24 октября 2024 ИХ "Финам"
В пятницу, 25 октября, Банк России примет решение по ключевой ставке. В основном, мнения экспертов склоняются к повышению ставки до 20%, но в последние дня появились предположения более жесткого решения – роста ставки до 21%.
Банк России не исключает повышения ключевой ставки выше рекордных 20% в случае влияния на российскую экономику непредвиденных обстоятельств. Кирилл Тремасов, советник председателя Банка России, отмечал, что динамика ключевой ставки будет зависеть от складывающейся ситуации в экономике: «Наш прогноз содержит траекторию ключевой ставки, но надо понимать, что это траектория соответствует базовому сценарию. Если экономика столкнется с новыми непредвиденными обстоятельствами, то динамика ключевой ставки может быть иной. В сентябре Банк России, повышая ставку до 19%, не исключал возможности дальнейшего ее роста».
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», рассматривает три варианта - сохранения ставки на текущем уровне 19%, ее повышение до 20% или сильный рост до 21%. «Сохранение ключевой ставки на текущем уровне –возможный вариант, но вряд ли он будет даже обсуждаться ЦБ, поскольку при этом то ужесточение ДКУ, которого удалось достичь за счет сигналов о вероятном будущем повышении ставки, может быть утеряно. В пользу повышения «ключа» до 20% и остановки на этом уровне – с одной стороны, реакция на фактическую траекторию инфляции и новые проинфляционные риски, с другой – подготовленность экономических агентов, т.к. повышение ставки до 20% остается в рамках действующего базового сценария ЦБ. Возможный аргумент в пользу более сильного повышения (21%) – с момента июльского заседания появились дополнительные проинфляционные риски, которые не учтены в действующем прогнозе ключевой ставки, поэтому более сильное повышение придаст необходимую дополнительную жесткость ДКУ.
Ставки денежного рынка и максимальные ставки банковских депозитов уже начали закладывать ключевую ставку выше 20%. Повышение ключевой ставки в сочетании с жестким сигналом эффективнее «настроит» необходимую степень жесткости денежно-кредитных условий. Жесткий сигнал поддержит ожидания экономических агентов о длительном сохранении жестких денежно-кредитных условий. Следование этой логике говорит в пользу повышения ставки до 20% с жестким или умеренно-жестким сигналом и изменением базового прогноза, предусматривающего возможность повышения ставки до 21-22% и более медленное снижение в будущем году», - прокомментировала г-жа Беленькая.
Большинство аналитиков ожидают, что после заседания регулятора 25 октября процентная ставка составит 20%.
Подтверждает существующий консенсус роста ставки до 20% и Артем Тузов, директор департамента корпоративных финансов «ИВА Партнерс»: «Растут потребительские цены, растут ожидания по инфляции, а темпы падения кредитования физлиц и юрлиц низкие. Все это приводит аналитиков к мысли, что ЦБ не просто повысит ставку на 1% (основные ожидания), а даже может поднять ее еще выше (маловероятное событие)». Между тем, в ходе онлайн-конференции телеграм-канала «Газпромбанк-Инвестиции», он высказал свое личное мнение о том, что можно было бы оставить ставку на текущем уровне. «На мой взгляд ЦБ добился желаемого: замедление экономики происходит, причем по болезненному сценарию, когда малый и средний бизнес чувствует давление. Но я явно в меньшинстве и в консенсус не укладываюсь».
Склонны ждать повышения ставки до 20% и аналитики «Цифра брокер»: «Рыночный консенсус в отношении итогов заседания Банка России сводится к повышению ключевой ставки до 20% по следующим причинам: инфляция сильно превышает целевые значения, Минфин наращивает планы по расходам на этот год, что влечет дефицит бюджета на 2025-2027 годы. Кроме того, в октябре значительно выросли инфляционные ожидания населения, и потребители ждут, что в этом году цены поднимутся на 13,4%. И, наконец, темпы роста кредитования не замедляются».
Аналитики «Альфа-Банка» считают, что резкий рост инфляционных ожиданий, особенно у компаний, а также дорогой доллар и падение в некоторых отраслях не даст ЦБ оставить ставку прежней. Скорее всего, он повысит её до 20%.
Аналитики «БКС Мир инвестиций» ждут осторожного повышения ключевой ставки ЦБ РФ до 20% с жестким сигналом и пересмотр вверх прогноза регулятора по ставке на следующий год. «На прошлой неделе вышло много статистики, которая оказалась достаточно смешанной. Отмечаем сильное замедление динамики кредитования у физлиц на фоне продолжающейся инерции в динамике цен и заработных плат. Сейчас ЦБ борется не столько с текущей динамикой роста цен, сколько с перестановкой инфляционных ожиданий», - сказали Анатолий Трифонов и Илья Федоров, аналитик «БКС Мир инвестиций».
Алексей Спешилов, эксперт InvestFuture, отмечает, что никто не сомневается в повышении ставки до 20%. «Все кричит о том, что ЦБ нужно повышать ставку: с учетом сезонности инфляция сейчас вообще 9,8% годовых, дефицит бюджета вырос, рубль ослаб, деловая активность не падает, сохраняется дефицит кадров, кое-где кредитование замедляется, но глобально продолжает расти, в следующем году вырастут тарифы ЖКХ и утильсбор на автомобили. Но силами одного ЦБ инфляцию не победить. Повышать ставку до посинения – не выход. Возможно, лучше не делать ничего. В США последние пару лет не могли победить рост цен, хотя ставку повышали. Инфляция была «упёртой» из-за дешёвых денег после пандемии 2020 года. Люди удачно набрали кредитов и купили всё, что хотели. Поэтому им не вредила высокая ставка. В России похожая история: в пандемию заработали льготные ипотеки и другая господдержка. Много людей закупились, пока было дёшево. А теперь ещё и зарплаты растут. Люди могут покупать вовсе без кредитов или позволяют себе повышенную ставку. Вот и образовался лаг в политике ЦБ», - высказал свое мнение г-н Спешилов.
Алексей Антонов, руководитель отдела инвестиционного консультирования «Алор Брокер», ждет роста ключевой ставки до 20%, что уже заложено в котировки акций и облигаций. «Вчера появились основания ожидать, что регулятор будет не очень жесток. Так, в Совете Федерации выступил глава «Ростеха» Сергей Чемезов, который заявил, что нынешняя финансовая политика может привести к стагфляции, а сам «Ростех» - приостановить экспорт. Не исключаем, что завтрашнее повышение ставки – последнее», - пояснил Антонов.
Эксперт «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист склоняется к уровню в 20%, но не исключает более агрессивный шаг с учетом последних данных: «Наш базовый сценарий предполагает повышение до 20%, пересмотр вверх прогноза по ставке и инфляции и жесткий сигнал на будущее. То есть ЦБ будет постепенно поднимать ставку, наблюдая за экономикой и отслеживая, когда начнет проявляться эффект от ужесточения ДКП».
Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ, отмечает, что инвесторы опасаются, что ЦБ вновь перейдет к шагу 200 б.п. при повышении ставки в эту пятницу, тем более, что предпосылки к этому есть в виде сохранения высоких темпов корпоративного кредитования и роста инфляционных ожиданий населения. «Оперативные данные по инфляции также не выглядят оптимистично – недельная инфляция на 21 октября составила 0,2%, годовая – приостановила снижение на отметке 8,5%. Наш базовый прогноз предполагает повышение ставки на завтрашнем заседании на 100 б.п. – до 20%», - сказал он.
«При новых вводных более реалистичной инфляцией в 2025 году пока видятся 5-5,5% из рискового сценария ЦБ, что потребует, как минимум, повышения ставки до 20% с более медленным снижением, или, как максимум, ставку выше 20%. Допускаем, что для достижения 4-4,5% потребуется более резкое торможение экономики или даже рецессия, что не согласуется с планами властей. Да и более слабый рост ВВП увеличит риски для самого бюджета, учитывая довольно оптимистичные предпосылки. В любом случае, при таком уровне неопределенности и рисках с покупкой ОФЗ с фиксированным купоном лучше по-прежнему не спешить», - говорит Дмитрий Полевой, директор по инвестициям АО «Астра Управление Активами».
Не исключает роста ставки до 21% и Юрий Козлов, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь»: «Трёхмесячные ставки на денежном рынке чётко указывают на рост ключевой ставки до 21% уже в эту пятницу, в то время как ChatGPT предсказывает, что ЦБ ограничится повышением до 20%».
«Центробанку в теории разумно не повышать ключевую ставку, а подождать до следующего заседания 20 декабря 2024 года, чтобы убедиться в динамике инфляционных трендов. Но на практике Центробанк ранее уже заявил о намерении повысить ключевую ставку, т.к. отказ от этого может привести к нарушению коммуникации с финансовыми рынками. Именно поэтому повышение «ключа» в пятницу является наиболее вероятным вариантом, и весь вопрос лишь в том, насколько агрессивно будет действовать ЦБ. Наша задача - максимально подготовиться к такому сценарию, и лучшими защитными инструментами в этом случае являются фонды денежного рынка и флоатеры», - написал эксперт в своем телеграм-канале.
Михаил Васильев, главный аналитик «Совкомбанка», ждет, что Банк России будет выбирать между повышением ключевой ставки на 100 и 200 б.п., до 20-21%. «Мы склоняемся к тому, что ЦБ поднимет ключевую ставку на 100 б.п., до 20% и оставит сигнал о готовности повысить ключевую ставку на последующих заседаниях. Мы полагаем, что октябрьское повышение ставки не станет последним в этом цикле. ЦБ предпочтёт растянуть цикл повышения ключевой ставки, чтобы не было преждевременного смягчения финансовых условий. Ожидаем, что Банк России на ближайших заседаниях (декабрь, февраль) повысит ключевую ставку до 22%», - пояснил он.
Среди тех, кто ждет сильного повышения ставки, - Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая», которая отмечает проинфляционные макроэкономические условия - внутренний спрос высокий, а экономика близка к границам производственных возможностей. «Прогнозы повысили, так как индексация тарифов и сборов оказалась выше прежних ориентиров правительства. В 2024 году инфляция может быть 8% г/г, в 2025 — 6% г/г. Ждём, что 25 октября ставку поднимут до 21%, в декабре — до 22%. Снижение ожидаем не раньше второго квартала 2025 года», - сообщила она.
Егор Сусин, автор Telegram-канала TruEcon, отмечает, сто консенсус уверенно ждет повышение ключевой ставки на 1 п.п. до 20%, но за консенсусом скрывается много страхов и неопределенности. «Учитывая, что Банк России традиционно придает меньшее значение оперативным данным (но он не может их не видеть), все же сценарий 20% + повышение прогноза на 2025 год на ~3 п.п. остается наиболее вероятным. Но ничто не предопределено … видимо, даже недельный принт по инфляции в среду может сместить баланс как в сторону 19%, так и к 21%», - размышляет г-н Сусин.
Евгений Коган, инвестбанкир, автор канала bitkogan, считает, что регулятор решится на повышение ставки до 21%. «Большинство аналитиков говорит о повышении до 20%. Но, боюсь, регулятор выступит более жестко. Ключевые причины здесь две. Во-первых, ЦБ кардинально ошибся с прогнозом инфляции. В 2024 году вместо 6,5–7%, которые ожидал регулятор, мы с высокой вероятностью получим 8–8,5%. Причин для снижения инфляции в ближайшие месяцы нет. Ситуация складывается гораздо ближе к инфляционному прогнозному сценарию ЦБ, чем к базовому. А в нем ключевая ставка выше, чем в базовом на 2 п.п.
Во-вторых, ЦБ теряет доверие. Период низкой инфляции у нас был слишком коротким. В результате население так и не успело поверить в цель Банка России. Теперь даже аналитики не ждут, что инфляция в 2025 году вернется к цели. Хотя решение в октябре как раз влияет на следующий год. Все чаще можно услышать рассуждения, что может нам и не нужно инфляционное таргетирование, раз у нас не получается. Думаю, что ЦБ захочет вернуть контроль над ростом цен хотя бы в следующем году. Поэтому и шаги будут более жесткие, выходящие за рамки базового прогноза. Жду ставку 21% — выше консенсуса», - прокомментировал г-н Коган.
По мнению аналитиков SberCIB, Банк России будет действовать решительно, чтобы усилить дезинфляционный импульс в следующем году и решится на повышение ставки до 21%. Поводов для жесткого решения у регулятора хватает, уверены аналитиков SberCIB: «Во-первых, расходные планы Минфина на этот год выросли. Во-вторых, потребительские цены растут повышенными темпами. В-третьих, в октябре значительно выросли инфляционные ожидания. Потребители ждут, что в этом году цены поднимутся на 13,4%, — это максимальное значение с марта 2022 года, без учёта декабря 2023 года. В-четвёртых, темпы роста кредитования в сентябре замедляются незначительно».
Негативный взгляд на предстоящее заседание и у Евгения Кошелева, директора офиса рыночных исследований и стратегии «Росбанка»: «Полагаем, что на октябрьском заседании регулятор поднимет ставку до 21%. Пик ставки пока находится в районе 21%, даже если этот уровень будет достигнут не в один шаг (в октябре), а в 2 шага (октябрь + декабрь). Ожидаем разворота цикла в повышении ставки во втором полугодии 2025».
Банк России не исключает повышения ключевой ставки выше рекордных 20% в случае влияния на российскую экономику непредвиденных обстоятельств. Кирилл Тремасов, советник председателя Банка России, отмечал, что динамика ключевой ставки будет зависеть от складывающейся ситуации в экономике: «Наш прогноз содержит траекторию ключевой ставки, но надо понимать, что это траектория соответствует базовому сценарию. Если экономика столкнется с новыми непредвиденными обстоятельствами, то динамика ключевой ставки может быть иной. В сентябре Банк России, повышая ставку до 19%, не исключал возможности дальнейшего ее роста».
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», рассматривает три варианта - сохранения ставки на текущем уровне 19%, ее повышение до 20% или сильный рост до 21%. «Сохранение ключевой ставки на текущем уровне –возможный вариант, но вряд ли он будет даже обсуждаться ЦБ, поскольку при этом то ужесточение ДКУ, которого удалось достичь за счет сигналов о вероятном будущем повышении ставки, может быть утеряно. В пользу повышения «ключа» до 20% и остановки на этом уровне – с одной стороны, реакция на фактическую траекторию инфляции и новые проинфляционные риски, с другой – подготовленность экономических агентов, т.к. повышение ставки до 20% остается в рамках действующего базового сценария ЦБ. Возможный аргумент в пользу более сильного повышения (21%) – с момента июльского заседания появились дополнительные проинфляционные риски, которые не учтены в действующем прогнозе ключевой ставки, поэтому более сильное повышение придаст необходимую дополнительную жесткость ДКУ.
Ставки денежного рынка и максимальные ставки банковских депозитов уже начали закладывать ключевую ставку выше 20%. Повышение ключевой ставки в сочетании с жестким сигналом эффективнее «настроит» необходимую степень жесткости денежно-кредитных условий. Жесткий сигнал поддержит ожидания экономических агентов о длительном сохранении жестких денежно-кредитных условий. Следование этой логике говорит в пользу повышения ставки до 20% с жестким или умеренно-жестким сигналом и изменением базового прогноза, предусматривающего возможность повышения ставки до 21-22% и более медленное снижение в будущем году», - прокомментировала г-жа Беленькая.
Большинство аналитиков ожидают, что после заседания регулятора 25 октября процентная ставка составит 20%.
Подтверждает существующий консенсус роста ставки до 20% и Артем Тузов, директор департамента корпоративных финансов «ИВА Партнерс»: «Растут потребительские цены, растут ожидания по инфляции, а темпы падения кредитования физлиц и юрлиц низкие. Все это приводит аналитиков к мысли, что ЦБ не просто повысит ставку на 1% (основные ожидания), а даже может поднять ее еще выше (маловероятное событие)». Между тем, в ходе онлайн-конференции телеграм-канала «Газпромбанк-Инвестиции», он высказал свое личное мнение о том, что можно было бы оставить ставку на текущем уровне. «На мой взгляд ЦБ добился желаемого: замедление экономики происходит, причем по болезненному сценарию, когда малый и средний бизнес чувствует давление. Но я явно в меньшинстве и в консенсус не укладываюсь».
Склонны ждать повышения ставки до 20% и аналитики «Цифра брокер»: «Рыночный консенсус в отношении итогов заседания Банка России сводится к повышению ключевой ставки до 20% по следующим причинам: инфляция сильно превышает целевые значения, Минфин наращивает планы по расходам на этот год, что влечет дефицит бюджета на 2025-2027 годы. Кроме того, в октябре значительно выросли инфляционные ожидания населения, и потребители ждут, что в этом году цены поднимутся на 13,4%. И, наконец, темпы роста кредитования не замедляются».
Аналитики «Альфа-Банка» считают, что резкий рост инфляционных ожиданий, особенно у компаний, а также дорогой доллар и падение в некоторых отраслях не даст ЦБ оставить ставку прежней. Скорее всего, он повысит её до 20%.
Аналитики «БКС Мир инвестиций» ждут осторожного повышения ключевой ставки ЦБ РФ до 20% с жестким сигналом и пересмотр вверх прогноза регулятора по ставке на следующий год. «На прошлой неделе вышло много статистики, которая оказалась достаточно смешанной. Отмечаем сильное замедление динамики кредитования у физлиц на фоне продолжающейся инерции в динамике цен и заработных плат. Сейчас ЦБ борется не столько с текущей динамикой роста цен, сколько с перестановкой инфляционных ожиданий», - сказали Анатолий Трифонов и Илья Федоров, аналитик «БКС Мир инвестиций».
Алексей Спешилов, эксперт InvestFuture, отмечает, что никто не сомневается в повышении ставки до 20%. «Все кричит о том, что ЦБ нужно повышать ставку: с учетом сезонности инфляция сейчас вообще 9,8% годовых, дефицит бюджета вырос, рубль ослаб, деловая активность не падает, сохраняется дефицит кадров, кое-где кредитование замедляется, но глобально продолжает расти, в следующем году вырастут тарифы ЖКХ и утильсбор на автомобили. Но силами одного ЦБ инфляцию не победить. Повышать ставку до посинения – не выход. Возможно, лучше не делать ничего. В США последние пару лет не могли победить рост цен, хотя ставку повышали. Инфляция была «упёртой» из-за дешёвых денег после пандемии 2020 года. Люди удачно набрали кредитов и купили всё, что хотели. Поэтому им не вредила высокая ставка. В России похожая история: в пандемию заработали льготные ипотеки и другая господдержка. Много людей закупились, пока было дёшево. А теперь ещё и зарплаты растут. Люди могут покупать вовсе без кредитов или позволяют себе повышенную ставку. Вот и образовался лаг в политике ЦБ», - высказал свое мнение г-н Спешилов.
Алексей Антонов, руководитель отдела инвестиционного консультирования «Алор Брокер», ждет роста ключевой ставки до 20%, что уже заложено в котировки акций и облигаций. «Вчера появились основания ожидать, что регулятор будет не очень жесток. Так, в Совете Федерации выступил глава «Ростеха» Сергей Чемезов, который заявил, что нынешняя финансовая политика может привести к стагфляции, а сам «Ростех» - приостановить экспорт. Не исключаем, что завтрашнее повышение ставки – последнее», - пояснил Антонов.
Эксперт «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист склоняется к уровню в 20%, но не исключает более агрессивный шаг с учетом последних данных: «Наш базовый сценарий предполагает повышение до 20%, пересмотр вверх прогноза по ставке и инфляции и жесткий сигнал на будущее. То есть ЦБ будет постепенно поднимать ставку, наблюдая за экономикой и отслеживая, когда начнет проявляться эффект от ужесточения ДКП».
Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ, отмечает, что инвесторы опасаются, что ЦБ вновь перейдет к шагу 200 б.п. при повышении ставки в эту пятницу, тем более, что предпосылки к этому есть в виде сохранения высоких темпов корпоративного кредитования и роста инфляционных ожиданий населения. «Оперативные данные по инфляции также не выглядят оптимистично – недельная инфляция на 21 октября составила 0,2%, годовая – приостановила снижение на отметке 8,5%. Наш базовый прогноз предполагает повышение ставки на завтрашнем заседании на 100 б.п. – до 20%», - сказал он.
«При новых вводных более реалистичной инфляцией в 2025 году пока видятся 5-5,5% из рискового сценария ЦБ, что потребует, как минимум, повышения ставки до 20% с более медленным снижением, или, как максимум, ставку выше 20%. Допускаем, что для достижения 4-4,5% потребуется более резкое торможение экономики или даже рецессия, что не согласуется с планами властей. Да и более слабый рост ВВП увеличит риски для самого бюджета, учитывая довольно оптимистичные предпосылки. В любом случае, при таком уровне неопределенности и рисках с покупкой ОФЗ с фиксированным купоном лучше по-прежнему не спешить», - говорит Дмитрий Полевой, директор по инвестициям АО «Астра Управление Активами».
Не исключает роста ставки до 21% и Юрий Козлов, автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь»: «Трёхмесячные ставки на денежном рынке чётко указывают на рост ключевой ставки до 21% уже в эту пятницу, в то время как ChatGPT предсказывает, что ЦБ ограничится повышением до 20%».
«Центробанку в теории разумно не повышать ключевую ставку, а подождать до следующего заседания 20 декабря 2024 года, чтобы убедиться в динамике инфляционных трендов. Но на практике Центробанк ранее уже заявил о намерении повысить ключевую ставку, т.к. отказ от этого может привести к нарушению коммуникации с финансовыми рынками. Именно поэтому повышение «ключа» в пятницу является наиболее вероятным вариантом, и весь вопрос лишь в том, насколько агрессивно будет действовать ЦБ. Наша задача - максимально подготовиться к такому сценарию, и лучшими защитными инструментами в этом случае являются фонды денежного рынка и флоатеры», - написал эксперт в своем телеграм-канале.
Михаил Васильев, главный аналитик «Совкомбанка», ждет, что Банк России будет выбирать между повышением ключевой ставки на 100 и 200 б.п., до 20-21%. «Мы склоняемся к тому, что ЦБ поднимет ключевую ставку на 100 б.п., до 20% и оставит сигнал о готовности повысить ключевую ставку на последующих заседаниях. Мы полагаем, что октябрьское повышение ставки не станет последним в этом цикле. ЦБ предпочтёт растянуть цикл повышения ключевой ставки, чтобы не было преждевременного смягчения финансовых условий. Ожидаем, что Банк России на ближайших заседаниях (декабрь, февраль) повысит ключевую ставку до 22%», - пояснил он.
Среди тех, кто ждет сильного повышения ставки, - Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая», которая отмечает проинфляционные макроэкономические условия - внутренний спрос высокий, а экономика близка к границам производственных возможностей. «Прогнозы повысили, так как индексация тарифов и сборов оказалась выше прежних ориентиров правительства. В 2024 году инфляция может быть 8% г/г, в 2025 — 6% г/г. Ждём, что 25 октября ставку поднимут до 21%, в декабре — до 22%. Снижение ожидаем не раньше второго квартала 2025 года», - сообщила она.
Егор Сусин, автор Telegram-канала TruEcon, отмечает, сто консенсус уверенно ждет повышение ключевой ставки на 1 п.п. до 20%, но за консенсусом скрывается много страхов и неопределенности. «Учитывая, что Банк России традиционно придает меньшее значение оперативным данным (но он не может их не видеть), все же сценарий 20% + повышение прогноза на 2025 год на ~3 п.п. остается наиболее вероятным. Но ничто не предопределено … видимо, даже недельный принт по инфляции в среду может сместить баланс как в сторону 19%, так и к 21%», - размышляет г-н Сусин.
Евгений Коган, инвестбанкир, автор канала bitkogan, считает, что регулятор решится на повышение ставки до 21%. «Большинство аналитиков говорит о повышении до 20%. Но, боюсь, регулятор выступит более жестко. Ключевые причины здесь две. Во-первых, ЦБ кардинально ошибся с прогнозом инфляции. В 2024 году вместо 6,5–7%, которые ожидал регулятор, мы с высокой вероятностью получим 8–8,5%. Причин для снижения инфляции в ближайшие месяцы нет. Ситуация складывается гораздо ближе к инфляционному прогнозному сценарию ЦБ, чем к базовому. А в нем ключевая ставка выше, чем в базовом на 2 п.п.
Во-вторых, ЦБ теряет доверие. Период низкой инфляции у нас был слишком коротким. В результате население так и не успело поверить в цель Банка России. Теперь даже аналитики не ждут, что инфляция в 2025 году вернется к цели. Хотя решение в октябре как раз влияет на следующий год. Все чаще можно услышать рассуждения, что может нам и не нужно инфляционное таргетирование, раз у нас не получается. Думаю, что ЦБ захочет вернуть контроль над ростом цен хотя бы в следующем году. Поэтому и шаги будут более жесткие, выходящие за рамки базового прогноза. Жду ставку 21% — выше консенсуса», - прокомментировал г-н Коган.
По мнению аналитиков SberCIB, Банк России будет действовать решительно, чтобы усилить дезинфляционный импульс в следующем году и решится на повышение ставки до 21%. Поводов для жесткого решения у регулятора хватает, уверены аналитиков SberCIB: «Во-первых, расходные планы Минфина на этот год выросли. Во-вторых, потребительские цены растут повышенными темпами. В-третьих, в октябре значительно выросли инфляционные ожидания. Потребители ждут, что в этом году цены поднимутся на 13,4%, — это максимальное значение с марта 2022 года, без учёта декабря 2023 года. В-четвёртых, темпы роста кредитования в сентябре замедляются незначительно».
Негативный взгляд на предстоящее заседание и у Евгения Кошелева, директора офиса рыночных исследований и стратегии «Росбанка»: «Полагаем, что на октябрьском заседании регулятор поднимет ставку до 21%. Пик ставки пока находится в районе 21%, даже если этот уровень будет достигнут не в один шаг (в октябре), а в 2 шага (октябрь + декабрь). Ожидаем разворота цикла в повышении ставки во втором полугодии 2025».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба