15 апреля 2024 Sid_the_sloth
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов. Недавно делал обзоры на новые выпуски ПКТ, Гидромаша, Ульяновской обл., Сегежи, РУСАЛа в юанях, Селектела.
🚛А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Интерлизинга!
Эмитент: ООО «Интерлизинг»
🚛Интерлизинг — крупная универсальная лизинговая компания, в портфеле которой более 15 видов имущества, преобладает грузовой и легковой автотранспорт, а также дорожно-строительная и сельхоз. техника.
На начало 2024 года Интерлизинг занимает 12 место среди всех профильных компаний по объему нового бизнеса. Компания работает на рынке уже 25 лет и присутствует в 65 городах России. Основная доля клиентской базы приходится на малый и средний бизнес.
👉Рейтинг лизинговых компаний по итогам 2023 года от ЭкспертРА здесь.
⭐Кредитный рейтинг: ruA- от ЭкспертРА.
💼Интерлизинг отлично известен на долговом рынке. В обращении сейчас находятся 6 выпусков биржевых облигаций компании на общую сумму 16,4 млрд руб., все бумаги с амортизацией. Я в своем портфеле держу выпуск ИнтЛиз1Р06.
🏆Бонды Интерлизинга уже давно и неоднократно попадали в мои подборки «самых-самых» облигаций, например вот:
Облигации Интерлизинг на Мосбирже. Данные от 14.04.2024. Источник: сайт Мосбиржи
📊Финансовые результаты Интерлизинг
На сайте компании доступна отчетность по МСФО за 2023 год. Посмотрим на основные показатели:
👉Процентные доходы по итогам года выросли в 1,6 раз — до 8,72 млрд руб. Правда, процентные расходы увеличились даже сильнее — в 1,7 раз, до 2,18 млрд руб. Чистый финансовый доход за год прибавил 50% и составил 4,4 млрд руб.
👉Операционные расходы подрастают, но меньшими темпами: +33,1% по сравнению с 2022-м.
👉Чистая прибыль по итогам года увеличилась в 1,4 раза, до солидных 1,95 млрд руб.
👉Долговые обязательства (50,4 млрд. руб.) и чистые инвестиции в лизинг (49,5 млрд. руб.) практически равны друг другу. Общая сумма активов составляет 59,4 млрд. руб. Долговая нагрузка на достаточно комфортном уровне.
👉Заемные средства идут на увеличение лизингового портфеля. Доля облигаций в общем объеме долга — около 37%.
Источник: отчетность ООО «Интерлизинг» по МСФО за 2023
⚙️Параметры выпуска 001Р-08
● Номинал: 1000 руб.
● Объем: 3 млрд руб.
● Погашение: через 3 года
● Купонная доходность: до 16.25%
● Доходность к погашению: до 17.52%
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruА- от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да
👉Амортизация: по 4% от номинальной стоимости бумаг в даты окончания 12-36-го купонных периодов.
👉Организаторы выпуска: ВТБ Капитал Трейдинг, МКБ, Совкомбанк, БАНК УРАЛСИБ.
👉Сбор книги заявок — 16 апреля, размещение на бирже — 18 апреля 2024 года.
🤔Резюме: вполне прилично
🚛Итак, Интерлизинг размещает выпуск объемом 3 млрд руб. на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, с амортизацией и без оферты.
✅Довольно крупный и известный эмитент.Стабильно входит в ТОП-12 лизинговых компаний РФ, присутствует в 65 городах. Неплохой кредитный рейтинг A-.
✅Операционные показатели растут.Доходы, прибыль и размер активов показали существенный прирост год к году.
✅Ориентировочная доходность — выше рынка.А ежемесячные купоны и отсутствие оферты — дополнительные плюсы для инвесторов.
⛔Амортизация съест часть доходности.Через год начнется постепенное возвращение номинала, которое скорее всего придётся как раз на период снижения ставки ЦБ.
⛔Потенциальные риски для бизнеса:возможное увеличение концентрации по активам и ухудшение качества лизингового портфеля.
💼Вывод: интересный выпуск от известной лизинговой компании. Кроме амортизации, явных минусов я здесь не вижу. Если купон на размещении не уйдет ниже 15.75%, бумаги можно будет добавить в портфель для получения стабильных ежемесячных выплат.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба