29 февраля 2024 БКС Экспресс | Полюс
Полюс опубликовал финансовые результаты по МСФО за II полугодие 2023 г.
Ключевые результаты II полугодия
- Выручка: $3050 млн (+27% год к году)
- Скорректированная EBITDA: 2202 млн (+63% год к году)
- Скорректированная чистая прибыль: 1360 млн (+88% год к году)
- Чистый долг: 7339 млн (рост в 3,2 раза год к году)
- Чистый долг/EBITDA: 1,9х (0,9х годом ранее)
Взгляд БКС: Отчет умеренно позитивный. Результаты по выручке за II полугодие 2023 в рамках ожиданий БКС/консенсуса, по EBITDA — выше ожиданий/консенсуса на 5–6%, чистой прибыли — выше ожиданий БКС на 17%. Производство золота — 2,9 млн унций, по верхней границе ожиданий. Компания увеличит инвестзатраты до свыше $1,5 млрд в 2024 г. ($1,0 млрд в 2023 г.) с упоминанием активизации разработки проекта Сухого Лога.
По дивидендам — ждем ГОСА. Если компания примет решение выплатить дивиденды в размере 30% EBITDA за II полугодие 2023 г. (в рамках дивполитики), то можно ожидать 650 руб. на акцию, что соответствует 5,8% дивдоходности.
Подробнее
Общий объем реализации золота во II полугодии 2023 г. вырос до 1647 тыс. унций по сравнению с 1261 тыс. унций в I половине 2023 г. Рост показателя объясняется реализацией ранее накопленных объемов золота, в том числе ускоренными продажами флотоконцентрата, сезонным увеличением производства на Россыпях и Куранахе и ростом производства золота на Наталке.
Выручка за II полугодие 2023 г. составила $3050 млн, что на 28% превышает показатель предыдущего полугодия. Это обусловлено увеличением общего объема реализации золота.
Общие денежные затраты (TCC) группы за II полугодие 2023 г. снизились на 5% в годовом сопоставлении, до $380 на унцию. Это отражает ослабление рубля, более сильный эффект от реализации попутного продукта в золотосурьмянистом флотоконцентрате на Олимпиаде ($39 на унцию во II полугодии 2023 г. против $29 на унцию полугодием ранее) и повышение содержания золота в переработке на Благодатном, Наталке и Куранахе. Влияние этих факторов отчасти было нивелировано ростом цен на расходные материалы, индексацией заработных плат, увеличением объемов плановых ремонтов, а также снижением содержания в переработке на Олимпиаде и Вернинском.
Скорректированный показатель EBITDA за II полугодие 2023 г. составил $2202 млн в сравнении с $1687 млн за I полугодие 2023 г. Увеличение показателя обусловлено ростом объемов реализации золота и снижением показателя ТСС в расчете на унцию.
Капитальные затраты увеличились с $400 млн в I полугодии 2023 г. до $640 млн во II полугодии 2023 г. Рост капитальных затрат связан с их увеличением практически на всех бизнес-единицах группы.
Общий долг увеличился с $3586 млн на конец 2022 г. до $9050 млн на конец 2023 г.
На 31 декабря 2023 г. денежная позиция составляла $1711 млн ($1371 млн на 31 декабря 2022 г.). Чистый долг увеличился до $7339 млн ($2269 млн на 31 декабря 2022 г.) в результате программы приобретения акций, объявленной 10 июля 2023 г.
Прогноз объемов производства
По оценке Полюса, производство золота в 2024 г. составит 2,7–2,8 млн унций. Сокращение объема в годовом сопоставлении, как ожидается, в основном обусловлено снижением содержания золота в перерабатываемой на Олимпиаде руде.
Прогноз общих денежных затрат (TCC)
Компания ожидает рост ТСС в годовом выражении и на 2024 г. прогнозирует показатель в диапазоне $450–500 на унцию. Несмотря на продолжающуюся по группе реализацию инициатив по оптимизации затрат, компания ожидает, что нижеперечисленные факторы негативно отразятся на динамике затрат в 2024 г. в сравнении с предыдущим годом:
- Изменение структуры производства золота. Учитывая планируемое снижение содержания золота в добыче, Полюс ожидает сокращения доли золота с более низкими издержками с Олимпиады в общей структуре производства. Снижение содержания в добываемой руде обусловлено последовательностью ведения горных работ. В настоящее время компания завершает отработку четвертой очереди карьера «Восточный», что, как ожидается, приведет к снижению объема добычи богатой руды и окончанию добычи сурьмянистой руды.
- Сокращение в общей структуре реализации золота доли флотоконцентрата, производимого с более низкими издержками на Олимпиаде, и уменьшение эффекта от реализации попутного продукта вследствие завершения горных работ по добыче сурьмянистой руды.
- Фактор инфляции в отношении ключевых расходных материалов, затрат на персонал и тарифов на электроэнергию.
Прогноз капитальных затрат
Полюс прогнозирует капитальные затраты в диапазоне $1550–1700 млн. Ожидаемый рост капзатрат в годовом сопоставлении объясняется следующими причинами:
- Предварительная оценка капзатрат на Сухом Логе в 2024 г., она может измениться ввиду продолжающихся работ по реинжинирингу проекта.
- Перенос части капзатрат с 2023 года.
- Инфляционное давление.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ключевые результаты II полугодия
- Выручка: $3050 млн (+27% год к году)
- Скорректированная EBITDA: 2202 млн (+63% год к году)
- Скорректированная чистая прибыль: 1360 млн (+88% год к году)
- Чистый долг: 7339 млн (рост в 3,2 раза год к году)
- Чистый долг/EBITDA: 1,9х (0,9х годом ранее)
Взгляд БКС: Отчет умеренно позитивный. Результаты по выручке за II полугодие 2023 в рамках ожиданий БКС/консенсуса, по EBITDA — выше ожиданий/консенсуса на 5–6%, чистой прибыли — выше ожиданий БКС на 17%. Производство золота — 2,9 млн унций, по верхней границе ожиданий. Компания увеличит инвестзатраты до свыше $1,5 млрд в 2024 г. ($1,0 млрд в 2023 г.) с упоминанием активизации разработки проекта Сухого Лога.
По дивидендам — ждем ГОСА. Если компания примет решение выплатить дивиденды в размере 30% EBITDA за II полугодие 2023 г. (в рамках дивполитики), то можно ожидать 650 руб. на акцию, что соответствует 5,8% дивдоходности.
Подробнее
Общий объем реализации золота во II полугодии 2023 г. вырос до 1647 тыс. унций по сравнению с 1261 тыс. унций в I половине 2023 г. Рост показателя объясняется реализацией ранее накопленных объемов золота, в том числе ускоренными продажами флотоконцентрата, сезонным увеличением производства на Россыпях и Куранахе и ростом производства золота на Наталке.
Выручка за II полугодие 2023 г. составила $3050 млн, что на 28% превышает показатель предыдущего полугодия. Это обусловлено увеличением общего объема реализации золота.
Общие денежные затраты (TCC) группы за II полугодие 2023 г. снизились на 5% в годовом сопоставлении, до $380 на унцию. Это отражает ослабление рубля, более сильный эффект от реализации попутного продукта в золотосурьмянистом флотоконцентрате на Олимпиаде ($39 на унцию во II полугодии 2023 г. против $29 на унцию полугодием ранее) и повышение содержания золота в переработке на Благодатном, Наталке и Куранахе. Влияние этих факторов отчасти было нивелировано ростом цен на расходные материалы, индексацией заработных плат, увеличением объемов плановых ремонтов, а также снижением содержания в переработке на Олимпиаде и Вернинском.
Скорректированный показатель EBITDA за II полугодие 2023 г. составил $2202 млн в сравнении с $1687 млн за I полугодие 2023 г. Увеличение показателя обусловлено ростом объемов реализации золота и снижением показателя ТСС в расчете на унцию.
Капитальные затраты увеличились с $400 млн в I полугодии 2023 г. до $640 млн во II полугодии 2023 г. Рост капитальных затрат связан с их увеличением практически на всех бизнес-единицах группы.
Общий долг увеличился с $3586 млн на конец 2022 г. до $9050 млн на конец 2023 г.
На 31 декабря 2023 г. денежная позиция составляла $1711 млн ($1371 млн на 31 декабря 2022 г.). Чистый долг увеличился до $7339 млн ($2269 млн на 31 декабря 2022 г.) в результате программы приобретения акций, объявленной 10 июля 2023 г.
Прогноз объемов производства
По оценке Полюса, производство золота в 2024 г. составит 2,7–2,8 млн унций. Сокращение объема в годовом сопоставлении, как ожидается, в основном обусловлено снижением содержания золота в перерабатываемой на Олимпиаде руде.
Прогноз общих денежных затрат (TCC)
Компания ожидает рост ТСС в годовом выражении и на 2024 г. прогнозирует показатель в диапазоне $450–500 на унцию. Несмотря на продолжающуюся по группе реализацию инициатив по оптимизации затрат, компания ожидает, что нижеперечисленные факторы негативно отразятся на динамике затрат в 2024 г. в сравнении с предыдущим годом:
- Изменение структуры производства золота. Учитывая планируемое снижение содержания золота в добыче, Полюс ожидает сокращения доли золота с более низкими издержками с Олимпиады в общей структуре производства. Снижение содержания в добываемой руде обусловлено последовательностью ведения горных работ. В настоящее время компания завершает отработку четвертой очереди карьера «Восточный», что, как ожидается, приведет к снижению объема добычи богатой руды и окончанию добычи сурьмянистой руды.
- Сокращение в общей структуре реализации золота доли флотоконцентрата, производимого с более низкими издержками на Олимпиаде, и уменьшение эффекта от реализации попутного продукта вследствие завершения горных работ по добыче сурьмянистой руды.
- Фактор инфляции в отношении ключевых расходных материалов, затрат на персонал и тарифов на электроэнергию.
Прогноз капитальных затрат
Полюс прогнозирует капитальные затраты в диапазоне $1550–1700 млн. Ожидаемый рост капзатрат в годовом сопоставлении объясняется следующими причинами:
- Предварительная оценка капзатрат на Сухом Логе в 2024 г., она может измениться ввиду продолжающихся работ по реинжинирингу проекта.
- Перенос части капзатрат с 2023 года.
- Инфляционное давление.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter