7 декабря 2023 Мои Инвестиции | HeadHunter
✍️ В конце октября МКАО «Хэдхантер», контролируемая менеджментом кипрской HeadHunter, направила держателям акций/ДР HeadHunter вне российских депозитариев два предложения: 1) о выкупе их бумаг (преимущественно держателям из недружественных стран); 2) об обмене 1 акции или расписки кипрской HeadHunter на 1 акцию МКАО «Хэдхантер» (российским и дружественным держателям в зарубежных депозитариях).
🟰В итоге к обмену было предъявлено 73,3% от общего количества акций HeadHunter (ссылка). Обмен акций/ДР на акции МКАО «Хэдхантер» планируется завершить к 16 февраля, после чего МКАО «Хэдхантер» станет материнской компанией кипрской структуры и владельцем всех ее дочерних структур и операционных активов.
❌ Предложение о выкупе акций/ДР было признано несостоявшимся, т. к. МКАО «Хэдхантер» не собрала требуемого количества заявок (всего к выкупу было предъявлено 1,3% от общего количества акций HeadHunter против требуемых 28,9%)
🔭 После завершения обмена МКАО «Хэдхантер» планирует осуществить листинг своих акций на Мосбирже. Для держателей бумаг HeadHunter на Мосбирже и СПБ Бирже будет отдельно предложен обмен на акции МКАО «Хэдхантер» на аналогичных условиях (1:1).
👉 На следующем этапе листинг депозитарных расписок кипрской HeadHunter на Мосбирже и СПБ Бирже будет прекращён. Также планируется редомициляция кипрской HeadHunter в Россию.
🤨 Что мы думаем об оценке компании в свете реструктуризации?
Реструктуризация является логичным шагом в связи с делистингом депозитарных расписок HeadHunter c NASDAQ. Изменения структуры владения также требовал принятый закон о классифайдах, в соответствии с которым российские акционеры должны иметь контролирующую долю в сервисах объявлений.
·Отметим, что условия обмена предполагают сохранение текущей доли акционеров HeadHunter в операционных активах компании даже после того, как они станут акционерами МКАО «Хэдхантер». В этом смысле условия реструктуризации предполагают сохранение фундаментальной акционерной стоимости
Мы считаем HeadHunter фундаментально привлекательной историей благодаря текущей конъюнктуре на рынке труда и позиционированию компании на рынке. Сейчас ДР компании на Мосбирже, по нашим оценкам, торгуются с мультипликатором EV/EBITDA на 2024 г. в районе 5,8х, что мы считаем привлекательной оценкой.
К краткосрочным рискам мы относим возможное давление на цену акции МКАО «Хэдхантер» после реструктуризации и начала торгов. Напомним, что до реструктуризации основные акционеры владели около 43% акций HeadHunter
В то же время коррекция в бумаге может стать потенциально привлекательным моментом для покупки акций компании с хорошими фундаментальными перспективами роста
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
🟰В итоге к обмену было предъявлено 73,3% от общего количества акций HeadHunter (ссылка). Обмен акций/ДР на акции МКАО «Хэдхантер» планируется завершить к 16 февраля, после чего МКАО «Хэдхантер» станет материнской компанией кипрской структуры и владельцем всех ее дочерних структур и операционных активов.
❌ Предложение о выкупе акций/ДР было признано несостоявшимся, т. к. МКАО «Хэдхантер» не собрала требуемого количества заявок (всего к выкупу было предъявлено 1,3% от общего количества акций HeadHunter против требуемых 28,9%)
🔭 После завершения обмена МКАО «Хэдхантер» планирует осуществить листинг своих акций на Мосбирже. Для держателей бумаг HeadHunter на Мосбирже и СПБ Бирже будет отдельно предложен обмен на акции МКАО «Хэдхантер» на аналогичных условиях (1:1).
👉 На следующем этапе листинг депозитарных расписок кипрской HeadHunter на Мосбирже и СПБ Бирже будет прекращён. Также планируется редомициляция кипрской HeadHunter в Россию.
🤨 Что мы думаем об оценке компании в свете реструктуризации?
Реструктуризация является логичным шагом в связи с делистингом депозитарных расписок HeadHunter c NASDAQ. Изменения структуры владения также требовал принятый закон о классифайдах, в соответствии с которым российские акционеры должны иметь контролирующую долю в сервисах объявлений.
·Отметим, что условия обмена предполагают сохранение текущей доли акционеров HeadHunter в операционных активах компании даже после того, как они станут акционерами МКАО «Хэдхантер». В этом смысле условия реструктуризации предполагают сохранение фундаментальной акционерной стоимости
Мы считаем HeadHunter фундаментально привлекательной историей благодаря текущей конъюнктуре на рынке труда и позиционированию компании на рынке. Сейчас ДР компании на Мосбирже, по нашим оценкам, торгуются с мультипликатором EV/EBITDA на 2024 г. в районе 5,8х, что мы считаем привлекательной оценкой.
К краткосрочным рискам мы относим возможное давление на цену акции МКАО «Хэдхантер» после реструктуризации и начала торгов. Напомним, что до реструктуризации основные акционеры владели около 43% акций HeadHunter
В то же время коррекция в бумаге может стать потенциально привлекательным моментом для покупки акций компании с хорошими фундаментальными перспективами роста
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter