3 сентября 2024 Bloomberg
По мнению Goldman, в среднесрочной перспективе юань может отставать от аналогов. Китайская валюта выросла до самого высокого уровня более чем за год
По мнению Goldman Sachs Group Inc, некоторые инвесторы переоценивают масштабы китайских сбережений за границей, которые могут быть конвертированы обратно в юани, поскольку компании еще не готовы отказаться от долларовых активов.
Американские активы остаются привлекательными для китайских компаний, учитывая все еще большую разницу в процентных ставках между двумя странами и пессимистичные настроения в Китае, пишут аналитики, включая Синьцюань Чена, в своей записке в пятницу. Группа подсчитала, что с середины 2022 года экспортеры накопили за границей активов примерно на 400 миллиардами долларов, что ниже некоторых рыночных оценок.
В пятницу юань продолжил свой недавний рост до уровней, невиданных более чем за год, поскольку трейдеры спекулировали на теме корпоративных покупок нацвалюты на фоне общей слабости доллара. В августе оффшорный юань вырос примерно на 2% и полностью отыграл потери за год, и в настоящее время его рост составляет около 0,7% в 2024 году по отношению к слабеющему доллару США.
Инвесторы пытаются оценить, насколько велики зарубежные накопления китайских компаний и сколько из них, вероятно, будет репатриировано, что еще больше подогревает ралли юаня. Стивен Джен из Eurizon SLJ Capital в недавнем интервью Bloomberg News предположил, что потенциальный приток подобных средств в КНР может составить 1 трлн долларов - половину того, что, по его мнению, было накоплено со времен пандемии. Лемон Чжан из Barclays Plc оценил эту цифру максимум в 100-200 миллиардов долларов.
«По нашим оценкам, с середины 2022 по 2024 год экспортеры накопили за рубежом гораздо меньше долларов», - пишут аналитики Goldman. «Недавнее укрепление юаня по отношению к доллару в основном обусловлено внешними факторами, особенно изменение рыночных ожиданий в отношении более быстрого снижения ставки ФРС и выборов в США, что будет препятствовать шортам по юаню».
Для Goldman слабые показатели экономики Китая, вероятно, будут иметь решающее значение в среднесрочной перспективе. Поэтому они ожидают, что юань будет отставать от своих основных конкурентов, согласно записке. Это контрастирует с мнением Джена, генерального директора Eurizon, который сказал, что воздействие потоков репатриации будет подобно «лавине» для юаня и может укрепить его на 10 %.
Сокращение ставки ФРС может привести к «лавине» репатриации валютной выручки в Китай масштабом в 1 триллион долларов, утверждал ранее Джен.
Стратег HSBC Holdings Plc Джингьянг Чен сказала, что она «осторожно» относится к тому, произойдет ли цунами продаж валюты за очень короткий период времени, которое поддержит дальнейший рост юаня, учитывая такие факторы, как слабые фундаментальные показатели Китая. По оценкам HSBC, китайские корпорации накопили около 220 миллиардов долларов в долларовых активах за последние два года, сказала Чен в своей записке в пятницу.
Китайская валюта испытывает давление со стороны вялого роста экономики, поскольку потребительские расходы замедляются, а правительство президента Си Цзиньпина не решается на серьезные стимулы. Трейдеры также ждут, будет ли Народный банк Китая препятствовать укреплению валюты, опасаясь, что это скажется на экспортерах страны.
Тем не менее, в этом месяце юань получил дополнительный импульс благодаря внезапному краху так называемых сделок carry trades, когда валюты стран с низкими процентными ставками используются для покупки более высокодоходных активов. Это привело к резкому росту курсов иены и юаня, поскольку инвесторы поспешили расплатиться по кредитам.
По мнению Goldman, потенциальная прибыль от американских активов по-прежнему высока для держателей юаней, и это ключевой фактор при принятии решения о репатриации для китайских компаний.
«Мы постоянно получаем отзывы от корпораций о том, что они будут продавать свои доллары только в том случае, если изменится профиль кэрри-трейдинга или если они будут уверены, что доллар находится в нисходящем тренде», - говорят аналитики.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу