10 апреля 2024 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Индекс МосБиржи вернулся на уровни февраля 2022 г. — выкуплено 2/3 глобальной просадки. До рекордных отметок осени 2021 г. не хватает всего 25%. Исторический опыт подскажет, когда ждать абсолютных пиков корпоративной стоимости.
Никогда такого не было?
В октябре 2021 г. индекс МосБиржи показал свой абсолютный максимум выше 4292 п. А в феврале 2022 г. бенчмарк рухнул до 1681 п. «Дродаун», или глубина провала по экстремумам, за четыре месяца составил 61%. Основной удар рынок получил в феврале 2022 г., и по темпам падения тогда был исторический антирекорд.
Но по масштабу падения на истории было и хуже — в октябре 1998 г. на пике паники рынок терял 84%, в октябре 2008 г. «дродаун» достигал 75%. Соразмерный текущему обвал был в 2000 г., тогда рынок с марта по декабрь падал на 53%. В истории отечественного рынка просто сильных просадок свыше 20% в индексе было много.
Спустя 30 месяцев после топа 2021 г., в апреле 2024 г. индекс добрался до 3440 п., и пока это на четверть ниже максимумов. Но со дна 2022 г. подъем за 26 месяцев достиг уже 105%. При сопоставимых оценках дивиденды не учитываются, но если все-таки смотреть индекс МосБиржи полной доходности (IMOEX TR), то до рекорда 2021 г. не хватает лишь 3% — с учетом дивидендов рынок, по сути, уже выкупился.
Когда вернемся на вершину?
Для оценки времени возврата индекса МосБиржи на максимумы под 4300 п. абстрагируемся от средних значений всех значительных коррекций, а возьмем лишь экстремальные завалы. Рынку на полный выкуп глубокой просадки может потребоваться до 42 месяца. Сейчас идет тридцатый месяц с пикового октября 2021 г. Экстраполируя прежний исторический опыт, статистически выходим на абсолютные максимумы в мае 2025 г.
С технической точки зрения динамическая трендовая линия также придет в область исторических пиков корпоративной стоимости лишь к маю будущего года.
В этом году базово ожидается рост индекса выше 3650 п., от текущих еще 6% — сюда приводит нас и фундаментальная оценка стоимости компаний, входящих в индекс, и зеркальный уровень вверх на +300 п. после недавнего прорыва полугодового боковика 3000–3300 п. Опять же — это без дивидендной компоненты.
Если рассматривать широко диверсифицированный портфель, то лидеры прогнозной доходности из каждой отрасли рынка представлены в специальном материале. Расчетно в фаворитах числятся бумаги Мечела и ВТБ, и на этапе всеобщего подъема рынка они могут показывать опережающий темп роста.
Важно — статистика из прошлого не гарантирует будущего; на стоимость активов влияет множество факторов, и траектория финансовых инструментов может сильно отклоняться от планируемой; если есть риск недостиждения целей в установленный срок, то также есть и вероятность их ускоренной реализации. То есть храбрые ожидания на май 2025 г. могут воплотиться в жизнь даже чуть раньше.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Никогда такого не было?
В октябре 2021 г. индекс МосБиржи показал свой абсолютный максимум выше 4292 п. А в феврале 2022 г. бенчмарк рухнул до 1681 п. «Дродаун», или глубина провала по экстремумам, за четыре месяца составил 61%. Основной удар рынок получил в феврале 2022 г., и по темпам падения тогда был исторический антирекорд.
Но по масштабу падения на истории было и хуже — в октябре 1998 г. на пике паники рынок терял 84%, в октябре 2008 г. «дродаун» достигал 75%. Соразмерный текущему обвал был в 2000 г., тогда рынок с марта по декабрь падал на 53%. В истории отечественного рынка просто сильных просадок свыше 20% в индексе было много.
Спустя 30 месяцев после топа 2021 г., в апреле 2024 г. индекс добрался до 3440 п., и пока это на четверть ниже максимумов. Но со дна 2022 г. подъем за 26 месяцев достиг уже 105%. При сопоставимых оценках дивиденды не учитываются, но если все-таки смотреть индекс МосБиржи полной доходности (IMOEX TR), то до рекорда 2021 г. не хватает лишь 3% — с учетом дивидендов рынок, по сути, уже выкупился.
Когда вернемся на вершину?
Для оценки времени возврата индекса МосБиржи на максимумы под 4300 п. абстрагируемся от средних значений всех значительных коррекций, а возьмем лишь экстремальные завалы. Рынку на полный выкуп глубокой просадки может потребоваться до 42 месяца. Сейчас идет тридцатый месяц с пикового октября 2021 г. Экстраполируя прежний исторический опыт, статистически выходим на абсолютные максимумы в мае 2025 г.
С технической точки зрения динамическая трендовая линия также придет в область исторических пиков корпоративной стоимости лишь к маю будущего года.
В этом году базово ожидается рост индекса выше 3650 п., от текущих еще 6% — сюда приводит нас и фундаментальная оценка стоимости компаний, входящих в индекс, и зеркальный уровень вверх на +300 п. после недавнего прорыва полугодового боковика 3000–3300 п. Опять же — это без дивидендной компоненты.
Если рассматривать широко диверсифицированный портфель, то лидеры прогнозной доходности из каждой отрасли рынка представлены в специальном материале. Расчетно в фаворитах числятся бумаги Мечела и ВТБ, и на этапе всеобщего подъема рынка они могут показывать опережающий темп роста.
Важно — статистика из прошлого не гарантирует будущего; на стоимость активов влияет множество факторов, и траектория финансовых инструментов может сильно отклоняться от планируемой; если есть риск недостиждения целей в установленный срок, то также есть и вероятность их ускоренной реализации. То есть храбрые ожидания на май 2025 г. могут воплотиться в жизнь даже чуть раньше.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter