7 декабря 2009 Архив
Для начала, общая экономическая обстановка. Интересно, что описывать эту обстановку, по сути можно общей формулировкой - всё как было, так и осталось по-прежнему. Есть антикризисные программы во всех странах, которые пока не свернули. Есть много денег, которые влили в финансовые системы. Проще говоря, выделили банкам и коммерческим компаниям, которые могли загнуться.
В общем, ничего пока кардинально не изменилось. Ясно, что непосредственно к межбанковскому рынку, а именно, к конкретным уровням котировок все эти потуги закрыть и забыть наличие мирового кризиса не имеют прямого отношения. Наш любимый валютный рынок форекс живёт собственной жизнью. Конечно, наш рынок в некоторой степени отражает состояние, как кризиса, так и попыток выхода из него. Между тем, прямо связывать действия правительств по выходу из кризиса с тенденциями на валютном рынке не стоит.
Если попробовать как-то связать кризис, и попытки выхода из него с рыночными тенденциями, то связывать, вероятно, стоит тенденции сразу нескольких рынков. В первую очередь стоит, как мне кажется, смотреть на товарные рынки и, в первую очередь. на состояние рынка нефти и газа. Почему я так думаю? Всё просто - эти товары отражают нормальное функционирование производственной сферы деятельности. Как в песенке пелось, если переделать на наш лад: без энергии и ни туды и ни сюды.
Приходится, всё же сказать, что-то умное. Отдельно взятые данные по запасам волновать могут только краткосрочного спекулянта, а вот тенденция изменения этих запасов в периоде 2-3 месяца и более уже гораздо серьёзнее. Кстати, это касаемо любых экономических показателей т.н. макроэкономической статистики. Относительно динамики тех самых запасов, как и положено в этом году - до совершенства далеко. Тенденция пока не в пользу роста. Не менее важно, что, как я понимаю, отчётность за 3 квартал экономистами рассматривается скептически, в части фактора выхода из кризиса. Какие-то прибыли и приличные характеристики 3 квартала появились в отчётах за счёт снижения затрат, а не за счёт развития. Вот это, надо понимать, основной фундаментальный фактор. Кризис есть, пока и его не может не быть, а обещания его завершения пока только надежды.
В таком случае получается, что предприятия ещё не вышли на те мощности, которые могли отражать реальность роста спроса, как потребителей, на газ и нефтепродукты. Надо полагать, что и спекулянты не идиоты и понимали это не хуже остальных и, как следствие, не сильно спешили покупать эти самые нефть и газ. Смотрим график нефти марки brent.
С моей точки зрения, важным фактором динамики рынка нефти можно рассматривать поведение спекулянтов в конце 3 квартала. Для технической оценки это динамика, на минутку, целого финансового года. Однако для нефти, как и для динамики котировок рынка природного газа, важны отметки на которых закрылись торги в сентябре. Что я имею ввиду? Я имею ввиду то, что закрытие торгов в сентябре показывает уровень спроса, конкретные уровни на которых нефть и газ пользовались спросом на фоне показателей экономической отчётности предприятий, как конечных пользователей. Газ не моя тема, а вот нефть мне более по душе. Кстати, как правило, газ ходит следом за нефтью, а не наоборот.
Каковы уровни закрытия торгов в сентябре на рынке нефти по основной марке brent, если принять во внимание “хорошую” отчётность. А уровни на рынке нефти ниже 70 долларов за баррель! Оп! А что это спекулянты, которые, как бы должны бежать впереди поезда, не покупали дороже 70 долларов, если показатели 3 квартала так хороши и о кризисе уже стоит забыть? Ведь, в принципе, тактическим спекулянтам можно рассматривать стратегические диапазоны просто.
Пример оценки может быть таков. В этом году, как ни крути, а спрос на нефть, газ и металлы, как и на акции мог быть просто по причине крайне низких цен после падения в кризис. Если дешевле быть не может, а меры поддержки экономики, так или иначе, будут работать, то и покупать стоит. Покупали. Спекулянты оценили первое полугодие верно - рынок крепко присел на уровень 50 долларов за баррель. В таком случае шансы роста в сторону 100 долларов, как в прошлом году, высоки. Теперь оставалось получить данные экономики или, проще говоря, показатели, что предприятия восстанавливаются после кризиса и развиваются.
В принципе, это чистая теория о том, что оценка текущего предложения и спроса на уровне 75 долларов может отражать показатели роста производства или его недостаточность. С другой стороны, такие оценки имеют место. В таком случае, можно предположить, что коридор 70-80 долларов отражает тихую гавань спекулянтов. Если есть, по факту, спрос на нефть выше 50 долларов и нет пока оснований уверенно ожидать (на период этого года) уровни 100 долларов, то между уровнями 70 и 80 долларов - тихо и комфортно. В свою очередь, уровень 75 долларов может говорить, как о сохранении технической тенденции роста, так и потенциале спроса на высоких уровнях со стороны конечных пользователей.
Вот незадача!, завершается 3 квартал, а спроса выше, не только 75 долларов, но и 70 долларов нет и в помине. Что-то не то с отчётностью, коли декларируют показатели в которых не заложены не такие уже и высокие уровни цен рынка нефти. Вероятно потому спекулянты, на основе технической тенденции подняли котировки рынка в октябре к верхним границам комфортного диапазона, 80 долларов и дальше решили не гнать, коли нет оснований. Аналогично и газ. Ну, для чего подняли котировки ясно - спекулянтым с этих уровней можно шортить рынок. Ситуация проста: если будут факторы повышения спроса, то можно и дальше держать контракты на большую прибыль, а ежели выяснится, что всё плохо, то шортить с самых верхних уровней комфортного диапазона.
Не стоит думать, что я забыл о межбанковском рынке. Помню, конечно! Как я предполагаю, деньги антикризисных программ шли, частично, на покрытие долгов предприятий должников по прошлым кредитам. Ясно. что если банки стали требовать погашений. то многие предприятия приказали бы долго жить. следовательно, можно предположить, что деньги в рынок конкретно не пошли. Теперь нефть и фонды.
Можно трактовать уровни спроса на нефть с точки зрения стоимости USD, но это сложно. Ну как привязать конкретные уровни соотношения USD по отношению к конкретным валютам?! Невозможно. Вот по совокупности уже, вероятно легче, но так же не просто. Скорее всего, можно рассматривать теорию о том, что участники товарного рынка строят прогноз динамики рост а или снижения стоимости денежного ресурса более верно в сравнении с теми. кто торгует на валютном рынке. Парадокс? А вот и нет. Именно спекулянты, а они же и производители являются опосредованными участниками валютного рынка и они формируют спрос на валютные активы, как клиенты банка. Т.е. если в перспективе снижается уровень спроса на ресурсы товарного рынка, то снижается и перспективный уровень спроса на кредитные ресурсы. Банки тут же делают стойку и начинают снижать объём покупок.
Скажем, что уровни рынка нефти к концу сентября явно не могли подняться выше 70 долларов, а рынок покупок USD к этому времени стал тормозить на уровне 1.45, не проходя область суточного колебания котировок - 1.46-4650. совместив, теоретически, котировки с уровнями предложения нефти получаем, примерно, предположение, что спроса на USD при таком уровне спроса на нефть на 1.50 и менее к EUR пока не светит.
Между тем, на валютном рынке есть и чудный инструмент - JPY. Ставка низкая и за неё можно купить доходность, если прикупить, что-то с более высокой ставкой - керри-трейд называется.
Тут важно, как мне кажется то, что низкая ставка была и у USD в конце сентября и у JPY. В таком случае, показатель курса USD/JPY мог отражать то, на сколько USD мог выглядеть слабее или, говоря другими словами, быть более привлекательным для игра в керри-трейд. Но конец сентября для курса USD/JPY оказался сложнее некуда. На уровне 0.90 можно с равным успехом покупать USD и JPY. Хоть за USD покупай активы на других рынках, хоть за JPY. С другой стороны, технические тенденции товарных рынков предполагали ещё вероятность роста. Следовательно, USD более перспективный инструмент и потому кредитоваться, покупать с рынка, стоило JPY, а покупать USD по низким уровням. Вероятно, именно потому и котировки USD/JPY к концу октября - началу ноября колебались в области 0.90. Покупали JPY и покупали USD.
Самое интересное наступило к концу ноября, когда рынок нефти показал, что отчаянных покупателей выше 80 долларов нет. Но банки так же не идиоты и скупать дешёвый USD уже перестали на уровне 1.50. Кроме того, показатель соотношения 1.50 сильно беспокоил, по высказываниям и руководителей государств и руководителей ЕЦБ и ФРС, как фактор высоких и совершенно не обоснованных уровней не только для EUR, но и других валют.
Для краткосрочных спекулянтов на валютном рынке многое или почти многое было ясно, как я понимаю. Уже по итогам торгов EUR/USD в период октября динамика роста стоимости EUR на рынке не превысила не только уровень 1.50, но и 1.4750, отметившись откатом на уровень 1.4712. Следовательно, по итогам торгов первого месяца 4 квартала оказался не пройденным коридор 1.47-48. К этому же времени и рынок нефти показал уровни весьма далёкие от намёка на прорыв наверх уровня 80 долларов (75.21 долларов за баррель).
Однако, самое замечательное можно было ожидать к середине декабря, когда уже было ясно, что спроса на нефть уже не будет - времени покупать в этом году уже нет и наступает период выхода в деньги на товарных и фондовых рынках. правда с фондами всё оказалось не просто.
Как просветил меня А. Герчик, огромное ему спасибо, ребята-спекулята из Америки не плохо заработали в этом году на покупке акций. Следовательно, им нужно было платить налоги с прибыли от роста стоимости активов. Скажем, как я покупал, к примеру, акции ВТБ по 2 копейки за мешок, а теперь фиксирую прибыль. Привет, налоговики тут, как тут - сколько заработал за этот год? Вот и там, как я понял, ребята не балбесы и не стали продавать акции - они же теперь, как я понимаю, будут считаться по будущему году и налоги платить нужно будет уже в 2011 году, если окешат акции в 2010 году а не сейчас. Вот потому, я так думаю, и вырос до уровня 10500 индекс Dow Jones. А закрылся-то индекс в сентябре, кстати, тоже без великого патриотизма - на уровне 9500.
В общем показатели занятости которые были в пятницу, да и решения ЕЦБ ранее не были факторами для рынка, а только причиной что бы торговать фундаментальную основу. А она была такова, с моей точки зрения.
Доллар снижается в стоимости, но его снижение наносит вред национальным валютам. Кроме того, восстановления экономики пока не проявляется и можно сомневаться в обоснованности спроса на товарные активы по текущим уровням. Следовательно, возможны очередные предъявления долговых требований к предприятиям, которым в середине года - 3 квартале года пролонгировали кредитные обязательства. Ко всему прочему, на начало года объём покупок USD и JPY по низким уровням был крайне высоким и составил, думается, очень большие объёмы.
Из всего этого можно сделать вывод, что спрос на USD уже по более высоким уровням может сильно возрасти, как и может снизится уровень спроса на нефть и газ в первом квартале 2010 года.
Относительно же, конкретно, EUR/USD то технически картину можно строить по динамике торгов в период октября +2 недели ноября. Отклонения для построения технических уровней можно взять относительно недельных закрытий, как получилось у меня на графике. Хотя тенденция направлена пока устойчиво вверх, выше уровня 1.50, но сомнения в вероятности закрепления курса выше уровня 1.50-1.51 есть и серьёзные.
На период торгов наступающей недели остаётся актуальным тестирование уровней области 1.47-4950 и формирование консолидации. Я, лично, пока не вижу сильных причин для резкого снижения ниже области 1.4650-1.4712 - сила тенденции пока достаточна. Многое будет зависеть от поведения сырьевых валют, AUD и NZD. Относительно JPY я пока не вижу серьёзных перспектив роста выше 0.9150, т.к. спрос на дешёвую валюту не пропал, а JPY относительно динамики и уровней выглядит сильнее USD, который, к тому же, пока не показывает укрепления, а может отражать только снижение стоимости EUR.
В общем, ничего пока кардинально не изменилось. Ясно, что непосредственно к межбанковскому рынку, а именно, к конкретным уровням котировок все эти потуги закрыть и забыть наличие мирового кризиса не имеют прямого отношения. Наш любимый валютный рынок форекс живёт собственной жизнью. Конечно, наш рынок в некоторой степени отражает состояние, как кризиса, так и попыток выхода из него. Между тем, прямо связывать действия правительств по выходу из кризиса с тенденциями на валютном рынке не стоит.
Если попробовать как-то связать кризис, и попытки выхода из него с рыночными тенденциями, то связывать, вероятно, стоит тенденции сразу нескольких рынков. В первую очередь стоит, как мне кажется, смотреть на товарные рынки и, в первую очередь. на состояние рынка нефти и газа. Почему я так думаю? Всё просто - эти товары отражают нормальное функционирование производственной сферы деятельности. Как в песенке пелось, если переделать на наш лад: без энергии и ни туды и ни сюды.
Приходится, всё же сказать, что-то умное. Отдельно взятые данные по запасам волновать могут только краткосрочного спекулянта, а вот тенденция изменения этих запасов в периоде 2-3 месяца и более уже гораздо серьёзнее. Кстати, это касаемо любых экономических показателей т.н. макроэкономической статистики. Относительно динамики тех самых запасов, как и положено в этом году - до совершенства далеко. Тенденция пока не в пользу роста. Не менее важно, что, как я понимаю, отчётность за 3 квартал экономистами рассматривается скептически, в части фактора выхода из кризиса. Какие-то прибыли и приличные характеристики 3 квартала появились в отчётах за счёт снижения затрат, а не за счёт развития. Вот это, надо понимать, основной фундаментальный фактор. Кризис есть, пока и его не может не быть, а обещания его завершения пока только надежды.
В таком случае получается, что предприятия ещё не вышли на те мощности, которые могли отражать реальность роста спроса, как потребителей, на газ и нефтепродукты. Надо полагать, что и спекулянты не идиоты и понимали это не хуже остальных и, как следствие, не сильно спешили покупать эти самые нефть и газ. Смотрим график нефти марки brent.
С моей точки зрения, важным фактором динамики рынка нефти можно рассматривать поведение спекулянтов в конце 3 квартала. Для технической оценки это динамика, на минутку, целого финансового года. Однако для нефти, как и для динамики котировок рынка природного газа, важны отметки на которых закрылись торги в сентябре. Что я имею ввиду? Я имею ввиду то, что закрытие торгов в сентябре показывает уровень спроса, конкретные уровни на которых нефть и газ пользовались спросом на фоне показателей экономической отчётности предприятий, как конечных пользователей. Газ не моя тема, а вот нефть мне более по душе. Кстати, как правило, газ ходит следом за нефтью, а не наоборот.
Каковы уровни закрытия торгов в сентябре на рынке нефти по основной марке brent, если принять во внимание “хорошую” отчётность. А уровни на рынке нефти ниже 70 долларов за баррель! Оп! А что это спекулянты, которые, как бы должны бежать впереди поезда, не покупали дороже 70 долларов, если показатели 3 квартала так хороши и о кризисе уже стоит забыть? Ведь, в принципе, тактическим спекулянтам можно рассматривать стратегические диапазоны просто.
Пример оценки может быть таков. В этом году, как ни крути, а спрос на нефть, газ и металлы, как и на акции мог быть просто по причине крайне низких цен после падения в кризис. Если дешевле быть не может, а меры поддержки экономики, так или иначе, будут работать, то и покупать стоит. Покупали. Спекулянты оценили первое полугодие верно - рынок крепко присел на уровень 50 долларов за баррель. В таком случае шансы роста в сторону 100 долларов, как в прошлом году, высоки. Теперь оставалось получить данные экономики или, проще говоря, показатели, что предприятия восстанавливаются после кризиса и развиваются.
В принципе, это чистая теория о том, что оценка текущего предложения и спроса на уровне 75 долларов может отражать показатели роста производства или его недостаточность. С другой стороны, такие оценки имеют место. В таком случае, можно предположить, что коридор 70-80 долларов отражает тихую гавань спекулянтов. Если есть, по факту, спрос на нефть выше 50 долларов и нет пока оснований уверенно ожидать (на период этого года) уровни 100 долларов, то между уровнями 70 и 80 долларов - тихо и комфортно. В свою очередь, уровень 75 долларов может говорить, как о сохранении технической тенденции роста, так и потенциале спроса на высоких уровнях со стороны конечных пользователей.
Вот незадача!, завершается 3 квартал, а спроса выше, не только 75 долларов, но и 70 долларов нет и в помине. Что-то не то с отчётностью, коли декларируют показатели в которых не заложены не такие уже и высокие уровни цен рынка нефти. Вероятно потому спекулянты, на основе технической тенденции подняли котировки рынка в октябре к верхним границам комфортного диапазона, 80 долларов и дальше решили не гнать, коли нет оснований. Аналогично и газ. Ну, для чего подняли котировки ясно - спекулянтым с этих уровней можно шортить рынок. Ситуация проста: если будут факторы повышения спроса, то можно и дальше держать контракты на большую прибыль, а ежели выяснится, что всё плохо, то шортить с самых верхних уровней комфортного диапазона.
Не стоит думать, что я забыл о межбанковском рынке. Помню, конечно! Как я предполагаю, деньги антикризисных программ шли, частично, на покрытие долгов предприятий должников по прошлым кредитам. Ясно. что если банки стали требовать погашений. то многие предприятия приказали бы долго жить. следовательно, можно предположить, что деньги в рынок конкретно не пошли. Теперь нефть и фонды.
Можно трактовать уровни спроса на нефть с точки зрения стоимости USD, но это сложно. Ну как привязать конкретные уровни соотношения USD по отношению к конкретным валютам?! Невозможно. Вот по совокупности уже, вероятно легче, но так же не просто. Скорее всего, можно рассматривать теорию о том, что участники товарного рынка строят прогноз динамики рост а или снижения стоимости денежного ресурса более верно в сравнении с теми. кто торгует на валютном рынке. Парадокс? А вот и нет. Именно спекулянты, а они же и производители являются опосредованными участниками валютного рынка и они формируют спрос на валютные активы, как клиенты банка. Т.е. если в перспективе снижается уровень спроса на ресурсы товарного рынка, то снижается и перспективный уровень спроса на кредитные ресурсы. Банки тут же делают стойку и начинают снижать объём покупок.
Скажем, что уровни рынка нефти к концу сентября явно не могли подняться выше 70 долларов, а рынок покупок USD к этому времени стал тормозить на уровне 1.45, не проходя область суточного колебания котировок - 1.46-4650. совместив, теоретически, котировки с уровнями предложения нефти получаем, примерно, предположение, что спроса на USD при таком уровне спроса на нефть на 1.50 и менее к EUR пока не светит.
Между тем, на валютном рынке есть и чудный инструмент - JPY. Ставка низкая и за неё можно купить доходность, если прикупить, что-то с более высокой ставкой - керри-трейд называется.
Тут важно, как мне кажется то, что низкая ставка была и у USD в конце сентября и у JPY. В таком случае, показатель курса USD/JPY мог отражать то, на сколько USD мог выглядеть слабее или, говоря другими словами, быть более привлекательным для игра в керри-трейд. Но конец сентября для курса USD/JPY оказался сложнее некуда. На уровне 0.90 можно с равным успехом покупать USD и JPY. Хоть за USD покупай активы на других рынках, хоть за JPY. С другой стороны, технические тенденции товарных рынков предполагали ещё вероятность роста. Следовательно, USD более перспективный инструмент и потому кредитоваться, покупать с рынка, стоило JPY, а покупать USD по низким уровням. Вероятно, именно потому и котировки USD/JPY к концу октября - началу ноября колебались в области 0.90. Покупали JPY и покупали USD.
Самое интересное наступило к концу ноября, когда рынок нефти показал, что отчаянных покупателей выше 80 долларов нет. Но банки так же не идиоты и скупать дешёвый USD уже перестали на уровне 1.50. Кроме того, показатель соотношения 1.50 сильно беспокоил, по высказываниям и руководителей государств и руководителей ЕЦБ и ФРС, как фактор высоких и совершенно не обоснованных уровней не только для EUR, но и других валют.
Для краткосрочных спекулянтов на валютном рынке многое или почти многое было ясно, как я понимаю. Уже по итогам торгов EUR/USD в период октября динамика роста стоимости EUR на рынке не превысила не только уровень 1.50, но и 1.4750, отметившись откатом на уровень 1.4712. Следовательно, по итогам торгов первого месяца 4 квартала оказался не пройденным коридор 1.47-48. К этому же времени и рынок нефти показал уровни весьма далёкие от намёка на прорыв наверх уровня 80 долларов (75.21 долларов за баррель).
Однако, самое замечательное можно было ожидать к середине декабря, когда уже было ясно, что спроса на нефть уже не будет - времени покупать в этом году уже нет и наступает период выхода в деньги на товарных и фондовых рынках. правда с фондами всё оказалось не просто.
Как просветил меня А. Герчик, огромное ему спасибо, ребята-спекулята из Америки не плохо заработали в этом году на покупке акций. Следовательно, им нужно было платить налоги с прибыли от роста стоимости активов. Скажем, как я покупал, к примеру, акции ВТБ по 2 копейки за мешок, а теперь фиксирую прибыль. Привет, налоговики тут, как тут - сколько заработал за этот год? Вот и там, как я понял, ребята не балбесы и не стали продавать акции - они же теперь, как я понимаю, будут считаться по будущему году и налоги платить нужно будет уже в 2011 году, если окешат акции в 2010 году а не сейчас. Вот потому, я так думаю, и вырос до уровня 10500 индекс Dow Jones. А закрылся-то индекс в сентябре, кстати, тоже без великого патриотизма - на уровне 9500.
В общем показатели занятости которые были в пятницу, да и решения ЕЦБ ранее не были факторами для рынка, а только причиной что бы торговать фундаментальную основу. А она была такова, с моей точки зрения.
Доллар снижается в стоимости, но его снижение наносит вред национальным валютам. Кроме того, восстановления экономики пока не проявляется и можно сомневаться в обоснованности спроса на товарные активы по текущим уровням. Следовательно, возможны очередные предъявления долговых требований к предприятиям, которым в середине года - 3 квартале года пролонгировали кредитные обязательства. Ко всему прочему, на начало года объём покупок USD и JPY по низким уровням был крайне высоким и составил, думается, очень большие объёмы.
Из всего этого можно сделать вывод, что спрос на USD уже по более высоким уровням может сильно возрасти, как и может снизится уровень спроса на нефть и газ в первом квартале 2010 года.
Относительно же, конкретно, EUR/USD то технически картину можно строить по динамике торгов в период октября +2 недели ноября. Отклонения для построения технических уровней можно взять относительно недельных закрытий, как получилось у меня на графике. Хотя тенденция направлена пока устойчиво вверх, выше уровня 1.50, но сомнения в вероятности закрепления курса выше уровня 1.50-1.51 есть и серьёзные.
На период торгов наступающей недели остаётся актуальным тестирование уровней области 1.47-4950 и формирование консолидации. Я, лично, пока не вижу сильных причин для резкого снижения ниже области 1.4650-1.4712 - сила тенденции пока достаточна. Многое будет зависеть от поведения сырьевых валют, AUD и NZD. Относительно JPY я пока не вижу серьёзных перспектив роста выше 0.9150, т.к. спрос на дешёвую валюту не пропал, а JPY относительно динамики и уровней выглядит сильнее USD, который, к тому же, пока не показывает укрепления, а может отражать только снижение стоимости EUR.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба