30 декабря 2009 Финмаркет
Что ждет отечественный валютный рынок в ближайшее время? Мы полагаем, новые валютные прыжки. В какую сторону? Давайте разберемся.
Валютный итог 2009 года оказался для отечественной валюты гораздо более оптимистичным, чем можно было предположить год назад. Год, напомним, начался с "горячей" фазы девальвации: девальвация, начавшаяся в конце 2008 года, явно затягивала в себя ресурсы, толкала вверх процентные ставки, и потому ЦБ РФ спешил: позволял корзине разом подниматься аж на 50 копеек.
Но после девальвации начался длинный период укрепления рубля, движение, занявшее практически весь оставшийся год. Декабрь, правда, внес коррективы - доллар снова немного подрос, и в итоге завершение года оказывается примерно на тех же уровнях, на которых год начинался: где-то около 30 рублей.
Рубль оказался в числе аутсайдеров декабря среди валют стран-членов G20. Правда, отечественная валюта находится в неплохой компании: слабее других валют в декабре выступили японская иена (5,8% снижения) и евро (3,9% потерь). Рубль со своими 2,9% падения (за период с начала месяца и по вечер 29 декабря) занимает место, третье от конца; на пятки ему наступает британский фунт, потерявший 2,8%.
Здесь любопытно, что рубль, действительно, "отыграл" вниз в декабре по отношению к доллару, хотя это и не предполагалось статусом отечественной экономики (принадлежность к группе развивающихся рынков, BRIC). Бразильский реал, например, в декабре даже немного подрос к доллару (кстати, закрепив свой статус самой крепкой валюты 2009 года среди "двадцатки"). Индийская рупия, хоть и снизилась, но совсем микроскопически - на 0,3%. Китай - тем более, там курс оставался фиксированным.
Т.е. в BRIС один лишь рубль отыграл вниз. Конечно, можно было привязать указанное движение с существенной нисходящей коррекцией нефтяных цен, занявшей всю первую половину месяца. Но нефть к концу декабря практически полностью восстановила уровни, приблизившись к $80 за баррель. А рубль - нет, не отыграл.
Эксперты выдвигали предположение, что укреплению рубля в конце года воспрепятствовали намерения властей установить законодательные препятствия на пути притока на российский рынок спекулятивного капитала. Об этом 29 декабря заявил премьер-министр Владимир Путин. Он сообщил, что правительство РФ намерено внести в законодательство изменения, ограничивающие приток спекулятивного капитала и стимулирующие стратегические долгосрочные инвестиции.
Впрочем, какие это могут быть изменения, пока не ясно. И, с другой стороны, ясно, что положительное сальдо торгового баланса заставит рынок продавать валюту. Причем это сальдо - штука, выглядящая пока довольно устойчивой: экспорт вырос из-за роста сырьевых цен, а импорт не растет, так как внутренний спрос в стране остается слабым.
Возможно, спрос вырастет, что даст возможность подняться импорту (в конце концов, чем больше импорт, тем лучше чувствует себя потребитель). Показатель импорта, кстати, может вырасти не только по причине роста физического объема, но и за счет относительного укрепления рубля. Возможно, что вновь снизятся цены на нефть. Это - риски, в конечном итоге они будут все сильнее давить на рубль, по крайней мере до тех пор, пока у нас высокая инфляция. Но сейчас итоги года - даже с учетом декабря - выглядят для валютного рынка неплохими.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Валютный итог 2009 года оказался для отечественной валюты гораздо более оптимистичным, чем можно было предположить год назад. Год, напомним, начался с "горячей" фазы девальвации: девальвация, начавшаяся в конце 2008 года, явно затягивала в себя ресурсы, толкала вверх процентные ставки, и потому ЦБ РФ спешил: позволял корзине разом подниматься аж на 50 копеек.
Но после девальвации начался длинный период укрепления рубля, движение, занявшее практически весь оставшийся год. Декабрь, правда, внес коррективы - доллар снова немного подрос, и в итоге завершение года оказывается примерно на тех же уровнях, на которых год начинался: где-то около 30 рублей.
Рубль оказался в числе аутсайдеров декабря среди валют стран-членов G20. Правда, отечественная валюта находится в неплохой компании: слабее других валют в декабре выступили японская иена (5,8% снижения) и евро (3,9% потерь). Рубль со своими 2,9% падения (за период с начала месяца и по вечер 29 декабря) занимает место, третье от конца; на пятки ему наступает британский фунт, потерявший 2,8%.
Здесь любопытно, что рубль, действительно, "отыграл" вниз в декабре по отношению к доллару, хотя это и не предполагалось статусом отечественной экономики (принадлежность к группе развивающихся рынков, BRIC). Бразильский реал, например, в декабре даже немного подрос к доллару (кстати, закрепив свой статус самой крепкой валюты 2009 года среди "двадцатки"). Индийская рупия, хоть и снизилась, но совсем микроскопически - на 0,3%. Китай - тем более, там курс оставался фиксированным.
Т.е. в BRIС один лишь рубль отыграл вниз. Конечно, можно было привязать указанное движение с существенной нисходящей коррекцией нефтяных цен, занявшей всю первую половину месяца. Но нефть к концу декабря практически полностью восстановила уровни, приблизившись к $80 за баррель. А рубль - нет, не отыграл.
Эксперты выдвигали предположение, что укреплению рубля в конце года воспрепятствовали намерения властей установить законодательные препятствия на пути притока на российский рынок спекулятивного капитала. Об этом 29 декабря заявил премьер-министр Владимир Путин. Он сообщил, что правительство РФ намерено внести в законодательство изменения, ограничивающие приток спекулятивного капитала и стимулирующие стратегические долгосрочные инвестиции.
Впрочем, какие это могут быть изменения, пока не ясно. И, с другой стороны, ясно, что положительное сальдо торгового баланса заставит рынок продавать валюту. Причем это сальдо - штука, выглядящая пока довольно устойчивой: экспорт вырос из-за роста сырьевых цен, а импорт не растет, так как внутренний спрос в стране остается слабым.
Возможно, спрос вырастет, что даст возможность подняться импорту (в конце концов, чем больше импорт, тем лучше чувствует себя потребитель). Показатель импорта, кстати, может вырасти не только по причине роста физического объема, но и за счет относительного укрепления рубля. Возможно, что вновь снизятся цены на нефть. Это - риски, в конечном итоге они будут все сильнее давить на рубль, по крайней мере до тех пор, пока у нас высокая инфляция. Но сейчас итоги года - даже с учетом декабря - выглядят для валютного рынка неплохими.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу