29 февраля 2024 Синара Инвестбанк
Экономика России притормаживает: прибавив 5,2% г/г в 4К23, ВВП по итогам января вырос уже на 4,6%. Экономика так реагирует на жесткую денежно-кредитную политику, поскольку охлаждение прежде всего проявляется во внутреннем спросе. Мы предполагаем, что торможение продолжится, хотя показатели роста с хорошим запасом останутся в области положительных значений. Учитывая по-прежнему щедрое бюджетное стимулирование, мы прогнозируем по итогам 2024 г. реальный рост ВВП на 1,7%.
В январе ВВП, согласно предварительной оценке Минэкономразвития, вырос на 4,6% г/г после декабрьских +4,4%. В структуре ВВП динамика оказалась неоднородной. С одной стороны, оборот розничной торговли вырос на 9,1% г/г (+10,2% в декабре), оптовой — также на 9,1% (+14,7%), объем строительных работ увеличился на 3,9% (+8,7%), а промышленное производство ускорилось до +4,6% (+2,7%). С другой стороны, грузооборот транспорта снизился на 1,7% (-0,5%), а выпуск продукции сельского хозяйства — на 0,2% (+5,5%).
В обрабатывающей промышленности выпуск в январе подскочил на 7,5% г/г. Она остается локомотивом роста промышленного производства в целом. По итогам января наибольший вклад опять внес машиностроительный комплекс, который вместе с металлургическим и пищевым комплексами в сумме дал, по данным экономического ведомства, 89% всего роста выпуска обрабатывающих производств. Химическая промышленность в первый месяц года выросла на 6,8% г/г, ее вклад в рост обрабатывающего сектора составил 0,7 п. п. Пищевая промышленность прибавила 7,3% (1,1 п. п.), металлургический комплекс — 4,9% (1,0 п. п.), машиностроительный — 28,3%, в первую очередь за счет таких подотраслей, как производство компьютерного и электронного оборудования (+54,6%), автомобилей (+50,2%) и прочих ТС (+12,9%), электрооборудования (+11,7%). Добывающий сектор впервые с июня 2023 г. зашел в плюс, показав прирост на 0,8% г/г после -1,1% в декабре.
Внутренний спрос демонстрирует первые признаки охлаждения. Намного замедлился рост в строительстве, где объем работ увеличился всего на 3,9% г/г против +8,7% в декабре. Суммарный оборот розничной торговли, общепита и платных услуг населению вырос на 8,0% против +9,0% месяцем ранее. Росстат опубликовал данные о реальных располагаемых доходах населения, которые в 2023 г. увеличились сразу на 5,4%, что стало максимальной за десятилетие прибавкой. Если в реальном выражении заработные платы выросли на 7,8%, то в номинальном — на 14,1%. Уровень безработицы, составивший в январе 2,9%, остается рекордно низким.
Из-за проводимой властями жесткой ДКП развитие экономики продолжит замедляться в этом году. Перегревавшаяся во второй половине прошлого года экономика уже начала замедляться. Так, в январе мы увидели торможение в строительстве и потребительском спросе. Возможно, так проявляется реакция на жесткую монетарную политику, которая в большей степени воздействует именно на данные сегменты. Мы полагаем, ставка Банка России в этом году останется высокой, в диапазоне 13–16%, обрекая экономику на дальнейшее охлаждение. Тем не менее мы прогнозируем весьма существенную прибавку ВВП по итогам года (+1,7%), поскольку экономическое развитие продолжает подпитываться за счет щедрых бюджетных стимулов.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В январе ВВП, согласно предварительной оценке Минэкономразвития, вырос на 4,6% г/г после декабрьских +4,4%. В структуре ВВП динамика оказалась неоднородной. С одной стороны, оборот розничной торговли вырос на 9,1% г/г (+10,2% в декабре), оптовой — также на 9,1% (+14,7%), объем строительных работ увеличился на 3,9% (+8,7%), а промышленное производство ускорилось до +4,6% (+2,7%). С другой стороны, грузооборот транспорта снизился на 1,7% (-0,5%), а выпуск продукции сельского хозяйства — на 0,2% (+5,5%).
В обрабатывающей промышленности выпуск в январе подскочил на 7,5% г/г. Она остается локомотивом роста промышленного производства в целом. По итогам января наибольший вклад опять внес машиностроительный комплекс, который вместе с металлургическим и пищевым комплексами в сумме дал, по данным экономического ведомства, 89% всего роста выпуска обрабатывающих производств. Химическая промышленность в первый месяц года выросла на 6,8% г/г, ее вклад в рост обрабатывающего сектора составил 0,7 п. п. Пищевая промышленность прибавила 7,3% (1,1 п. п.), металлургический комплекс — 4,9% (1,0 п. п.), машиностроительный — 28,3%, в первую очередь за счет таких подотраслей, как производство компьютерного и электронного оборудования (+54,6%), автомобилей (+50,2%) и прочих ТС (+12,9%), электрооборудования (+11,7%). Добывающий сектор впервые с июня 2023 г. зашел в плюс, показав прирост на 0,8% г/г после -1,1% в декабре.
Внутренний спрос демонстрирует первые признаки охлаждения. Намного замедлился рост в строительстве, где объем работ увеличился всего на 3,9% г/г против +8,7% в декабре. Суммарный оборот розничной торговли, общепита и платных услуг населению вырос на 8,0% против +9,0% месяцем ранее. Росстат опубликовал данные о реальных располагаемых доходах населения, которые в 2023 г. увеличились сразу на 5,4%, что стало максимальной за десятилетие прибавкой. Если в реальном выражении заработные платы выросли на 7,8%, то в номинальном — на 14,1%. Уровень безработицы, составивший в январе 2,9%, остается рекордно низким.
Из-за проводимой властями жесткой ДКП развитие экономики продолжит замедляться в этом году. Перегревавшаяся во второй половине прошлого года экономика уже начала замедляться. Так, в январе мы увидели торможение в строительстве и потребительском спросе. Возможно, так проявляется реакция на жесткую монетарную политику, которая в большей степени воздействует именно на данные сегменты. Мы полагаем, ставка Банка России в этом году останется высокой, в диапазоне 13–16%, обрекая экономику на дальнейшее охлаждение. Тем не менее мы прогнозируем весьма существенную прибавку ВВП по итогам года (+1,7%), поскольку экономическое развитие продолжает подпитываться за счет щедрых бюджетных стимулов.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter