Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Ставка ФРС, снижение нефти и экономика Китая. Какую стратегию выбрать инвестору? » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Ставка ФРС, снижение нефти и экономика Китая. Какую стратегию выбрать инвестору?

23 сентября 2024 ИХ "Финам"
Без реальных мер господдержки и рынок снижается. Так можно сказать о Китае, особенно после недавно вышедшей статистики, от которой пессимизм трейдеров усилился. Как замедление экономики Поднебесной отразится на сырье и, в частности, нефтяном секторе, и каким эхом отзовется на российском рынке и курсе рубля? Какую стратегию выбрать инвестору после заседаний мировых центральных банков? Ответы не только на эти вопросы искал инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин в новом выпуске «Итогов недели».

Эксперт заметил, что в ближайший год ключевая ставка ФРС может оказаться на уровне 2,5%, став по факту нейтральной и сопоставимой с инфляцией, которая продолжит замедляться по инерции. «Снижение ставки позитивно для рисковых активов, для рынка акций, для облигаций, но это работает немного непоследовательно. Если смотреть на американский рынок акций, то индекс S&P 500 сейчас фактически находится на исторических максимумах. Несмотря на то, что ставка только начала снижаться, акции отросли от своих минимумов полуторалетней давности. Обычно, как и сейчас, акции на американском рынке сработали с опережением, и это в целом довольно типичное поведение для рынка акций. Оно характерно для большинства подобных рыночных циклов», - подчеркнул Нигматуллин.

Что касается американских облигаций, то, по словам эксперта «Финама», они реагируют немного иначе, как и все другие похожие инструменты. Такие инструменты сильно зависят от ставки заимствования на рынке. Нигматуллин отмечает, что обычно доходность облигаций снижается по мере понижения ставки ЦБ, и вот сейчас доходность как краткосрочных, так и долгосрочных снижается по факту снижения ставки ФРС. «При выборе из двух классов активов облигации или акции, наверно, разумно на текущих ценовых уровнях делать выбор в пользу облигаций. На мой взгляд, это будет такой второй волной роста именно сфокусированный на инструментах с фиксированной доходностью», - полагает он.

Помимо этого, Нигматуллин дал советы относительно того, какие акции можно купить на российском фондовом рынке сейчас, чтобы этот выбор был рациональным. По его мнению, вполне очевидно, что акции должны быть недорогими, дешевыми. «Какой смысл покупать дорогие акции, когда рынок стоит дешево? Помимо того, что акции должны быть дешевыми, они должны обладать двумя дополнительными параметрами. Собственно параметр первый - это честный менеджмент, который не нарушит ваши права как акционеров. Но в России есть такая специфика, что на решение менеджмента сильно влияют мажоритарные акционеры», - заметил эксперт. При этом он выделил ряд компаний в России, которые не обладают идеальной историей корпоративного управления. В частности, это ВТБ, который не платил по субординированным облигациям, а также ЛСР, «Мегафон», МТС, Qiwi или Ozon (неприятная история с еврооблигациями).

Во-вторых, как заявляет эксперт «Финама», в период кризиса, связанного с высокими процентами ставками, важно не покупать компании с чрезмерным долгом, то есть компании, которые могут столкнуться с проблемами с обслуживанием этого долга. «В долге ничего плохого нет. Главное, чтобы его было не слишком много. Таких компаний тоже довольно много. На мой взгляд, это «Сегежа», «М.Видео», «РУСАЛ», «Мечел» и «Самолет». Есть еще несколько. То есть вычеркиваем компании с неидеальной историей обслуживания долга», - отмечает Нигматуллин.

Кроме того, эксперт советует сторониться компаний-бенефициаров каких-то текущих тенденций, которые могут быть переоценены (то есть рынок стоит дешево, а эти компании могут стоить дорого).