Ростелеком опубликовал финансовые результаты за I кв. 2024 г. Что еще мы узнали? » Элитный трейдер
Элитный трейдер

Ростелеком опубликовал финансовые результаты за I кв. 2024 г. Что еще мы узнали?

16 мая 2024 Мои Инвестиции | Ростелеком
Результаты за I кв. 2024 г. в целом совпали с нашими ожиданиями по выручке и OIBDA, но оказались на 10% выше по чистой прибыли.

В I кв. 2024 г. выручка выросла на 9% г/г до 174 млрд руб. Основными драйверами остаются мобильная связь (+15% г/г), цифровые сервисы (+14%) и видеосервисы (+19%). Выручка от оптовых услуг не изменилась, а доходы от услуг фиксированной телефонии продолжали снижаться.

OIBDA выросла на 4% г/г до 74 млрд руб. Маржа по OIBDA снизилась на 2 п. п. до 43%. Более умеренные темпы роста по сравнению с выручкой обусловлены возросшими расходами на персонал, связанными с активным развитием цифровых кластеров

Чистая прибыль снизилась на 28% г/г до 12,5 млрд руб. на фоне роста амортизационных отчислений, а также финансовых расходов из-за увеличения стоимости заимствования

В I кв. 2024 г. CAPEX вырос более чем в два раза в результате сдвига инвестиционных программ ближе к началу года. По итогам года компания ожидает умеренных темпов роста CAPEX

В I кв. 2024 г. показатель Чистый долг/OIBDA составил 2х.

Ростелеком подтвердил свои планы на проведение IPO «РТК-ЦОД» - центры обработки данных и облачные сервисы. Напомним, что, по данным агентства ИКС Консалтинг, Ростелеком является лидером российского рынка IaaS c долей 27%, а также лидером рынка коммерческих ЦОД по числу стойко-мест с долей 30%

О чем еще Ростелеком рассказал на звонке?

Ростелеком укрепляет свои позиции на рынке голосовых сервисов: в марте компания консолидировала 100% Манго Телеком, что позволит Ростелекому стать абсолютным лидером рынка виртуальных АТС. По оценкам ТМТ Консалтинг, в 2023 г. рынок составил 25,5 млрд руб., а в 2023-28 гг. среднегодовые темпы роста должны составить 16%. Консолидация актива будет отражаться в финансовых показателях Ростелекома начиная с II кв. 2024 г.

Компания ведет активную работу по созданию отечественных базовых станций на базе компании «Булат». Планируемые объемы производства-телеком оборудования должны обеспечить не только потребности Ростелекома, но и других телеком-операторов. Ожидается дальнейшее расширение производственного кластера.

Уровень долговой нагрузки, несмотря на высокие процентные ставки и активные инвестиции, остается комфортным. Ростелеком продолжает рассматривать различные варианты для оптимизации структуры долгового портфеля. В частности, компания является одним из активных игроков на рынке цифровых финансовых активов. Доля таких инструментов в структуре долга пока не превышает 1%.

Информация по дивидендным выплатам за 2023 г. может появиться в ближайшие месяцы.

Мы продолжаем позитивно смотреть на акции Ростелеком на фоне новостей о возможном проведении IPO ЦОД и облачных сервисов, которое может способствовать раскрытию стоимостного потенциала цифровых кластеров. Помимо этого, во втором полугодии Ростелеком опубликует обновленную стратегию и новую дивидендную политику, что также может стать потенциальным триггером доя акций.

По нашим оценкам сейчас акции компании торгуются с привлекательным мультипликатором EV/EBITDA на 2024 г. на уровне 2,9х, что предполагает дисконт к МТС на уровне 30%.

https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter