Декабрь - месяц роста?

Santa Claus Rally... Считается, что декабрь традиционно является месяцем роста на рынке акций. Понятно, что всеобщая вера в то, что то или иное событие непременно произойдет, может стимулировать спекулянтов на покупки, и в результате событие действительно происходит. Однако правда ли декабрь - месяц ралли? Попробуем разобраться.

Мы проанализировали поведение индексов РТС и S&P 500 с 1996 года. Конечно, можно было охватить и более длительный период - по рынку США, но мы не считаем такой подход верным, так как историческое поведение хорошо для статистики, но не очень подходит, если принимать во внимание фундаментальные изменения в экономиках. Поэтому ограничимся 13-летним периодом и попробуем спрогнозировать поведение индексов в декабре 2009 года. В таблице 1 показаны изменения индекса РТС и S&P в каждом декабре года, начиная с 1996 года. В таблице 2 - изменения с января по ноябрь, а также текущее изменение за 2009 год (по состоянию на 26 ноября).

Таблица 1

Таблица 2

Какие можно сделать наблюдения? Корреляция между индексами не столь высока. За 13 лет оба индекса вели себя одинаково в январе-ноябре в 6 случаях (46%), а в декабре - в 7 случаях 54%. Однако в том, что касается "просто" роста по итогам декабря, то индекс РТС, так же как и индекс S&P, вырос в 8 случаях из 13. При этом для индекса РТС во всех этих случаях наблюдался рост более чем на 3%. И в 3 случаях рост составил более 10%.

Однако самые любопытные результаты показывает статистика по росту индекса в декабре после роста в январе-ноябре. Так вот, если в первые 11 месяцев индекс РТС рос более чем на 30%, то затем в декабре он рос в 87% случаев. И индекс S&P 500 рос в 80% случаев, причем здесь порог роста за 11 месяцев мы брали равным 10%. Получается, что рост в декабре 2009 года - событие неизбежное, так как индекс РТС сейчас прибавляет 116% по итогам неполных 11 месяцев? Возможно. Что интересно, еще неделю назад рост индекса РТС с начала года составлял почти 132%! И за несколько дней ситуация сильно изменилась. Теперь, после коррекции, достижения индекса аналогичны его же достижениям 1996 года.

В конечном счете, вышеуказанные выводы абсолютно не претендуют на то, чтобы стать реальностью. Однако они свидетельствуют о том, что психология участников рынка сильно зависит от исторических зависимостей. И особенно сильно она проявилась в отношении декабря: ведь если рынок рос до этого месяца, то инвесторы верят, что все по-прежнему будет хорошо и продолжают покупки и в декабре... Станет ли ноябрьская коррекция лишь паузой перед возобновлением ралли?