Заседание ФРС. Ждем позитивных новостей » Элитный трейдер
Элитный трейдер


Заседание ФРС. Ждем позитивных новостей

13 сентября 2024 БКС Экспресс Холоденко Оксана
На следующей неделе пройдет заседание американского центробанка. Мероприятие очень важное. ФРС представит итоги 18 сентября.

На этот раз стоит готовиться к смене цикла монетарной политики. Заседание — опорное. Намечена публикация ежеквартального прогноз по экономическим показателям и Fed Funds Rate. Вердикт и дополнительные комментарии ФРС могут предопределить динамику активов на финансовых рынках.

Самая заметная реакция ожидается в американских фондовых индексах, долларе, золоте и гособлигациях США, то есть рыночных процентных ставках. Возможны движения на европейских рынках, включая немецкий индекс DAX. На Мосбирже торгуются производные инструменты на доллар США и зарубежные индексы. Речь идет о возможных локальных движениях 18–19 сентября, среднесрочной динамике в бумагах и инструментах.

Ключевая ставка, стейтмент (пояснительная записка) ФРС, цифровой прогноз FOMC будут опубликованы в 21:00 МСК. Через полчаса начнется пресс-конференция Джерома Пауэлла. Глава ФРС поделится своим взглядом относительно ситуации в экономике и перспектив монетарной политики. В фокусе — инфляция и инфляционные ожидания.

Главное — параметры монетарной политики

Ключевая ставка, скорее всего, будет снижена на 0,25 п.п., до 4,75–5%. Рынок деривативов указывает на вероятность такого шага, близкую к 59%.

Долгосрочные цели ФРС — максимальная занятость и инфляция на уровне 2%. Для снижения ставки Комитету по операциям на открытом рынке нужна уверенность, что инфляция начнет устойчиво двигаться к целевым 2%. В августе FOMC отметил, что риски, связанные с двойным мандатом ФРС, стали еще более сбалансированными.

Стейтмент — оценка экономики

ВВП. В августовском стейтменте ФРС отметила американская экономика продолжает развиваться солидными темпами. Присутствует неопределенность, связанная с будущим. Во II кв. ВВП США вырос на 3% после 1,4% в I кв. (кв/кв), реальные потребительские расходы — на 2,9%. Согласно прогнозу сервиса ФРБ Атланты GDPNow, в III квартале экономика может увеличиться на 2,5%.

Заседание ФРС. Ждем позитивных новостей


Рынок труда. Данные по рынку труда за август от BLS оказались относительно слабыми. Это ключевая статистика по занятости и безработице за месяц. Nonfarm Payrolls выросли на 142 тыс. после 89 тыс. Уровень безработицы сократился с 4,3% до 4,2%. Среднечасовая заработная плата в годовом исчислении усилила рост с 3,6% до 3,8%.

Инфляция. По мнению ФРС, ценовое давление за год ослабло, но остается высоким. Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) по-прежнему внимателен к инфляционным рискам. В августе потребительская инфляция сократилась с 2,9% до 2,5% годовых. Согласно данным рынка гособлигаций США, инфляционные ожидания на 5 лет равны 2,2% годовых. Долгосрочная цель регулятора — 2,8%.



Стейтмент — оценка рисков

Финансовые условия. C мая они заметно смягчились. На это указывают доходности Treasuries. C начала июля доходность 10-летних гособлигаций сократилась с 4,5% до 3,7%. Нисходящий тренд связан с ожиданиями по ставке ФРС. На рынке бондов технический анализ работает довольно плохо. Ближайшая поддержка по доходности расположена в районе 3,3%. По факту выхода новостей от ФРС возможна дополнительная волна снижения или консолидация.

Валютный рынок. Локальный прогноз по EUR/USD — позитивный. Возможен пробой евро $1,12. В случае реализации такого сценария в качестве технического ориентира обозначим $1,15 (+3,7% от значения на 13 сентября). При прочих равных условиях, ослабление доллара выгодно для американской экономики. Прогноз может не реализоваться из-за действий ЕЦБ. Накануне центробанк еврозоны заметно снизил базовые процентные ставки.

Спад в экономике. Вероятность наступления рецессии в начале 2025 г. составляет 62% (прогноз Statista). Прогноз выглядит неоднозначно. По факту, такая возможность гораздо ниже. «Кривая доходности» гособлигаций США отрицательна с середины 2022 г, согласно спреду 10- и 2-леток. Он сузился и близок к нулю. Минимальна и вероятность рецессии.

Возможная реакция на рынках

Вечером 18 сентября возможно усиление волатильности. Fed Funds Rate снизят стандартным шагом на 0,25 п.п. ФРС продолжит сворачивать баланс. В перспективе нельзя исключать изменения в механике, которая сейчас предполагает небольшое монетарное ужесточение.

По данным сервиса CME FedWatch, до конца года возможно до 3 этапов снижения ключевой ставки. Речь может идти о совокупном изменении на 1–1,25 п.п. Дополнительную информацию предоставит Джером Пауэлл в ходе пресс-конференции после публикации итогов заседания. Прогноз FOMC по ставке может быть пересмотрен на более низкие уровни, оценка динамики ВВП — в более высокую сторону.

Базовый сценарий — умеренно позитивный: речь идет о 5700 п. по S&P 500. Значение индекса на 13.09.2024 — 5623 п. Для реализации обозначенного сценария индекс должен пробить отметку 5670 п. Пара EUR/USD при этом может увеличиться до $1,15 (котировка на 13 сентября — $1,11).

Что еще:

• через две-три недели после заседания — протоколы, в которых будет представлен детализованный взгляд участников FOMC;

• 4 октября — Nonfarm Payrolls;

• 6–7 ноября — следующее заседание ФРС.

http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter | Публикация рекламной статьи