1 февраля 2024 Omega Global Кошкина Лика
Вводная к заседанию ФРС
Общая ситуация
Общая ситуация остается неизменной с заседания ЕЦБ.
Экономические отчеты продолжают радовать разнообразием, но потребительский спрос в США силен, а рынок труда все ещё продолжает рост.
Геополитическая ситуация продолжает накаляться, но вряд ли перейдет в какую-то очень горячую стадию до осени этого года, т.е. до периода, когда в США наступит временное безвластие, ибо шанс выигрыша выборов Байденом все-таки из раздела фантастики.
Хотя на месте жаждущих передела мира слабость Байдена, возможно, лучший момент для продвижения своих интересов, но события и так быстро развиваются с точки зрения истории.
Ситуация станет более понятна в конце этой недели, после решения ФРС, отчетов компаний в четверг и нонфарма США в пятницу.
Заседание ФРС
Январское заседание ФРС является проходным.
Рынки получат краткое сопроводительное заявление в 22.00мск и пресс-конференцию Пауэлла с 22.30мск.
В базовом варианте ФРС уберет указание в сопроводительном заявлении о возможности повышения ставки, ибо в этом больше нет необходимости.
Но указаний о планах по снижению ставки в сопроводиловке сегодня не появится по причине роста экономики США выше тренда.
Пауэлл не раз указывал, что именно рост экономики выше или ниже тренда лежит сейчас во главе решений ФРС и важен спрос, экономика растет выше тренда, спрос сильный, поэтому логично ожидать, что ФРС не будет спешить и выждет до марта для выдачи сигнала о возможном снижении ставки на любом из предстоящих заседаний.
Тем не менее, Пауэлл скажет, что динамика рынка труда может привести к более раннему снижению ставки ФРС в случае неожиданного сильного падения занятости, что сделает пятничный нонфарм главным драйвером для инвесторов.
Альтернатива: Йеллен и Байден решили, что пора поддержать экономику США перед выборами и начать снижение ставок в марте.
В этом случае от Пауэлла ничего не зависит, он скажет, что инфляция упала, ставки ФРС сегодня чрезмерно высоки, есть необходимость откорректировать ставки ФРС, адаптируя их к текущим условиям, это не начало цикла снижения ставок, а их адаптация.
Шанс альтернативы очень низок исходя из всего, что нам рассказывали члены ФРС и лично Пауэлл крайний год.
По ВА/ТА:
— Евродоллар:
Евродоллар находится в рамках клина, это вполне укладывается в структуру АВС, после окончания которой начнется рост, перехай 1,0998 скажет об окончании падения с ростом на перехай декабря.
Пробой поддержки в клине приведет как минимум в начало 1,07й, далее зависит от данных США, пятничного нонфарма в частности.
— S&P500.
Вчера фондовые индексы начали 4 волну вниз, по окончании которой планируется 5 волна вверх.
Вывод по заседанию ФРС
ФРС значительно изменила «руководство вперед», указания по ставкам теперь предполагают возможность их изменения «в любую сторону».
ФРС вынесла в сопроводительное заявление о том, что не планирует снижать ставку до тех пор, пока не будет уверенности в достижении цели по инфляции в 2,0%.
Такие формулировки отчетливо подчеркивают желание ФРС развязать себе руки при необходимости быстрого снижения ставок, но при этом не спровоцировать ралли на фондовом рынке США, которое может привести к росту инфляции.
Пресс-конференция Пауэлла в корне отличалась от риторики в ходе декабрьского заседания.
В декабре Джей заявил, что «снижение ставок на столе» и риторика менялась в ходе декабрьской пресс-конференции от нейтральной до откровенно голубиной, но сегодня все ответы были выдержаны в нейтральной тональности.
Пауэлл подтвердил, что все члены ФРС согласны со снижением ставок в этом году и падение инфляции дает в этом уверенность, но ФРС нужно больше уверенности для снижения ставок.
Пауэлл сообщил, что ФРС недостаточно падения инфляции на основе 6 месяцев, нужно большее снижение инфляции по году, риски второй волны роста инфляции очень низки, но он обеспокоен возможностью стабилизации инфляции на текущих уровнях.
Джей сказал, что ставки достигли пика, при росте или отсутствии падения инфляции ФРС оставит ставки на пике дольше, но если рынок труда США продемонстрирует признаки слабости — ФРС будет реагировать через снижение ставок раньше, нежели планируется сейчас.
Рынки сонно слушали рассуждения Пауэлла во флэте до тех пор, пока он не заявил, что снижение ставок в марте не является базовым сценарием, до этого срока члены ФРС не обретут должную уверенность в достижении цели по инфляции, что привело к уходу от риска на фоне роста доллара.
Ожидания по повышению ставок в марте резко снизились, что привело к росту доходностей ГКО США с ростом доллара и падением акций.
В конце Пауэлл подарил рынкам надежду на сворачивание QT, заявив, что ФРС не будет ждать падение обратного репо до нуля перед снижением объема QT, на январском заседании члены ФРС уже обсудили баланс, дискуссия на мартовском заседании по сворачиванию QT будет более детальной.
Очевидно, что ФРС более голубиная, нежели хочет показать рынкам.
Но члены ФРС хотят, чтобы снижение ставок не стало чистым медом для рынков, если рынок труда рухнет — ФРС сразу снизит ставки и сократит QT, но в этом случае у инвесторов появится страх по замедлению экономики, что ограничит аппетит к риску.
После заседания ФРС уже произошли изменения по корреляции: инвесторы откупили провал на падении долгового рынка, ибо банки считают, что удержание ставок ФРС на таком уровне дольше марта приведет к рецессии и все равно на чем падать: на снижении ставок ФРС со сворачиванием QT или на рецессии или на всем сразу, ибо любой вариант ведет к росту долгового рынка.
Но доллар при откупе долгового рынка не упал, как и фондовый рынок остался подавленным, ибо при рецессии растет и долговой рынок и доллар, падает только фондовый рынок.
В целом, заседание ФРС прошло по базовому сценарию.
Главным драйвером для рынков станут экономические отчеты США, в частности данные по рынку труда.
С учетом, что на конец торгов ожидания по снижению ставки в марте упали до 37%, а шансы снижения ставки в мае выросли до 94%, то реакция и нонфарм будет очень мощной.
Особенно сильной реакция будет при провальном нонфарме около 50К+-, что не исключено в январе, ибо рост ожиданий на снижение ставки ФРС в марте с 37% до 99% даст очень сильное движение.
Сильный нонфарм выше 200К снизит ожидания на снижение ставки в мае, хотя движение будет более скромным, ибо до мая выйдет ещё не один отчет по рынку труда и экономика себя вряд ли продолжит чувствовать хорошо при сохранении текущей политики ФРС с прекращением программы поддержки банков 11 марта.
Рисунки сохраняю неизменными, ибо движения незначительные и нет расхождений с планом, завтра будет блок данных США и он может повлиять на портфели инвесторов перед публикацией нонфарма.
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Общая ситуация
Общая ситуация остается неизменной с заседания ЕЦБ.
Экономические отчеты продолжают радовать разнообразием, но потребительский спрос в США силен, а рынок труда все ещё продолжает рост.
Геополитическая ситуация продолжает накаляться, но вряд ли перейдет в какую-то очень горячую стадию до осени этого года, т.е. до периода, когда в США наступит временное безвластие, ибо шанс выигрыша выборов Байденом все-таки из раздела фантастики.
Хотя на месте жаждущих передела мира слабость Байдена, возможно, лучший момент для продвижения своих интересов, но события и так быстро развиваются с точки зрения истории.
Ситуация станет более понятна в конце этой недели, после решения ФРС, отчетов компаний в четверг и нонфарма США в пятницу.
Заседание ФРС
Январское заседание ФРС является проходным.
Рынки получат краткое сопроводительное заявление в 22.00мск и пресс-конференцию Пауэлла с 22.30мск.
В базовом варианте ФРС уберет указание в сопроводительном заявлении о возможности повышения ставки, ибо в этом больше нет необходимости.
Но указаний о планах по снижению ставки в сопроводиловке сегодня не появится по причине роста экономики США выше тренда.
Пауэлл не раз указывал, что именно рост экономики выше или ниже тренда лежит сейчас во главе решений ФРС и важен спрос, экономика растет выше тренда, спрос сильный, поэтому логично ожидать, что ФРС не будет спешить и выждет до марта для выдачи сигнала о возможном снижении ставки на любом из предстоящих заседаний.
Тем не менее, Пауэлл скажет, что динамика рынка труда может привести к более раннему снижению ставки ФРС в случае неожиданного сильного падения занятости, что сделает пятничный нонфарм главным драйвером для инвесторов.
Альтернатива: Йеллен и Байден решили, что пора поддержать экономику США перед выборами и начать снижение ставок в марте.
В этом случае от Пауэлла ничего не зависит, он скажет, что инфляция упала, ставки ФРС сегодня чрезмерно высоки, есть необходимость откорректировать ставки ФРС, адаптируя их к текущим условиям, это не начало цикла снижения ставок, а их адаптация.
Шанс альтернативы очень низок исходя из всего, что нам рассказывали члены ФРС и лично Пауэлл крайний год.
По ВА/ТА:
— Евродоллар:
Евродоллар находится в рамках клина, это вполне укладывается в структуру АВС, после окончания которой начнется рост, перехай 1,0998 скажет об окончании падения с ростом на перехай декабря.
Пробой поддержки в клине приведет как минимум в начало 1,07й, далее зависит от данных США, пятничного нонфарма в частности.
— S&P500.
Вчера фондовые индексы начали 4 волну вниз, по окончании которой планируется 5 волна вверх.
Вывод по заседанию ФРС
ФРС значительно изменила «руководство вперед», указания по ставкам теперь предполагают возможность их изменения «в любую сторону».
ФРС вынесла в сопроводительное заявление о том, что не планирует снижать ставку до тех пор, пока не будет уверенности в достижении цели по инфляции в 2,0%.
Такие формулировки отчетливо подчеркивают желание ФРС развязать себе руки при необходимости быстрого снижения ставок, но при этом не спровоцировать ралли на фондовом рынке США, которое может привести к росту инфляции.
Пресс-конференция Пауэлла в корне отличалась от риторики в ходе декабрьского заседания.
В декабре Джей заявил, что «снижение ставок на столе» и риторика менялась в ходе декабрьской пресс-конференции от нейтральной до откровенно голубиной, но сегодня все ответы были выдержаны в нейтральной тональности.
Пауэлл подтвердил, что все члены ФРС согласны со снижением ставок в этом году и падение инфляции дает в этом уверенность, но ФРС нужно больше уверенности для снижения ставок.
Пауэлл сообщил, что ФРС недостаточно падения инфляции на основе 6 месяцев, нужно большее снижение инфляции по году, риски второй волны роста инфляции очень низки, но он обеспокоен возможностью стабилизации инфляции на текущих уровнях.
Джей сказал, что ставки достигли пика, при росте или отсутствии падения инфляции ФРС оставит ставки на пике дольше, но если рынок труда США продемонстрирует признаки слабости — ФРС будет реагировать через снижение ставок раньше, нежели планируется сейчас.
Рынки сонно слушали рассуждения Пауэлла во флэте до тех пор, пока он не заявил, что снижение ставок в марте не является базовым сценарием, до этого срока члены ФРС не обретут должную уверенность в достижении цели по инфляции, что привело к уходу от риска на фоне роста доллара.
Ожидания по повышению ставок в марте резко снизились, что привело к росту доходностей ГКО США с ростом доллара и падением акций.
В конце Пауэлл подарил рынкам надежду на сворачивание QT, заявив, что ФРС не будет ждать падение обратного репо до нуля перед снижением объема QT, на январском заседании члены ФРС уже обсудили баланс, дискуссия на мартовском заседании по сворачиванию QT будет более детальной.
Очевидно, что ФРС более голубиная, нежели хочет показать рынкам.
Но члены ФРС хотят, чтобы снижение ставок не стало чистым медом для рынков, если рынок труда рухнет — ФРС сразу снизит ставки и сократит QT, но в этом случае у инвесторов появится страх по замедлению экономики, что ограничит аппетит к риску.
После заседания ФРС уже произошли изменения по корреляции: инвесторы откупили провал на падении долгового рынка, ибо банки считают, что удержание ставок ФРС на таком уровне дольше марта приведет к рецессии и все равно на чем падать: на снижении ставок ФРС со сворачиванием QT или на рецессии или на всем сразу, ибо любой вариант ведет к росту долгового рынка.
Но доллар при откупе долгового рынка не упал, как и фондовый рынок остался подавленным, ибо при рецессии растет и долговой рынок и доллар, падает только фондовый рынок.
В целом, заседание ФРС прошло по базовому сценарию.
Главным драйвером для рынков станут экономические отчеты США, в частности данные по рынку труда.
С учетом, что на конец торгов ожидания по снижению ставки в марте упали до 37%, а шансы снижения ставки в мае выросли до 94%, то реакция и нонфарм будет очень мощной.
Особенно сильной реакция будет при провальном нонфарме около 50К+-, что не исключено в январе, ибо рост ожиданий на снижение ставки ФРС в марте с 37% до 99% даст очень сильное движение.
Сильный нонфарм выше 200К снизит ожидания на снижение ставки в мае, хотя движение будет более скромным, ибо до мая выйдет ещё не один отчет по рынку труда и экономика себя вряд ли продолжит чувствовать хорошо при сохранении текущей политики ФРС с прекращением программы поддержки банков 11 марта.
Рисунки сохраняю неизменными, ибо движения незначительные и нет расхождений с планом, завтра будет блок данных США и он может повлиять на портфели инвесторов перед публикацией нонфарма.
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу