28 сентября 2024 ИХ "Финам" Аседова Наталия
Предвыборная гонка в США находится на финальной стадии, приковывая к себе все более пристальное внимание. До президентских выборов, которые пройдут 5 ноября, остается чуть больше месяца, при этом, судя по результатам соцопросов, их исход до сих пор выглядит непредсказуемым.
Выдвижение Камалы Харрис после отказа Джо Байдена принимать участие в президентской гонке спровоцировало энтузиазм среди избирателей, в результате чего Харрис длительное время держалась на первой строчке. Тем не менее, в начале сентября Трампу удалось опередить своего оппонента на 1 п.п. К 19 сентября популярность двух кандидатов среди американских избирателей сравнялась. Последние данные опроса, проведенного Bloomberg News/Morning Consult, свидетельствуют о том, что Харрис вновь выбилась в лидеры, причем в колеблющихся штатах.
Однако ни опросы, ни дебаты не являются ключевыми маркерами, по которым можно с вероятностью 100% судить о том, кто имеет больше шансов одержать победу на выборах, поскольку в течение октября (решающего месяца для предвыборных кампаний) зачастую наблюдается смена предпочтений избирателей. В этой связи будущим президентом США вполне может оказаться Дональд Трамп.
Чем опасен Трамп для рынков? Что ждет экономику в случае его победы на выборах? Какие отрасли выиграют, а какие проиграют? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Планы Трампа губительны для экономики
Согласно исследованию, проведенному Институтом международной экономики Петерсона, предложения Дональда Трампа в отношении депортации мигрантов, повышения тарифов, а также ограничения независимости ФРС способны нанести ущерб экономике страны и подстегнуть инфляцию. Свои оценки институт опубликовал после того, как Трамп представил план «ренессанса» производства в Америке, пытаясь добиться роста путем снижения корпоративных налогов и специального регулирования. Ключевой мерой является также депортация миллионов мигрантов и введение новых импортных пошлин. Экономисты полагают, что такие действия приведут к замедлению темпов роста ВВП США, падению занятости и резкому росту инфляции. Исследование показало, что если планы Трампа будут реализованы, то к 2028 году потребительские цены в США будут на 28% выше текущих прогнозов, а уровень инфляции достигнет пика в 9,3%.
«Дональд Трамп изображает Соединенные Штаты как жертву вероломных иностранцев. Он предлагает выровнять весы с помощью политики массовых депортаций, торгового протекционизма и влияния на ФРС. Однако эти вмешательства сокращают ВВП и повышают инфляцию в США, а в некоторых случаях даже приносят пользу другим экономикам. Основные пострадавшие секторы — это сельское хозяйство и производство товаров длительного пользования, поскольку они зависят от мировой торговли и глобальных инвестиций.
Безработица в сельском хозяйстве и обрабатывающей промышленности значительно возрастает при любой политике. Однако политика кандидата-республиканца Трампа направлена на снижение зависимости от иностранного производства, что снижает способность американских фирм экспортировать в растущую мировую экономику», - отмечают эксперты в своем исследовании.
Кроме того, они подчеркивают, что поскольку экономика США составляла всего 16% мирового ВВП в 2020-2023 годах (по паритету покупательной способности), закрытие доступа к мировым рынкам особенно пагубно для нее. Между тем отток капитала из США, который обесценивает доллар, повышает конкурентоспособность американских экспортеров, но также увеличивает стоимость импортных ресурсов, на которые опираются производственные сети США. «Реальное обесценивание обменного курса и сокращение ВВП значительно ухудшат уровень жизни американцев. И хотя Трамп обещает «заставить иностранцев платить», наш анализ показывает, что его политика в конечном итоге заставит американцев платить больше всего», - заключили эксперты.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая отмечает, что победа Трампа может означать более высокие значения бюджетных дефицитов и госдолга США (за счет понижения налогов и бессрочного продления временно сниженных ставок налогов на доходы физлиц). Кроме того, ожидается стагфляционный эффект таких факторов, как повышение импортных тарифов и ограничение иммиграции, давление на ФРС в сторону более быстрого снижения процентной ставки, замедление развития возобновляемой энергетики в пользу стимулирования добычи нефти и газа, малой ядерной энергетики.
Инвестиционный стратег «АЛОР БРОКЕР» Павел Веревкин между тем заявляет, что результаты президентских выборов в США, разумеется, окажут существенное воздействие на фондовые рынки и экономическую ситуацию в стране, однако, не менее значимым фактором является распределение контроля над Конгрессом США между демократами и республиканцами. «В случае победы Дональда Трампа на выборах и утраты республиканцами контроля над Конгрессом, реализация его инициатив может столкнуться с задержками и препятствиями. В свою очередь, это может привести к замедлению темпов осуществления ключевых программ и проектов, предложенных администрацией президента», - полагает эксперт.
Своими опасениями в случае победы Трампа поделился также сенатор Дж. Д. Вэнс, республиканец из Огайо и кандидат в вице-президенты от этой партии. По его словам, которые приводятся в статье MarketWatch, беспокойство вызывает рынок облигаций. «Что меня действительно беспокоит на рынке облигаций, так это то, что у нас каждый год добавляется от 1,6 до 2 трлн долларов государственного долга. И единственное, что делает это приемлемым - это то, что процентные ставки по-прежнему довольно низкие», - заметил он. При этом Вэнс добавил, что если процентные ставки поднимутся до 8%, а вы тратите гораздо больше на обслуживание долга, чем на реальные товары, услуги и инфраструктуру для своей страны, то это может стать огромной спиралью, которая может разрушить финансы страны.
В то же время, как пишет MarketWatch, известный инвестор Стэнли Дракенмиллер, не являющийся поклонником нынешней администрации США, предупредил, что инфляция может резко возрасти, а стоимость облигаций пострадать при второй администрации Трампа. По его мнению, нападки Трампа на независимость ФРС могут привести к «модели Артура Бернса, умноженной на два», намекая на председателя ФРС при Никсоне.
По мнению Павла Веревкина, в случае победы Трампа, следует ожидать нового этапа усиления протекционизма, что может проявиться в повышении тарифов на импорт из Китая, а также в возможных ограничениях для стран Евросоюза и Мексики. Кроме того, как заявляет эксперт, победа Трампа может повлечь за собой ограничение иммиграции, что замедлит рост числа рабочей силы и может стать очередным проинфляционным фактором. «Само собой эти меры направлены на защиту внутреннего рынка и поддержку американских производителей, но они также могут привести к новому витку деглобализации, снижению конкурентоспособности американских компаний на внешних рынках и росту стоимости товаров для потребителей. Среди позитивных факторов можно выделить предвыборное обещание уменьшить федеральный корпоративный налог с 21% до 15%. По мнению экспертов из Goldman Sachs, это может значительно повысить прибыль компаний из индекса S&P 500. Ожидается, что налоговые льготы Трампа могут увеличить прибыль на акцию примерно на 4%. Больше всего меня беспокоит перспектива назначения на должность главы ФРС кандидата, который будет более лоялен к Дональду Трампу. Это может поставить под угрозу независимость монетарной политики США и вызвать серьезные потрясения в мировой экономике», - заключил Веревкин.
Потенциальные бенефициары и аутсайдеры
По мнению Ольги Беленькой, в выигрыше от победы Трампа окажутся американские производители, компании нефтегазового и финансового сектора, тогда как в перспективе более быстрое наращивание добычи нефти американскими компаниями может способствовать снижению мировых цен на нефть. Среди аутсайдеров, как заявляет эксперт «Финама», могут оказаться компании возобновляемой энергетики и международные корпорации. В то же время для долгового рынка победа Трампа, по словам Беленькой, может означать рост инфляционной премии в доходности долгосрочных гособлигаций и более крутую кривую доходности, в то же время более высокие инфляционные ожидания могут способствовать интересу к золоту. Более подробно о позициях кандидатов в президенты по основным экономическим вопросам и отраслям, которые потенциально могут получить преимущество в случае победы того или иного кандидата, можно почитать в статье «Выборы в США: расстановка фигур и влияние на рынок».
Эксперты Nomura Holdings, в свою очередь, полагают, что победа Дональда Трампа будет выгодна Индии. В отчете Nomura, который приводит издание Financial Express, отмечается, что Индия рассматривается как относительный бенефициар из-за ее модели роста, основанной на внутреннем спросе, и выгод от более низких цен на сырьевые товары, сдвигов в цепочке поставок и внешней политики.
«Индия и США разделяют глубокие экономические и стратегические интересы, которые вряд ли будут скомпрометированы, независимо от исхода выборов. США также рассматривают Индию как стратегический противовес Китаю во внешней политике. Индия является крупной экономикой, основанной на внутреннем спросе, поэтому экономические последствия более слабого экономического роста в США должны быть ограниченными. При этом любые трения в торговле и иммиграции, скорее всего, будут более чем компенсированы выгодами, которые получит Индия от продолжающихся изменений в цепочке поставок, поскольку снижение рисков, связанных с Китаем, будет набирать обороты при Трампе», - заявляют эксперты.
Между тем, по оценкам UBS, в числе бенефициаров могут оказаться обрабатывающая промышленность и энергетика, поскольку эти отрасли особо чувствительны к экономическим циклам, а также сырьевой сектор.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Выдвижение Камалы Харрис после отказа Джо Байдена принимать участие в президентской гонке спровоцировало энтузиазм среди избирателей, в результате чего Харрис длительное время держалась на первой строчке. Тем не менее, в начале сентября Трампу удалось опередить своего оппонента на 1 п.п. К 19 сентября популярность двух кандидатов среди американских избирателей сравнялась. Последние данные опроса, проведенного Bloomberg News/Morning Consult, свидетельствуют о том, что Харрис вновь выбилась в лидеры, причем в колеблющихся штатах.
Однако ни опросы, ни дебаты не являются ключевыми маркерами, по которым можно с вероятностью 100% судить о том, кто имеет больше шансов одержать победу на выборах, поскольку в течение октября (решающего месяца для предвыборных кампаний) зачастую наблюдается смена предпочтений избирателей. В этой связи будущим президентом США вполне может оказаться Дональд Трамп.
Чем опасен Трамп для рынков? Что ждет экономику в случае его победы на выборах? Какие отрасли выиграют, а какие проиграют? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Планы Трампа губительны для экономики
Согласно исследованию, проведенному Институтом международной экономики Петерсона, предложения Дональда Трампа в отношении депортации мигрантов, повышения тарифов, а также ограничения независимости ФРС способны нанести ущерб экономике страны и подстегнуть инфляцию. Свои оценки институт опубликовал после того, как Трамп представил план «ренессанса» производства в Америке, пытаясь добиться роста путем снижения корпоративных налогов и специального регулирования. Ключевой мерой является также депортация миллионов мигрантов и введение новых импортных пошлин. Экономисты полагают, что такие действия приведут к замедлению темпов роста ВВП США, падению занятости и резкому росту инфляции. Исследование показало, что если планы Трампа будут реализованы, то к 2028 году потребительские цены в США будут на 28% выше текущих прогнозов, а уровень инфляции достигнет пика в 9,3%.
«Дональд Трамп изображает Соединенные Штаты как жертву вероломных иностранцев. Он предлагает выровнять весы с помощью политики массовых депортаций, торгового протекционизма и влияния на ФРС. Однако эти вмешательства сокращают ВВП и повышают инфляцию в США, а в некоторых случаях даже приносят пользу другим экономикам. Основные пострадавшие секторы — это сельское хозяйство и производство товаров длительного пользования, поскольку они зависят от мировой торговли и глобальных инвестиций.
Безработица в сельском хозяйстве и обрабатывающей промышленности значительно возрастает при любой политике. Однако политика кандидата-республиканца Трампа направлена на снижение зависимости от иностранного производства, что снижает способность американских фирм экспортировать в растущую мировую экономику», - отмечают эксперты в своем исследовании.
Кроме того, они подчеркивают, что поскольку экономика США составляла всего 16% мирового ВВП в 2020-2023 годах (по паритету покупательной способности), закрытие доступа к мировым рынкам особенно пагубно для нее. Между тем отток капитала из США, который обесценивает доллар, повышает конкурентоспособность американских экспортеров, но также увеличивает стоимость импортных ресурсов, на которые опираются производственные сети США. «Реальное обесценивание обменного курса и сокращение ВВП значительно ухудшат уровень жизни американцев. И хотя Трамп обещает «заставить иностранцев платить», наш анализ показывает, что его политика в конечном итоге заставит американцев платить больше всего», - заключили эксперты.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая отмечает, что победа Трампа может означать более высокие значения бюджетных дефицитов и госдолга США (за счет понижения налогов и бессрочного продления временно сниженных ставок налогов на доходы физлиц). Кроме того, ожидается стагфляционный эффект таких факторов, как повышение импортных тарифов и ограничение иммиграции, давление на ФРС в сторону более быстрого снижения процентной ставки, замедление развития возобновляемой энергетики в пользу стимулирования добычи нефти и газа, малой ядерной энергетики.
Инвестиционный стратег «АЛОР БРОКЕР» Павел Веревкин между тем заявляет, что результаты президентских выборов в США, разумеется, окажут существенное воздействие на фондовые рынки и экономическую ситуацию в стране, однако, не менее значимым фактором является распределение контроля над Конгрессом США между демократами и республиканцами. «В случае победы Дональда Трампа на выборах и утраты республиканцами контроля над Конгрессом, реализация его инициатив может столкнуться с задержками и препятствиями. В свою очередь, это может привести к замедлению темпов осуществления ключевых программ и проектов, предложенных администрацией президента», - полагает эксперт.
Своими опасениями в случае победы Трампа поделился также сенатор Дж. Д. Вэнс, республиканец из Огайо и кандидат в вице-президенты от этой партии. По его словам, которые приводятся в статье MarketWatch, беспокойство вызывает рынок облигаций. «Что меня действительно беспокоит на рынке облигаций, так это то, что у нас каждый год добавляется от 1,6 до 2 трлн долларов государственного долга. И единственное, что делает это приемлемым - это то, что процентные ставки по-прежнему довольно низкие», - заметил он. При этом Вэнс добавил, что если процентные ставки поднимутся до 8%, а вы тратите гораздо больше на обслуживание долга, чем на реальные товары, услуги и инфраструктуру для своей страны, то это может стать огромной спиралью, которая может разрушить финансы страны.
В то же время, как пишет MarketWatch, известный инвестор Стэнли Дракенмиллер, не являющийся поклонником нынешней администрации США, предупредил, что инфляция может резко возрасти, а стоимость облигаций пострадать при второй администрации Трампа. По его мнению, нападки Трампа на независимость ФРС могут привести к «модели Артура Бернса, умноженной на два», намекая на председателя ФРС при Никсоне.
По мнению Павла Веревкина, в случае победы Трампа, следует ожидать нового этапа усиления протекционизма, что может проявиться в повышении тарифов на импорт из Китая, а также в возможных ограничениях для стран Евросоюза и Мексики. Кроме того, как заявляет эксперт, победа Трампа может повлечь за собой ограничение иммиграции, что замедлит рост числа рабочей силы и может стать очередным проинфляционным фактором. «Само собой эти меры направлены на защиту внутреннего рынка и поддержку американских производителей, но они также могут привести к новому витку деглобализации, снижению конкурентоспособности американских компаний на внешних рынках и росту стоимости товаров для потребителей. Среди позитивных факторов можно выделить предвыборное обещание уменьшить федеральный корпоративный налог с 21% до 15%. По мнению экспертов из Goldman Sachs, это может значительно повысить прибыль компаний из индекса S&P 500. Ожидается, что налоговые льготы Трампа могут увеличить прибыль на акцию примерно на 4%. Больше всего меня беспокоит перспектива назначения на должность главы ФРС кандидата, который будет более лоялен к Дональду Трампу. Это может поставить под угрозу независимость монетарной политики США и вызвать серьезные потрясения в мировой экономике», - заключил Веревкин.
Потенциальные бенефициары и аутсайдеры
По мнению Ольги Беленькой, в выигрыше от победы Трампа окажутся американские производители, компании нефтегазового и финансового сектора, тогда как в перспективе более быстрое наращивание добычи нефти американскими компаниями может способствовать снижению мировых цен на нефть. Среди аутсайдеров, как заявляет эксперт «Финама», могут оказаться компании возобновляемой энергетики и международные корпорации. В то же время для долгового рынка победа Трампа, по словам Беленькой, может означать рост инфляционной премии в доходности долгосрочных гособлигаций и более крутую кривую доходности, в то же время более высокие инфляционные ожидания могут способствовать интересу к золоту. Более подробно о позициях кандидатов в президенты по основным экономическим вопросам и отраслям, которые потенциально могут получить преимущество в случае победы того или иного кандидата, можно почитать в статье «Выборы в США: расстановка фигур и влияние на рынок».
Эксперты Nomura Holdings, в свою очередь, полагают, что победа Дональда Трампа будет выгодна Индии. В отчете Nomura, который приводит издание Financial Express, отмечается, что Индия рассматривается как относительный бенефициар из-за ее модели роста, основанной на внутреннем спросе, и выгод от более низких цен на сырьевые товары, сдвигов в цепочке поставок и внешней политики.
«Индия и США разделяют глубокие экономические и стратегические интересы, которые вряд ли будут скомпрометированы, независимо от исхода выборов. США также рассматривают Индию как стратегический противовес Китаю во внешней политике. Индия является крупной экономикой, основанной на внутреннем спросе, поэтому экономические последствия более слабого экономического роста в США должны быть ограниченными. При этом любые трения в торговле и иммиграции, скорее всего, будут более чем компенсированы выгодами, которые получит Индия от продолжающихся изменений в цепочке поставок, поскольку снижение рисков, связанных с Китаем, будет набирать обороты при Трампе», - заявляют эксперты.
Между тем, по оценкам UBS, в числе бенефициаров могут оказаться обрабатывающая промышленность и энергетика, поскольку эти отрасли особо чувствительны к экономическим циклам, а также сырьевой сектор.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу