В день уплаты налогов рубль чувствовал себя уверенно. После прохождения в начале недели отметки в 93 руб. пара доллар/рубль перешла к коррекции, которая продолжалась и сегодня. В среду пара опускалась ниже 91,4 руб. — рубль таким образом обновил максимум второй половины февраля. Фактором поддержки, по всей видимости, продолжают выступать налоговые платежи и остаточная конвертация валюты в рамках данного события. Ожидаем, что с началом марта USD попытается восстановить позиции вблизи 93 руб.
Накануне Банк России опубликовал Резюме обсуждения ключевой ставки. В нем регулятор отметил, что жесткая ДКП уже оказывает заметную поддержку рублю, ограничивая потребительский спрос и соответственно спрос импортеров на зарубежную продукцию. Кроме того, высокие процентные ставки поддерживают привлекательность рублевых сбережений. В то же время ЦБ отметил в числе ключевых рисков для обменного курса сокращение объемов экспорта. В том числе ненефтегазового, сокращение валютной выручки от которого не компенсируется механизмом бюджетного правила. Также участники заседания отметили риск затруднений во внешних расчетах. Со своей стороны, мы полагаем, что последний фактор мог уже частично реализоваться в виде ослабления рубля за последний месяц.
Денежный рынок: ликвидность уходит в бюджет с начала недели. На денежном рынке предварительные расчеты по налогам уже были заметны накануне. Так, величина структурного профицита ликвидности в банковском секторе опустилась ниже уровня в 1 трлн руб. — впервые с начала января. Сокращение произошло из-за снижения остатков банков на корсчетах и сопровождалось чистым оттоком ликвидности в бюджет. Ставки денежного рынка после некоторого роста, тем не менее, остаются ниже уровня ключевой ставки ЦБ. Вероятно, сегодня и завтра будет зафиксирован локальный максимум по Ruonia.
В опубликованном во вторник Комментарии к среднесрочному прогнозу ЦБ отметил, что ожидает в течение 2024 г. перехода банковского сектора от структурного профицита к дефициту ликвидности. Прогноз ЦБ по дефициту составляет 0,6-1,4 трлн руб. (профицит на сегодняшний день составлял 0,8 трлн руб.). Отметим, что верхняя граница прогноза ЦБ в последний раз наблюдалась в начале декабря 2023 г. Основной причиной формирования дефицита к декабрю стал осенний отток ликвидности в бюджет, когда Минфин действовал в «режиме» экономии средств. С одной стороны ЦБ отмечает, что дефицит ликвидности будет вносить вклад в ужесточение денежно-кредитный условий, с другой стороны — нехватка ликвидности может способствовать более активному смягчению процентной политики ближе к концу года.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Накануне Банк России опубликовал Резюме обсуждения ключевой ставки. В нем регулятор отметил, что жесткая ДКП уже оказывает заметную поддержку рублю, ограничивая потребительский спрос и соответственно спрос импортеров на зарубежную продукцию. Кроме того, высокие процентные ставки поддерживают привлекательность рублевых сбережений. В то же время ЦБ отметил в числе ключевых рисков для обменного курса сокращение объемов экспорта. В том числе ненефтегазового, сокращение валютной выручки от которого не компенсируется механизмом бюджетного правила. Также участники заседания отметили риск затруднений во внешних расчетах. Со своей стороны, мы полагаем, что последний фактор мог уже частично реализоваться в виде ослабления рубля за последний месяц.
Денежный рынок: ликвидность уходит в бюджет с начала недели. На денежном рынке предварительные расчеты по налогам уже были заметны накануне. Так, величина структурного профицита ликвидности в банковском секторе опустилась ниже уровня в 1 трлн руб. — впервые с начала января. Сокращение произошло из-за снижения остатков банков на корсчетах и сопровождалось чистым оттоком ликвидности в бюджет. Ставки денежного рынка после некоторого роста, тем не менее, остаются ниже уровня ключевой ставки ЦБ. Вероятно, сегодня и завтра будет зафиксирован локальный максимум по Ruonia.
В опубликованном во вторник Комментарии к среднесрочному прогнозу ЦБ отметил, что ожидает в течение 2024 г. перехода банковского сектора от структурного профицита к дефициту ликвидности. Прогноз ЦБ по дефициту составляет 0,6-1,4 трлн руб. (профицит на сегодняшний день составлял 0,8 трлн руб.). Отметим, что верхняя граница прогноза ЦБ в последний раз наблюдалась в начале декабря 2023 г. Основной причиной формирования дефицита к декабрю стал осенний отток ликвидности в бюджет, когда Минфин действовал в «режиме» экономии средств. С одной стороны ЦБ отмечает, что дефицит ликвидности будет вносить вклад в ужесточение денежно-кредитный условий, с другой стороны — нехватка ликвидности может способствовать более активному смягчению процентной политики ближе к концу года.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter