«Северсталь» — крупный российский горно-металлургический холдинг, который создает продукты и комплексные решения из стали. Торгуется под тикером CHMF, с прошлого года включен в индекс «голубых фишек» Мосбиржи. Отличается одним из самых низких показателей долговой нагрузки в мире.
Рыночная капитализация компании на 15 июля 2024 года составляет 1,22 трлн рублей. Это девятое место среди крупнейших российских публичных компаний по стоимости.
Два года компания не выплачивала дивиденды, но в 2024-м вернулась к этой практике.
Спросили экспертов, какие перспективы и риски у акций «Северстали» и стоит ли сейчас в них инвестировать.
Как дела у «Северстали»
«Северсталь» производит высококачественный металлопрокат, стальные трубы, метизы, железорудное сырье и здания из металлоконструкций. Компания контролирует все этапы производства — от добычи железной руды и выплавки стали до производства готовой продукции и дистрибуции. До санкций значительную часть выручки она получала от экспорта, а с 2022 года переориентировала основные продажи на российский рынок.
Итоги 2023 года. В феврале компания опубликовала операционные и финансовые результаты по МСФО за 2023 год:
Выручка: 728,3 млрд рублей (+7% год к году).
EBITDA: 262,2 млрд рублей (+22% год к году).
Свободный денежный поток: 120 млрд рублей (-23,5% год к году).
Чистая прибыль: 193,9 млрд рублей (+79% год к году).
Чистый долг/EBITDA: -0,8х (-0,4х годом ранее).
Сильные финансовые результаты «Северстали» за прошлый год позволили ей продолжить реализацию запланированных программ и вернуться к выплате дивидендов: по итогам года совет директоров компании рекомендовал выплатить 191,51 рубля на акцию.
Сейчас: за I квартал 2024 года совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить на акцию 38,3 рубля в качестве дивидендов. Реестр для выплаты дивидендов закрылся 18 июня 2024 года. Общая доходность акций для инвесторов к тому моменту составила 12,49%.
Тогда же гендиректор компании Александр Шевелев заявил, что «Северсталь» не планирует менять дивидендную политику в связи с налоговыми изменениями, которые вступят в 2025 году. «Мы не считаем, что это как-то поставит под вопрос нашу дивидендную политику. Наша дивполитика прозрачная, она нравится инвесторам, и мы никак не планируем ее менять», — сказал Шевелев.
то касается производства «Северстали» в Череповце, главного актива компании, в июне сообщалось о вложении 500 млн рублей в 2024 году в обновление парка локомотивов и спецподвижного состава Череповецкого металлургического комбината (ЧерМК). Параллельно с этим на предприятии идет капитальный ремонт первого разряда доменной печи № 5, стоимость работ — 37 млрд рублей. Кроме того, компания проводит на ЧерМК модернизацию оборудования дуговой сталеплавильной печи № 1.
На этой неделе компания получила подтверждение кредитного рейтинга на уровне «ruAАA» от рейтингового агентства «Эксперт РА».
Планы: в начале июня компания представила стратегию на 2024–2028 годы, в которой указала своей финансовой целью рост показателя EBITDA на 150 млрд рублей по итогам 2028 года (по сравнению с 2023 годом).
Металлург намерен фокусироваться на российском рынке, емкость которого, по оценкам компании, будет расти. «Северсталь» планирует стимулировать спрос на сталь внутри страны, развивать продуктовые инновации, партнерства с переработчиками и потребителями для выхода на новые маржинальные ниши.
Как ведут себя акции «Северстали» сейчас
На 15 июля 2024 года:
цена акции CHMF на Мосбирже — 1410 рублей;
рыночная капитализация — 1,22 трлн рублей;
доля акций, находящихся в свободном обращении — 23%;
дневной объем торгов — 906 млн рублей.
За последние месяцы акции «Северстали» заметно снизились. Основная причина — дивидендный гэп. На открытии торгов 18 июня, в день закрытия реестра для получения дивидендов, акции CHMF подешевели на 13,78% до 1570 рублей, это был минимум с 22 февраля 2024 года. Однако дополнительное давление на котировки оказывает снижение всего российского рынка акций, указал Кирилл Комаров, руководитель департамента инвестиционной аналитики «Т-Инвестиций».
Котировки «Северстали» демонстрируют падение от пиковых уровней конца мая 2024 года, отыгрывая ожидаемое сокращение дивидендов в 2025 году, замедление спроса на стальную продукцию со стороны строительного сектора, укрепление рубля и ожидаемый рост ключевой ставки, отметил аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Василий Данилов.
Однако если сравнивать динамику акций «Северстали» с динамикой индекса Мосбиржи, то текущие котировки бумаг компании держатся выше уровней закрытия прошлого года, в отличие от индекса, который ушел ниже уровней, на которых закончил прошлый год, обратил внимание главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.
При этом акции «Северстали» в рамках волны восстановления смогли подняться от минимумов октября 2022 года, установленных в районе 600 рублей за бумагу, до 2000 рублей за бумагу — максимума, установленного в мае текущего года. После этого акции компании перешли в коррекционное снижение и сейчас торгуются в районе 1400–1500 рублей.
Что будет с акциями «Северстали» до конца 2024 года и стоит ли в них инвестировать: мнение экспертов
Чего ждать от акций «Северстали» в этом году?
В I квартале 2024-го компания показала сильные результаты: спрос на сталь на внутреннем рынке остается высоким, а цены на стальную продукцию постепенно растут, отметил Комаров из «Т-Инвестиций».
«На текущий момент у нас нейтральный взгляд на акции "Северстали", что соответствует рейтингу "Держать". Хотя долгосрочно новая стратегия компании, скорее всего, приведет к увеличению акционерной стоимости, высокие прогнозируемые капзатраты 2025–2026 годов снижают размер потенциальных дивидендов в ближайшие годы, что будет оказывать давление на динамику акций», — пояснил аналитик.
По прогнозу Данилова из ИК «ВЕЛЕС Капитал», по итогам первого полугодия 2024-го выручка «Северстали» увеличится на 18,7% год к году, EBITDA — на 22% г/г, свободный денежный поток — на 36,1% г/г. Ключевыми факторами роста финансовых результатов выступают более высокие цены на стальную продукцию в сравнении с прошлогодними уровнями, а также рост доли продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре продаж компании, пояснил аналитик.
«До конца текущего года акции компании могут показать определенный рост на сильной финансовой отчетности и объявлении новых квартальных выплат, однако падение ожидаемого дивиденда в совокупности и рост процентных ставок могут сдерживать котировки», — отметил Данилов.
Тем не менее, считает эксперт, бумаги «Северстали» могут оказаться интересны с долгосрочным прицелом, когда на горизонте двух-трех лет уровень процентных ставок снизится, а на мировом рынке стали начнется новый восходящий цикл. «При таком сценарии акции компании вновь дойдут до максимума в 2000 рублей и затем устремятся к 2500–3000 рублей, однако данный процесс вполне может занять несколько лет», — подытожил Данилов.
Бизнес «Северстали» является проциклическим и в значительной степени зависит от ситуации в производственной активности, отметил Иван Авсейко, старший аналитик УК «Первая». По его словам, российская экономика демонстрирует устойчивый рост, спрос на сталь сейчас сбалансированный и увеличивается. «Это транслируется в стабильные финансовые результаты “Северстали” и поддерживает котировки акций компании. Впрочем, краткосрочно результаты по дивидендам акций CHMF будут, вероятно, определяющими», — говорит аналитик.
Насколько реалистична стратегия «Северстали» и как она может повлиять на доход инвесторов?
Новая стратегия «Северстали» подразумевает рост EBITDA в среднем на 10% в год за счет расширения текущих производственных мощностей, развития дистрибуционного бизнеса и оптимизации себестоимости, отметил Данилов. «Поставленные цели кажутся нам вполне реалистичными. В то же время внедрение вышеописанных мер потребует существенного роста капитальных расходов, в результате которого ощутимо снизится будущий свободный денежный поток компании, являющийся дивидендной базой», — обратил он внимание.
В «Т-Инвестициях» стратегию компании назвали «несколько амбициозной, но вполне достижимой».
Планы «Северстали» на 2024–2028 годы предполагают реализацию обширной инвестпрограммы, направленной на расширение производства, контроль над издержками и усиление позиции на внутреннем рынке сталелитейной продукции. Данные проекты могут увеличить EBITDA на 150 млрд рублей к 2028 году, что может служить базисом для роста капитализации компании в долгосрочном периоде, пояснил Авсейко.
Стоит ли рассматривать бумаги «Северстали» в качестве дивидендной истории?
«Северсталь» «однозначно останется интересной дивидендной бумагой, по которой осуществляются выплаты на квартальной основе», говорят в ИК «ВЕЛЕС Капитал». По подсчетам аналитиков инвестиционной компании, в результате роста капитальных расходов «Северстали» до 119 млрд рублей совокупный дивиденд по итогам 2024 года составит 211 рублей на акцию (доходность 14,6% к текущим котировкам).
В то же время на 2025 год придется пик инвестпрограммы «Северстали», когда капитальные расходы достигнут 170 млрд рублей, в результате чего совокупный дивиденд за 2025 год может снизиться до 135 рублей на акцию (доходность 9,3% к текущим котировкам), прогнозирует Данилов.
Сколько дивидендов платила «Северсталь»
В «Т-Инвестициях» считают, что сейчас акции «Северстали» не столь интересны, если цель — получение дивидендов. Так, за 2023 год компания выплатила высокие дивиденды, направив на выплаты 134% от свободного денежного потока (191,5 рубля на акцию). За I квартал 2024-го — 97% (38,3 рубля на акцию). А в следующие 12 месяцев, по прогнозу Комарова, дивиденды по акциям «Северстали» могут составить около 132 рублей на акцию (доходность к текущей цене — 9%). Однако по мере снижения ключевой ставки интерес к бумагам «Северстали» в качестве дивидендной истории может возрасти, отметил аналитик.
В УК «Первая» также указали, что в связи с интенсивной программой капитальных вложений в 2024–2026 годах свободный денежный поток компании будет под давлением, и это может негативно повлиять на дивидендный потенциал. «Впрочем, запас денежных средств "Северстали" позволяет иметь опцию выплаты более 100% свободного денежного потока. Однако решение менеджмента по распределению дивидендов может зависеть и от ситуации на долговом рынке. Таким образом, в текущем моменте "Северсталь" не выглядит однозначно яркой дивидендной историей», — подытожил Авсейко.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Рыночная капитализация компании на 15 июля 2024 года составляет 1,22 трлн рублей. Это девятое место среди крупнейших российских публичных компаний по стоимости.
Два года компания не выплачивала дивиденды, но в 2024-м вернулась к этой практике.
Спросили экспертов, какие перспективы и риски у акций «Северстали» и стоит ли сейчас в них инвестировать.
Как дела у «Северстали»
«Северсталь» производит высококачественный металлопрокат, стальные трубы, метизы, железорудное сырье и здания из металлоконструкций. Компания контролирует все этапы производства — от добычи железной руды и выплавки стали до производства готовой продукции и дистрибуции. До санкций значительную часть выручки она получала от экспорта, а с 2022 года переориентировала основные продажи на российский рынок.
Итоги 2023 года. В феврале компания опубликовала операционные и финансовые результаты по МСФО за 2023 год:
Выручка: 728,3 млрд рублей (+7% год к году).
EBITDA: 262,2 млрд рублей (+22% год к году).
Свободный денежный поток: 120 млрд рублей (-23,5% год к году).
Чистая прибыль: 193,9 млрд рублей (+79% год к году).
Чистый долг/EBITDA: -0,8х (-0,4х годом ранее).
Сильные финансовые результаты «Северстали» за прошлый год позволили ей продолжить реализацию запланированных программ и вернуться к выплате дивидендов: по итогам года совет директоров компании рекомендовал выплатить 191,51 рубля на акцию.
Сейчас: за I квартал 2024 года совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить на акцию 38,3 рубля в качестве дивидендов. Реестр для выплаты дивидендов закрылся 18 июня 2024 года. Общая доходность акций для инвесторов к тому моменту составила 12,49%.
Тогда же гендиректор компании Александр Шевелев заявил, что «Северсталь» не планирует менять дивидендную политику в связи с налоговыми изменениями, которые вступят в 2025 году. «Мы не считаем, что это как-то поставит под вопрос нашу дивидендную политику. Наша дивполитика прозрачная, она нравится инвесторам, и мы никак не планируем ее менять», — сказал Шевелев.
то касается производства «Северстали» в Череповце, главного актива компании, в июне сообщалось о вложении 500 млн рублей в 2024 году в обновление парка локомотивов и спецподвижного состава Череповецкого металлургического комбината (ЧерМК). Параллельно с этим на предприятии идет капитальный ремонт первого разряда доменной печи № 5, стоимость работ — 37 млрд рублей. Кроме того, компания проводит на ЧерМК модернизацию оборудования дуговой сталеплавильной печи № 1.
На этой неделе компания получила подтверждение кредитного рейтинга на уровне «ruAАA» от рейтингового агентства «Эксперт РА».
Планы: в начале июня компания представила стратегию на 2024–2028 годы, в которой указала своей финансовой целью рост показателя EBITDA на 150 млрд рублей по итогам 2028 года (по сравнению с 2023 годом).
Металлург намерен фокусироваться на российском рынке, емкость которого, по оценкам компании, будет расти. «Северсталь» планирует стимулировать спрос на сталь внутри страны, развивать продуктовые инновации, партнерства с переработчиками и потребителями для выхода на новые маржинальные ниши.
Как ведут себя акции «Северстали» сейчас
На 15 июля 2024 года:
цена акции CHMF на Мосбирже — 1410 рублей;
рыночная капитализация — 1,22 трлн рублей;
доля акций, находящихся в свободном обращении — 23%;
дневной объем торгов — 906 млн рублей.
За последние месяцы акции «Северстали» заметно снизились. Основная причина — дивидендный гэп. На открытии торгов 18 июня, в день закрытия реестра для получения дивидендов, акции CHMF подешевели на 13,78% до 1570 рублей, это был минимум с 22 февраля 2024 года. Однако дополнительное давление на котировки оказывает снижение всего российского рынка акций, указал Кирилл Комаров, руководитель департамента инвестиционной аналитики «Т-Инвестиций».
Котировки «Северстали» демонстрируют падение от пиковых уровней конца мая 2024 года, отыгрывая ожидаемое сокращение дивидендов в 2025 году, замедление спроса на стальную продукцию со стороны строительного сектора, укрепление рубля и ожидаемый рост ключевой ставки, отметил аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Василий Данилов.
Однако если сравнивать динамику акций «Северстали» с динамикой индекса Мосбиржи, то текущие котировки бумаг компании держатся выше уровней закрытия прошлого года, в отличие от индекса, который ушел ниже уровней, на которых закончил прошлый год, обратил внимание главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.
При этом акции «Северстали» в рамках волны восстановления смогли подняться от минимумов октября 2022 года, установленных в районе 600 рублей за бумагу, до 2000 рублей за бумагу — максимума, установленного в мае текущего года. После этого акции компании перешли в коррекционное снижение и сейчас торгуются в районе 1400–1500 рублей.
Что будет с акциями «Северстали» до конца 2024 года и стоит ли в них инвестировать: мнение экспертов
Чего ждать от акций «Северстали» в этом году?
В I квартале 2024-го компания показала сильные результаты: спрос на сталь на внутреннем рынке остается высоким, а цены на стальную продукцию постепенно растут, отметил Комаров из «Т-Инвестиций».
«На текущий момент у нас нейтральный взгляд на акции "Северстали", что соответствует рейтингу "Держать". Хотя долгосрочно новая стратегия компании, скорее всего, приведет к увеличению акционерной стоимости, высокие прогнозируемые капзатраты 2025–2026 годов снижают размер потенциальных дивидендов в ближайшие годы, что будет оказывать давление на динамику акций», — пояснил аналитик.
По прогнозу Данилова из ИК «ВЕЛЕС Капитал», по итогам первого полугодия 2024-го выручка «Северстали» увеличится на 18,7% год к году, EBITDA — на 22% г/г, свободный денежный поток — на 36,1% г/г. Ключевыми факторами роста финансовых результатов выступают более высокие цены на стальную продукцию в сравнении с прошлогодними уровнями, а также рост доли продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре продаж компании, пояснил аналитик.
«До конца текущего года акции компании могут показать определенный рост на сильной финансовой отчетности и объявлении новых квартальных выплат, однако падение ожидаемого дивиденда в совокупности и рост процентных ставок могут сдерживать котировки», — отметил Данилов.
Тем не менее, считает эксперт, бумаги «Северстали» могут оказаться интересны с долгосрочным прицелом, когда на горизонте двух-трех лет уровень процентных ставок снизится, а на мировом рынке стали начнется новый восходящий цикл. «При таком сценарии акции компании вновь дойдут до максимума в 2000 рублей и затем устремятся к 2500–3000 рублей, однако данный процесс вполне может занять несколько лет», — подытожил Данилов.
Бизнес «Северстали» является проциклическим и в значительной степени зависит от ситуации в производственной активности, отметил Иван Авсейко, старший аналитик УК «Первая». По его словам, российская экономика демонстрирует устойчивый рост, спрос на сталь сейчас сбалансированный и увеличивается. «Это транслируется в стабильные финансовые результаты “Северстали” и поддерживает котировки акций компании. Впрочем, краткосрочно результаты по дивидендам акций CHMF будут, вероятно, определяющими», — говорит аналитик.
Насколько реалистична стратегия «Северстали» и как она может повлиять на доход инвесторов?
Новая стратегия «Северстали» подразумевает рост EBITDA в среднем на 10% в год за счет расширения текущих производственных мощностей, развития дистрибуционного бизнеса и оптимизации себестоимости, отметил Данилов. «Поставленные цели кажутся нам вполне реалистичными. В то же время внедрение вышеописанных мер потребует существенного роста капитальных расходов, в результате которого ощутимо снизится будущий свободный денежный поток компании, являющийся дивидендной базой», — обратил он внимание.
В «Т-Инвестициях» стратегию компании назвали «несколько амбициозной, но вполне достижимой».
Планы «Северстали» на 2024–2028 годы предполагают реализацию обширной инвестпрограммы, направленной на расширение производства, контроль над издержками и усиление позиции на внутреннем рынке сталелитейной продукции. Данные проекты могут увеличить EBITDA на 150 млрд рублей к 2028 году, что может служить базисом для роста капитализации компании в долгосрочном периоде, пояснил Авсейко.
Стоит ли рассматривать бумаги «Северстали» в качестве дивидендной истории?
«Северсталь» «однозначно останется интересной дивидендной бумагой, по которой осуществляются выплаты на квартальной основе», говорят в ИК «ВЕЛЕС Капитал». По подсчетам аналитиков инвестиционной компании, в результате роста капитальных расходов «Северстали» до 119 млрд рублей совокупный дивиденд по итогам 2024 года составит 211 рублей на акцию (доходность 14,6% к текущим котировкам).
В то же время на 2025 год придется пик инвестпрограммы «Северстали», когда капитальные расходы достигнут 170 млрд рублей, в результате чего совокупный дивиденд за 2025 год может снизиться до 135 рублей на акцию (доходность 9,3% к текущим котировкам), прогнозирует Данилов.
Сколько дивидендов платила «Северсталь»
В «Т-Инвестициях» считают, что сейчас акции «Северстали» не столь интересны, если цель — получение дивидендов. Так, за 2023 год компания выплатила высокие дивиденды, направив на выплаты 134% от свободного денежного потока (191,5 рубля на акцию). За I квартал 2024-го — 97% (38,3 рубля на акцию). А в следующие 12 месяцев, по прогнозу Комарова, дивиденды по акциям «Северстали» могут составить около 132 рублей на акцию (доходность к текущей цене — 9%). Однако по мере снижения ключевой ставки интерес к бумагам «Северстали» в качестве дивидендной истории может возрасти, отметил аналитик.
В УК «Первая» также указали, что в связи с интенсивной программой капитальных вложений в 2024–2026 годах свободный денежный поток компании будет под давлением, и это может негативно повлиять на дивидендный потенциал. «Впрочем, запас денежных средств "Северстали" позволяет иметь опцию выплаты более 100% свободного денежного потока. Однако решение менеджмента по распределению дивидендов может зависеть и от ситуации на долговом рынке. Таким образом, в текущем моменте "Северсталь" не выглядит однозначно яркой дивидендной историей», — подытожил Авсейко.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу