15 января 2010 Архив
Ведущий экономист одного из крупнейших исламистских инвестиционных банков уверен, что, как и Китаю, столкнувшемуся с давлением из-за низкого курса своей валюты, Совету сотрудничества арабских государств Персидского залива также вскоре придется допустить укрепление своих валют по отношению к доллару США. Шаг в направлении политики гибкого валютного курса в рамках учреждения монетарного союза стран Персидского залива (и, следовательно, отвязка от доллара) также будет означать сокращение инвестиций в долларовые активы, считает Ала Аль Юсуф, ведущий экономист Gulf Finance House.
По мнению Аль Юсуфа, решение арабских стран сохранить привязку к доллару или перейти на корзину валют будет зависеть, в первую очередь, от состояния национальной экономики. «Я не думаю, что решение в корне изменить валютную политику будет продиктовано лишь книжными аргументами, - уверен экономист. – Ключевым фактором при выборе станет стремление урегулировать мировой дисбаланс в рамках текущих экономических реалий, а также перспективы обстановки».
Те самые экономические реалии, по мнению Аль Юсуфа, включают в себя необходимость решить проблему несоответствия огромных дефицитов текущих операций США и некоторых европейских стран и профицитов Китая, Германии и стран Персидского залива, вызванных экспортом товаров и сырья.
«Я считаю, что арабские страны долгое прикрывались положением Китая, - говорит экономист. - Долгое время так продолжаться не могло, поскольку Китаю рано или поздно пришлось бы поддаться давлению и позволить своей валюте укрепиться к доллару США».
Даже малый размер стран Персидского залива не позволит им избежать внимания, поскольку статус, занимаемый ими на мировой арене за счет экспорта нефти и инвестиций в фонды национального благосостояния, достаточно высок. Аль Юсуф также отметил, что участие Саудовской Аравии в Большой Двадцатке «неотвратимо» приближает тот день, когда арабские страны подвергнутся той же самой критике, что и Китай.
Однако не стоит ожидать, что изменения могут произойти в ближайшее время - по мнению Аль Юсуфа, постепенный отказ от текущей политики валютного курса более разумно ожидать не ранее 2012-го года. Именно тогда, считает аналитик, давление на 5 стран Персидского залива (Бахрейн, Оман, Саудовскую Аравию, Катар и ОАЭ) достигнет своей максимальной силы. Совместно с Кувейтом они и составляют Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива (GCC). Тем не менее, Аль Юсуф отмечает, что даже валютная корзина, к которой Кувейт привязывает курс своего динара, оказывает значительное влияние на доллар. Поэтому привязка валют к корзине, от которой в меньшей степени будет зависеть доллар, а в большей – другие валюты (например, китайский юань) «в среднесрочной перспективе имела бы смысл».
По мнению Аль Юсуфа, основные валюты развивающихся стран Азии, включая GCC, в скором времени продемонстрируют сильный рост к доллару, евро, фунту и йене. Относительно того, как именно подобная динамика курсов отразиться на экономиках арабских стран, аналитик отметил, что из-за любых изменений валютного курса «некоторые выиграют, а некоторые проиграют». В целом же изменение фундаментальных факторов и стабилизация мировой экономики сделает неизбежным появление выигравших и проигравших. Это также позволит решить проблему аномального ослабления валют стран Персидского залива против других валют развивающихся стран (таких, как индийская рупия), даже несмотря на высокий профицит индийского баланса текущих операций.
«Хотя данные профициты вызваны экспортом нефти и газа, которые в долгосрочной перспективе истощимы, ослабление валют стран Персидского залива параллельно с долларом США является аномальным», - считает Аль Юсуф.
Тем не менее, аналитик уверен, что изменение валютной политики арабских стран будет означать, что размещение активов (иностранных инвестиций в валютном эквиваленте), в отличие от текущей практики масштабного инвестирования в долларовые активы, будет связано с диверсификацией и снижением риска.
«Чем выше степень гибкости курса валют вашей страны, тем менее скован Центробанк в вопросах процентных ставок и монетарной политики», - утверждает он, уточнив, что в условиях мирового финансового кризиса и последовавшей за ним рецессии лишь немногие страны (те, кто расценивает свою валютную политику как гибкую) могут позволить себе самостоятельно принимать решение в вопросах монетарной политики.
Не стоит преувеличивать возможность установки валютной политики, выгодной для внутреннего рынка, считает Аль Юсуф. По его мнению, грядущая глобализация так или иначе грозит потерей автономии, независимости и суверенитета.
Экономист утверждает, что будущий Центробанк GCC не сможет действовать независимо, подобно ФРС США, которая изо всех сил пытается противостоять попыткам Конгресса вмешаться в ее сферу влияния. По его мнению, будущий ЦБ GCC в итоге превратиться в форум национальных Центробанков, на котором будут решаться вопросы, связанные с монетарной политикой.
Комментируя возможные проблемы, с которыми предстоит столкнуться монетарным властям стран Персидского залива, чтобы угодить всем участникам, Аль Юсуф говорит, что недавний опыт ЕЦБ и Еврокомиссии, связанный с долгами Греции или Ирландии, является крайне важным для арабских стран. Проблемы корпоративного сектора Дубая являются еще одним важным уроком для арабских стран, и предстоит еще сделать очень многое. Несмотря на то, что о создании союза изначально планировалось объявить в начале этого месяца, «проект был отложен».
Может возникнуть мнение, что основной причиной задержки учреждения Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива являются решения Омана и ОАЭ не давать своего согласия на участие. В случае, если одно из этих государств (или оба сразу) снова выразят желание вступить в GCC, Аль Юсуф уверен, что потребуются длительные переговоры по ряду вопросов. Когда Эмираты удастся убедить в том, что участие в Союзе принесет не вред, а лишь пользу, тогда и будет принято положительное решение, говорит он.
Market News International
перевод Фомина Антона
По мнению Аль Юсуфа, решение арабских стран сохранить привязку к доллару или перейти на корзину валют будет зависеть, в первую очередь, от состояния национальной экономики. «Я не думаю, что решение в корне изменить валютную политику будет продиктовано лишь книжными аргументами, - уверен экономист. – Ключевым фактором при выборе станет стремление урегулировать мировой дисбаланс в рамках текущих экономических реалий, а также перспективы обстановки».
Те самые экономические реалии, по мнению Аль Юсуфа, включают в себя необходимость решить проблему несоответствия огромных дефицитов текущих операций США и некоторых европейских стран и профицитов Китая, Германии и стран Персидского залива, вызванных экспортом товаров и сырья.
«Я считаю, что арабские страны долгое прикрывались положением Китая, - говорит экономист. - Долгое время так продолжаться не могло, поскольку Китаю рано или поздно пришлось бы поддаться давлению и позволить своей валюте укрепиться к доллару США».
Даже малый размер стран Персидского залива не позволит им избежать внимания, поскольку статус, занимаемый ими на мировой арене за счет экспорта нефти и инвестиций в фонды национального благосостояния, достаточно высок. Аль Юсуф также отметил, что участие Саудовской Аравии в Большой Двадцатке «неотвратимо» приближает тот день, когда арабские страны подвергнутся той же самой критике, что и Китай.
Однако не стоит ожидать, что изменения могут произойти в ближайшее время - по мнению Аль Юсуфа, постепенный отказ от текущей политики валютного курса более разумно ожидать не ранее 2012-го года. Именно тогда, считает аналитик, давление на 5 стран Персидского залива (Бахрейн, Оман, Саудовскую Аравию, Катар и ОАЭ) достигнет своей максимальной силы. Совместно с Кувейтом они и составляют Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива (GCC). Тем не менее, Аль Юсуф отмечает, что даже валютная корзина, к которой Кувейт привязывает курс своего динара, оказывает значительное влияние на доллар. Поэтому привязка валют к корзине, от которой в меньшей степени будет зависеть доллар, а в большей – другие валюты (например, китайский юань) «в среднесрочной перспективе имела бы смысл».
По мнению Аль Юсуфа, основные валюты развивающихся стран Азии, включая GCC, в скором времени продемонстрируют сильный рост к доллару, евро, фунту и йене. Относительно того, как именно подобная динамика курсов отразиться на экономиках арабских стран, аналитик отметил, что из-за любых изменений валютного курса «некоторые выиграют, а некоторые проиграют». В целом же изменение фундаментальных факторов и стабилизация мировой экономики сделает неизбежным появление выигравших и проигравших. Это также позволит решить проблему аномального ослабления валют стран Персидского залива против других валют развивающихся стран (таких, как индийская рупия), даже несмотря на высокий профицит индийского баланса текущих операций.
«Хотя данные профициты вызваны экспортом нефти и газа, которые в долгосрочной перспективе истощимы, ослабление валют стран Персидского залива параллельно с долларом США является аномальным», - считает Аль Юсуф.
Тем не менее, аналитик уверен, что изменение валютной политики арабских стран будет означать, что размещение активов (иностранных инвестиций в валютном эквиваленте), в отличие от текущей практики масштабного инвестирования в долларовые активы, будет связано с диверсификацией и снижением риска.
«Чем выше степень гибкости курса валют вашей страны, тем менее скован Центробанк в вопросах процентных ставок и монетарной политики», - утверждает он, уточнив, что в условиях мирового финансового кризиса и последовавшей за ним рецессии лишь немногие страны (те, кто расценивает свою валютную политику как гибкую) могут позволить себе самостоятельно принимать решение в вопросах монетарной политики.
Не стоит преувеличивать возможность установки валютной политики, выгодной для внутреннего рынка, считает Аль Юсуф. По его мнению, грядущая глобализация так или иначе грозит потерей автономии, независимости и суверенитета.
Экономист утверждает, что будущий Центробанк GCC не сможет действовать независимо, подобно ФРС США, которая изо всех сил пытается противостоять попыткам Конгресса вмешаться в ее сферу влияния. По его мнению, будущий ЦБ GCC в итоге превратиться в форум национальных Центробанков, на котором будут решаться вопросы, связанные с монетарной политикой.
Комментируя возможные проблемы, с которыми предстоит столкнуться монетарным властям стран Персидского залива, чтобы угодить всем участникам, Аль Юсуф говорит, что недавний опыт ЕЦБ и Еврокомиссии, связанный с долгами Греции или Ирландии, является крайне важным для арабских стран. Проблемы корпоративного сектора Дубая являются еще одним важным уроком для арабских стран, и предстоит еще сделать очень многое. Несмотря на то, что о создании союза изначально планировалось объявить в начале этого месяца, «проект был отложен».
Может возникнуть мнение, что основной причиной задержки учреждения Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива являются решения Омана и ОАЭ не давать своего согласия на участие. В случае, если одно из этих государств (или оба сразу) снова выразят желание вступить в GCC, Аль Юсуф уверен, что потребуются длительные переговоры по ряду вопросов. Когда Эмираты удастся убедить в том, что участие в Союзе принесет не вред, а лишь пользу, тогда и будет принято положительное решение, говорит он.
Market News International
перевод Фомина Антона
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба