21 июня 2024 ИХ "Финам" Бабанова Мария
Американский фондовый рынок набирает обороты. Зарубежные инвесторы ничего не боятся и берут на себя большие риски из-за чрезмерного оптимизма в отношении акций компаний, связанных с искусственным интеллектом. Однако некоторые аналитики опасаются, что в какой-то момент участники рынка будут застигнуты врасплох, если ситуация вдруг изменится. Тем не менее, по прогнозам ведущих инвесткомпаний, затухания ралли пока ждать не стоит. И все-таки до каких пор это будет продолжаться? Своим мнением на этот счет с Finam.ru поделились эксперты.
Новые максимумы
Хотя текущая неделя на американском рынке оказалась усеченной - 19 июня NYSE, Nasdaq и рынки облигаций были закрыты в связи с национальным праздником Днем освобождения (Juneteenth), - основные индексы продолжают подниматься к новым максимумам, особенно это касается Nasdaq и S&P 500.
Напомним, что во вторник, 18 июня, промышленный индекс Dow Jones вырос на 57 пунктов, или на 0,15%, до 38835, индекс S&P 500 вырос на 14 пунктов, или на 0,25%, до 5487, а Nasdaq Composite прибавил 5 пунктов, или на 0,03%, до 17862. Для двух последних бенчмарков это рекордно высокие уровни. Причем Nasdaq во вторник достиг седьмого максимума подряд при закрытии торгов, а в этом году Nasdaq 100 уже вырос на 17%, в то время как S&P 500 - примерно на 15%.
Подъем может продолжиться и сегодня, 20 июня, так как инвесторы, скорее всего, выйдут после праздника в приподнятом настроении. Так, индекс Nasdaq 100, изобилующий такими популярными технологическими компаниями, как Nvidia, Microsoft и Apple, находится на пути к тому, чтобы впервые превысить отметку в 20000 пунктов.
“Рынки США продолжат стремиться к новым рекордным показателям. Это обусловлено, в первую очередь, продолжающимся ажиотажем вокруг возможностей искусственного интеллекта, причем Nvidia, в частности, лидирует по этому показателю”, - говорит в интервью MarketWatch Ричард Хантер, глава отдела рынков Interactive Investor.
Nvidia, действительно, сейчас лидер американского рынка. Чип-гигант обогнал Microsoft и стал самой ценной компанией в мире, завершив торги во вторник с рыночной капитализацией в 3,22 трлн долларов.
Другие производители чипов тоже продолжают ралли, устанавливая новые рекорды. Qualcomm, Arm Holdings и Micron завершили 18 июня с повышением на 2,1% до 8,7%, при этом Micron достигла рекордного уровня.
“Компании Nvidia, AMD, Intel и другие играют ключевую роль в текущем ралли. Их продукция востребована как для разработки ИИ-систем, так и для облачных вычислений и других высокотехнологичных решений. Nvidia недавно провела сплит акций 10 к 1. До сплита стоимость акций составляла около 1000 долларов, а после сплита акции торгуются примерно по 134 доллара. Этот шаг сделал акции компании более доступными для розничных инвесторов, что увеличило их ликвидность и привлекло дополнительный капитал. Подобные меры способствуют устойчивому спросу на акции технологических компаний, особенно тех, которые связаны с ИИ и производством чипов. Поэтому с учетом текущих тенденций уклон в структуре инвестиционных портфелей следует делать в сторону технологического сектора. Компании, занимающиеся разработками в области ИИ и производством чипов для ИИ, предлагают значительный потенциал роста”, - рассказывает Александр Миллер, независимый финансовый советник.
Отметим, что неделей ранее трейдеры вложили в технологический сектор 2 млрд долларов, что является максимальным показателем с марта, согласно данным, собранным EPFR Global и Bank of America.
“Основным локомотивом рынка акций выступают сектора “новой экономики”: с начала года IT-сектор прибавил 32%, коммуникации - 23% при выигрышах S&P 500 15%. Компании “старой экономики” показывают гораздо более скромные результаты”, - комментирует Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ “Финам”.
Будущее ралли
Укреплению ралли на американском рынке, помимо интереса к компаниям, связанным с ИИ, так называемой «Великолепной семерке», способствовали и другие факторы. Это и реально высокие доходы технологических компаний в последние месяцы, и надежды на многократное снижение ставок в этом году, а также рост экономики.
В связи с этим некоторые эксперты строят позитивные прогнозы относительно будущего ралли. Так, Citigroup на этой неделе повысил целевой показатель по индексу S&P 500 на конец года до 5600 пунктов с 5100. Таким образом, банк присоединился к Goldman Sachs и Evercore ISI, которые также ранее улучшили прогноз по фондовому рынку США. Вообще, это трио сейчас является одним из самых оптимистичных на Уолл-стрит, прогнозируя рост примерно на 2% или более от текущих уровней, в то время как средний прогноз предполагает снижение.
Самый мрачный прогноз при этом у JPMorgan Chase & Co. - 4200 пунктов, что означает падение более чем на 20% по сравнению с текущим уровнем. И такой прогноз действительно имеет место быть, так как ФРС из раза в раз предупреждает инвесторов о том, что процентные ставки будут оставаться более высокими дольше, чем они ожидали, при этом средний прогноз чиновников предусматривает одно снижение процентной ставки в этом году. Далее прибыли компаний. Если они начнут разочаровывать и не будут соответствовать высоким ожиданиям, заложенным в цены акций, рынок тоже может пошатнуться. Более того, быстрый рост цен на акции означает, что шок может произойти “ни с того ни с сего, без какой-либо конкретной причины”, предупредил в беседе с Bloomberg Дэвид Розенберг, основатель и президент Rosenberg Research.
Уязвимость ралли на фондовом рынке США заключается и в его неоднородности, о которой выше говорила Малых. По ее словам, оценка по мультипликаторам технологического сектора довольно высокая.
“Инвесторы вкладываются в него с расчетом на то, что сейчас лишь начало растущего цикла ИИ, но не хотят думать о том, что существенные прибыли ИИ будет генерировать лишь годы спустя, а пока акции имеют низкую окупаемость по дивидендам и P/E. Также покупателями выступают сами эмитенты через байбэки, а “техи”, как известно, - герои байбэка. Идиллию может нарушить сжатие ликвидности, которое может наступить в результате экономических или политических событий, и в такие моменты инвесторы часто продают бумаги без разбору, часто предпочитая оставлять в портфеле те, что уже сейчас имеют стабильные доходы, денежные потоки и дивиденды”, - указывает аналитик.
“Наш же прогноз основан на оценке трех факторов: акций Nvidia, других акций “Великолепной семерки” и остальной части индекса”, - говорят стратеги Citi в своей записке для инвесторов, добавляя, что оценки могут сохраняться до конца года, но, вероятно, снизятся в 2025 году.
Отметим, что индекс, отслеживающий акции компаний “Великолепной семерки” - Amazon, Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Tesla и Meta (запрещена и признана экстремистской в РФ) - вырос на 37% в этом году.
“Рынок просто не верит в то, что данные по инфляции и рынку труда не дадут ФРС возможности для многократных сокращений в этом году. Это упорство позволяет сохранить среду, благоприятствующую рисковым активам”, - заявил Bloomberg Кит Бьюкенен, старший портфельный менеджер GLOBALT Investments.
Если ФРС займет твердую “голубиную” позицию, защитные сегменты рынка, которые приносят стабильные дивиденды, такие как потребительские товары и недвижимость, также станут более привлекательными, добавляет Терри Сэндвен, главный стратег по акциям в US Bank Wealth Management.
“Если и кажется, что есть много оптимизма, то это связано с восприятием рынком того, что риск рецессии, или дефолта, или банкротства компаний, или любого из этих негативных последствий снизился и продолжает снижаться. Это, естественно, должно привести к росту котировок, и это не спекулятивно. Это естественная, правильная реакция на изменение взглядов на экономику”, - подчеркивает главный стратег UBS по фондовому рынку США Джонатан Голуб.
Выгодные предложения
Акции Regeneron Pharmaceuticals интересны для инвесторов в свете ожидаемого решения FDA по препарату Dupixent, разработанному совместно с Sanofi. Dupixent, уже одобренный для лечения ряда воспалительных и аллергических заболеваний, может получить одобрение для лечения хронической обструктивной болезни легких 27 июня. Присвоенный препарату статус «прорывной терапии» подразумевает высокие шансы на положительное решение. Целевая цена по Regeneron - 1151,5 доллара, остаток апсайда - 11%.
State Street (ЦЦ: $90, апсайд 24%), специализирующаяся на оказании депозитарных и инвестиционных услуг институциональным клиентам, в этом году демонстрирует в целом неплохие финансовые результаты и возвращает значительные средства своим акционерам. Позитивные прогнозы по мировой экономике и ожидания смягчения монетарной политики в ведущих странах позволяют рассчитывать на сохранение достаточно благоприятной конъюнктуры на глобальных финансовых рынках. Это продолжит поддерживать бизнес State Street, учитывая сильный бренд и лидирующие позиции компании в мировой индустрии финансовых услуг.
Visa (ЦЦ: $319, апсайд 17%), оператор крупнейшей международной платежной системы, неплохо чувствует себя в финансовом плане в этом году благодаря сохраняющейся на весьма высоком уровне деловой и потребительской активностью в США и мире, а способность генерировать высокие денежные потоки позволяет ей направлять значительные средства на выплаты акционерам. По прогнозам, объемы цифровых платежей в мире продолжат быстро расти в среднесрочной перспективе. Учитывая сильные позиции компании в секторе и широкий международный охват, мы ожидаем, что Visa продолжит оставаться одним из главных бенефициаров данного тренда.
Intel (ЦЦ: $39,4, потенциал: +27%). С начала года стоимость акций Intel существенно скорректировалась под влиянием разочаровывающих результатов подразделения по производству чипов. Вместе с тем финансовые показатели других бизнес-сегментов в 1 квартале 2024 года заметно улучшились, а на фоне запланированного выхода новых продуктов акции Intel могут вернуться к росту во второй половине 2024 года.
Duke Energy (ЦЦ: $112; потенциал: +12%). Акции Duke Energy могут получить стимул для роста на фоне расширяющегося сотрудничества холдинга с «бигтехами». В мае Duke Energy подписала меморандум о взаимопонимании с Amazon, Google и Microsoft в котором стороны обязуются проработать новые условия энергетических контрактов для снижения стоимости строительства генерирующих мощностей в южных штатах США под нужды центров обработки данных. Кроме того, текущая дивидендная доходность бумаг Duke Energy (4%) остается одной из самых высоких в секторе.
В заключение отметим, что эта неделя должна завершиться волатильно для американского рынка. Хотя июнь обычно является периодом затишья для рынков с меньшим объемом торгов, на этой неделе действительно ожидается неожиданный сюрприз: “тройное колдовство”. Контракты, привязанные к акциям и индексам, истекают в пятницу, что совпадает с ежеквартальным изменением баланса индексов, а это, как правило, приводит к всплеску волатильности и высоким объемам торгов.
“Эта неделя может оказаться весьма насыщенной для фондового рынка”, - подчеркнул в интервью Bloomberg Фрэнк Монкам, старший портфельный менеджер Antimo.
Новые максимумы
Хотя текущая неделя на американском рынке оказалась усеченной - 19 июня NYSE, Nasdaq и рынки облигаций были закрыты в связи с национальным праздником Днем освобождения (Juneteenth), - основные индексы продолжают подниматься к новым максимумам, особенно это касается Nasdaq и S&P 500.
Напомним, что во вторник, 18 июня, промышленный индекс Dow Jones вырос на 57 пунктов, или на 0,15%, до 38835, индекс S&P 500 вырос на 14 пунктов, или на 0,25%, до 5487, а Nasdaq Composite прибавил 5 пунктов, или на 0,03%, до 17862. Для двух последних бенчмарков это рекордно высокие уровни. Причем Nasdaq во вторник достиг седьмого максимума подряд при закрытии торгов, а в этом году Nasdaq 100 уже вырос на 17%, в то время как S&P 500 - примерно на 15%.
Подъем может продолжиться и сегодня, 20 июня, так как инвесторы, скорее всего, выйдут после праздника в приподнятом настроении. Так, индекс Nasdaq 100, изобилующий такими популярными технологическими компаниями, как Nvidia, Microsoft и Apple, находится на пути к тому, чтобы впервые превысить отметку в 20000 пунктов.
“Рынки США продолжат стремиться к новым рекордным показателям. Это обусловлено, в первую очередь, продолжающимся ажиотажем вокруг возможностей искусственного интеллекта, причем Nvidia, в частности, лидирует по этому показателю”, - говорит в интервью MarketWatch Ричард Хантер, глава отдела рынков Interactive Investor.
Nvidia, действительно, сейчас лидер американского рынка. Чип-гигант обогнал Microsoft и стал самой ценной компанией в мире, завершив торги во вторник с рыночной капитализацией в 3,22 трлн долларов.
Другие производители чипов тоже продолжают ралли, устанавливая новые рекорды. Qualcomm, Arm Holdings и Micron завершили 18 июня с повышением на 2,1% до 8,7%, при этом Micron достигла рекордного уровня.
“Компании Nvidia, AMD, Intel и другие играют ключевую роль в текущем ралли. Их продукция востребована как для разработки ИИ-систем, так и для облачных вычислений и других высокотехнологичных решений. Nvidia недавно провела сплит акций 10 к 1. До сплита стоимость акций составляла около 1000 долларов, а после сплита акции торгуются примерно по 134 доллара. Этот шаг сделал акции компании более доступными для розничных инвесторов, что увеличило их ликвидность и привлекло дополнительный капитал. Подобные меры способствуют устойчивому спросу на акции технологических компаний, особенно тех, которые связаны с ИИ и производством чипов. Поэтому с учетом текущих тенденций уклон в структуре инвестиционных портфелей следует делать в сторону технологического сектора. Компании, занимающиеся разработками в области ИИ и производством чипов для ИИ, предлагают значительный потенциал роста”, - рассказывает Александр Миллер, независимый финансовый советник.
Отметим, что неделей ранее трейдеры вложили в технологический сектор 2 млрд долларов, что является максимальным показателем с марта, согласно данным, собранным EPFR Global и Bank of America.
“Основным локомотивом рынка акций выступают сектора “новой экономики”: с начала года IT-сектор прибавил 32%, коммуникации - 23% при выигрышах S&P 500 15%. Компании “старой экономики” показывают гораздо более скромные результаты”, - комментирует Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ “Финам”.
Будущее ралли
Укреплению ралли на американском рынке, помимо интереса к компаниям, связанным с ИИ, так называемой «Великолепной семерке», способствовали и другие факторы. Это и реально высокие доходы технологических компаний в последние месяцы, и надежды на многократное снижение ставок в этом году, а также рост экономики.
В связи с этим некоторые эксперты строят позитивные прогнозы относительно будущего ралли. Так, Citigroup на этой неделе повысил целевой показатель по индексу S&P 500 на конец года до 5600 пунктов с 5100. Таким образом, банк присоединился к Goldman Sachs и Evercore ISI, которые также ранее улучшили прогноз по фондовому рынку США. Вообще, это трио сейчас является одним из самых оптимистичных на Уолл-стрит, прогнозируя рост примерно на 2% или более от текущих уровней, в то время как средний прогноз предполагает снижение.
Самый мрачный прогноз при этом у JPMorgan Chase & Co. - 4200 пунктов, что означает падение более чем на 20% по сравнению с текущим уровнем. И такой прогноз действительно имеет место быть, так как ФРС из раза в раз предупреждает инвесторов о том, что процентные ставки будут оставаться более высокими дольше, чем они ожидали, при этом средний прогноз чиновников предусматривает одно снижение процентной ставки в этом году. Далее прибыли компаний. Если они начнут разочаровывать и не будут соответствовать высоким ожиданиям, заложенным в цены акций, рынок тоже может пошатнуться. Более того, быстрый рост цен на акции означает, что шок может произойти “ни с того ни с сего, без какой-либо конкретной причины”, предупредил в беседе с Bloomberg Дэвид Розенберг, основатель и президент Rosenberg Research.
Уязвимость ралли на фондовом рынке США заключается и в его неоднородности, о которой выше говорила Малых. По ее словам, оценка по мультипликаторам технологического сектора довольно высокая.
“Инвесторы вкладываются в него с расчетом на то, что сейчас лишь начало растущего цикла ИИ, но не хотят думать о том, что существенные прибыли ИИ будет генерировать лишь годы спустя, а пока акции имеют низкую окупаемость по дивидендам и P/E. Также покупателями выступают сами эмитенты через байбэки, а “техи”, как известно, - герои байбэка. Идиллию может нарушить сжатие ликвидности, которое может наступить в результате экономических или политических событий, и в такие моменты инвесторы часто продают бумаги без разбору, часто предпочитая оставлять в портфеле те, что уже сейчас имеют стабильные доходы, денежные потоки и дивиденды”, - указывает аналитик.
“Наш же прогноз основан на оценке трех факторов: акций Nvidia, других акций “Великолепной семерки” и остальной части индекса”, - говорят стратеги Citi в своей записке для инвесторов, добавляя, что оценки могут сохраняться до конца года, но, вероятно, снизятся в 2025 году.
Отметим, что индекс, отслеживающий акции компаний “Великолепной семерки” - Amazon, Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Tesla и Meta (запрещена и признана экстремистской в РФ) - вырос на 37% в этом году.
“Рынок просто не верит в то, что данные по инфляции и рынку труда не дадут ФРС возможности для многократных сокращений в этом году. Это упорство позволяет сохранить среду, благоприятствующую рисковым активам”, - заявил Bloomberg Кит Бьюкенен, старший портфельный менеджер GLOBALT Investments.
Если ФРС займет твердую “голубиную” позицию, защитные сегменты рынка, которые приносят стабильные дивиденды, такие как потребительские товары и недвижимость, также станут более привлекательными, добавляет Терри Сэндвен, главный стратег по акциям в US Bank Wealth Management.
“Если и кажется, что есть много оптимизма, то это связано с восприятием рынком того, что риск рецессии, или дефолта, или банкротства компаний, или любого из этих негативных последствий снизился и продолжает снижаться. Это, естественно, должно привести к росту котировок, и это не спекулятивно. Это естественная, правильная реакция на изменение взглядов на экономику”, - подчеркивает главный стратег UBS по фондовому рынку США Джонатан Голуб.
Выгодные предложения
Акции Regeneron Pharmaceuticals интересны для инвесторов в свете ожидаемого решения FDA по препарату Dupixent, разработанному совместно с Sanofi. Dupixent, уже одобренный для лечения ряда воспалительных и аллергических заболеваний, может получить одобрение для лечения хронической обструктивной болезни легких 27 июня. Присвоенный препарату статус «прорывной терапии» подразумевает высокие шансы на положительное решение. Целевая цена по Regeneron - 1151,5 доллара, остаток апсайда - 11%.
State Street (ЦЦ: $90, апсайд 24%), специализирующаяся на оказании депозитарных и инвестиционных услуг институциональным клиентам, в этом году демонстрирует в целом неплохие финансовые результаты и возвращает значительные средства своим акционерам. Позитивные прогнозы по мировой экономике и ожидания смягчения монетарной политики в ведущих странах позволяют рассчитывать на сохранение достаточно благоприятной конъюнктуры на глобальных финансовых рынках. Это продолжит поддерживать бизнес State Street, учитывая сильный бренд и лидирующие позиции компании в мировой индустрии финансовых услуг.
Visa (ЦЦ: $319, апсайд 17%), оператор крупнейшей международной платежной системы, неплохо чувствует себя в финансовом плане в этом году благодаря сохраняющейся на весьма высоком уровне деловой и потребительской активностью в США и мире, а способность генерировать высокие денежные потоки позволяет ей направлять значительные средства на выплаты акционерам. По прогнозам, объемы цифровых платежей в мире продолжат быстро расти в среднесрочной перспективе. Учитывая сильные позиции компании в секторе и широкий международный охват, мы ожидаем, что Visa продолжит оставаться одним из главных бенефициаров данного тренда.
Intel (ЦЦ: $39,4, потенциал: +27%). С начала года стоимость акций Intel существенно скорректировалась под влиянием разочаровывающих результатов подразделения по производству чипов. Вместе с тем финансовые показатели других бизнес-сегментов в 1 квартале 2024 года заметно улучшились, а на фоне запланированного выхода новых продуктов акции Intel могут вернуться к росту во второй половине 2024 года.
Duke Energy (ЦЦ: $112; потенциал: +12%). Акции Duke Energy могут получить стимул для роста на фоне расширяющегося сотрудничества холдинга с «бигтехами». В мае Duke Energy подписала меморандум о взаимопонимании с Amazon, Google и Microsoft в котором стороны обязуются проработать новые условия энергетических контрактов для снижения стоимости строительства генерирующих мощностей в южных штатах США под нужды центров обработки данных. Кроме того, текущая дивидендная доходность бумаг Duke Energy (4%) остается одной из самых высоких в секторе.
В заключение отметим, что эта неделя должна завершиться волатильно для американского рынка. Хотя июнь обычно является периодом затишья для рынков с меньшим объемом торгов, на этой неделе действительно ожидается неожиданный сюрприз: “тройное колдовство”. Контракты, привязанные к акциям и индексам, истекают в пятницу, что совпадает с ежеквартальным изменением баланса индексов, а это, как правило, приводит к всплеску волатильности и высоким объемам торгов.
“Эта неделя может оказаться весьма насыщенной для фондового рынка”, - подчеркнул в интервью Bloomberg Фрэнк Монкам, старший портфельный менеджер Antimo.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба