15 января 2024 smart-lab.ru Мартынов Тимофей
Прочел вот такую книжку. Её автор Джон Богл на самом деле культовая фигура. Он основал фонды Vanguard (в 1974 году), под управлением которых ныне $8 трлн (2-я в мире после БлэкРок). Когда Богл умер (на 90-м году жизни), его состояние было почему-то всего $80 млн. Явно не Баффет в общем.
Под управлением есть индексный фонд ETF привязанный к S&P500, его активы почти $1 трлн (тикер VOO).
Так вот вся книга последовательно убеждает инвестора в том, что на длинном временном интервале ему не суждено обыграть индекс S&P500. То есть книга пиарит идею индексного инвестирования.
Идея сводится к статистике, которая говорит: что на 20-летнем интервале вероятность фонда обыграть S&P500 составляет порядка 2%. Ну а на 30-летнем падает практически к нулю.
Но автор упускает из виду, что частный инвестор — не фонд. У него нет проблема большого объема, который по мере роста начинает аффектить рынок в силу ограниченной ликвидности. Так что, я думаю, что у разумного частного инвестора есть чуть больше шансов обыграть индекс на интервале 20лет+.
Немного статы и фактов:
👉за 100 лет средняя годовая дох-ть американского рынка акций 9% (4,4% дивиденды; 4,6% прирост капитала)
👉в долгосрочной перспективе доходность акций почти целиком зависит от прибыли, полученной компаниями
👉уровень P/E для рынка со временем возвращается к долгосрочной норме
👉в краткосрочной перспективе рынок определяется ожиданиями инвесторов, а не прибылью, продажами или рентабельностью.
👉за 15 лет (2001-2016 гг) 90% активно управляемых фондов проиграли индексным
👉Исследование Йельского университета: за 15 лет по 1998 год только 4% фондов обыграли Vangurad500. Причем среднее преимущество составило всего 0,6% годовых. При этом 94% активных фондов отстали, проигрывая аж на 4,8% в год в среднем!!!
👉Исторически годовая доходность облигаций в США с 1900 года составляла 5,3% годовых
👉С 1970 года есть всего 2 фонда, которые ежегодно обгоняли S&P500 более чем на 2% в год. Fidelity Magellan (2.6%) и Fidelity Contrafund (2,1%). НО! Когда объем фонда был всего $7 млн, он опережал S&P500 аж на 10% в год!!! Когда активы перевалили за $1 млрд, превосходство сократилось до 3,5% в год. Но когда активы превысили $30 млрд, фонд стал отставать от рынка.
Мораль у книжки простая:
Моя оценка 3 из 5.
Вообще больше тяготел поставить 2 из 5, но в книге все-таки присутствует академичность, какие-то долгосрочные представления о доходности инвестора, и думаю, что для среднего инвестора она носит конечно гораздо большее значение, чем для профессионала.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Под управлением есть индексный фонд ETF привязанный к S&P500, его активы почти $1 трлн (тикер VOO).
Так вот вся книга последовательно убеждает инвестора в том, что на длинном временном интервале ему не суждено обыграть индекс S&P500. То есть книга пиарит идею индексного инвестирования.
Идея сводится к статистике, которая говорит: что на 20-летнем интервале вероятность фонда обыграть S&P500 составляет порядка 2%. Ну а на 30-летнем падает практически к нулю.
Но автор упускает из виду, что частный инвестор — не фонд. У него нет проблема большого объема, который по мере роста начинает аффектить рынок в силу ограниченной ликвидности. Так что, я думаю, что у разумного частного инвестора есть чуть больше шансов обыграть индекс на интервале 20лет+.
Немного статы и фактов:
👉за 100 лет средняя годовая дох-ть американского рынка акций 9% (4,4% дивиденды; 4,6% прирост капитала)
👉в долгосрочной перспективе доходность акций почти целиком зависит от прибыли, полученной компаниями
👉уровень P/E для рынка со временем возвращается к долгосрочной норме
👉в краткосрочной перспективе рынок определяется ожиданиями инвесторов, а не прибылью, продажами или рентабельностью.
👉за 15 лет (2001-2016 гг) 90% активно управляемых фондов проиграли индексным
👉Исследование Йельского университета: за 15 лет по 1998 год только 4% фондов обыграли Vangurad500. Причем среднее преимущество составило всего 0,6% годовых. При этом 94% активных фондов отстали, проигрывая аж на 4,8% в год в среднем!!!
👉Исторически годовая доходность облигаций в США с 1900 года составляла 5,3% годовых
👉С 1970 года есть всего 2 фонда, которые ежегодно обгоняли S&P500 более чем на 2% в год. Fidelity Magellan (2.6%) и Fidelity Contrafund (2,1%). НО! Когда объем фонда был всего $7 млн, он опережал S&P500 аж на 10% в год!!! Когда активы перевалили за $1 млрд, превосходство сократилось до 3,5% в год. Но когда активы превысили $30 млрд, фонд стал отставать от рынка.
Мораль у книжки простая:
Моя оценка 3 из 5.
Вообще больше тяготел поставить 2 из 5, но в книге все-таки присутствует академичность, какие-то долгосрочные представления о доходности инвестора, и думаю, что для среднего инвестора она носит конечно гораздо большее значение, чем для профессионала.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter