Экономист и финансист, бывший старший вице-президент банка «ФК Открытие» Константин Церазов рассказал «РБК Инвестициям», на какие акции стоит обратить внимание в следующем году
Непредсказуемая геополитическая обстановка и сложные макроэкономические условия не позволяют с уверенностью смотреть на будущее российского фондового рынка. В случае снижения геополитической напряженности и стабилизации курса рубля можно ожидать позитивных изменений на рынке.
С другой стороны, если инфляция будет расти, то это может привести к ужесточению монетарной политики — росту ключевой ставки, а вместе с ней и ставок кредитования. Очевидно, что высокие ставки не будут способствовать росту фондового рынка (хотя в облигациях может появиться большое количество инвестиционных идей). Тем не менее, несмотря на неопределенность, на российском рынке есть несколько акций, на которые инвестору стоит обратить внимание.
Нефтегаз
«Газпром»
Пожалуй, самая неоднозначная и противоречивая компания на отечественном рынке — монопольное положение на рынке газа, но при этом самая политизированная и «задушенная налогами»; одна из самых дешевых компаний по коэффициенту P/BV, но при этом — ярчайший пример «ловушки стоимости».
Немаловажным фактором для частных инвесторов является выплата дивидендов. Дивидендная политика компании предполагает, что по итогам 2021 года и в последующие годы она делает выплаты акционерам в размере не 50% от скорректированной чистой прибыли. По итогам 2022 года дивиденды не выплачивались.
В то же время заместитель председателя правления «Газпрома» Фамил Садыгов заявил в кулуарах форума «Россия Зовет!», что компания планирует «строго следовать» дивидендной политике. При превышении долговой нагрузки группы «Газпром» уровня 2,5 по коэффициенту чистый долг/EBITDA совет директоров вправе предложить размер дивидендов ниже целевых уровней. Этот коэффициент вырос с 1,1 до 1,9 за первое полугодие 2023 года. Садыгов отметил, что долговые метрики если и будут изменены, то это не повлияет на рекомендацию совета директоров по дивидендам.
По различным оценкам, дивиденд по итогам 2023 года может составить ₽22-26 на акцию, что дает хорошую дивидендную доходность относительно текущих котировок (около ₽162 по состоянию на вечер пятницы, 8 декабря).
«Роснефть»
Реализация амбициозного проекта «Восток Ойл» и работа над издержками позволяют компании постепенно наращивать прибыль. Ожидается, что прибыль 2023 года будет рекордной. По итогам 9 месяцев 2023 года «Роснефть» собирается выплатить по ₽30,77 на акцию, а суммарный дивиденд на акцию может превысить ₽70-80. При текущих котировках на уровне ₽564, дивидендная доходность ожидается двузначной.
ЛУКОЙЛ
Одна из немногих компаний на нашем рынке, которая планомерно из года в год повышает дивидендные выплаты . Например, за 2020 год акционеры получили по ₽259 на акцию, за 2021 — уже по ₽877 (часть из этих выплат была сформирована из нераспределенной прибыли прошлых лет, по этой причине данную дивидендную выплату можно считать аномально высокой), а по итогам 2022 года — по ₽694. За 9 месяцев 2023 года ЛУКОЙЛ выплатит по ₽447, суммарный дивиденд по итогам 2023 года некоторые аналитики ожидают на уровне ₽1040.
Металлургия
«Магнитогорский металлургический комбинат»
Инвестиционные телеграм-каналы развивают идею о потенциальных дивидендах компании. Основная идея в том, что комбинат накопил значительную денежную подушку — порядка ₽140-150 млрд из-за того, что длительное время не выплачивались дивиденды. Ранее менеджмент сообщал о том, что вопрос дивидендов будет рассматриваться не раньше декабря 2023 года. Уже начало декабря, пик капитальных затрат инвестиционной программы приходился на 2022-2023 годы, уже нет необходимости держать большую денежную подушку, которая сейчас составляет порядка ₽12 на акцию. Конечно, вряд ли всю подушку будут тратить на дивиденды, тем не менее, вероятность аномально высоких выплат существует.
Телеком
«Ростелеком»
Когда речь заходит о телекоммуникационном секторе, то обычно говорят про МТС как об одной из наиболее привлекательных дивидендных акций. МТС — действительно дивидендно-привлекательная. Дивидендные выплаты имеют тенденцию к росту. Однако и чистый долг компании тоже увеличивается со временем.
В свою очередь, «Ростелеком» — еще одну крупную компанию телеком-сектора — обычно упоминают довольно редко. Однако, компания вполне может приятно удивить инвесторов.
В конце 2022 года компания представила планы до 2025 года, в числе которых — удвоение прибыли (что можно читать как «удвоение дивидендов») — от уровней 2021-2022 годов. «Ростелеком» может увеличить прибыль просто за счет погашения долгов и экономии на расходах по их обслуживанию.
По итогам 2022 года эмитент сделает выплаты акционерам в размере ₽5,4465 на бумагу. За 9 месяцев 2023 года расчетный дивиденд составляет ₽6,5 на акцию, поэтому планы по удвоению (до уровня ₽9-10 на акцию) — выглядят более чем реалистичными.
IT
Группа компаний «Астра»
Одной из наиболее интересных акций отечественного IT-сектора является недавно вышедшая на IPO ГК «Астра». В первый день торгов цена на акции выросла более чем на 40% и на момент написания этого текста она уверенно держится на уровнях ₽450-460. На фоне ухода иностранных IT-компаний с отечественного рынка у «Астры» открываются обширные перспективы роста, причем основная фаза придется на ближайшие 2-3 года — когда будет происходить первичное насыщение внезапно освободившегося рынка. К сожалению, текущая цена уже включает часть этого потенциала, что делает «Астру» более привлекательной в долгосрочном плане.
В зависимости от того, насколько успешно будет развиваться компания, аналитики ожидают по итогам 2030 года дивиденд от ₽43 до ₽118 на акцию. При средней дивидендной доходности акций Мосбиржи на уровне 6% получаем ориентировочный диапазон цен от ₽716 до ₽1966 на акцию. В ближайшие же годы дивидендная доходность будет довольно низкой.
Резюме
Что общего у всех акций (за исключением «Астры») в этом обзоре? Потенциально высокая дивидендная доходность. В настоящий момент, когда ключевая ставка ЦБ довольно высокая, двузначная дивидендная доходность не выглядит привлекательной. Однако надо помнить, что по мере снижения ключевой ставки, акции будут соответствующим образом переоцениваться. Например, если сейчас акция дает дивидендную доходность 15%, то при аналогичной прибыли и дивидендных выплатах дивдоходность 6% будет означать потенциально более чем двукратный рост.
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Непредсказуемая геополитическая обстановка и сложные макроэкономические условия не позволяют с уверенностью смотреть на будущее российского фондового рынка. В случае снижения геополитической напряженности и стабилизации курса рубля можно ожидать позитивных изменений на рынке.
С другой стороны, если инфляция будет расти, то это может привести к ужесточению монетарной политики — росту ключевой ставки, а вместе с ней и ставок кредитования. Очевидно, что высокие ставки не будут способствовать росту фондового рынка (хотя в облигациях может появиться большое количество инвестиционных идей). Тем не менее, несмотря на неопределенность, на российском рынке есть несколько акций, на которые инвестору стоит обратить внимание.
Нефтегаз
«Газпром»
Пожалуй, самая неоднозначная и противоречивая компания на отечественном рынке — монопольное положение на рынке газа, но при этом самая политизированная и «задушенная налогами»; одна из самых дешевых компаний по коэффициенту P/BV, но при этом — ярчайший пример «ловушки стоимости».
Немаловажным фактором для частных инвесторов является выплата дивидендов. Дивидендная политика компании предполагает, что по итогам 2021 года и в последующие годы она делает выплаты акционерам в размере не 50% от скорректированной чистой прибыли. По итогам 2022 года дивиденды не выплачивались.
В то же время заместитель председателя правления «Газпрома» Фамил Садыгов заявил в кулуарах форума «Россия Зовет!», что компания планирует «строго следовать» дивидендной политике. При превышении долговой нагрузки группы «Газпром» уровня 2,5 по коэффициенту чистый долг/EBITDA совет директоров вправе предложить размер дивидендов ниже целевых уровней. Этот коэффициент вырос с 1,1 до 1,9 за первое полугодие 2023 года. Садыгов отметил, что долговые метрики если и будут изменены, то это не повлияет на рекомендацию совета директоров по дивидендам.
По различным оценкам, дивиденд по итогам 2023 года может составить ₽22-26 на акцию, что дает хорошую дивидендную доходность относительно текущих котировок (около ₽162 по состоянию на вечер пятницы, 8 декабря).
«Роснефть»
Реализация амбициозного проекта «Восток Ойл» и работа над издержками позволяют компании постепенно наращивать прибыль. Ожидается, что прибыль 2023 года будет рекордной. По итогам 9 месяцев 2023 года «Роснефть» собирается выплатить по ₽30,77 на акцию, а суммарный дивиденд на акцию может превысить ₽70-80. При текущих котировках на уровне ₽564, дивидендная доходность ожидается двузначной.
ЛУКОЙЛ
Одна из немногих компаний на нашем рынке, которая планомерно из года в год повышает дивидендные выплаты . Например, за 2020 год акционеры получили по ₽259 на акцию, за 2021 — уже по ₽877 (часть из этих выплат была сформирована из нераспределенной прибыли прошлых лет, по этой причине данную дивидендную выплату можно считать аномально высокой), а по итогам 2022 года — по ₽694. За 9 месяцев 2023 года ЛУКОЙЛ выплатит по ₽447, суммарный дивиденд по итогам 2023 года некоторые аналитики ожидают на уровне ₽1040.
Металлургия
«Магнитогорский металлургический комбинат»
Инвестиционные телеграм-каналы развивают идею о потенциальных дивидендах компании. Основная идея в том, что комбинат накопил значительную денежную подушку — порядка ₽140-150 млрд из-за того, что длительное время не выплачивались дивиденды. Ранее менеджмент сообщал о том, что вопрос дивидендов будет рассматриваться не раньше декабря 2023 года. Уже начало декабря, пик капитальных затрат инвестиционной программы приходился на 2022-2023 годы, уже нет необходимости держать большую денежную подушку, которая сейчас составляет порядка ₽12 на акцию. Конечно, вряд ли всю подушку будут тратить на дивиденды, тем не менее, вероятность аномально высоких выплат существует.
Телеком
«Ростелеком»
Когда речь заходит о телекоммуникационном секторе, то обычно говорят про МТС как об одной из наиболее привлекательных дивидендных акций. МТС — действительно дивидендно-привлекательная. Дивидендные выплаты имеют тенденцию к росту. Однако и чистый долг компании тоже увеличивается со временем.
В свою очередь, «Ростелеком» — еще одну крупную компанию телеком-сектора — обычно упоминают довольно редко. Однако, компания вполне может приятно удивить инвесторов.
В конце 2022 года компания представила планы до 2025 года, в числе которых — удвоение прибыли (что можно читать как «удвоение дивидендов») — от уровней 2021-2022 годов. «Ростелеком» может увеличить прибыль просто за счет погашения долгов и экономии на расходах по их обслуживанию.
По итогам 2022 года эмитент сделает выплаты акционерам в размере ₽5,4465 на бумагу. За 9 месяцев 2023 года расчетный дивиденд составляет ₽6,5 на акцию, поэтому планы по удвоению (до уровня ₽9-10 на акцию) — выглядят более чем реалистичными.
IT
Группа компаний «Астра»
Одной из наиболее интересных акций отечественного IT-сектора является недавно вышедшая на IPO ГК «Астра». В первый день торгов цена на акции выросла более чем на 40% и на момент написания этого текста она уверенно держится на уровнях ₽450-460. На фоне ухода иностранных IT-компаний с отечественного рынка у «Астры» открываются обширные перспективы роста, причем основная фаза придется на ближайшие 2-3 года — когда будет происходить первичное насыщение внезапно освободившегося рынка. К сожалению, текущая цена уже включает часть этого потенциала, что делает «Астру» более привлекательной в долгосрочном плане.
В зависимости от того, насколько успешно будет развиваться компания, аналитики ожидают по итогам 2030 года дивиденд от ₽43 до ₽118 на акцию. При средней дивидендной доходности акций Мосбиржи на уровне 6% получаем ориентировочный диапазон цен от ₽716 до ₽1966 на акцию. В ближайшие же годы дивидендная доходность будет довольно низкой.
Резюме
Что общего у всех акций (за исключением «Астры») в этом обзоре? Потенциально высокая дивидендная доходность. В настоящий момент, когда ключевая ставка ЦБ довольно высокая, двузначная дивидендная доходность не выглядит привлекательной. Однако надо помнить, что по мере снижения ключевой ставки, акции будут соответствующим образом переоцениваться. Например, если сейчас акция дает дивидендную доходность 15%, то при аналогичной прибыли и дивидендных выплатах дивдоходность 6% будет означать потенциально более чем двукратный рост.
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу