Главное
• Индекс МосБиржи на волне коррекции после ралли протестировал важную поддержку на прочность — устояла. Технически рынок может уйти в боковик, при этом тренд вверх сохранится.
• Бумаги в фокусе: намного сильнее рынка — ФосАгро и Полюс; значительно слабее индекса — Магнит и ТКС Холдинг.
• С началом октября рубль продолжил терять позиции — юань и доллар обновили многомесячные максимумы, но евро откатил от годовой вершины. В ОФЗ новое дно за 2,5 года.
• На внешнем контуре: резкая фиксация индексов США от исторических максимумов; разнонаправленная, но мощная динамика бенчмарков АТР; европейские площадки продолжат локальный откат после рекордного сентября. Российскому рынку перед очередным рывком вверх надо просто постоять.
• На сырьевом рынке: взрывной рост нефти Brent — баррель на $75 на фоне резкого ухудшения ближневосточного геополитического фона; золото вверх к $2660 — в унции вновь активирована защитная функция в обстановке международной эскалации; волатильный газ NG замер над $2,9 — глобальные энергетически риски мешают технической коррекции фьючерса; на европейском хабе TTF тревожно, за тыс. кубов газа дают $450.
В деталях
Индекс МосБиржи уже два дня в просадке от 6-недельных максимумов. В моменте потери от сентябрьского пика достигали 100 пунктов, или свыше 3%. Однако после +15% со дна сентября такой откат не выходит за рамки обычной технической коррекции. Более того, важные поддержки отрабатываются и возвращаются под контроль фондовых быков. Накануне был прокол 2800 п., закрытие вечерки над 2823 п., итоговые потери вторника чуть больше процента. Прежние ожидания сводились к тесту 2800 п. и обновлению месячной вершины — и на днях уже было под 2890 п., а также удержанию уровня поддержки — фиксация сессии выше. Пока всё четко.
Техническая перегретость бенчмарка и бумаг после сентябрьского ралли ушла; в тяжеловесном Газпроме прошла коррекция по факту одобрения налоговых послаблений. С низкой базы идти на «перехай» легче. Правда, нужно снять неопределенность по ключевой ставке, а заседание ЦБ лишь в конце месяца, 25 октября. Тем самым в базовом варианте на октябрь — волатильная консолидация рынка в границах 2800–2900 п. До конца осени вероятна попытка прорыва к круглым 3000 п. На годовом треке в индексе ждем 3400 п. Поскольку нисходящая формация рынка утратила силу, работать лучше по тренду, а он уже восходящий.
Рубль вновь просел против юаня и доллара — биржевая пара CNY/RUB в моменте падала на процент к 13,11, но потом обновила годовые максимумы выше 13,33; внебиржевая пара USD/RUB от ЦБ поднялась на максимумы с конца апреля у 93,36. Лишь евро ослаб на полпроцента до 103,65 на фоне серьезной коррекции EUR к USD на международной арене. Тренд инвалют вверх очевидный. Однако попытки технической коррекции рубля от годовых минимум еще будут — нефть взлетела, бюджетный механизм на октябрь может быть пересмотрен, и ЦБ может начать продавать валюту после нулевого сентябрьского баланса.
Индекс гособлигаций RGBI продолжает падать — новые минимумы с весны 2022 года: 101,23 п. и -0,35%. Повышенное давление в ценах ОФЗ и скачок доходностей бондов связан с жесткой риторикой ЦБ по ставке и спросом Минфина на дорогое фондирование. Пока паттерна на разворот негативной тенденции в RGBI нет, но с долгосрочной точки зрения уже сейчас можно зафиксировать высокую доходность на перспективу. По нашим оценкам, во II квартале 2025 г. ставки пойдут вспять, а вот цены облигаций могут начать восстанавливаться заранее. Длинные ОФЗ способны обеспечить свыше 28% годовых.
Бумаги в фокусе
• ФосАгро (+5,2%). Лучший результат на рынке среди всех компонентов Индекса МосБиржи. Курс взлетел на двухмесячные максимумы, закрытие дня на вершине у 5627 руб., а инерционная природа наверняка подбросит цену еще выше. При этом обороты высокие, под 2 млрд руб., что повышает устойчивость восходящей формации. Причина ралли — обнуление экспортных пошлин на удобрения с 2025 г. Фундаментальный таргет на год вперед — 7200 руб., или еще +30%.
• Полюс (+2,7%). Акции относятся к защитным. Растет золото — поднимается курс бумаг золотодобытчика. Высокая прямая корреляция, все просто. Акции остаются в тройке лидеров с начала года: +27%. Недавно был четырехмесячный максимум выше 13 800 руб., и, возможно, скоро бумаги вновь попробуют протестировать локальное сопротивление. Фундаментальный таргет — 17 000 руб., или +25% от текущих.
• Магнит (-7,5%). Из лидера сентября в абсолютные аутсайдеры дня — в последний час основных торгов акции рухнули на рекордном объеме свыше 18 млрд руб. Похоже, проявившийся вдруг фактор обвала и был ранее мало кому известным драйвером ралли — договор РЕПО продлен на год, принудительного выкупа бумаг по средней цене за 6 месяцев теперь не будет. Предыдущая техническая разметка утратила силу, потолок на среднесрок так и останется на 6000 руб. А теперь повысился риск временного захода поближе к 5000 руб. — там будет пересечение статичной опоры на круглых и динамической восходящей по минимумам. Фундаментальные 6700 руб., или +27%, видимо, нескоро.
• ТКС Холдинг (-2,4%). Акции исторически более волатильные. На общей коррекции рынка, как правило, идут на опережение. Ранее они также быстро взлетали, обгоняя бенчмарк. Более того, банковский сектор испытал повышенное давление на фоне инициатив законодательных властей повысить налоги на сверхприбыль кредитных организаций. До решения еще далеко, и не факт, что оно в принципе будет принято — на ожиданиях реакция скорее эмоциональная. Фундаментально — это одна из самых недооцененных бумаг: таргет 4600 руб. предполагает потенциал до 80%. Технически коррекция может завершиться на подступах к 2500 руб. Тем более, там есть межсессионный гэп на 2529 руб., и его закрытие способно привести к отскоку.
На внешнем контуре
• В США: коррекция индексов в среднем на процент, бенчмарк S&P 500 отошел от исторической вершины. Статистика рынка после заседания ФРС предполагает рост вероятности отката. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX; на днях в индексах Европы был исторический топ, а теперь локальная коррекция в русле тренда вверх.
• В Азии: китайское фондовое ралли не унимается — гонконгский индекс Hang Seng взлетает еще на 6%, или +33% с минимумов сентября. Достигнуты максимумы начала 2023 г. Причина ажиотажа — стимулирующие меры. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK. Индекс Nikkei, напротив, падает почти на 2%.
• Нефть Brent взлетает к $75, с дневного дна скачок барреля порядка 7%. Накануне отмечалась слабая реакция на конфликт Израиля и Ливана на фоне рыночных оценок низкой вовлеченности других стран — но вот и Иран подключился. Неопределенность резко повысилась, риск-премия быстро взлетела. Технически: сопротивление на $73 прорвано, вновь активирован вариант движения барреля на гэп 2 сентября чуть выше $77.
• Золото прерывает коррекцию от топа, а унция из-под $2630 оперативно возвращается к $2660. Тренд вверх инструмента непоколебим. В золоте срабатывает защитная функция в ситуации международной конфронтации. При этом даже скачок индекса доллара DXY выше 101,2 п. не помешал драгметаллу дорожать, а ведь у них обратная корреляция — в моменте инвесторы синхронно уходят в защитные инструменты.
• Газ NG не отходит от квартальных максимумов, обычно волатильный фьючерс вдруг замирает выше $2,9. Здесь важное сопротивление, но в обстановке глобальной напряженности техника отходит на второй план. На европейском хабе TTF газ подорожал до $450. Риски перебоев поставки сырья из-за угроз с Ближнего Востока поддерживают нефтегазобыков.
• Индекс МосБиржи на волне коррекции после ралли протестировал важную поддержку на прочность — устояла. Технически рынок может уйти в боковик, при этом тренд вверх сохранится.
• Бумаги в фокусе: намного сильнее рынка — ФосАгро и Полюс; значительно слабее индекса — Магнит и ТКС Холдинг.
• С началом октября рубль продолжил терять позиции — юань и доллар обновили многомесячные максимумы, но евро откатил от годовой вершины. В ОФЗ новое дно за 2,5 года.
• На внешнем контуре: резкая фиксация индексов США от исторических максимумов; разнонаправленная, но мощная динамика бенчмарков АТР; европейские площадки продолжат локальный откат после рекордного сентября. Российскому рынку перед очередным рывком вверх надо просто постоять.
• На сырьевом рынке: взрывной рост нефти Brent — баррель на $75 на фоне резкого ухудшения ближневосточного геополитического фона; золото вверх к $2660 — в унции вновь активирована защитная функция в обстановке международной эскалации; волатильный газ NG замер над $2,9 — глобальные энергетически риски мешают технической коррекции фьючерса; на европейском хабе TTF тревожно, за тыс. кубов газа дают $450.
В деталях
Индекс МосБиржи уже два дня в просадке от 6-недельных максимумов. В моменте потери от сентябрьского пика достигали 100 пунктов, или свыше 3%. Однако после +15% со дна сентября такой откат не выходит за рамки обычной технической коррекции. Более того, важные поддержки отрабатываются и возвращаются под контроль фондовых быков. Накануне был прокол 2800 п., закрытие вечерки над 2823 п., итоговые потери вторника чуть больше процента. Прежние ожидания сводились к тесту 2800 п. и обновлению месячной вершины — и на днях уже было под 2890 п., а также удержанию уровня поддержки — фиксация сессии выше. Пока всё четко.
Техническая перегретость бенчмарка и бумаг после сентябрьского ралли ушла; в тяжеловесном Газпроме прошла коррекция по факту одобрения налоговых послаблений. С низкой базы идти на «перехай» легче. Правда, нужно снять неопределенность по ключевой ставке, а заседание ЦБ лишь в конце месяца, 25 октября. Тем самым в базовом варианте на октябрь — волатильная консолидация рынка в границах 2800–2900 п. До конца осени вероятна попытка прорыва к круглым 3000 п. На годовом треке в индексе ждем 3400 п. Поскольку нисходящая формация рынка утратила силу, работать лучше по тренду, а он уже восходящий.
Рубль вновь просел против юаня и доллара — биржевая пара CNY/RUB в моменте падала на процент к 13,11, но потом обновила годовые максимумы выше 13,33; внебиржевая пара USD/RUB от ЦБ поднялась на максимумы с конца апреля у 93,36. Лишь евро ослаб на полпроцента до 103,65 на фоне серьезной коррекции EUR к USD на международной арене. Тренд инвалют вверх очевидный. Однако попытки технической коррекции рубля от годовых минимум еще будут — нефть взлетела, бюджетный механизм на октябрь может быть пересмотрен, и ЦБ может начать продавать валюту после нулевого сентябрьского баланса.
Индекс гособлигаций RGBI продолжает падать — новые минимумы с весны 2022 года: 101,23 п. и -0,35%. Повышенное давление в ценах ОФЗ и скачок доходностей бондов связан с жесткой риторикой ЦБ по ставке и спросом Минфина на дорогое фондирование. Пока паттерна на разворот негативной тенденции в RGBI нет, но с долгосрочной точки зрения уже сейчас можно зафиксировать высокую доходность на перспективу. По нашим оценкам, во II квартале 2025 г. ставки пойдут вспять, а вот цены облигаций могут начать восстанавливаться заранее. Длинные ОФЗ способны обеспечить свыше 28% годовых.
Бумаги в фокусе
• ФосАгро (+5,2%). Лучший результат на рынке среди всех компонентов Индекса МосБиржи. Курс взлетел на двухмесячные максимумы, закрытие дня на вершине у 5627 руб., а инерционная природа наверняка подбросит цену еще выше. При этом обороты высокие, под 2 млрд руб., что повышает устойчивость восходящей формации. Причина ралли — обнуление экспортных пошлин на удобрения с 2025 г. Фундаментальный таргет на год вперед — 7200 руб., или еще +30%.
• Полюс (+2,7%). Акции относятся к защитным. Растет золото — поднимается курс бумаг золотодобытчика. Высокая прямая корреляция, все просто. Акции остаются в тройке лидеров с начала года: +27%. Недавно был четырехмесячный максимум выше 13 800 руб., и, возможно, скоро бумаги вновь попробуют протестировать локальное сопротивление. Фундаментальный таргет — 17 000 руб., или +25% от текущих.
• Магнит (-7,5%). Из лидера сентября в абсолютные аутсайдеры дня — в последний час основных торгов акции рухнули на рекордном объеме свыше 18 млрд руб. Похоже, проявившийся вдруг фактор обвала и был ранее мало кому известным драйвером ралли — договор РЕПО продлен на год, принудительного выкупа бумаг по средней цене за 6 месяцев теперь не будет. Предыдущая техническая разметка утратила силу, потолок на среднесрок так и останется на 6000 руб. А теперь повысился риск временного захода поближе к 5000 руб. — там будет пересечение статичной опоры на круглых и динамической восходящей по минимумам. Фундаментальные 6700 руб., или +27%, видимо, нескоро.
• ТКС Холдинг (-2,4%). Акции исторически более волатильные. На общей коррекции рынка, как правило, идут на опережение. Ранее они также быстро взлетали, обгоняя бенчмарк. Более того, банковский сектор испытал повышенное давление на фоне инициатив законодательных властей повысить налоги на сверхприбыль кредитных организаций. До решения еще далеко, и не факт, что оно в принципе будет принято — на ожиданиях реакция скорее эмоциональная. Фундаментально — это одна из самых недооцененных бумаг: таргет 4600 руб. предполагает потенциал до 80%. Технически коррекция может завершиться на подступах к 2500 руб. Тем более, там есть межсессионный гэп на 2529 руб., и его закрытие способно привести к отскоку.
На внешнем контуре
• В США: коррекция индексов в среднем на процент, бенчмарк S&P 500 отошел от исторической вершины. Статистика рынка после заседания ФРС предполагает рост вероятности отката. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX; на днях в индексах Европы был исторический топ, а теперь локальная коррекция в русле тренда вверх.
• В Азии: китайское фондовое ралли не унимается — гонконгский индекс Hang Seng взлетает еще на 6%, или +33% с минимумов сентября. Достигнуты максимумы начала 2023 г. Причина ажиотажа — стимулирующие меры. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK. Индекс Nikkei, напротив, падает почти на 2%.
• Нефть Brent взлетает к $75, с дневного дна скачок барреля порядка 7%. Накануне отмечалась слабая реакция на конфликт Израиля и Ливана на фоне рыночных оценок низкой вовлеченности других стран — но вот и Иран подключился. Неопределенность резко повысилась, риск-премия быстро взлетела. Технически: сопротивление на $73 прорвано, вновь активирован вариант движения барреля на гэп 2 сентября чуть выше $77.
• Золото прерывает коррекцию от топа, а унция из-под $2630 оперативно возвращается к $2660. Тренд вверх инструмента непоколебим. В золоте срабатывает защитная функция в ситуации международной конфронтации. При этом даже скачок индекса доллара DXY выше 101,2 п. не помешал драгметаллу дорожать, а ведь у них обратная корреляция — в моменте инвесторы синхронно уходят в защитные инструменты.
• Газ NG не отходит от квартальных максимумов, обычно волатильный фьючерс вдруг замирает выше $2,9. Здесь важное сопротивление, но в обстановке глобальной напряженности техника отходит на второй план. На европейском хабе TTF газ подорожал до $450. Риски перебоев поставки сырья из-за угроз с Ближнего Востока поддерживают нефтегазобыков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба