1 декабря 2023 ИХ "Финам" Премудров Павел
Экономика США в текущем 2023 году столкнулась с рядом беспрецедентных факторов, которые оказывали давление в том числе и на фондовый рынок страны. В настоящее время базовая ставка Федеральной резервной системы (ФРС) находится в диапазоне 5,25-5,5%, что является самым высоким показателем за последние 22 года. Тем не менее, это дало свои результаты – индекс потребительских цен с начала года снизился почти вдвое с 6,3% годовых до 3,2% годовых в октябре. По мере снижения инфляции инвесторы делали ставки на рост акций, индекс S&P 500 прибавил уже более 18% за 11 месяцев 2023 года. Ключевыми драйверами для таких ошеломляющих по меркам американского рынка результатов стали бум искусственного интеллекта и рост капитализации компаний из технологического сектора.
Стоит ли ждать рождественского ралли в декабре и на какой сектор экономики нужно обратить внимание? Как слухи о смягчении денежно-кредитной политики ФРС влияют на настроения инвесторов? Чего ожидать на рынке США в 2024 году? Finam.ru разобрался в этих и не только вопросах вместе с экспертами.
Что придало силы для роста рынка США в 2023 году?
Бум искусственного интеллекта в 2023 году придал особый импульс для возвращения к росту фондового рынка США после неудачи в 2022 году. На этом фоне американский рынок стал очень зависим от технологического сектора. На долю десяти крупнейших акций сектора в настоящее время приходится 35% рыночной капитализации индекса S&P 500.
На индекс даже не повлиял рост ключевых ставок ФРС. На последнем заседании комитета по операциям на открытом рынке 1 ноября регулятор сохранил ключевую ставку на уровне 5,25-5,5%. Глава ФРС Джером Пауэлл тогда же заявил, что комитет рассматривает возможность дальнейшего повышения ставок, а не фокусируется на их снижении. Инвесторы не побоялись «ястребиных» заявлений Пауэлла, а индикатор S&P 500 в ноябре показал сильную динамику, поднявшись с 4 200 пунктов до 4 550 пунктов за 30 дней.
«Индикатор страха» Уолл-стрит VIX в ноябре упал до самого низкого уровня с 17 января 2020 года - на отметку 12,46. MarketWatch отмечает, что такое значение может свидетельствовать о том, что инвесторы верят в дальнейший рост акций.
«2023 год уже превзошёл почти все ожидания: рецессия, которая так и не наступила, снижение ставок, которого так и не произошло, рынок облигаций, который не восстановился, за исключением кратковременных всплесков, и рост акций, который причинил «боль» большинству инвесторов, которые сомневались в росте», - сказала руководитель отдела глобальных исследований Bank of America Кэндис Браунинг.
Рождественское ралли - быть или не быть?
Спустя неделю после Дня благодарения в США традиционно начинается сезон рождественских распродаж. На этом фоне потребители начинают активнее тратить, что двигает экономику и фондовый рынок.
Однако некоторые специалисты полагают, что ноябрьский рост по индексу S&P 500 более чем на 8% уже стал большей частью рождественского ралли. «Ралли уже остановилось, хотя я допускаю, что при локальных позитивных экономических новостях рынок может подняться немного выше, но какие-то значимые выигрыши я бы не стала ожидать от текущих уровней», - говорит Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам». Эксперт также добавляет, что если рассматривать ралли S&P 500 с 30 октября, то можно понять, что инвесторы делают ставку именно на здоровый рост экономики, предпочитая на рынке акций финансовый сектор, технологии и дискреционное потребление.
Руководитель отдела по инвестициям Аманда Агати из PNC Asset Management Group в интервью Yahoo!Finance заявила, что не видит признаков по которым «ралли Санта-Клауса» будет длительным. «Мы считаем, что рынок, вероятно, не увидит ралли Санты, потому как оно уже случилось в День благодарения», - сказала она.
Прогнозы на конец 2023 года и начало 2024-го
Малых считает, что в текущих условиях американский рынок выглядит переоцененным. «По моим оценкам, индекс S&P 500 должен стоить на 10-20% дешевле при текущих повышенных ставках, тем более что инфляция снизилась и реальные ставки улучшились. Среди экономистов сохраняется консенсусное мнение о том, что рост экономики США замедлится до низких величин (0,5-1,1%) уже в следующие несколько кварталов. Если все-таки ожидания экономистов подтвердятся, то увидим ротацию капитала в защитные дивидендные сектора - повседневное потребление и ЖКХ. Кроме того, снижение доходностей на облигационном рынке вернет расположение инвесторов к ЖКХ и повседневному потреблению – типично дивидендным кейсам, которые в этом году оказались на обочине праздника», - говорит эксперт.
Согласно прогнозам Wells Fargo, индекс S&P 500 по итогу 2023 года не превысит 4 420 пунктов. Эксперты из Bank of America ожидают не более 4 600 пунктов. Societe Generale ждет S&P 500 на конец года на уровне 4 750 пунктов.
Прогнозисты Уолл-стрит стали более оптимистично оценивать перспективы на 2024 год, поскольку настроения инвесторов улучшаются, а ожидания рецессии ослабевают, сообщает Bloomberg. Стратеги Bank of America, BMO Capital Markets и Deutsche Bank ожидают, что индекс S&P 500 в 2024 году вернется к максимумам 2022 года в 4 800 пунктов.
«Рынок делает все более уверенную ставку на смягчение монетарных условий в 2024 году на фоне «голубиных» комментариев представителей руководства ФРС. На наш взгляд, для возвращения к ралли рыночной структуре не хватает нескольких дней выраженной коррекции. S&P 500 сохраняет склонность к росту на фоне благоприятной сезонности до конца года, но теперь восходящее движение будет более трудным, чем в первой половине ноября», - пишет аналитик Freedom Finance Global Михаил Парамонов.
Аналитики из Deutsche Bank и вовсе прогнозируют рост до 5100 пунктов. Нейтральной же позиции придерживаются эксперты из Goldman Sachs и Societe Generale – по их мнению рост фондового рынка США будет скромным.
Самый мрачный прогноз по индексу S&P 500 озвучили в JPMorgan. Так, эксперты банка предупреждают о снижении S&P 500 на 8% до 4 200 пунктов. «На акции, по данным организации, будут оказывать давление ослабление потребительских тенденций и геополитические риски», - передает Bloomberg мнение JPMorgan.
В Wells Fargo полагают, что 2024 год и в особенности первая его половина будут очень волатильными для акций США. Тем не менее, прогнозируют 4625 пунктов на конец 2024 года. «Может ли индекс подняться выше? Конечно, может, но не думаю, что сильно выше. Некоторые говорили о 5 000 пунктов. Я не понимаю, как можно достичь такого уровня», - отметил руководитель отдела стратегий на рынке акций Wells Fargo Крис Харви.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter