7 августа 2024 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Главное
• Индекс МосБиржи изобразил вялый отскок от «планки -20%», ограничивающей рынок от перехода в состояние медвежьего. Ближайшие сессии станут определяющими.
• Бумаги в фокусе: сильнее рынка — ВК, МКБ, АЛРОСА; слабее — Селигдар, Мечел-ап, ФосАгро.
• Рубль остался при своих — низкая волатильность курса в рамках летнего валютного боковика. ОФЗ стабилизируются на уровнях до июльского повышения ключевой ставки ЦБ — на что надеется долговой рынок?
• На внешнем контуре был процентный отскок в Штатах, утренние фьючерсы на индексы акций еще +1%. В Азии продолжается восстановление после обвала. Биржевой фон — за европейских фондовых быков. И российский рынок акций попробует отойти подальше от опасной черты.
• На сырьевом рынке нефть Brent остается на минимумах года, баррель у $76,5, но технически может оказаться и на $78. Золото потускнело: унция подешевела до $2380, но тренд вверх. А газ NG вдруг стал дороже $2, неужели отпадали и заявка на разворот?
В деталях
Индекс МосБиржи на открытии вторника изобразил технический отскок после сильных распродаж понедельника на фоне обвала мировых финансовых и товарных рынков. На внешнем контуре потеплело, и российский рынок также смог стабилизироваться. В моменте в индексе было 2863 п. и +1,5%, далее возврат на минимумы недели и закрытие вечерки в +0,4% сразу под 2840 п.
После дневного провала рынка почти на 3% вчерашняя динамика выглядит вялой, а обороты торгов низкие — лишь 62 млрд руб. С одной стороны, это говорит о сохраняющейся слабости рынка, а с другой — о снижении накала страстей после встряски и даже апатии участников на фоне безостановочного падения акций.
Важный момент — достижение Индексом МосБиржи «планки -20%». Это глубина провала от майского максимума 3521 п. по минимуму августа 2807 п. Считается, что после падения от пика на 20% рынок переходит в состояние медвежьего, что предполагает более низкие уровни и удлинение процесса восстановления. Чтобы этого не допустить, ниже планки уходить уже нельзя. Ближайшие сессии станут показательными. Мы склоняемся к варианту завершения сезона распродаж и ставим на восстановление рынка от текущих — в начале осени индекс может вернуться в створ покинутого ранее боковика 3000–3300 п.
Про рубль и ОФЗ. Нацвалюта вчера не изменилась — все тот же летний боковик инвалют в границах: юань 11,5–12, доллар 84–89, евро 90–95. На закрытии сессии пара CNY/RUB 11,85, внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 7 августа — 85,16 и 93,02. Для работы в боковике активным трейдерам доступны срочные инструменты: фьючерсы на доллар, евро, юань — SiU4, EuU4, CRU4.
Кому-то такая динамика может показаться аномальной, но она абсолютно укладывается в наши оценки. На фоне действующих валютных барьеров и баланса спроса и предложения инвалют на рынке ожидать всплеска волатильности курсов пока не приходится, а тем более странно ставить на девальвацию.
На долговом рынке продолжается стабилизация после многомесячного падения цен ОФЗ на дно 2022 г. Интересно, что индекс гособлигаций RGBI уже вернулся на уровни до повышения ставки ЦБ с 16% до 18%. Это может быть интерпретировано как рост вероятности достижения стоимости фондирования своего потолка. Если инфляция продолжит замедляться, такие оценки лишь усилятся, а рынок сыграет на опережение. Тогда доходности бондов еще снизятся, а цены ОФЗ повысятся. Ставим на такой исход.
Бумаги в фокусе
• ВК (+4%). Лучший результат из индекса, курс повысился до 455 руб. Акции исторически волатильные и отыгрывают отскок на широком рынке с опережением. Завтра будет отчетность корпорации за I полугодие — ожидается рост выручки, но по-прежнему слабая рентабельность. Фундаментальная стоимость — 540 руб. Технически бумаги остаются в нисходящем торговом канале, но динамическая поддержка на августовском заливе широкого рынка там устояла, что несколько обнадеживает. Верхняя граница формации вскоре опустится к 480 руб. — при общем восстановлении рынка это может быть ориентир подъема бумаг до конца августа.
• МКБ (+2%). Бумаги отошли от июльских минимумов почти на +10% и в последней волне снижения всего рынка уже не участвовали. Они низколиквидные (наторговали вчера лишь на 100 млн руб.), много средств для импульса не требуется. Фундаментальная оценка — 8,5 руб. Скорее они подходят консервативным инвесторам с дальним горизонтом. Технически явным препятствием выступает круглая отметка 7 руб., и лишь при прохождении уровня вверх к локальному импульсу могут присоединиться активные трейдеры.
• АЛРОСА (+1,7%). Тренд нисходящий, а цены на уровне марта 2023 г. Фундаментальная стоимость — 79 руб., но взгляд аналитиков «Негативный» на фоне отсутствия видимых драйверов восстановления. Акции пытаются зацепиться за круглые 60 руб. Если вдруг получится оттолкнуться от уровня, то ориентиром до осени станет область 65 руб. Сильным сигналом вверх будет проход 62 руб.
• Селигдар-ао (-1,4%). Худший результат на вчерашнем рынке среди компонентов бенчмарка. Драгметалл подешевел, акции золотодобытчика и упали. Более того, они неликвидные, а значит, и очень волатильные: оборот всего 74 млн руб. Технически недавно отмечалось сопротивление на 60 руб., его и не прошли. Курс упал к поддержке 55 руб. Движения цены в основном хаотичные, а фундаментальной оценки стоимости у нас нет.
• Мечел-ап (-1,3%). Префы пока остаются аутсайдерами всего рынка с начала года — провал цены за 7 месяцев почти на 60%. Цена достигла уровней февраля 2023 г., на минимуме сессии было 157 руб. Отсутствие дивидендов, долговая нагрузка корпорации в эпоху высоких ставок и неблагоприятная сырьевая конъюнктура сильно давят на стоимость бумаг. Но они очень волатильные и уже значительно перепроданы — высокий технический отскок может начаться в любой момент. А обычка более ликвидная.
• ФосАгро (-1,1%). Среднесрочная техническая формация нисходящая, поддержка на 5200 руб. при текущих 5450 руб. Для улучшения торгового сентимента цена должна уходить вверх за красивые 5555 руб. Долгосрочный таргет у 6900 руб. на 27% выше текущих. Интрига дня — отчетность и вопрос дивидендов.
На внешнем контуре
• В США: процентный отскок на основной сессии после грандиозного обвала, утренние фьючерсы среды тоже растут до процента, и это позитивный фактор для азиатских и европейских рынков акций. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: настрой положительный — бенчмарки в плюсе, что предполагает старт фондовой Европы вверх. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng прибавляет 1,5%. Динамику японского рынка можно отыгрывать посредством московского фьючерса NIKK, в индексе Nikkei сегодня еще +4% после +10% вчера и биржевого коллапса понедельника до -15%.
• Нефть Brent курсирует в области $76,5, и это по-прежнему минимумы 2024 г. Фундаментальные факторы на стороне нефтемедведей — риски рецессии в Штатах, геополитическое затишье на Ближнем Востоке, рост запасов сырой нефти. Технически баррель может сыграть вверх до скопления сопротивления на $78, причем быстро.
• Золото меркнет на фоне снижения защитной функции. Унция упала к $2380. Тренд остается вверх, и текущая коррекция не страшит. В сентябре ФРС уже точно понизит ключевую ставку, что может перезапустить ралли в драгметалле, а доллар упадет еще больше. Пока в индексе доллара DXY отскок к 103,2 п. после недавнего обрушения американца на годовое дно у 102,1 п. У Gold и USD обратная корреляция.
• Газ NG давно падает, но на последней волне распродаж товарного рынка показал относительную устойчивость. Был долив фьючерса до $1,9 и уже выше $2,03. Идет тест нисходящей динамической линии тренда, пока можно лишь надеяться на разворот — а вдруг? Для активных трейдеров может быть интересным спекулятивный подхват на круглых $2 со стопом $1,9 и краткосрочной перспективой к $2,2. Параметр риск/доходность приемлемый.
• Индекс МосБиржи изобразил вялый отскок от «планки -20%», ограничивающей рынок от перехода в состояние медвежьего. Ближайшие сессии станут определяющими.
• Бумаги в фокусе: сильнее рынка — ВК, МКБ, АЛРОСА; слабее — Селигдар, Мечел-ап, ФосАгро.
• Рубль остался при своих — низкая волатильность курса в рамках летнего валютного боковика. ОФЗ стабилизируются на уровнях до июльского повышения ключевой ставки ЦБ — на что надеется долговой рынок?
• На внешнем контуре был процентный отскок в Штатах, утренние фьючерсы на индексы акций еще +1%. В Азии продолжается восстановление после обвала. Биржевой фон — за европейских фондовых быков. И российский рынок акций попробует отойти подальше от опасной черты.
• На сырьевом рынке нефть Brent остается на минимумах года, баррель у $76,5, но технически может оказаться и на $78. Золото потускнело: унция подешевела до $2380, но тренд вверх. А газ NG вдруг стал дороже $2, неужели отпадали и заявка на разворот?
В деталях
Индекс МосБиржи на открытии вторника изобразил технический отскок после сильных распродаж понедельника на фоне обвала мировых финансовых и товарных рынков. На внешнем контуре потеплело, и российский рынок также смог стабилизироваться. В моменте в индексе было 2863 п. и +1,5%, далее возврат на минимумы недели и закрытие вечерки в +0,4% сразу под 2840 п.
После дневного провала рынка почти на 3% вчерашняя динамика выглядит вялой, а обороты торгов низкие — лишь 62 млрд руб. С одной стороны, это говорит о сохраняющейся слабости рынка, а с другой — о снижении накала страстей после встряски и даже апатии участников на фоне безостановочного падения акций.
Важный момент — достижение Индексом МосБиржи «планки -20%». Это глубина провала от майского максимума 3521 п. по минимуму августа 2807 п. Считается, что после падения от пика на 20% рынок переходит в состояние медвежьего, что предполагает более низкие уровни и удлинение процесса восстановления. Чтобы этого не допустить, ниже планки уходить уже нельзя. Ближайшие сессии станут показательными. Мы склоняемся к варианту завершения сезона распродаж и ставим на восстановление рынка от текущих — в начале осени индекс может вернуться в створ покинутого ранее боковика 3000–3300 п.
Про рубль и ОФЗ. Нацвалюта вчера не изменилась — все тот же летний боковик инвалют в границах: юань 11,5–12, доллар 84–89, евро 90–95. На закрытии сессии пара CNY/RUB 11,85, внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 7 августа — 85,16 и 93,02. Для работы в боковике активным трейдерам доступны срочные инструменты: фьючерсы на доллар, евро, юань — SiU4, EuU4, CRU4.
Кому-то такая динамика может показаться аномальной, но она абсолютно укладывается в наши оценки. На фоне действующих валютных барьеров и баланса спроса и предложения инвалют на рынке ожидать всплеска волатильности курсов пока не приходится, а тем более странно ставить на девальвацию.
На долговом рынке продолжается стабилизация после многомесячного падения цен ОФЗ на дно 2022 г. Интересно, что индекс гособлигаций RGBI уже вернулся на уровни до повышения ставки ЦБ с 16% до 18%. Это может быть интерпретировано как рост вероятности достижения стоимости фондирования своего потолка. Если инфляция продолжит замедляться, такие оценки лишь усилятся, а рынок сыграет на опережение. Тогда доходности бондов еще снизятся, а цены ОФЗ повысятся. Ставим на такой исход.
Бумаги в фокусе
• ВК (+4%). Лучший результат из индекса, курс повысился до 455 руб. Акции исторически волатильные и отыгрывают отскок на широком рынке с опережением. Завтра будет отчетность корпорации за I полугодие — ожидается рост выручки, но по-прежнему слабая рентабельность. Фундаментальная стоимость — 540 руб. Технически бумаги остаются в нисходящем торговом канале, но динамическая поддержка на августовском заливе широкого рынка там устояла, что несколько обнадеживает. Верхняя граница формации вскоре опустится к 480 руб. — при общем восстановлении рынка это может быть ориентир подъема бумаг до конца августа.
• МКБ (+2%). Бумаги отошли от июльских минимумов почти на +10% и в последней волне снижения всего рынка уже не участвовали. Они низколиквидные (наторговали вчера лишь на 100 млн руб.), много средств для импульса не требуется. Фундаментальная оценка — 8,5 руб. Скорее они подходят консервативным инвесторам с дальним горизонтом. Технически явным препятствием выступает круглая отметка 7 руб., и лишь при прохождении уровня вверх к локальному импульсу могут присоединиться активные трейдеры.
• АЛРОСА (+1,7%). Тренд нисходящий, а цены на уровне марта 2023 г. Фундаментальная стоимость — 79 руб., но взгляд аналитиков «Негативный» на фоне отсутствия видимых драйверов восстановления. Акции пытаются зацепиться за круглые 60 руб. Если вдруг получится оттолкнуться от уровня, то ориентиром до осени станет область 65 руб. Сильным сигналом вверх будет проход 62 руб.
• Селигдар-ао (-1,4%). Худший результат на вчерашнем рынке среди компонентов бенчмарка. Драгметалл подешевел, акции золотодобытчика и упали. Более того, они неликвидные, а значит, и очень волатильные: оборот всего 74 млн руб. Технически недавно отмечалось сопротивление на 60 руб., его и не прошли. Курс упал к поддержке 55 руб. Движения цены в основном хаотичные, а фундаментальной оценки стоимости у нас нет.
• Мечел-ап (-1,3%). Префы пока остаются аутсайдерами всего рынка с начала года — провал цены за 7 месяцев почти на 60%. Цена достигла уровней февраля 2023 г., на минимуме сессии было 157 руб. Отсутствие дивидендов, долговая нагрузка корпорации в эпоху высоких ставок и неблагоприятная сырьевая конъюнктура сильно давят на стоимость бумаг. Но они очень волатильные и уже значительно перепроданы — высокий технический отскок может начаться в любой момент. А обычка более ликвидная.
• ФосАгро (-1,1%). Среднесрочная техническая формация нисходящая, поддержка на 5200 руб. при текущих 5450 руб. Для улучшения торгового сентимента цена должна уходить вверх за красивые 5555 руб. Долгосрочный таргет у 6900 руб. на 27% выше текущих. Интрига дня — отчетность и вопрос дивидендов.
На внешнем контуре
• В США: процентный отскок на основной сессии после грандиозного обвала, утренние фьючерсы среды тоже растут до процента, и это позитивный фактор для азиатских и европейских рынков акций. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: настрой положительный — бенчмарки в плюсе, что предполагает старт фондовой Европы вверх. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng прибавляет 1,5%. Динамику японского рынка можно отыгрывать посредством московского фьючерса NIKK, в индексе Nikkei сегодня еще +4% после +10% вчера и биржевого коллапса понедельника до -15%.
• Нефть Brent курсирует в области $76,5, и это по-прежнему минимумы 2024 г. Фундаментальные факторы на стороне нефтемедведей — риски рецессии в Штатах, геополитическое затишье на Ближнем Востоке, рост запасов сырой нефти. Технически баррель может сыграть вверх до скопления сопротивления на $78, причем быстро.
• Золото меркнет на фоне снижения защитной функции. Унция упала к $2380. Тренд остается вверх, и текущая коррекция не страшит. В сентябре ФРС уже точно понизит ключевую ставку, что может перезапустить ралли в драгметалле, а доллар упадет еще больше. Пока в индексе доллара DXY отскок к 103,2 п. после недавнего обрушения американца на годовое дно у 102,1 п. У Gold и USD обратная корреляция.
• Газ NG давно падает, но на последней волне распродаж товарного рынка показал относительную устойчивость. Был долив фьючерса до $1,9 и уже выше $2,03. Идет тест нисходящей динамической линии тренда, пока можно лишь надеяться на разворот — а вдруг? Для активных трейдеров может быть интересным спекулятивный подхват на круглых $2 со стопом $1,9 и краткосрочной перспективой к $2,2. Параметр риск/доходность приемлемый.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба