На той неделе я писал о проблемах с инфляцией — сейчас она вновь выросла на 0,2%, что дает около 7% в годовом выражении.
Это вроде как не очень много, но с учетом охлаждения экономики выглядит не очень. Но если рубль начнут ослаблять, то инфляция сразу же ускорится — видимо, поэтому его удерживают на текущих уровнях (и сжигают валюту из ФНБ).
Так что я решил поискать акции, с которыми не страшно войти в стагфляцию. Эта задача оказалась очень сложной — кто-то не может повышать цены из-за ФАС, кто-то регулируется тарифами, а кто-то не справляется с издержками.
Поэтому подборка получилась короткой, плюс часть акций попала туда с оговорками. В нее вошел только один экспортер, ведь их прибыль не зависит от внутренних цен. И там нет ни одного энергетика, которые полностью зависят от тарифов гос-ва.
Так с кем же не страшно при стагфляции?
📱 Яндекс. Монополист сразу в нескольких сферах, где может спокойно диктовать свои цены. Кое-где его пытаются прижать, но тот отыгрывается в других направлениях — вот что значит диверсификация бизнеса и крутая экосистема.
После переезда компания добавила в эффективности — ее EBITDA растет быстрее выручки. Это как раз то, что нужно инвесторам во время инфляции.
🩺 Мать и Дитя. Уникальный бизнес для нашего рынка — без долгов, с крутой маржой (ROE ~30%) и хорошими корп. практиками. Но самое главное, что компания умеет перекладывать издержки на клиентов (которые все равно платят).
Как мы знаем, на здоровье не экономят. Во время кризиса люди скорее откажутся от новых айфонов, чем от привычного им комфортного лечения.
🌾 ФосАгро. От ее продукции сложно отказаться, но у нее те же «болячки» экспортеров — результаты сложно спрогнозировать, а выручка зависит от курса рубля. Поэтому есть одна оговорка — если при стагфляции рубль слабеет, то тут все будет нормально.
🍏 Лента. В теории нужно выбирать ритейлеров, но у нас они сами подавились инфляцией. Хотя у Ленты дела идут неплохо — она справляется с издержками, показывает хорошую маржу (7,4%) и стоит дешевле остальных. Еще и проводит неплохие M&A-сделки.
Но включение ее в этот список — скорее аванс, и за ее результатами нужно следить.
🏦 Ренессанс. При росте цен и стоимость страховки будет расти. Но тут тоже есть оговорки — сначала растут цены, и лишь потом их догоняют страховые платежи. Плюс портфель на 68% состоит из облигаций, купоны которых не покроют высокую инфляцию.
🏦 Сбербанк, Т-Банк. Объединил их вместе, т. к. причина их включения одна и та же. Инфляция вызвана ростом денежной массы, поэтому у банков будут расти комиссионные доходы. А в случае проблем им точно не дадут загнуться.
Были близки к попаданию в этот список:
🎲 Мосбиржа. Так же выигрывает из-за роста денежной массы, но менеджмент все спускает на маркетинг. Если этот фактор уйдет, то акции нашего казино станут отличным выбором.
📱 МТС. В плане операционки действует очень эффективно, но огромный долг тянет его вниз. Плюс есть надзор со стороны ФАС, который не дает поднимать цены.
🏠 ДОМ.РФ. Из-за инфляции будут расти и его активы, ведь земля всегда в цене. Но меня смущает фигура Мутко и недавний выход на IPO — боюсь, этот банк пришел за деньгами инвесторов, а не наоборот :)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба