29 декабря 2009 Архив
По итогам завершившегося 2009 года можно больше говорить не о том, что происходило, а о том, что так и не случилось. Никаких глобальных изменений на мировых торговых площадках в этом году не произошло. Не наступил в этом году так ожидавшийся некоторыми аналитиками и журналистами крах доллара. Основные тенденции мировых рынков с их преимуществами и недостатками оказались прочнее. “Прогнившая” американская система выдержала удар, и второй Великой депрессии не случилось. Бреттон-Вудская система с долларом во главе не рухнула, а новая мировая валюта существует только в виде рассуждений на различных саммитах.
Об экономике
Из заявления главы американского министерства финансов Тимоти Гайтнера в интервью национальному радио: «Мы не ожидаем второй волны финансового кризиса. Мы не можем позволить стране жить под угрозой риска новых происшествий, подобных тем, которые случились в прошлом году». Кроме того, министр опроверг опасения по поводу нового обвала в экономике, который может быть спровоцирован слабым долларом и проблемами с кредитованием рынка коммерческой недвижимости. Что же касается именно доллара, то совершенно очевидно, что в широком смысле его слабость является весьма условным понятием. Отметим, что как бы ни рассматривались графические модели межбанковского рынка, но весь год американская валюта продолжала оставаться главной валютой резервирования. Каких-либо изменений этой ситуации, отношения к американскому доллару, в реально обозримом будущем не предвидится.
Да, в этом году было много разговоров о необходимости изобретения альтернативной валюты. Однако только страны т.н. Боливарского альянса (ALBA) сумели договориться о взаиморасчётах, минуя американский доллар в общей денежной единице – сукре.
Как уже не раз отмечали экономисты, наиболее важным фактором для всей мировой экономики является постепенное восстановление именно экономики США. Это восстановление может стать реальной базой для улучшения ситуации в других странах мира. В то же время, список в последовательности восстановления, по мнению экономистов, возглавляют Китай и Индия. Считается, что именно эти две страны могут первыми оправиться от потрясений мирового экономического кризиса. За прошедший год Китай оказался одной из немногих стран, которые смогли сохранить положительные темпы прироста ВВП. Китай в 2009 году заметно расширил внутренний спрос, но его экономика по-прежнему демонстрирует догоняющий индустриальный рост. Важно, что, по сути, сегодня Китай проходит этап, который большинство развитых стран прошли уже больше ста лет назад. Кроме того, на фоне ощутимого роста ВВП в Китае сохраняется высокий риск формирования пузырей на рынке недвижимости и на финансовом рынке. Этот фактор в случае каких-либо неосторожных действий финансовых властей, т.н. «регуляторов» Китая, могут спровоцировать события, имевшие место в США в 2007 и 2008 годах.
Интересно отметить, что в этом году экономические беды проявились там, где их не ожидали. Шоком для экономистов стало фактическое банкротство Исландии и возможность обсуждения вопроса о принудительном выводе Греции из ЕЭС. В свою очередь, эти два фундаментальных фактора могли стать поддержкой формирования роста котировок EUR и остальных валют мирового рынка в период 2 и 3 квартала этого года. На таком фоне снижения стоимости USD создавали условия роста фондового рынка США и сырьевых рынков.
Рынки
К моменту закрытия торгов в сентябре стали проявляться серьёзные сомнения в объективности тенденций на мировых торговых площадках. Вероятно, одним из основных факторов неуверенности стало соотношение USD и EUR относительно уровня 1.5. Таким образом, именно тенденция снижения стоимости USD на мировом финансовом рынке поставила под вопрос объективность роста на всех мировых торговых площадках. В свою очередь, сомнение в объективности роста на товарных площадках ставит под вопрос завершения финансового кризиса.
Показатели технической тенденции изменения стоимости USD на мировом межбанковском рынке (forex) рассматриваются с разных точек зрения. Однако наиболее объективно было бы оценивать изменения на валютном рынке в рамках инвестиционных периодов. Именно в эти инвестиционные периоды формируются контрактные отношения и, как следствие, формируются тенденции увеличения/снижения спроса на валютные активы для оплаты товаров и услуг. Если в сентябре стало формироваться недоверие к тенденциям мировых рынков, то именно в сентябре завершился и инвестиционный период финансового года. Таким образом, объективной можно рассматривать динамику изменения стоимости USD в период торгов октября 2008-сентября 2009 года. В свою очередь, реальная оценка динамики изменений стоимости USD в период финансового года может дать объективное понимание тенденций на товарных рынках.
Наиболее важным фактом оценки перспектив снижения стоимости USD в этом году можно считать тенденцию фондового рынка США. Если тенденция роста котировок курса EUR/USD в период 2009 финансового года не имела перспектив роста выше 1.5, то это должно было отразиться в показателях роста фондового рынка. В первую очередь, неустойчивость роста фондового рынка отразилась в поведении котировок основных индексов, Dow Jones и S&P 500. Так, индекс Dow Jones по итогам торгов в сентябре не превысил наиболее важный для него уровень – 9500, а индекс S&P 500 - 1050. Стоит отметить, что неуверенность в вероятности и объективности дальнейшего падения стоимости USD получила отражение не только на фондовом рынке.
Динамика рынка нефти в этом году вызывала много споров и попыток прогнозирования. Основные ожидания относительно рынка нефти строились на прогнозировании восстановления спроса на нефть и нефтепродукты. Как следствие, увеличение спроса на сырую нефть в этом году должно было складываться относительно определенных уровней цен предложения. В том случае, если ожидается снижение стоимости на денежные ресурсы, рост стоимости на товарный актив становится обеспечен. В случае с рынком нефти в этом году объективным рассматривался диапазон 50-100 долларов за баррель. Но по итогам торгов в сентябре котировки нефти марки brent не превысили уровень 70 долларов, закрывшись в области 68 долларов. Таким образом, участники торгов на рынке нефти не воспринимали в качестве объективной перспективу роста рыночных предложений в области 75 и выше, в сторону 100 долларов.
Итоги и ожидания
Фактическая тенденция котировок EUR/USD в период, начиная с открытия торгов в октябре 2008 года, т.е. за 5 кварталов, не показала снижения стоимости USD. За период 5 кварталов котировки EUR/USD изменились в сторону роста стоимости USD от уровня 1.46 в область 1.44-1.45. Как следствие, отсутствие перспективы снижения стоимости USD не даёт оснований уверенного роста индекса Dow Jones, S&P 500 и рынка нефти.
Первый квартал 2010 года - это период отчётности по итогам экономической и коммерческой деятельности в 2009 году. Именно показатель отчётности в первом квартале 2010 года может стать основанием для выводов о завершении финансового кризиса. До момента получения показателей отчётности у участников торгов на всех площадках нет объективных показателей для продолжения тенденций роста. Следовательно, более перспективным фактором первого квартала 2010 года может быть снижение на всех торговых площадках. Кроме того, ожидания увеличения спроса на активы, деноминированные в USD, усиливают факторы снижения на фондовых и товарных рынках.
Более конкретные прогнозы можно будет делать не ранее, чем в конце торгов января.
Об экономике
Из заявления главы американского министерства финансов Тимоти Гайтнера в интервью национальному радио: «Мы не ожидаем второй волны финансового кризиса. Мы не можем позволить стране жить под угрозой риска новых происшествий, подобных тем, которые случились в прошлом году». Кроме того, министр опроверг опасения по поводу нового обвала в экономике, который может быть спровоцирован слабым долларом и проблемами с кредитованием рынка коммерческой недвижимости. Что же касается именно доллара, то совершенно очевидно, что в широком смысле его слабость является весьма условным понятием. Отметим, что как бы ни рассматривались графические модели межбанковского рынка, но весь год американская валюта продолжала оставаться главной валютой резервирования. Каких-либо изменений этой ситуации, отношения к американскому доллару, в реально обозримом будущем не предвидится.
Да, в этом году было много разговоров о необходимости изобретения альтернативной валюты. Однако только страны т.н. Боливарского альянса (ALBA) сумели договориться о взаиморасчётах, минуя американский доллар в общей денежной единице – сукре.
Как уже не раз отмечали экономисты, наиболее важным фактором для всей мировой экономики является постепенное восстановление именно экономики США. Это восстановление может стать реальной базой для улучшения ситуации в других странах мира. В то же время, список в последовательности восстановления, по мнению экономистов, возглавляют Китай и Индия. Считается, что именно эти две страны могут первыми оправиться от потрясений мирового экономического кризиса. За прошедший год Китай оказался одной из немногих стран, которые смогли сохранить положительные темпы прироста ВВП. Китай в 2009 году заметно расширил внутренний спрос, но его экономика по-прежнему демонстрирует догоняющий индустриальный рост. Важно, что, по сути, сегодня Китай проходит этап, который большинство развитых стран прошли уже больше ста лет назад. Кроме того, на фоне ощутимого роста ВВП в Китае сохраняется высокий риск формирования пузырей на рынке недвижимости и на финансовом рынке. Этот фактор в случае каких-либо неосторожных действий финансовых властей, т.н. «регуляторов» Китая, могут спровоцировать события, имевшие место в США в 2007 и 2008 годах.
Интересно отметить, что в этом году экономические беды проявились там, где их не ожидали. Шоком для экономистов стало фактическое банкротство Исландии и возможность обсуждения вопроса о принудительном выводе Греции из ЕЭС. В свою очередь, эти два фундаментальных фактора могли стать поддержкой формирования роста котировок EUR и остальных валют мирового рынка в период 2 и 3 квартала этого года. На таком фоне снижения стоимости USD создавали условия роста фондового рынка США и сырьевых рынков.
Рынки
К моменту закрытия торгов в сентябре стали проявляться серьёзные сомнения в объективности тенденций на мировых торговых площадках. Вероятно, одним из основных факторов неуверенности стало соотношение USD и EUR относительно уровня 1.5. Таким образом, именно тенденция снижения стоимости USD на мировом финансовом рынке поставила под вопрос объективность роста на всех мировых торговых площадках. В свою очередь, сомнение в объективности роста на товарных площадках ставит под вопрос завершения финансового кризиса.
Показатели технической тенденции изменения стоимости USD на мировом межбанковском рынке (forex) рассматриваются с разных точек зрения. Однако наиболее объективно было бы оценивать изменения на валютном рынке в рамках инвестиционных периодов. Именно в эти инвестиционные периоды формируются контрактные отношения и, как следствие, формируются тенденции увеличения/снижения спроса на валютные активы для оплаты товаров и услуг. Если в сентябре стало формироваться недоверие к тенденциям мировых рынков, то именно в сентябре завершился и инвестиционный период финансового года. Таким образом, объективной можно рассматривать динамику изменения стоимости USD в период торгов октября 2008-сентября 2009 года. В свою очередь, реальная оценка динамики изменений стоимости USD в период финансового года может дать объективное понимание тенденций на товарных рынках.
Наиболее важным фактом оценки перспектив снижения стоимости USD в этом году можно считать тенденцию фондового рынка США. Если тенденция роста котировок курса EUR/USD в период 2009 финансового года не имела перспектив роста выше 1.5, то это должно было отразиться в показателях роста фондового рынка. В первую очередь, неустойчивость роста фондового рынка отразилась в поведении котировок основных индексов, Dow Jones и S&P 500. Так, индекс Dow Jones по итогам торгов в сентябре не превысил наиболее важный для него уровень – 9500, а индекс S&P 500 - 1050. Стоит отметить, что неуверенность в вероятности и объективности дальнейшего падения стоимости USD получила отражение не только на фондовом рынке.
Динамика рынка нефти в этом году вызывала много споров и попыток прогнозирования. Основные ожидания относительно рынка нефти строились на прогнозировании восстановления спроса на нефть и нефтепродукты. Как следствие, увеличение спроса на сырую нефть в этом году должно было складываться относительно определенных уровней цен предложения. В том случае, если ожидается снижение стоимости на денежные ресурсы, рост стоимости на товарный актив становится обеспечен. В случае с рынком нефти в этом году объективным рассматривался диапазон 50-100 долларов за баррель. Но по итогам торгов в сентябре котировки нефти марки brent не превысили уровень 70 долларов, закрывшись в области 68 долларов. Таким образом, участники торгов на рынке нефти не воспринимали в качестве объективной перспективу роста рыночных предложений в области 75 и выше, в сторону 100 долларов.
Итоги и ожидания
Фактическая тенденция котировок EUR/USD в период, начиная с открытия торгов в октябре 2008 года, т.е. за 5 кварталов, не показала снижения стоимости USD. За период 5 кварталов котировки EUR/USD изменились в сторону роста стоимости USD от уровня 1.46 в область 1.44-1.45. Как следствие, отсутствие перспективы снижения стоимости USD не даёт оснований уверенного роста индекса Dow Jones, S&P 500 и рынка нефти.
Первый квартал 2010 года - это период отчётности по итогам экономической и коммерческой деятельности в 2009 году. Именно показатель отчётности в первом квартале 2010 года может стать основанием для выводов о завершении финансового кризиса. До момента получения показателей отчётности у участников торгов на всех площадках нет объективных показателей для продолжения тенденций роста. Следовательно, более перспективным фактором первого квартала 2010 года может быть снижение на всех торговых площадках. Кроме того, ожидания увеличения спроса на активы, деноминированные в USD, усиливают факторы снижения на фондовых и товарных рынках.
Более конкретные прогнозы можно будет делать не ранее, чем в конце торгов января.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба