27 августа 2024 T-Investments
Экономические данные прошлой недели вновь противоречивые. Недельная инфляция остается низкой, прокладывая путь к развороту годового показателя с июльских пиков до менее 9% к сентябрьскому решению Банка России. С другой стороны, инфляционные ожидания населения, важные для регулятора, в августе выросли. Розничное кредитование, по данным за июль, показало замедление, наибольшее ожидаемо в ипотеке. Однако сектор корпоративного кредитования остается сильным.
Основные данные за неделю
Недельная инфляция оставалась около нуля третью неделю подряд. Этому способствовало как традиционное для конца лета удешевление овощей и туруслуг, так и более умеренная динамика цен по широкому кругу услуг и товаров в целом. Годовая инфляция снизилась до 9% по состоянию на 19 августа, по оценке Минэкономразвития.
Инфляционные ожидания населения, которые растут четвертый месяц подряд, в августе увеличились до 12,9%, на 12 месяцев вперед (по оценке Информ). Это максимум с декабря. Давление на августовские уровни могло оказать повышение тарифов ЖКХ и рост топливных цен.
Рост розничного кредитования в июле замедлился. Ожидаемо на фоне сворачивания льготных программ упали выдачи ипотеки. Рост портфеля в июле составил +0,7% м/м после +3,1% м/м в июне. По данным Дом.рф, в июле и первой половине августа выдачи ипотеки более чем вполовину отставали от показателей за аналогичный период.
Рост необеспеченного потребительского кредитования также замедлился, хоть и в меньшей степени, — до 1,4% м/м (2% в мае — июне).
Корпоративный кредит, напротив, ускорил рост: до 2,3% м/м в июле после около 1,5% в мае — июне. Рост был распределен по отраслям и поддерживался стабильным увеличением корпоративной прибыли (14% г/г за первое полугодие 2024-го).
Мы ожидаем замедления роста банковского кредитования с уровней чуть более 20% г/г до менее 12% г/г на конец года и около 5% г/г в первом полугодии 2025-го с учетом сокращения эффекта льготных программ, накопленного давления от высоких рыночных ставок и завершения подстройки к внешним условиям.
Вероятность повышения ключевой ставки до 19% в сентябре несколько увеличилась, что поддерживает актуальность защитных стратегий, в том числе инвестиций во флоатеры. В сочетании с геополитикой ожидания по ставке оказывают давление на фондовый рынок. Однако мы подчеркиваем, что жесткая политика уже заложена в ценах, и, несмотря на недостаток позитива на рынках, экономические данные не оправдывают последнего снижения индексов. Рынок уже заметно недооценен, что создает интересную точку входа.
Основные данные за неделю
Недельная инфляция оставалась около нуля третью неделю подряд. Этому способствовало как традиционное для конца лета удешевление овощей и туруслуг, так и более умеренная динамика цен по широкому кругу услуг и товаров в целом. Годовая инфляция снизилась до 9% по состоянию на 19 августа, по оценке Минэкономразвития.
Инфляционные ожидания населения, которые растут четвертый месяц подряд, в августе увеличились до 12,9%, на 12 месяцев вперед (по оценке Информ). Это максимум с декабря. Давление на августовские уровни могло оказать повышение тарифов ЖКХ и рост топливных цен.
Рост розничного кредитования в июле замедлился. Ожидаемо на фоне сворачивания льготных программ упали выдачи ипотеки. Рост портфеля в июле составил +0,7% м/м после +3,1% м/м в июне. По данным Дом.рф, в июле и первой половине августа выдачи ипотеки более чем вполовину отставали от показателей за аналогичный период.
Рост необеспеченного потребительского кредитования также замедлился, хоть и в меньшей степени, — до 1,4% м/м (2% в мае — июне).
Корпоративный кредит, напротив, ускорил рост: до 2,3% м/м в июле после около 1,5% в мае — июне. Рост был распределен по отраслям и поддерживался стабильным увеличением корпоративной прибыли (14% г/г за первое полугодие 2024-го).
Мы ожидаем замедления роста банковского кредитования с уровней чуть более 20% г/г до менее 12% г/г на конец года и около 5% г/г в первом полугодии 2025-го с учетом сокращения эффекта льготных программ, накопленного давления от высоких рыночных ставок и завершения подстройки к внешним условиям.
Вероятность повышения ключевой ставки до 19% в сентябре несколько увеличилась, что поддерживает актуальность защитных стратегий, в том числе инвестиций во флоатеры. В сочетании с геополитикой ожидания по ставке оказывают давление на фондовый рынок. Однако мы подчеркиваем, что жесткая политика уже заложена в ценах, и, несмотря на недостаток позитива на рынках, экономические данные не оправдывают последнего снижения индексов. Рынок уже заметно недооценен, что создает интересную точку входа.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба