Идея в акциях МТС. Потенциальная доходность — 20% до середины июня » Элитный трейдер
Элитный трейдер

Идея в акциях МТС. Потенциальная доходность — 20% до середины июня

14 мая 2024 БКС Экспресс | МТС
Подтверждаем идею «Лонг МТС» с общей целевой доходностью 20% до середины июня. Идея уже принесла 11% c конца февраля — увеличение на 2% против индекса МосБиржи. Однако основной катализатор еще впереди — закрытие реестра под дивиденды за 2023 г. Ждем еще 9% в ближайший месяц.

Главное

• Есть три причины покупать:

Во-первых, ждем дивдоходность 11% за 2023 г.: дивиденды исторически служили катализатором.

Во-вторых, выкуп с дисконтом около 4% капитала — умеренно позитивно.

В-третьих, прогнозируем неплохие результаты за I квартал 2024 г. по МСФО.

• Доходность/срок: 20% до середины июня — 11% уже есть, ждем еще 9%.

• Катализаторы: закрытие реестра под дивиденды — 16 июля, I квартал 2024 г. по МСФО — 25 июня.

• Оценка: «Нейтральный» взгляд на МТС при 4,3x EV/EBITDA 2024п и 8x P/E 2024п.

• Риски: общерыночные.

Идея в акциях МТС. Потенциальная доходность — 20% до середины июня


В деталях

МТС объявила рекомендации совета директоров по дивидендам и новую дивидендную политику. Совет директоров МТС в апреле рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере 35 руб. на акцию. Цифра на 2% выше прошлого года и соответствует середине нашего прогнозного диапазона в 34–36 и дивдоходности 11%. Ждем, что дивидендный фактор продолжит поддерживать котировки до 16 июля — даты закрытия реестра на получение дивидендов.



Также совет директоров утвердил новую дивидендную политику на 2024–2026 гг. Компания будет выплачивать в виде дивидендов в каждом календарном году не менее 35 руб. на акцию. Периодичность выплат — раз в год, но с возможностью изменения. Таким образом, новая политика снижает для инвесторов неопределенность по дивидендам МТС в будущем.

IPO МТС–Банка — нейтрально для оценки, выкуп с дисконтом, немного позитивно. МТС–Банк, дочерняя компания МТС, провел первичное размещение акций (IPO) в конце апреля и привлек 11,5 млрд руб. МТС свои акции не продавала. По нашим расчетам, оценка для размещения предполагала мультипликатор банка P/BV на уровне 1,1х без средств от IPO — эффект на оценку МТС нейтральный.



На наш взгляд, если МТС–Банк успешно реализует стратегию роста, IPO в долгосрочной перспективе может раскрыть дополнительный потенциал стоимости актива. Напомним, компания находится под санкциями США и Великобритании. Также в апреле МТС объявила о выкупе до 83,93 млн своих акций, что составляет 4,2% капитала, по цене 95 руб. за акцию — около 30% цены на МосБирже.

Для участвующих в выкупе акционеров он обеспечит дополнительную ликвидность, остальные могут выиграть от возможного позитивного эффекта на справедливую оценку до 3%.

Ждем неплохих результатов за I квартал 2024 г. по МСФО. В IV квартале 2023 г. выручка МТС выросла на 18% году к году (г/г), а EBITDA — на 4% г/г. Драйверами роста стали как сегмент связи, так и банковские, и рекламные услуги. Ждем продолжения неплохих финансовых результатов в 2024 г.

Оценка: «Нейтральный» взгляд на 12 месяцев. У нас «Нейтральный» взгляд на акции МТС на горизонте года — после роста котировок. Акции торгуются по 4,3x EV/EBITDA 2024п и 8х P/E 2024п. Однако краткосрочно ждем, что бумага покажет позитивную динамику.


http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter