10 июля 2024 Invest Era Николаев Артем
До 2021-2022 года в понимании большинства физиков российский рынок ограничивался Газпромом, парочкой крупных нефтяников, несколькими банками, металлургами и добытчиками по типу АЛРОСА и Норникеля.
Но за последние годы ситуация резко изменилась. Как минимум, у нас потихоньку формируется IT-сектор. Яндекс и VK зарабатывают основные деньги за счет рекламы, Ozon это e-commerce, а вот POSI, ASTR, DIAS, SOFL, IVAT, ELMT – это классический IT (ПО и полупроводники). Еще в 2020 году не было ни одного варианта на рынке, сейчас уже 6.
💡Многие инвесторы, которые привыкли к стабильным ценам и высоким дивидендам, по-прежнему не понимают смысла покупать волатильные IT-компании.
Поэтому обсудим преимущества таких акций по сравнению с реальным сектором:
📍Самое очевидное – ставка налога на прибыль. Сейчас она 0%, а с 2025 будет 5% (или 7% по предложению Минфина). Обычная же ставка налога = 20%, а с 2025 будет 25%.
📍Легкая масштабируемость (software). Астре или Позитиву, чтобы увеличить продажи в 2 раза, достаточно найти клиентов и лишь немного увеличить затраты. Не нужно строить новый завод или покупать новые дорогостоящие автомобили, как Делимобилю (его тоже почему-то считают IT, хотя это не так). То есть не требуется таких колоссальных вложений.
📍Модель подписок и контрактов. В случае с реальным сектором клиент обычно покупает товар или услугу и сразу использует её. Например, мы покупаем квартиру один раз. Застройщик получил деньги – и все на этом, отношения с ним прекращены.
Многие контракты подразумевают монетизацию пользователя на протяжении всего периода взаимоотношения с ним. Используется модель подписки, которая дает высокую прогнозируемость доходов. Значимая часть выручки IT-компаний на ближайшие 1.5 года уже законтрактована. Цена на нефть может просесть за несколько месяцев на 20-30%, что снизит прибыли и дивиденды компаний, а у IT все куда стабильнее.
📍Быстрый рост. Российский рынок прикладного и инфраструктурного ПО, кибербезопасности, IT-коммуникаций, дата-центров и пр. растет темпами по 15-30% в год и больше. Это быстрее большинства отраслей. Увеличивается спрос + фактор импортозамещения зарубежных решений. Логично, что и компании, оперирующие на этих адресных рынках, растут быстрее, чем остальные.
📍Конкурентный ров. Чем уникальнее и технологичнее продукт/услуга, тем шире ров. В IT-секторе это особенно актуально. За счет этого даже маленькие компании могут уверенно чувствовать себя на рынке и расти опережающими темпами на протяжении многих лет.
А способна ли небольшая региональная сеть заправок или “один из многих” брендов одежды на такое? Едва ли, скорее, это разовый момент или исключение из правила.
Но за последние годы ситуация резко изменилась. Как минимум, у нас потихоньку формируется IT-сектор. Яндекс и VK зарабатывают основные деньги за счет рекламы, Ozon это e-commerce, а вот POSI, ASTR, DIAS, SOFL, IVAT, ELMT – это классический IT (ПО и полупроводники). Еще в 2020 году не было ни одного варианта на рынке, сейчас уже 6.
💡Многие инвесторы, которые привыкли к стабильным ценам и высоким дивидендам, по-прежнему не понимают смысла покупать волатильные IT-компании.
Поэтому обсудим преимущества таких акций по сравнению с реальным сектором:
📍Самое очевидное – ставка налога на прибыль. Сейчас она 0%, а с 2025 будет 5% (или 7% по предложению Минфина). Обычная же ставка налога = 20%, а с 2025 будет 25%.
📍Легкая масштабируемость (software). Астре или Позитиву, чтобы увеличить продажи в 2 раза, достаточно найти клиентов и лишь немного увеличить затраты. Не нужно строить новый завод или покупать новые дорогостоящие автомобили, как Делимобилю (его тоже почему-то считают IT, хотя это не так). То есть не требуется таких колоссальных вложений.
📍Модель подписок и контрактов. В случае с реальным сектором клиент обычно покупает товар или услугу и сразу использует её. Например, мы покупаем квартиру один раз. Застройщик получил деньги – и все на этом, отношения с ним прекращены.
Многие контракты подразумевают монетизацию пользователя на протяжении всего периода взаимоотношения с ним. Используется модель подписки, которая дает высокую прогнозируемость доходов. Значимая часть выручки IT-компаний на ближайшие 1.5 года уже законтрактована. Цена на нефть может просесть за несколько месяцев на 20-30%, что снизит прибыли и дивиденды компаний, а у IT все куда стабильнее.
📍Быстрый рост. Российский рынок прикладного и инфраструктурного ПО, кибербезопасности, IT-коммуникаций, дата-центров и пр. растет темпами по 15-30% в год и больше. Это быстрее большинства отраслей. Увеличивается спрос + фактор импортозамещения зарубежных решений. Логично, что и компании, оперирующие на этих адресных рынках, растут быстрее, чем остальные.
📍Конкурентный ров. Чем уникальнее и технологичнее продукт/услуга, тем шире ров. В IT-секторе это особенно актуально. За счет этого даже маленькие компании могут уверенно чувствовать себя на рынке и расти опережающими темпами на протяжении многих лет.
А способна ли небольшая региональная сеть заправок или “один из многих” брендов одежды на такое? Едва ли, скорее, это разовый момент или исключение из правила.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба