16 августа 2024 ИХ "Финам"
Недавний внезапный спад на фондовых и валютных рынках, вызвавший порочный круг в виде падения цен, волатильности и распродаж хедж-фондов, ослаб. Он был вызван не очень хорошим отчетом по занятости в США и неожиданным повышением процентной ставки Банком Японии. Тогда хедж-фонды начали закрывать свои позиции, а встревоженные инвесторы устремились в государственные облигации.
На этой неделе мировые фондовые индексы выросли почти на 2%. Однако говорить о том, что последствия шока для рынков полностью исчерпаны, преждевременно, так как инвесторы ждут новых потрясений, сообщает Reuters.
Крупные инвесторы до сих пор готовятся к резкому падению фондового рынка этим летом. Они также прогнозируют, что к осени за потрясениями, вызванными опасениями по поводу рецессии в США и действиями Банка Японии, направленными против валютных спекулянтов, последует более широкая волна распродаж.
В связи с этим управляющие активами на сотни миллиардов долларов, скорее всего, продолжат продавать акции, а не выкупать их вновь. Другими словам, менталитет “покупай на понижении” - именно так инвесторы обычно реагируют на распродажи, делая ставки на восстановление - сменился страхом.
“Сейчас это не просто крупная авария, если так можно было бы охарактеризовать ситуацию на финансовом рынке недельной давности. Дела обстоят куда серьезнее”, - сказал Махмуд Прадхан, бывший заместитель директора МВФ и глава отдела глобальных макроэкономических исследований Amundi, крупнейшего управляющего фондом в Европе.
Он уверен, что инвесторы, которые, по данным Bank of America, уже сократили свои позиции в акциях и все больше уходят в наличные, будут сохранять осторожность.
Майкл Келли, глава отдела мультиактивных активов PineBridge Investments, который управляет клиентскими фондами на сумму около 170 млрд долларов, как раз входит в число тех, кто сократил позиции в ценных бумагах и, возможно, продолжит это делать.
“В ближайшие два месяца ситуация будет очень и очень нестабильной”, - полагает он, добавляя, что первое снижение процентной ставки в США, ожидаемое в сентябре, может быть слишком поздним для спасения экономики.
В очереди на продажу - кто следующий?
Тем временем ожидания инвесторов относительно глобального экономического роста упали до восьмимесячных минимумов. Также не стоит забывать, что недавнее повышение ставки Банком Японии подорвало ранее прибыльные сделки на миллиарды долларов, когда спекулянты по дешевке назанимали иены для покупки высокодоходных активов, таких как акции технологических компаний США. По оценкам JP Morgan, около 70% этой сделки уже завершено. Но денежные потоки, привязанные к позициям, связанным с иеной, трудно измерить, и Прадхан из Amundi говорит, что возможность дальнейшего сокращения заставляет людей избегать риска.
При этом глава европейской стратегии по акциям UBS Джерри Фаулер утверждает, что продажи хедж-фондов, скорее всего, завершились, но более медлительным инвестиционным менеджерам часто требуется от четырех до шести недель, чтобы скорректировать свои портфели.
По словам Мари де Лейссак, управляющей портфелем активов Edmond de Rothschild Investment Partners, управляющие этими фондами могут быть следующими, кто продаст акции, но они будут делать это на основе макроэкономических данных.
Пенсионные фонды также продолжат продавать акции и перейдут на акции с фиксированным доходом, заявил стратег Goldman Sachs Скотт Рубнер в своей записке, добавив, что вторая половина сентября станет худшим периодом года для Уолл-стрит с 1950 года.
Турбулентность
Главный инвестиционный стратег Russell Investments в США Пол Эйтельман заявил, что очередной слабый отчет по занятости в США может спровоцировать новую волатильность.
Выступление председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла на ежегодной конференции центрального банка в Джексон-Хоуле на следующей неделе и отчет гиганта искусственного интеллекта Nvidia о доходах 28 августа - это еще одни события, связанные с рыночным риском.
“Из-за волатильности трудно увеличить риск, даже если вы считаете, что в принципе это имеет смысл”, - сказал старший стратег по управлению активами Pictet Asset Management Арун Сай.
Требования финансовых менеджеров к управлению рисками, как правило, не позволяют им покупать акции, когда цены сильно колеблются.
Индекс VIX, который показывает ожидаемую волатильность американского индекса S&P 500 и его европейского аналога V2TX, достиг многолетних максимумов на прошлой неделе перед снижением. И сейчас он продолжает подавать предупреждающие сигналы.
Индекс VVIX, еще один индикатор рынка опционов, который растет, когда трейдеры ожидают, что сам VIX будет неспокойным, торгуется выше отметки 100. Это говорит о том, что буря на рынке еще не закончилось.
“Пока вы не увидите, что индекс VIX опустился ниже 100, вы должны держать его в поле зрения. На данный момент это ключевой показатель”, - сказал Стюарт Кайзер, глава отдела стратегии торговли акциями Citi.
На этой неделе мировые фондовые индексы выросли почти на 2%. Однако говорить о том, что последствия шока для рынков полностью исчерпаны, преждевременно, так как инвесторы ждут новых потрясений, сообщает Reuters.
Крупные инвесторы до сих пор готовятся к резкому падению фондового рынка этим летом. Они также прогнозируют, что к осени за потрясениями, вызванными опасениями по поводу рецессии в США и действиями Банка Японии, направленными против валютных спекулянтов, последует более широкая волна распродаж.
В связи с этим управляющие активами на сотни миллиардов долларов, скорее всего, продолжат продавать акции, а не выкупать их вновь. Другими словам, менталитет “покупай на понижении” - именно так инвесторы обычно реагируют на распродажи, делая ставки на восстановление - сменился страхом.
“Сейчас это не просто крупная авария, если так можно было бы охарактеризовать ситуацию на финансовом рынке недельной давности. Дела обстоят куда серьезнее”, - сказал Махмуд Прадхан, бывший заместитель директора МВФ и глава отдела глобальных макроэкономических исследований Amundi, крупнейшего управляющего фондом в Европе.
Он уверен, что инвесторы, которые, по данным Bank of America, уже сократили свои позиции в акциях и все больше уходят в наличные, будут сохранять осторожность.
Майкл Келли, глава отдела мультиактивных активов PineBridge Investments, который управляет клиентскими фондами на сумму около 170 млрд долларов, как раз входит в число тех, кто сократил позиции в ценных бумагах и, возможно, продолжит это делать.
“В ближайшие два месяца ситуация будет очень и очень нестабильной”, - полагает он, добавляя, что первое снижение процентной ставки в США, ожидаемое в сентябре, может быть слишком поздним для спасения экономики.
В очереди на продажу - кто следующий?
Тем временем ожидания инвесторов относительно глобального экономического роста упали до восьмимесячных минимумов. Также не стоит забывать, что недавнее повышение ставки Банком Японии подорвало ранее прибыльные сделки на миллиарды долларов, когда спекулянты по дешевке назанимали иены для покупки высокодоходных активов, таких как акции технологических компаний США. По оценкам JP Morgan, около 70% этой сделки уже завершено. Но денежные потоки, привязанные к позициям, связанным с иеной, трудно измерить, и Прадхан из Amundi говорит, что возможность дальнейшего сокращения заставляет людей избегать риска.
При этом глава европейской стратегии по акциям UBS Джерри Фаулер утверждает, что продажи хедж-фондов, скорее всего, завершились, но более медлительным инвестиционным менеджерам часто требуется от четырех до шести недель, чтобы скорректировать свои портфели.
По словам Мари де Лейссак, управляющей портфелем активов Edmond de Rothschild Investment Partners, управляющие этими фондами могут быть следующими, кто продаст акции, но они будут делать это на основе макроэкономических данных.
Пенсионные фонды также продолжат продавать акции и перейдут на акции с фиксированным доходом, заявил стратег Goldman Sachs Скотт Рубнер в своей записке, добавив, что вторая половина сентября станет худшим периодом года для Уолл-стрит с 1950 года.
Турбулентность
Главный инвестиционный стратег Russell Investments в США Пол Эйтельман заявил, что очередной слабый отчет по занятости в США может спровоцировать новую волатильность.
Выступление председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла на ежегодной конференции центрального банка в Джексон-Хоуле на следующей неделе и отчет гиганта искусственного интеллекта Nvidia о доходах 28 августа - это еще одни события, связанные с рыночным риском.
“Из-за волатильности трудно увеличить риск, даже если вы считаете, что в принципе это имеет смысл”, - сказал старший стратег по управлению активами Pictet Asset Management Арун Сай.
Требования финансовых менеджеров к управлению рисками, как правило, не позволяют им покупать акции, когда цены сильно колеблются.
Индекс VIX, который показывает ожидаемую волатильность американского индекса S&P 500 и его европейского аналога V2TX, достиг многолетних максимумов на прошлой неделе перед снижением. И сейчас он продолжает подавать предупреждающие сигналы.
Индекс VVIX, еще один индикатор рынка опционов, который растет, когда трейдеры ожидают, что сам VIX будет неспокойным, торгуется выше отметки 100. Это говорит о том, что буря на рынке еще не закончилось.
“Пока вы не увидите, что индекс VIX опустился ниже 100, вы должны держать его в поле зрения. На данный момент это ключевой показатель”, - сказал Стюарт Кайзер, глава отдела стратегии торговли акциями Citi.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба