5 марта 2024
Перевод статьи от Alphapicks
Во время одного из наших регулярных контентных мозговых штурмов нам пришла в голову идея выделить отдельный материал, посвященный тому, как просто и доступно рассказать о том, как хеджировать инвестиционный портфель. И не только это, но и то, почему время от времени хеджирование может быть ключевым, чтобы оно помогало, а не мешало.
Эксперты с Уолл-стрит могут усложнить хеджирование, используя ненужный жаргон. В качестве примечания: в начале этой недели мы выложили наш первый том "Демистификация Уолл-стрит".
В этом бесплатном документе рассматривается все - от базисной торговли до керри-трейдинга - и все это доступно для понимания. Вы можете скачать его бесплатно, нажав здесь
"Хедж - это сделка, которая совершается с целью снижения риска неблагоприятного изменения цен на другой актив".
Почему вам нужно хеджировать
Мы видим три основные причины, по которым инвестор/трейдер может захотеть хеджироваться. В каждом случае мы применим сценарий к человеку, купившему акции Nvidia.
Снижение риска - это, безусловно, основная причина, по которой можно и нужно использовать хеджирование. Например, Nvidia недавно объявила квартальные результаты. Они были опубликованы после закрытия сессии, а это значит, что инвестор не мог купить или продать акции сразу после этого.
Это может быть рискованно, особенно если ожидалось большое движение (так и было). Это относится не только к текущей прибыли, но и к каждому квартальному релизу, а также к другим ключевым дням, когда публикуется информация о компании, имеющая важное значение для рынка.
Снижение волатильности - снижение волатильности портфеля - еще одна причина рассмотреть возможность хеджирования. В случае с Nvidia рынок опционов предполагал движение на 11%, исходя из результатов. Это могло произойти в любом направлении в зависимости от результатов, поэтому хеджирование для защиты от такой волатильности было бы разумным.
Как оказалось, волатильность благоприятствовала тем, кто держал длинные позиции по акции, и она резко выросла, показав самый большой однодневный прирост рыночной стоимости:
Снижение корреляции - хеджирование можно использовать и для дополнения существующего портфеля. Например, если кто-то только что владел акциями Nvidia, но хотел добавить еще одну акцию, не имеет смысла владеть AMD или другим производителем чипов.
Скорее, частичным хеджированием может стать покупка акций другого сектора, например, коммунального или банковского. Доходность этих акций по сравнению с Nvidia не должна коррелировать, что поможет инвестору, если Nvidia покажет результаты хуже.
Чтобы еще больше снизить корреляцию, можно также полностью выйти за пределы фондового рынка и купить какой-нибудь товар.
Как хеджировать
Ниже приведены некоторые из наших любимых способов хеджирования сделок:
Опционы - использование деривативов для защиты от неблагоприятного движения является, пожалуй, самым распространенным способом, который мы используем. При покупке опциона известная стоимость хеджирования представляется заранее. Например, если я покупаю опцион Call стоимостью 100 фунтов стерлингов, я знаю, что это стоимость страховки.
Это позволяет легко оценить, в какой степени мне нужно хеджировать существующую сделку, и рассчитать потенциальный риск и вознаграждение.
Случай с этой недели
В качестве недавнего примера можно привести портфель AlphaPicks, в котором были куплены опционы AMD Call. Однако в связи с выходом прибыли Nvidia мы были обеспокоены тем, что результаты могут повлиять на AMD, и хотели обезопасить себя.
Покупка опциона Put (который принесет прибыль, если цена базового актива упадет) казалась разумной идеей. Но путы на Nvidia были слишком дороги, чтобы использовать их в качестве хеджа, поэтому мы остановились на покупке дешевых путов на индекс NASDAQ 100.
В конечном итоге результаты оказались хорошими, и цена акций AMD выросла. Несмотря на то что наши путы теперь ничего не стоят, это был разумный способ хеджирования нашей первоначальной сделки.
Хеджирование с помощью опционов с нулевыми затратами
Опционы не обязательно должны быть дорогими. Они также могут использоваться для дополнения сделки, не требуя больших затрат.
Например, допустим, трейдер держит длинную позицию по GBP/USD на уровне 1,25. Сейчас рынок находится на уровне 1,266, и трейдер в прибыли. В этот момент он может захотеть защитить себя.
Он мог бы войти в опционную структуру с разворотом риска, продав опцион Call на 1,27 и купив опцион Put на 1,26. Учитывая, что он одновременно покупает и продает опцион, затраты будут меньше, потенциально даже нулевыми.
При нулевой стоимости возможны два сценария. Либо рынок откатывает и направляется ниже. В этом случае он получает прибыль от опциона Put, но теряет часть прибыли от своей первоначальной сделки. Они должны уравновеситься (отсюда и хеджирование).
Либо рынок взлетает выше, и он получает большую прибыль по своей сделке, но она компенсируется убытком по опциону Call.
Взаимозаменяющие сделки - для розничных трейдеров, использующих счета CFD или спрэд-беттинга, открытие взаимозаменяющей сделки может стать простым способом хеджирования, не требующим предварительных затрат.
Если у трейдера длинная позиция по золоту по цене 10 фунтов стерлингов за пункт, открытие второй сделки по продаже золота по цене 10 фунтов стерлингов за пункт полностью компенсирует риск по первоначальной сделке.
Это означает, что какой бы ни была прибыль или убыток по первоначальной сделке, она останется такой же и в дальнейшем.
Это может быть полезно во время выхода экономических данных, заседаний центральных банков или других волатильных событий, которые могут изменить цену актива, который вы торгуете.
Чтобы снять хеджирование, просто продайте вторую сделку. Это позволит реализовать прибыль или убыток от хеджирования и оставить нереализованную прибыль или убыток по первоначальной сделке.
Сделки с отрицательной корреляцией - этот способ хеджирования может оказаться более сложным, поскольку найти идеально коррелирующий актив с существующим активом, которым вы владеете, очень трудно. Тем не менее, есть сценарии, в которых этот инструмент может оказаться полезным.
В качестве примера можно привести использование валют-убежищ для компенсации краха фондового рынка. Традиционно инвесторы продавали швейцарский франк и японскую йену, чтобы купить более высокодоходные (и более рискованные) валюты в хорошие времена. Это также включает покупку доллара США и вложение средств в американские активы, такие как акции.
Когда акции падают и инвесторы пугаются, валютную сделку необходимо закрыть. Это подразумевает покупку швейцарского франка и японской йены.
Поэтому для инвесторов, которые держат акции (особенно США, которые достигли исторических максимумов), хеджирование может заключаться в покупке швейцарского франка или японской йены. Тогда, если мы увидим резкую коррекцию акций, потери будут частично компенсированы ростом курса этих валют.
При изучении корреляции двух активов идеальный коэффициент отрицательной корреляции равен -1. В реальности его найти невозможно, но любая форма сильного отрицательного коэффициента полезна.
Инверсные ETF - эти биржевые фонды в большей степени ориентированы на долгосрочных инвесторов, которые не хотят ввязываться в маржинальные сделки или деривативы.
Существует широкий спектр ETF, которые предоставляют инвестору обратную характеристику актива. На базовом уровне инвестор, торгующий индексом NASDAQ 100, может купить инверсный NDX ETF. Если он будет куплен в том же размере, что и первоначальная сделка, это позволит застраховаться от падения.
Обратите внимание, что инверсные ETF часто используют синтетическую позицию для воспроизведения показателей, поэтому их длительное хранение может привести к убыткам просто из-за затрат на структурирование ETF.
Ниже показан инверсный ETF на NASDAQ (QQQ) за последний год. Привет всем медведям...
Итог
Мы обещали быть краткими и дать вам информацию о том, почему и как нужно хеджировать. Как вы понимаете, мы лишь коснулись поверхности, и у нас есть еще много других тем, которые можно подробно рассмотреть.
Однако в конечном итоге все сводится к тому, чтобы помочь любому инвестору защитить прибыль и снизить волатильность.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Во время одного из наших регулярных контентных мозговых штурмов нам пришла в голову идея выделить отдельный материал, посвященный тому, как просто и доступно рассказать о том, как хеджировать инвестиционный портфель. И не только это, но и то, почему время от времени хеджирование может быть ключевым, чтобы оно помогало, а не мешало.
Эксперты с Уолл-стрит могут усложнить хеджирование, используя ненужный жаргон. В качестве примечания: в начале этой недели мы выложили наш первый том "Демистификация Уолл-стрит".
В этом бесплатном документе рассматривается все - от базисной торговли до керри-трейдинга - и все это доступно для понимания. Вы можете скачать его бесплатно, нажав здесь
"Хедж - это сделка, которая совершается с целью снижения риска неблагоприятного изменения цен на другой актив".
Почему вам нужно хеджировать
Мы видим три основные причины, по которым инвестор/трейдер может захотеть хеджироваться. В каждом случае мы применим сценарий к человеку, купившему акции Nvidia.
Снижение риска - это, безусловно, основная причина, по которой можно и нужно использовать хеджирование. Например, Nvidia недавно объявила квартальные результаты. Они были опубликованы после закрытия сессии, а это значит, что инвестор не мог купить или продать акции сразу после этого.
Это может быть рискованно, особенно если ожидалось большое движение (так и было). Это относится не только к текущей прибыли, но и к каждому квартальному релизу, а также к другим ключевым дням, когда публикуется информация о компании, имеющая важное значение для рынка.
Снижение волатильности - снижение волатильности портфеля - еще одна причина рассмотреть возможность хеджирования. В случае с Nvidia рынок опционов предполагал движение на 11%, исходя из результатов. Это могло произойти в любом направлении в зависимости от результатов, поэтому хеджирование для защиты от такой волатильности было бы разумным.
Как оказалось, волатильность благоприятствовала тем, кто держал длинные позиции по акции, и она резко выросла, показав самый большой однодневный прирост рыночной стоимости:
Снижение корреляции - хеджирование можно использовать и для дополнения существующего портфеля. Например, если кто-то только что владел акциями Nvidia, но хотел добавить еще одну акцию, не имеет смысла владеть AMD или другим производителем чипов.
Скорее, частичным хеджированием может стать покупка акций другого сектора, например, коммунального или банковского. Доходность этих акций по сравнению с Nvidia не должна коррелировать, что поможет инвестору, если Nvidia покажет результаты хуже.
Чтобы еще больше снизить корреляцию, можно также полностью выйти за пределы фондового рынка и купить какой-нибудь товар.
Как хеджировать
Ниже приведены некоторые из наших любимых способов хеджирования сделок:
Опционы - использование деривативов для защиты от неблагоприятного движения является, пожалуй, самым распространенным способом, который мы используем. При покупке опциона известная стоимость хеджирования представляется заранее. Например, если я покупаю опцион Call стоимостью 100 фунтов стерлингов, я знаю, что это стоимость страховки.
Это позволяет легко оценить, в какой степени мне нужно хеджировать существующую сделку, и рассчитать потенциальный риск и вознаграждение.
Случай с этой недели
В качестве недавнего примера можно привести портфель AlphaPicks, в котором были куплены опционы AMD Call. Однако в связи с выходом прибыли Nvidia мы были обеспокоены тем, что результаты могут повлиять на AMD, и хотели обезопасить себя.
Покупка опциона Put (который принесет прибыль, если цена базового актива упадет) казалась разумной идеей. Но путы на Nvidia были слишком дороги, чтобы использовать их в качестве хеджа, поэтому мы остановились на покупке дешевых путов на индекс NASDAQ 100.
В конечном итоге результаты оказались хорошими, и цена акций AMD выросла. Несмотря на то что наши путы теперь ничего не стоят, это был разумный способ хеджирования нашей первоначальной сделки.
Хеджирование с помощью опционов с нулевыми затратами
Опционы не обязательно должны быть дорогими. Они также могут использоваться для дополнения сделки, не требуя больших затрат.
Например, допустим, трейдер держит длинную позицию по GBP/USD на уровне 1,25. Сейчас рынок находится на уровне 1,266, и трейдер в прибыли. В этот момент он может захотеть защитить себя.
Он мог бы войти в опционную структуру с разворотом риска, продав опцион Call на 1,27 и купив опцион Put на 1,26. Учитывая, что он одновременно покупает и продает опцион, затраты будут меньше, потенциально даже нулевыми.
При нулевой стоимости возможны два сценария. Либо рынок откатывает и направляется ниже. В этом случае он получает прибыль от опциона Put, но теряет часть прибыли от своей первоначальной сделки. Они должны уравновеситься (отсюда и хеджирование).
Либо рынок взлетает выше, и он получает большую прибыль по своей сделке, но она компенсируется убытком по опциону Call.
Взаимозаменяющие сделки - для розничных трейдеров, использующих счета CFD или спрэд-беттинга, открытие взаимозаменяющей сделки может стать простым способом хеджирования, не требующим предварительных затрат.
Если у трейдера длинная позиция по золоту по цене 10 фунтов стерлингов за пункт, открытие второй сделки по продаже золота по цене 10 фунтов стерлингов за пункт полностью компенсирует риск по первоначальной сделке.
Это означает, что какой бы ни была прибыль или убыток по первоначальной сделке, она останется такой же и в дальнейшем.
Это может быть полезно во время выхода экономических данных, заседаний центральных банков или других волатильных событий, которые могут изменить цену актива, который вы торгуете.
Чтобы снять хеджирование, просто продайте вторую сделку. Это позволит реализовать прибыль или убыток от хеджирования и оставить нереализованную прибыль или убыток по первоначальной сделке.
Сделки с отрицательной корреляцией - этот способ хеджирования может оказаться более сложным, поскольку найти идеально коррелирующий актив с существующим активом, которым вы владеете, очень трудно. Тем не менее, есть сценарии, в которых этот инструмент может оказаться полезным.
В качестве примера можно привести использование валют-убежищ для компенсации краха фондового рынка. Традиционно инвесторы продавали швейцарский франк и японскую йену, чтобы купить более высокодоходные (и более рискованные) валюты в хорошие времена. Это также включает покупку доллара США и вложение средств в американские активы, такие как акции.
Когда акции падают и инвесторы пугаются, валютную сделку необходимо закрыть. Это подразумевает покупку швейцарского франка и японской йены.
Поэтому для инвесторов, которые держат акции (особенно США, которые достигли исторических максимумов), хеджирование может заключаться в покупке швейцарского франка или японской йены. Тогда, если мы увидим резкую коррекцию акций, потери будут частично компенсированы ростом курса этих валют.
При изучении корреляции двух активов идеальный коэффициент отрицательной корреляции равен -1. В реальности его найти невозможно, но любая форма сильного отрицательного коэффициента полезна.
Инверсные ETF - эти биржевые фонды в большей степени ориентированы на долгосрочных инвесторов, которые не хотят ввязываться в маржинальные сделки или деривативы.
Существует широкий спектр ETF, которые предоставляют инвестору обратную характеристику актива. На базовом уровне инвестор, торгующий индексом NASDAQ 100, может купить инверсный NDX ETF. Если он будет куплен в том же размере, что и первоначальная сделка, это позволит застраховаться от падения.
Обратите внимание, что инверсные ETF часто используют синтетическую позицию для воспроизведения показателей, поэтому их длительное хранение может привести к убыткам просто из-за затрат на структурирование ETF.
Ниже показан инверсный ETF на NASDAQ (QQQ) за последний год. Привет всем медведям...
Итог
Мы обещали быть краткими и дать вам информацию о том, почему и как нужно хеджировать. Как вы понимаете, мы лишь коснулись поверхности, и у нас есть еще много других тем, которые можно подробно рассмотреть.
Однако в конечном итоге все сводится к тому, чтобы помочь любому инвестору защитить прибыль и снизить волатильность.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter