7 декабря 2009 Совлинк
Открытие торгов в пятницу началось в негативной зоне - давление на рынок оказывало резкое снижение американских индексов и нефти, спровоцированное слабыми данными по деловой активности в секторе услуг США и опасения некоторых участников рынка после выступления Б. Бернанке, что ФРС постепенно готовится к реализации exit strategy. В течение первого часа торгов снижение большинства ликвидных бумаг укладывалось примерно в 1%, однако к середине дня утренние потери были отыграны. Активность упала до минимума в ожидании ключевого события недели - отчета Минтруда США по занятости, который уже многие месяцы приносил лишь разочарования. Правда, зачастую это заряжало инвесторов странным со стороны оптимизмом - они уверяли себя, что уж при такой-то безработице ФРС еще долго будет вынуждена продолжать накачивать рынок ликвидностью. Во всяком случае, предварительный отчет о занятости в частном секторе (ADP), опубликованный в среду, не давал повода ожидать каких-то существенных улучшений (-169 тыс рабочих мест в ноябре против -195 тыс - в октябре).
И вот, о чудо, неожиданный позитив... Уровень безработицы, вопреки ожиданиям, снизился в ноябре с 10.2% до 10%, а число сокращений рабочих мест (-11 тыс) оказалось на порядок меньше консенсус-прогноза и стало минимальным с начала рецессии. Увеличилась продолжительность рабочей недели. Замедлились сокращения в промышленности и строительстве, заметно прибавились рабочие места в сфере услуг (из них 52 тыс - временная занятость), образовании и здравоохранении. Более того, данные за сентябрь-октябрь пересмотрены в сторону уменьшения потерь рабочих мест на 159 тыс. До сих пор консенсус предполагал, что снижение уровня безработицы начнется лишь с середины следующего года, теперь же, после отчета, министр финансов США Т. Гайтнер выразил надежду на ее сокращение ниже 10% уже в этом году.
Не умаляя положительных сдвигов в отчете Минтруда, отметим лишь следующее - во, первых, вклад в снижение безработицы внесло увеличение временно занятых; во-вторых, данные по non-farm payrolls, как правило, впоследствии существенно пересматриваются в ту или иную сторону, и вполне вероятно, что итоговые цифры будут далеко не так оптимистичны. Однако на данный момент Минтруда США весьма вовремя преподнес рождественский подарок, обнадежив потребителей и рынки в восстановлении американской экономики. Вот только, что это означает для рынков?
Первой реакцией рынков стало резкое укрепление доллара и обратное движение в золоте (-4%), что поначалу сопровождалось дружным ростом фондовых индексов, т.е. привычная отрицательная корреляция доллара и рисковых активов на короткое время перестала действовать. Это позволило российским фондовым индексам закрыться в заметном плюсе - индекс ММВБ прибавил 2.4%, индекс РТС - 1.2%, в лидерах роста из ликвидных бумаг - акции Роснефти, ВТБ, Газпрома, Сбербанка.
Однако уже к закрытию российских торгов сырьевые и фондовые индексы начали коррекцию вниз - ведь позитивный отчет по рынку труда увеличивает вероятность более скорого перехода ФРС к изъятию избыточной ликвидности и началу повышения ставок, что и отразилось во фьючерсах на ставку ФРС и ослаблении EUR/USD до 1.485. Такая перспектива означает, что баланс в оценке привлекательности рисковых активов может начать сдвигаться от сверхпозитивного, обусловленного избытком дешевых денег, до более консервативного, основанного на фундаментальных показателях спроса, прибылей, долговой нагрузки и т.д. И, в сравнении с текущими рыночными ценами, это не дает особых поводов для оптимизма - восстановление экономики в большинстве стран происходит медленно и неустойчиво.
В итоге цены на нефть скорректировались вниз, опускаясь в ходе торгов ниже $75/барр., большинство европейских индексов прибавило около 1% (FTSE +0.2%), а американские индексы закрылись ниже дневных максимумов (рост в пределах 0.2-1%). Фьючерсы на российские акции на вечерней сессии Forts снизились на 1-1.5%, что позволяет ожидать коррекции вниз на открытие российских торгов. С утра внешний фон смешанный - доллар слабо корректируется вниз, цены на нефть незначительно повышаются, на азиатских рынках разнонаправленная динамика, преобладает рост, американские фьючерсы в слабом минусе. Наиболее вероятным считаем снижение на открытие российских торгов в пределах 1%.
Тем не менее, общий тренд для рынка пока остается позитивным: в любом случае ужесточение денежной политики США - не вопрос завтрашнего дня и вряд ли ФРС будет с этим спешить, не получив достоверных подтверждений, что ситуация с безработицей, действительно, кардинально изменилась к лучшему. Однако сохраняется неопределенность между сценариями новогоднего ралли и фиксацией прибыли перед закрытием финансового года. При этом оптимистичный отчет о занятости в США, при прочих равных, повышает вероятность дополнительного предновогоднего разогрева рынка.
Сегодня ключевым корпоративным событием дня должна стать публикация Сбербанком отчетности за 9М09 (МСФО). Из макростатистики отметим промышленные заказы в Германии, индекс цен на жилье в Великобритании и потребительское кредитование - в США.
И вот, о чудо, неожиданный позитив... Уровень безработицы, вопреки ожиданиям, снизился в ноябре с 10.2% до 10%, а число сокращений рабочих мест (-11 тыс) оказалось на порядок меньше консенсус-прогноза и стало минимальным с начала рецессии. Увеличилась продолжительность рабочей недели. Замедлились сокращения в промышленности и строительстве, заметно прибавились рабочие места в сфере услуг (из них 52 тыс - временная занятость), образовании и здравоохранении. Более того, данные за сентябрь-октябрь пересмотрены в сторону уменьшения потерь рабочих мест на 159 тыс. До сих пор консенсус предполагал, что снижение уровня безработицы начнется лишь с середины следующего года, теперь же, после отчета, министр финансов США Т. Гайтнер выразил надежду на ее сокращение ниже 10% уже в этом году.
Не умаляя положительных сдвигов в отчете Минтруда, отметим лишь следующее - во, первых, вклад в снижение безработицы внесло увеличение временно занятых; во-вторых, данные по non-farm payrolls, как правило, впоследствии существенно пересматриваются в ту или иную сторону, и вполне вероятно, что итоговые цифры будут далеко не так оптимистичны. Однако на данный момент Минтруда США весьма вовремя преподнес рождественский подарок, обнадежив потребителей и рынки в восстановлении американской экономики. Вот только, что это означает для рынков?
Первой реакцией рынков стало резкое укрепление доллара и обратное движение в золоте (-4%), что поначалу сопровождалось дружным ростом фондовых индексов, т.е. привычная отрицательная корреляция доллара и рисковых активов на короткое время перестала действовать. Это позволило российским фондовым индексам закрыться в заметном плюсе - индекс ММВБ прибавил 2.4%, индекс РТС - 1.2%, в лидерах роста из ликвидных бумаг - акции Роснефти, ВТБ, Газпрома, Сбербанка.
Однако уже к закрытию российских торгов сырьевые и фондовые индексы начали коррекцию вниз - ведь позитивный отчет по рынку труда увеличивает вероятность более скорого перехода ФРС к изъятию избыточной ликвидности и началу повышения ставок, что и отразилось во фьючерсах на ставку ФРС и ослаблении EUR/USD до 1.485. Такая перспектива означает, что баланс в оценке привлекательности рисковых активов может начать сдвигаться от сверхпозитивного, обусловленного избытком дешевых денег, до более консервативного, основанного на фундаментальных показателях спроса, прибылей, долговой нагрузки и т.д. И, в сравнении с текущими рыночными ценами, это не дает особых поводов для оптимизма - восстановление экономики в большинстве стран происходит медленно и неустойчиво.
В итоге цены на нефть скорректировались вниз, опускаясь в ходе торгов ниже $75/барр., большинство европейских индексов прибавило около 1% (FTSE +0.2%), а американские индексы закрылись ниже дневных максимумов (рост в пределах 0.2-1%). Фьючерсы на российские акции на вечерней сессии Forts снизились на 1-1.5%, что позволяет ожидать коррекции вниз на открытие российских торгов. С утра внешний фон смешанный - доллар слабо корректируется вниз, цены на нефть незначительно повышаются, на азиатских рынках разнонаправленная динамика, преобладает рост, американские фьючерсы в слабом минусе. Наиболее вероятным считаем снижение на открытие российских торгов в пределах 1%.
Тем не менее, общий тренд для рынка пока остается позитивным: в любом случае ужесточение денежной политики США - не вопрос завтрашнего дня и вряд ли ФРС будет с этим спешить, не получив достоверных подтверждений, что ситуация с безработицей, действительно, кардинально изменилась к лучшему. Однако сохраняется неопределенность между сценариями новогоднего ралли и фиксацией прибыли перед закрытием финансового года. При этом оптимистичный отчет о занятости в США, при прочих равных, повышает вероятность дополнительного предновогоднего разогрева рынка.
Сегодня ключевым корпоративным событием дня должна стать публикация Сбербанком отчетности за 9М09 (МСФО). Из макростатистики отметим промышленные заказы в Германии, индекс цен на жилье в Великобритании и потребительское кредитование - в США.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-10/1319835287_pic_s_547485974.png
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба