что продолжающееся ослабление индекса доллара и снижение доходностей казначейских облигаций США подтолкнули вверх цены на золото. «Ближайшая цель роста – достижение ценовых максимумов конца октября в районе $2008/унц. Но для этого нужно, чтобы индекс доллара продолжил дешеветь», - считает он. При этом эксперт отмечает, что промышленный и технологический спрос на драгоценные металлы в этом году снизился из-за вялой глобальной экономической активности. Например, спрос на золото в технологическом и промышленном секторе снизился в 3 квартале на 3% в годовом исчислении, а спрос в секторе электроники - на 4%.
Что касается палладия, то в текущем году цены на этот металл, по словам Потавина, ведут себя слабо, поскольку в мире сохраняется тренд по росту продаж электромобилей, а также из-за замещения этого драгметалла на более дешевую платину. По мнению эксперта, фундаментально рынок палладия приближается к зоне остановки падения цен, о чем более подробно можно почитать здесь.
Между тем, Дмитрий Пучкарев, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», заметил, что котировки золота смогли удержаться выше $1940 за унцию, откуда стартовал отскок, на фоне чего подрастают сегодня и акции российских золотодобытчиков. В ближайшей перспективе, по мнению эксперта, рост может продолжиться вплоть до $2000–2010 за унцию, однако подъем выше этих уровней пока остается под вопросом. «Умеренно позитивный взгляд на акции «Полиметалла». Компания интересна как ставка на возобновление выплаты дивидендов. Основной риск - цена продажи российского бизнеса. По «Полюсу» преимущественно нейтральные ожидания. Пока нет понимания, как компания намерена воспользоваться казначейским пакетом акций, а от этого во многом зависит привлекательность бумаг», - подчеркнул Пучкарев, отвечая на вопросы Finam.ru.
Золото продолжает больше всего зависеть от политики ФРС США, заявляет Сергей Жителев, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал». «Сейчас почти все трейдеры считают, что ФРС больше не будет повышать ставку, а также перейдет к снижению в 2024 году. Снижение ставок приведет к постепенному ослаблению доллара и росту цен на золото. Если на заседании 13 декабря ФРС не даст ястребиных сигналов и будет действовать в рамках ожиданий, то к концу года золото может вырасти до 2000 долл. за унцию. Серебро в меньшей степени, чем золото, является инвестиционным товаром и во многом зависит от промышленного спроса. На фоне замедления экономик и падения уровня государственной поддержки зеленой энергетики мы не ожидаем роста промышленного спроса на серебро. Мы ожидаем, что к концу года серебро будет торговаться на уровне 22,72 долл. за унцию», - отмечает эксперт. При этом, по словам Жителева, давление на акции российских золотодобытчиков может оказывать последнее укрепление рубля, т.к. они получают валютную выручку, а издержки несут в основном в рублях. «Наши рекомендации по акциям «Полюса» «держать» с целевой ценой 10378 рублей за бумагу. Акции «Полиметалла» мы рекомендуем «покупать» с целевой ценой 646 рублей, т.к. мы рассчитываем, что компании удастся разблокировать российские акции для выплаты дивидендов. Покупка акций «Полиметалла» потенциально принесет высокую доходность, однако стоит учитывать риски, связанные с неопределенностью по поводу продажи российских активов и разблокировке российских инвесторов», - подчеркнул эксперт.
В то же время Алексей Калачев, аналитик ФГ «Финам», рекомендует «Покупать» акции «Полюса» с целевой ценой 12 116 руб. «Котировки уже поднимались к этой цели, но пока не смогли закрепиться выше. Акции золотодобытчиков, как правило, хорошо реагируют на динамику золотых котировок: цена золота снова приближается к $2000 за унцию, а инвесторы на бирже готовы использовать любую позитивную идею для покупок», - подчеркивает он.
Покрытие акций группы Polymetal, которая завершила редомиляцию в Казахстан, было приостановлено аналитиками «Финама» до тех пор, пока группа не определится с судьбой российских активов.
Что касается «Селигдара», то, по словам аналитика «Финама», компания, несомненно, представляет интерес, хотя пока не вошла в покрытие. «Компания имеет хорошие шансы увеличить добычу и, кроме того, продолжает платить дивиденды», - заметил Калачев.
При этом среди зарубежных предприятий Алексей Калачев выделяет американскую Newmont, крупнейшего мирового золотодобытчика. «Его акции заметно отстали от фондового рынка и от цен на золото на фоне увеличения затрат и временного снижения операционных показателей. Кроме того, акции Newmont оказались под давлением из-за того, что компания сейчас находится в процессе покупки крупнейшей австралийской золотодобывающей компании Newcrest Mining. После консолидации этого актива Newmont закрепит свое недосягаемое отраслевое лидерство, а объемы ее добычи вдвое превысят добычу ближайшего конкурента — канадской компании Barrick Gold. Наш рейтинг по акциям Newmont сохраняется на уровне «Покупать» с целевой ценой $48,9 и апсайдом 34%», - прокомментировал эксперт.
Для более сбалансированного подхода можно обратить внимание на акции американского VanEck Gold Miners ETF. Это старейший, крупнейший и один из самых популярных фондов в сегменте золотодобычи, который инвестирует в акции широкого списка глобальных золотодобывающих компаний по всему миру. В состав VanEck Gold Miners ETF входят бумаги 52 эмитентов. Основой портфеля являются акции золотодобытчиков Канады и США, на которые приходится около 65,8% вложений. Как отмечает Алексей Калачев, рейтинг аналитиков «Финама» по бумагам VanEck Gold Miners ETF находится на уровне «Покупать» с целевой ценой $36,8 и апсайдом 29,0%.
По мнению эксперта, интересно выглядят и акции ЮГК («Южуралзолото»). Калачев подчеркивает, что компания имеет ресурсы для роста, по некоторым оценкам, вторые в России по величине запасы золота и обещает проводить сильную дивидендную политику, распределяя на эти цели 50% чистой прибыли. «На мой взгляд, владелец компании не стал гнаться за максимальной ценой, которую можно было бы получить на IPO, оценив компанию с дисконтом к другим компаниям сектора, чтобы после размещения бумаги получили хорошую историю на бирже. Полагаю, что у них есть потенциал для роста цены на 20%-25%», - заявляет он.
Более того, золото сохраняет функцию защитного инструмента, и его цена продолжает колебаться в верхней части исторического диапазона под влиянием высоких геополитических и финансовых рисков, практически игнорируя жесткую денежно-кредитную политику финансовых регуляторов и высокие процентные ставки. Замедление инфляции и завершение цикла агрессивного подъема ставок центральными банками, по мнению Калачева, могут стать драйвером для нового роста котировок золота и акций его производителей. «Мы исходим из предположения, что в среднесрочной перспективе цена на золото останется в диапазоне от $1800 до $2000 за унцию, а в случае обострения какого-либо из рисков может попробовать выйти дальше вверх, в район $2000–2200 за унцию», - заключил эксперт.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter