13 февраля 2024 smart-lab.ru zzznth
Простите, но я опять чуток про золото и соответствующий сектор. Обойдемся без исторической справки и количества золота у Рюриковичей.
Начнем с некоторых ремарок по сектору, а затем собственно к ценам на золото.
Итак, ключевые эмитенты на Мосбирже: Полюс, Полиметалл, ЮГК, Селигдар. И у всех есть нюансы...
Полюс — крупнейшая компания в мире по запасам, одна из крупнейших компаний по производству, один из мировых лидеров по себестоимости. Если б не корпоративные практики (недавний кидок с байбеком для нужных персон), была бы образцом и золотым стандартом отрасли. После кидка видимо решили, что общение с частными инвесторами не нужно, и на сегодняшнюю дату последние сведения — это отчет МСФО за 1П23. Ну окей, публиковать только полугодовую фин отчетность, но операционные результаты то можно почаще? Может отчасти дело в санкциях, но как это оправдывает отсутствие операционных результатов лично мне не понятно...
Полиметалл. После санкций все обещает продать российские активы, но как говорят, обещанного три года ждут. К тому же, в Казахстане они все еще торгуются с дисконтом к МБ! Приэтом, рисков в том контуре все ж поменьше. Может быть интересна для покупки там (это тема для отдельного разбора), но не на Мосбирже!
Южуралзолото | ЮГК. Новички, провели IPO в конце 23-го. Сразу оговорюсь, что компания мне в целом нравится: участвовал в IPO и докупался сразу после. Однако, уровень раскрытия информации слабоват. Ладно отчетность на полугодовой основе, но вот не публиковать операционные результаты вовсе — это несколько странная практика. К тому же, компания как раз к выходу на IPO окончила инвестцикл, так что вскоре пойдет золото и с новых проектов. Органический рост компании — это безусловный плюс. Однако, следует иметь в виду, что прогнозы финансовых результатов будут иметь бОльшую неопределенность.
Селигдар. Еще один пример растущей компании. Кроме того, в их производстве наблюдается бОльшая сезонность по сравнению с коллегами по отрасли. Впрочем, новые проекты должны несколько снизить этот фактор. За что стоит похвалить компанию — уже в середине января выпустили производственный отчет, с рекордными показателями (не удивительно для растущей компании). Однако, у компании сложная отчетность. По частоте раскрытия они лучше коллег: операционные результаты на квартальной основе, а фин результаты трижды в год: за 6м, 9м и год (отсутствие фин отчета за 1й квартал оправдано сезонностью).
Таким образом, из ближайших событий ждем фин результатов за 2П и соответственно год от Полюса и ЮГК, и за 4кв и год от Селигдара. Тогда же, можно ожидать и информацию по дивидендам. Отмечу, что после этого, будет по сути полугодовое затишье, до результатов за 1П24.
***
Итак, перейдем собственно к цене на золото. Дела у желтого металла хороши. Рублеграм стабильно высок:
Как можно видеть, цены 3-го и 4-го квартала значимо выше, чем в первом полугодии. 4-й квартал выглядит чуть лучше 3-го, но есть один нюанс — тогда уже начала работать экспортная пошлина. По идее, она должна снизить и внутренние цены на золото. Однако, почему конкретно в случае драгметаллов это не совсем так. Текущие цены (да и средняя за 24-й год) — на уровне 4-го квартала. Даже если экспортная пошлина полностью зачтется в цене реализации — она все еще выше 5600 р/г, значимо выше цен 1-го полугодия.
Стоит напомнить, что при прочих равных, рост цен на производимый товар более позитивен для компаний с высокой себестоимостью и более низкой маржинальностью. Так что Селигдар и особенно ЮГК выглядят получше Полюса. К слову, важно напомнить, что в прогнозе себестоимости будущих периодов очень много подводных камней. Тут и общая инфляция (полиметалл еще давно сообщали, что им пришлось увеличить капексы где-то на четверть, дабы сроки не растягивать), кроме того, не очень понятно насколько пришлось индексировать зарплаты (это порядка четверти операционных расходов): все-таки есть, кхм, альтернативные виды высокооплачиваемой работы...
Вообще, подобные статьи должны оканчиваться сравнением прогнозных результатов лидеров отрасли, но сейчас сделать это сложно...
мало открытых сведений
возможные изменения себестоимости окутаны туманом
ЮГК и Селигдар к тому же довольно быстро растут
Лично я продолжаю держать и Селигдар и ЮГК. Ставить вопрос о ребалансировки по сектору придется лишь после выхода годовых отчетов...
А пока прогнозируются отличные финансовые результаты, стоит пожелать компаниям что и качество и количество раскрытия информации в отрасли будет увеличиваться
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Начнем с некоторых ремарок по сектору, а затем собственно к ценам на золото.
Итак, ключевые эмитенты на Мосбирже: Полюс, Полиметалл, ЮГК, Селигдар. И у всех есть нюансы...
Полюс — крупнейшая компания в мире по запасам, одна из крупнейших компаний по производству, один из мировых лидеров по себестоимости. Если б не корпоративные практики (недавний кидок с байбеком для нужных персон), была бы образцом и золотым стандартом отрасли. После кидка видимо решили, что общение с частными инвесторами не нужно, и на сегодняшнюю дату последние сведения — это отчет МСФО за 1П23. Ну окей, публиковать только полугодовую фин отчетность, но операционные результаты то можно почаще? Может отчасти дело в санкциях, но как это оправдывает отсутствие операционных результатов лично мне не понятно...
Полиметалл. После санкций все обещает продать российские активы, но как говорят, обещанного три года ждут. К тому же, в Казахстане они все еще торгуются с дисконтом к МБ! Приэтом, рисков в том контуре все ж поменьше. Может быть интересна для покупки там (это тема для отдельного разбора), но не на Мосбирже!
Южуралзолото | ЮГК. Новички, провели IPO в конце 23-го. Сразу оговорюсь, что компания мне в целом нравится: участвовал в IPO и докупался сразу после. Однако, уровень раскрытия информации слабоват. Ладно отчетность на полугодовой основе, но вот не публиковать операционные результаты вовсе — это несколько странная практика. К тому же, компания как раз к выходу на IPO окончила инвестцикл, так что вскоре пойдет золото и с новых проектов. Органический рост компании — это безусловный плюс. Однако, следует иметь в виду, что прогнозы финансовых результатов будут иметь бОльшую неопределенность.
Селигдар. Еще один пример растущей компании. Кроме того, в их производстве наблюдается бОльшая сезонность по сравнению с коллегами по отрасли. Впрочем, новые проекты должны несколько снизить этот фактор. За что стоит похвалить компанию — уже в середине января выпустили производственный отчет, с рекордными показателями (не удивительно для растущей компании). Однако, у компании сложная отчетность. По частоте раскрытия они лучше коллег: операционные результаты на квартальной основе, а фин результаты трижды в год: за 6м, 9м и год (отсутствие фин отчета за 1й квартал оправдано сезонностью).
Таким образом, из ближайших событий ждем фин результатов за 2П и соответственно год от Полюса и ЮГК, и за 4кв и год от Селигдара. Тогда же, можно ожидать и информацию по дивидендам. Отмечу, что после этого, будет по сути полугодовое затишье, до результатов за 1П24.
***
Итак, перейдем собственно к цене на золото. Дела у желтого металла хороши. Рублеграм стабильно высок:
Как можно видеть, цены 3-го и 4-го квартала значимо выше, чем в первом полугодии. 4-й квартал выглядит чуть лучше 3-го, но есть один нюанс — тогда уже начала работать экспортная пошлина. По идее, она должна снизить и внутренние цены на золото. Однако, почему конкретно в случае драгметаллов это не совсем так. Текущие цены (да и средняя за 24-й год) — на уровне 4-го квартала. Даже если экспортная пошлина полностью зачтется в цене реализации — она все еще выше 5600 р/г, значимо выше цен 1-го полугодия.
Стоит напомнить, что при прочих равных, рост цен на производимый товар более позитивен для компаний с высокой себестоимостью и более низкой маржинальностью. Так что Селигдар и особенно ЮГК выглядят получше Полюса. К слову, важно напомнить, что в прогнозе себестоимости будущих периодов очень много подводных камней. Тут и общая инфляция (полиметалл еще давно сообщали, что им пришлось увеличить капексы где-то на четверть, дабы сроки не растягивать), кроме того, не очень понятно насколько пришлось индексировать зарплаты (это порядка четверти операционных расходов): все-таки есть, кхм, альтернативные виды высокооплачиваемой работы...
Вообще, подобные статьи должны оканчиваться сравнением прогнозных результатов лидеров отрасли, но сейчас сделать это сложно...
мало открытых сведений
возможные изменения себестоимости окутаны туманом
ЮГК и Селигдар к тому же довольно быстро растут
Лично я продолжаю держать и Селигдар и ЮГК. Ставить вопрос о ребалансировки по сектору придется лишь после выхода годовых отчетов...
А пока прогнозируются отличные финансовые результаты, стоит пожелать компаниям что и качество и количество раскрытия информации в отрасли будет увеличиваться
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter