27 августа 2024 Тинькофф Банк
Экономические данные прошлой недели вновь противоречивые. Недельная инфляция остается низкой, прокладывая путь к развороту годового показателя с июльских пиков до менее 9% к сентябрьскому решению Банка России. С другой стороны, инфляционные ожидания населения, важные для регулятора, в августе выросли. Розничное кредитование, по данным за июль, показало замедление, наибольшее ожидаемо в ипотеке. Однако сектор корпоративного кредитования остается сильным.
Основные данные за неделю
Недельная инфляция оставалась около нуля третью неделю подряд. Этому способствовало как традиционное для конца лета удешевление овощей и туруслуг, так и более умеренная динамика цен по широкому кругу услуг и товаров в целом. Годовая инфляция снизилась до 9% по состоянию на 19 августа, по оценке Минэкономразвития.
Инфляционные ожидания населения, которые растут четвертый месяц подряд, в августе увеличились до 12,9%, на 12 месяцев вперед (по оценке Информ). Это максимум с декабря. Давление на августовские уровни могло оказать повышение тарифов ЖКХ и рост топливных цен.
Рост розничного кредитования в июле замедлился. Ожидаемо на фоне сворачивания льготных программ упали выдачи ипотеки. Рост портфеля в июле составил +0,7% м/м после +3,1% м/м в июне. По данным Дом.рф, в июле и первой половине августа выдачи ипотеки более чем вполовину отставали от показателей за аналогичный период.
Рост необеспеченного потребительского кредитования также замедлился, хоть и в меньшей степени, — до 1,4% м/м (2% в мае — июне).
Корпоративный кредит, напротив, ускорил рост: до 2,3% м/м в июле после около 1,5% в мае — июне. Рост был распределен по отраслям и поддерживался стабильным увеличением корпоративной прибыли (14% г/г за первое полугодие 2024-го).
Мы ожидаем замедления роста банковского кредитования с уровней чуть более 20% г/г до менее 12% г/г на конец года и около 5% г/г в первом полугодии 2025-го с учетом сокращения эффекта льготных программ, накопленного давления от высоких рыночных ставок и завершения подстройки к внешним условиям.
Вероятность повышения ключевой ставки до 19% в сентябре несколько увеличилась, что поддерживает актуальность защитных стратегий, в том числе инвестиций во флоатеры. В сочетании с геополитикой ожидания по ставке оказывают давление на фондовый рынок. Однако мы подчеркиваем, что жесткая политика уже заложена в ценах, и, несмотря на недостаток позитива на рынках, экономические данные не оправдывают последнего снижения индексов. Рынок уже заметно недооценен, что создает интересную точку входа.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Основные данные за неделю
Недельная инфляция оставалась около нуля третью неделю подряд. Этому способствовало как традиционное для конца лета удешевление овощей и туруслуг, так и более умеренная динамика цен по широкому кругу услуг и товаров в целом. Годовая инфляция снизилась до 9% по состоянию на 19 августа, по оценке Минэкономразвития.
Инфляционные ожидания населения, которые растут четвертый месяц подряд, в августе увеличились до 12,9%, на 12 месяцев вперед (по оценке Информ). Это максимум с декабря. Давление на августовские уровни могло оказать повышение тарифов ЖКХ и рост топливных цен.
Рост розничного кредитования в июле замедлился. Ожидаемо на фоне сворачивания льготных программ упали выдачи ипотеки. Рост портфеля в июле составил +0,7% м/м после +3,1% м/м в июне. По данным Дом.рф, в июле и первой половине августа выдачи ипотеки более чем вполовину отставали от показателей за аналогичный период.
Рост необеспеченного потребительского кредитования также замедлился, хоть и в меньшей степени, — до 1,4% м/м (2% в мае — июне).
Корпоративный кредит, напротив, ускорил рост: до 2,3% м/м в июле после около 1,5% в мае — июне. Рост был распределен по отраслям и поддерживался стабильным увеличением корпоративной прибыли (14% г/г за первое полугодие 2024-го).
Мы ожидаем замедления роста банковского кредитования с уровней чуть более 20% г/г до менее 12% г/г на конец года и около 5% г/г в первом полугодии 2025-го с учетом сокращения эффекта льготных программ, накопленного давления от высоких рыночных ставок и завершения подстройки к внешним условиям.
Вероятность повышения ключевой ставки до 19% в сентябре несколько увеличилась, что поддерживает актуальность защитных стратегий, в том числе инвестиций во флоатеры. В сочетании с геополитикой ожидания по ставке оказывают давление на фондовый рынок. Однако мы подчеркиваем, что жесткая политика уже заложена в ценах, и, несмотря на недостаток позитива на рынках, экономические данные не оправдывают последнего снижения индексов. Рынок уже заметно недооценен, что создает интересную точку входа.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу