29 декабря 2009 Архив
Неистовые быки Уолл-стрит, возможно, ставят телегу вперед лошади.
Увидев первые проблески экономического роста в США после самой сильной рецессии с 1930-х, некоторые инвесторы уже предположили, что скоро начнется сильный рост, который заставит ФРС повысить ставку во 2 половине следующего года.
Их доводы, основанные на предположении о том, что компании чрезмерно отреагировали на прошлогодний обвал финансовых рынков, начав сокращать рабочие места и объем производства слишком сильно, имеют под собой некоторые основания.
Однако если судить по настрою FOMC, особенно Бена Бернанке и его правой руки Дональда Кона, вряд ли он готовы начать действовать.
"Рынки сосредоточили внимание на восстановлении мировой экономики, но кажется, они ищут подсказок в неправильных местах", говорит Т. Дж. Марта, стратег и основатель Marta on the Markets.
Два ведущих представителя ФРС, центр притяжения Центробанка, сосредоточили внимание в основном на рисках для экономики со стороны слабого рынка труда и запуганных банков.
Бернанке, кажется, думает, что экономика останется ниже потенциального уровня в течении длительного времени.
"Признаки показывают, что нехватка ресурсов сейчас велика", написал он в письме сенаторам, опубликованном на прошлой неделе, намек на высокую безработицу и свободные промышленные мощности.
Инвесторы сейчас забыли об этом голубином заявлении и закладывают в цены повышение ставки к третьему кварталу следующего года.
Однако есть устойчивое меньшинство, которое полагает, что ставка останется без изменений в обозримом будущем. "ФРС вряд ли что-то сильно изменит в 2010", полагает Дуглас Портер, экономист BMO Capital Markets.
Инструменты
Более значимым может быть усилие по применению некоторых альтернативных механизмом политики, которые Центробанк развивал в последние месяцы, чтобы убрать лишнюю ликвидность, закачанную в банковскую систему.
Как сообщил Федрезерв, механизмы могут включать в себя соглашения об обратной покупке, где он может в свою очередь занимать огромные суммы у банков, срочный депозит, чтобы изъять деньги из обращения, и прямые продажи активов, который накопил Центробанк, а также любую из комбинаций этих мер.
Итог подобных инициатив может оказать большое влияние на восприятие рынком способности ФРС контролировать массивные банковские резервы, которые он создал, чтобы бороться с последствиями обвала финансового рынка в прошлом году.
Аналитики говорят, что есть риск, что инфляционные ожидания могут перестать быть сдержанными, если ФРС не сможет добиться ужесточения финансовых условий при помощи новых рычагов, что поставит под сомнение стратегию выхода Центробанка.
Сейчас экстренные резервы составляют целый $1.1 трлн. До кризиса они едва превышали $15 миллиардов. Инфляционные ястребы имеют тенденцию рассматривают этот рост как явление, инфляционное по сути, а монетарные голуби полагают, что это безобидный рост банковского кредитования - все это слишком уклончиво.
Время выбрано верно
ФРС не только снизила ставки почти до нуля год назад, она также использовала нетрадиционные инструменты для снижения стоимости кредитования, включая покупку более чем $1.5-триллионов гособлигаций и ипотечных ценных бумаг.
Сейчас, когда экономика опять растет, пошли активные спекуляции о том, когда политики начнут сворачивать меры количественного смягчения и как быстро они будут это делать. Стабилизация экономических условий позволила быкам говорить о том, что Центробанк может быть застигнут врасплох непредвиденным ростом.
Но скептики указывают на то, что большая часть ранних признаков роста появилась благодаря программам государственного стимулирования, таким как налоговые льготы для покупателей домов, и вскоре эти программы будут свернуты.
"Мы подозреваем, что замедление экономического роста в следующем году заставит ФРС отложить свои планы на неопределенное время и оставить ставки без изменений на более длительный период, возможно даже до 2012", говорит Пол Эшворт из Capital Economics.
Политические проблемы это только подтверждают. Американский Центробанк, чьи рейтинги снизились во время кризиса, попал под пристальное внимание Конгресса из-за того, что он не смог предотвратить кризис. Федрезерв может быть независимым, но он не свободен от политического давления.
Один из факторов, который может изменить настрой Центробанка, это дальнейшее устойчивое снижение американского доллара.
В ноябре, когда валюта США достигла 15-месячного минимума против валютной корзины, Бернанке открыто выразил озабоченность по поводу снижения, а это необычно, так как исторически представители ФРС в вопросах валютных курсов полагались на Минфин.
С тех пор ухудшение экономических условий в Европе и стабилизация местных показателей остановили снижение доллара, дав ФРС некоторую передышку. И любое пробитие ниже ключевых уровней - например, рост евро до $1.60 примерно от $1.43 - не ускользнет от внимания Бернанке.
По материалам reuters.com
Увидев первые проблески экономического роста в США после самой сильной рецессии с 1930-х, некоторые инвесторы уже предположили, что скоро начнется сильный рост, который заставит ФРС повысить ставку во 2 половине следующего года.
Их доводы, основанные на предположении о том, что компании чрезмерно отреагировали на прошлогодний обвал финансовых рынков, начав сокращать рабочие места и объем производства слишком сильно, имеют под собой некоторые основания.
Однако если судить по настрою FOMC, особенно Бена Бернанке и его правой руки Дональда Кона, вряд ли он готовы начать действовать.
"Рынки сосредоточили внимание на восстановлении мировой экономики, но кажется, они ищут подсказок в неправильных местах", говорит Т. Дж. Марта, стратег и основатель Marta on the Markets.
Два ведущих представителя ФРС, центр притяжения Центробанка, сосредоточили внимание в основном на рисках для экономики со стороны слабого рынка труда и запуганных банков.
Бернанке, кажется, думает, что экономика останется ниже потенциального уровня в течении длительного времени.
"Признаки показывают, что нехватка ресурсов сейчас велика", написал он в письме сенаторам, опубликованном на прошлой неделе, намек на высокую безработицу и свободные промышленные мощности.
Инвесторы сейчас забыли об этом голубином заявлении и закладывают в цены повышение ставки к третьему кварталу следующего года.
Однако есть устойчивое меньшинство, которое полагает, что ставка останется без изменений в обозримом будущем. "ФРС вряд ли что-то сильно изменит в 2010", полагает Дуглас Портер, экономист BMO Capital Markets.
Инструменты
Более значимым может быть усилие по применению некоторых альтернативных механизмом политики, которые Центробанк развивал в последние месяцы, чтобы убрать лишнюю ликвидность, закачанную в банковскую систему.
Как сообщил Федрезерв, механизмы могут включать в себя соглашения об обратной покупке, где он может в свою очередь занимать огромные суммы у банков, срочный депозит, чтобы изъять деньги из обращения, и прямые продажи активов, который накопил Центробанк, а также любую из комбинаций этих мер.
Итог подобных инициатив может оказать большое влияние на восприятие рынком способности ФРС контролировать массивные банковские резервы, которые он создал, чтобы бороться с последствиями обвала финансового рынка в прошлом году.
Аналитики говорят, что есть риск, что инфляционные ожидания могут перестать быть сдержанными, если ФРС не сможет добиться ужесточения финансовых условий при помощи новых рычагов, что поставит под сомнение стратегию выхода Центробанка.
Сейчас экстренные резервы составляют целый $1.1 трлн. До кризиса они едва превышали $15 миллиардов. Инфляционные ястребы имеют тенденцию рассматривают этот рост как явление, инфляционное по сути, а монетарные голуби полагают, что это безобидный рост банковского кредитования - все это слишком уклончиво.
Время выбрано верно
ФРС не только снизила ставки почти до нуля год назад, она также использовала нетрадиционные инструменты для снижения стоимости кредитования, включая покупку более чем $1.5-триллионов гособлигаций и ипотечных ценных бумаг.
Сейчас, когда экономика опять растет, пошли активные спекуляции о том, когда политики начнут сворачивать меры количественного смягчения и как быстро они будут это делать. Стабилизация экономических условий позволила быкам говорить о том, что Центробанк может быть застигнут врасплох непредвиденным ростом.
Но скептики указывают на то, что большая часть ранних признаков роста появилась благодаря программам государственного стимулирования, таким как налоговые льготы для покупателей домов, и вскоре эти программы будут свернуты.
"Мы подозреваем, что замедление экономического роста в следующем году заставит ФРС отложить свои планы на неопределенное время и оставить ставки без изменений на более длительный период, возможно даже до 2012", говорит Пол Эшворт из Capital Economics.
Политические проблемы это только подтверждают. Американский Центробанк, чьи рейтинги снизились во время кризиса, попал под пристальное внимание Конгресса из-за того, что он не смог предотвратить кризис. Федрезерв может быть независимым, но он не свободен от политического давления.
Один из факторов, который может изменить настрой Центробанка, это дальнейшее устойчивое снижение американского доллара.
В ноябре, когда валюта США достигла 15-месячного минимума против валютной корзины, Бернанке открыто выразил озабоченность по поводу снижения, а это необычно, так как исторически представители ФРС в вопросах валютных курсов полагались на Минфин.
С тех пор ухудшение экономических условий в Европе и стабилизация местных показателей остановили снижение доллара, дав ФРС некоторую передышку. И любое пробитие ниже ключевых уровней - например, рост евро до $1.60 примерно от $1.43 - не ускользнет от внимания Бернанке.
По материалам reuters.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба