31 мая 2024 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Волатильный май
Оценки на май предполагали классическую для этого месяца года плоскую коррекцию с поддержкой 3400 п. Сначала все так и было: и даже переписали максимумы за два года, 20 мая индекс превышал 3520 п. А потом случился резкий обвал: с пика индекс потерял 8%, трендовая годовая поддержка пала, менее чем за две недели рынок отбросило к значениям осени 2023 г. Под занавес периода бенчмарк на высокой скорости приблизился к опорной области 3230–3200 п. От былого оптимизма не осталось и следа.
Фундаментальных драйверов распродаж достаточно, да и технически прорыв одного уровня поддержки приводит к ускорению на более низкий. Значим и фактор эмоций. На панике волатильность расширяется, движения хаотичны, расчетные технические уровни временно перестают работать. Позже страсти улягутся, рынок стабилизируется и после тотального падения состоится отскок. В июне на рынке в целом может быть поспокойнее, а самые волатильные акции способны показать более выраженную динамику, что и требуется активным трейдерам.
Бумаги для активных трейдеров
В качестве меры волатильности (рисковости активов) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов, или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. Актуальные метрики риска топ-5 акций за месяц представлены в таблице:
После многомесячного затишья в мае общая волатильность рынка повысилась почти в два раза, с 2,2% до 4,2%. Средняя волатильность по выборке достигла 13%, или в 3 раза выше изменчивости индекса МосБиржи. Лучшую доходность за месяц обеспечили бумаги Аэрофлота, и они вошли в актуальный топ-5 турбулентности. Аутсайдером мая безоговорочно стали бумаги Газпрома с -23%. Правда, их в списке нет: формально чуть не дотянули по критерию отсечения 10%.
Разберем кейс каждой бумаги из майского списка волатильности, обрисуем краткосрочную техническую картину с учетом исторической турбулентности акций на июнь.
• НЛМК. Лидер биржевой волатильности за месяц. В прошлую пятницу было почти 257 руб. и максимумы с августа аж 2021 г. Спустя неделю — обвал на 23% с пика и цена под 200 руб. Здесь чуть меньше половины просадки занимает дивиденд 10%, но падение уже дважды перекрыло выплаты. В моменте есть тест круглого психологического уровня, акции пришли на динамическую поддержку по локальным минимумам октября 2022 г. и декабря 2023 г. Перекупленности нет, а перепроданность нарастает. По совокупности факторов наиболее вероятный вариант — замедление на спуске и формирование базы под отскок. Ближайший ориентир вверх на 206 руб., а с учетом показанной волатильности, в июне могут быть и все 215 руб.
• АФК Система. Из лидеров в аутсайдеры — в прошлом месяце они были в рейтинге турбулентности с доходностью +16%, а в этот раз уже с -5%. На пике мая за акции давали почти 30 руб., а на финише периода курс ниже 24 руб., или -20% с вершины. Идея IPO «дочек» отыграна, а рост ставок в экономике приводит к усилению долговой нагрузки бизнеса. На июнь техническая поддержка видится в области 23 руб., и это может быть интересно под отскок к 25 руб. Высокая волатильность инструмента позволяет делать такие широкие шаги.
• Банк Санкт-Петербург. Несмотря на повышенную волатильность, акции в мае показали положительный результат. В моменте курс был под 377 руб. — исторический пик и +76% с начала года. Откат менее 10% от максимума пока совсем не портит картину. Фундаментально акции существенно переоценены, а вот технически там настолько мощный тренд вверх, что и пролив к 330 руб. не изменит позитивный сентимент. Возможно, в июне курс приблизится к поддержке с последующим высоким отскоком.
• Ростелеком. В мае акции обновили трехлетние максимумы и были на 108 руб., а теперь 93 руб. Обычно они не волатильны, но с начала года было много корпоративного драйва: ожидания дивидендов за 2023 г. и выход дочек корпорации на публичные торги. Разгон под эти идеи завершен — фиксация по факту. Технически две динамические поддержки очерчивают область спроса — 94–90 руб. После коррекции от максимума на 14%, где-то здесь может быть торможение на спуске и попытка сыграть вверх. В качестве летнего сопротивления видятся круглые 100 руб.
• Аэрофлот. Волатильно, но прибыльно для игроков на повышение. Лучший результат месяца и лидер по доходности с начала года среди бумаг из индекса МосБиржи: +58%. Отчетность выше ожиданий — наконец-то есть чистая прибыль, в моменте цена на рынке была за 59,5 руб. После грандиозного ралли сейчас умеренный откат с перспективной поддержкой в области 54–52 руб. На горизонте месяца может быть еще одна попытка достать круглые 60 руб. — все-таки впереди высокий летний лётный сезон. Акции, показавшие на спуске широкого рынка устойчивость, имеют более высокие шансы пойти вверх на опережение, как только общий биржевой сентимент потеплеет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба