16 июля 2024 Invest Era Николаев Артем
❗️Причина этого проста – слабый рынок
IMOEX болтается вблизи декабрьских минимумов. А каждое новое IPO оставляет все меньше надежды физикам.
📍 Сами размещения проходят достаточно тухло, почти без роста (IVA, ГК Элемент, МТС Банк – последние примеры).
📍Во-вторых, акции многих компаний уже опустились ниже цены IPO на фоне коррекции и отсутствия поддержки в виде стаб. пакета. Что сильно разочаровывает инвесторов, у которых возникает вопрос – зачем мне участвовать, если цена потом просядет и даже спекулятивно зарабатывать уже не получается?
👉 Это приводит к тому, что инвесторы и особенно юр. лица становятся более разборчивыми с точки зрения оценки. Соответственно, выходить по высокой цене в таких условиях будет все сложнее. В ответ на это эмитенты снижают объем размещения. Сейчас он в среднем составляет 6,2 млрд рублей против 35 млрд в 2021.
🔁 С другой стороны, мы видим, что раз за разом каждое IPO исправно собирает переподписку или хотя бы полную аллокацию. Как это работает?
📍Растет доля институционалов – это хороший знак. В новых размещениях она достигает 50-70%.
📍Спекулянты по-прежнему берут плечи из-за низкой аллокации (замкнутый круг) и ожиданий спекулятивного роста. Но скоро это должно прекратиться, т.к. спекулятивная привлекательность снижается.
📍Физики прыгают из IPO в IPO, не понимая, что они делают. Как раз об этом чуть подробнее:
Уже не первый раз происходит ситуация, когда частные инвесторы принимают участие, например, в IPO МТС Банка, потом продают акции на падении и несут деньги в IVA. Спустя какое-то время снова видят снижение и на этот раз уже вкладываются в Промомед.
Зачем? В надежде на возвращение спекулятивного роста, как это было с Астрой, Диасофт и Совкомбанком. Но этого не происходит. Тут дело даже не в самих IPO, а в том, что рынок сейчас находится в состоянии коррекции.
🔎 Как будет развиваться ситуация дальше?
Рано или поздно плечи должны снизиться. Средняя аллокация придет в норму. Нужно, чтобы эту дыру заполнили институционалы, что сделает новые IPO более предсказуемыми и превратит их из спекуляций в реальный инвестиционный инструмент. Это позитивный сценарий.
Негативный – пересмотр планов потенциальными эмитентами и очередное затухание рынка первичных размещений. Аналитики полагают, что некоторые компании, заявившие о планах по выходу на IPO, могут принять решение остаться непубличными. Просто потому, что условия сейчас невыгодные.
Но нужно понимать, что компаниям выгодно идти на фондовый рынок из-за высокой ставки. Эти деньги можно быстро реинвестировать и ускорить свой рост, а не занимать под 20+%
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба