26 октября 2024 Тинькофф Банк
Макро
Россия
РУБЛЬ
Российская валюта вновь провела неделю довольно стабильно: средние уровни курсов были вблизи прошлой недели. Рубль в основном находился в диапазоне 13,45—13,6 руб/юань, 96—97 руб/долл и 104—105 руб/евро.
Начало налогового периода не оказало значимой поддержки рублю, как и в сентябре. Такое изменение сезонной модели относительно предыдущих месяцев определяется систематическим снижением конверсии валютной выручки экспортерами на внутреннем рынке с учетом смягчения регулирования и перестройки внешних расчетов. Нефтяные котировки на мировом рынке показали небольшую волатильность, но средние уровни были близки к уровням прошлой недели (около $75/барр).
ЭКОНОМИКА
Сегодня Банк России повысил ключевую ставку сразу на 2 п. п., до 21%. Это выше консенсус-прогноза рынка и наших ожиданий. При этом негативным сюрпризом стало не столько повышение сразу до 21%, сколько сохранение жесткого сигнала и указание на дальнейшее повышение ставки в декабре. Регулятор, очевидно, хочет ускорить замедление инфляции и нацелен добиться скорейшего торможения объемов кредитования. Прогноз средней ключевой ставки на 2025 год повышен до рекордных в истории 17—20%. Для сравнения: средняя этого года — 17,5%, а июльский прогноз на 2025 год предполагал в среднем 14—16%.
О том, что сказал ЦБ на заседании и пресс-конференции, подробно рассказали тут.
Бескомпромиссная жестокость Банка России предполагает повышение ключевой ставки еще до 22—23% к концу года. Вряд ли инфляция успеет достаточно замедлиться до следующего заседания (20 декабря), чтобы предупредить еще одно повышение ключевой ставки. При этом мы по-прежнему видим пространство для существенного снижения ключевой ставки в 2025 году на фоне торможения кредитования и экономики.
Индекс промышленного производства, по данным Росстата, в сентябре показал рост на 3,2% к прошлому году (ускорение с +2,7% г/г в августе) и +0,1% к предыдущему месяцу (с поправкой на сезонность). Динамика по отраслям осталась очень разнородной. Так, объемы производства в добывающих секторах и металлургии были ниже уровней прошлого года. В отраслях, ориентированных на потребительский спрос, включая пищевую и легкую промышленность, деревообработку и производство мебели, рост составил 1—3% г/г. В химическом комплексе (+2,7% г/г) продолжила выделяться фармацевтическая отрасль. Лидером роста с большим отрывом остается машиностроительных комплекс, рост которого вновь превысил 20% г/г в основном за счет увеличения объемов производства электроники, специальной транспортной техники и оборудования.
Китай
Народный банк Китая (центральный банк КНР) на этой неделе снизил базовую ставку по кредитам сроком на один год еще на 25 б. п., до исторически низкого уровня 3,1%, а по пятилетним кредитам — до 3,6%. Смягчение политики немного превысило ожидания консенсуса.
Низкая инфляция в Китае дает комфортное пространство для смягчения политики НБК. Курс юаня к доллару США в последние недели стабилизируется на уровнях около 7,12 юань/долл после краткосрочного эпизода укрепления в конце сентября.
Продолжение расширения экономических стимулов в Китае должно благоприятно повлиять на мировые цены на сырьевые товары, а также на настроения инвесторов в отношении китайских активов.
Рынок российских облигаций
ОФЗ
Текущая неделя ознаменовалась очередным резким ростом доходностей в пятницу на фоне повышения ключевой ставки.
На ближнем конце кривой (до одного года) доходности взлетели на 150 б.п.
Доходности от двух до семи лет прибавили 40—130 б.п.
Десятилетние доходности показали более скромный рост — на 16 б.п.
Индекс гособлигаций RGBI снизился на 1,5% за неделю, достигнув уровня 98,44 пунктов.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА
В среду должны были разместиться классический ОФЗ 26245 и флоатер ОФЗ 29025. Однако аукционы по обеим бумагам признали несостоявшимися из-за отсутствия заявок по приемлемым уровням цен.
На текущий момент Минфин выполнил только 3,1% от квартального плана по размещению госдолга. Всего в нынешнем году министерство планировало осуществить чистые заимствования (с учетом погашений) на сумму 2,5 трлн рублей. Валовые заимствования планируются на уровне около 3,9 трлн рублей. На текущий момент выполнено 53,1% от годового плана.
Рублевые облигации
Текущая неделя была особенно богата на размещения флоатеров. Из основных имен можно выделить Акрон, Совкомбанк и ВсеИнструменты.ру
По выпуску Акрон БО-001Р-05 финальное значение спреда к ключевой ставке установлено на уровне 175 б.п., что соответствует рыночному уровню. Параметры облигации:
ставка купона = ключевая ставка + 175 б.п.;
купонный период — 30 дней;
срок обращения — 3 года;
предусмотрена амортизация.
Ожидается, что размещение начнется 29 октября. Доходность, которую предлагает новый флоатер, находится на рыночном уровне для эмитента высокого кредитного качества (кредитный рейтинг компании — ruAA от Эксперт РА с прогнозом «стабильный»).
Также состоялся сбор заявок по облигациям Совкомбанка БО-П05 (RU000A109VL8). Ставка купона по нему будет определяться как ключевая ставка плюс спред в размере 200 б.п. Параметры облигации:
ставка купона = ключевая ставка + 200 б.п.;
купонный период — 30 дней;
срок обращения — 3 года.
Совкомбанк — крупная и быстрорастущая финансовая группа. Кредитные рейтинги данного эмитента тоже на высоком уровне:
АА (RU) (прогноз «стабильный») от АКРА;
ruАА (прогноз «стабильный») от Эксперт РА;
A-.ru (прогноз «позитивный») от НКР.
С учетом высокого кредитного качества, премия к ключевой ставке, которую предлагает выпуск, выглядит, на наш взгляд, весьма привлекательно.
Еще более высоким купоном может похвастаться новый флоатер от ВсеИнструменты.ру 001P-02 (RU000A109VJ2): он определяется как ключевая ставка плюс спред в размере 350 б.п. Однако данный эмитент имеет уже несколько более низкое кредитное качество на уровне A-. Параметры облигации:
ставка купона = ключевая ставка + 350 б.п.;
купонный период — 30 дней;
срок обращения — 3 года.
Отметим, что для умеренно-высокого кредитного качества эмитента такое значение спреда по флоатеру можно назвать высоким. Кроме того, кредитное качество эмитента мы оцениваем довольно высоко.
Таким образом, бумага выглядит привлекательно, так как ее доходность выше рыночного уровня по кредитной группе А- и может подойти инвесторам, толерантным к умеренному риску.
Товарные рынки
Нефть
Цены на нефть были волатильны, но по итогам недели продемонстрировали все-таки рост: Brent — на 2,7% н/н (к вечеру пятницы), американская WTI — на 3,2% н/н. Подобная динамика котировок обусловлена нарастающей напряженностью на Ближнем Востоке в преддверии запланированного возобновления переговоров о прекращении огня в Газе в ближайшие дни.
Газ
Цены на газ на европейском хабе TTF растут на 10,5% н/н (к вечеру пятницы) и достигают максимума в этом году на фоне:
обеспокоенности относительно возможных перебоев в поставках из-за геополитической напряженности;
прогноза более холодных температур в ноябре;
снижения объемов ветрогенерации.
Цены на североамериканский газ Henry Hub тоже растут на 10,9% на фоне:
ожиданий более прохладной погоды и более высокого спроса на отопление в течение следующих двух недель, чем ожидалось ранее;
общей позитивной динамике мирового газового рынка.
Металлы
Спотовая цена на золота растет по итогам недели на 0,7% н/н (к вечеру пятницы). В моменте котировки обновляли исторические максимумы и превышали отметку $2 750 за унцию. Этому способствует сохранение высокой геополитической напряженности на Ближнем Востоке и растущая неопределенность в преддверии президентских выборов в США.
Основные промышленные металлы отметились преимущественно снижением за неделю:
медь — на 0,3% н/н (к вечеру пятницы);
никель — на 4,9% н/н;
алюминий вырос на 2,4% н/н.
Цены на промышленные металлы находятся под давлением слабых предварительных данных по индексу деловой активности (PMI) в промышленных секторах США и еврозоны за октябрь 2024-го. Тем временем рост алюминия может быть вызван рисками образования дефицита данного металла на мировом рынке.
Рынок акций
США
За неделю индекс S&P 500 потерял около 0,2%, а вот технологический Nasdaq сумел прибавить около 1%. Индекс Nasdaq, в который входят преимущественно акции технологических компаний, в пятницу впервые с июля достиг нового рекордного внутридневного максимума. Причина — акции IT-сектора подскочили в преддверии квартальных результатов некоторых компаний из так называемой «Великолепной семерки» на следующей неделе.
Аналитики ждут, что четыре компании из «Великолепной семерки», а именно Nvidia, Alphabet (Google), Amazon и Meta Platforms (запрещена в РФ), войдут в топ-10 индекса S&P 500 по росту прибыли г/г в третьем квартале 2024 года.
Ожидается, что Nvidia внесет наибольший вклад в рост прибыли S&P 500 в третьем квартале. В совокупности компании «Великолепной семерки», как ожидается, сообщат о росте прибыли на 18,1% г/г за третий квартал. За исключением этих семи компаний, смешанный (объединяющий фактические и предполагаемые результаты) темп роста прибыли для оставшихся 493 компаний в S&P 500 составит 0,1% г/г за третий квартал. В целом ожидаемый рост прибыли у компаний всего индекса S&P 500 за этот период составляет 3,4% г/г.
Гонконг
На текущей неделе индекс Hang Seng снизился на 1% н/н. Снижение индекса наблюдается уже третью неделю подряд. Инвесторы ждут дополнительных стимулирующих мер от властей КНР и пока не спешат с дальнейшей покупкой акций после ралли на стимулах, объявленных в сентябре.
Россия
По состоянию на вечер пятницы индекс Мосбиржи падает на 3,2% и продолжает корректироваться четвертую неделю подряд. Индекс РТС снижается еще сильнее (-3,5% н/н) на фоне небольшого ослабления рубля. Рынок крайне негативно воспринял сегодняшнее повышение ключевой ставки сразу на 200 б. п. и жесткий сигнал регулятора о возможном дальнейшем повышении ставки.
Северсталь показала неплохие результаты за третий квартал 2024-го, поддержку которым оказало завершение ремонта доменной печи раньше сроков. В то же время мы ожидаем, что в ближайшие кварталы финансовые показатели Северстали будут находиться под давлением высоких процентных ставок и отмены ряда льготных ипотечных программ летом текущего года.
Агрохолдинг Русагро опубликовал нейтральные производственные результаты за девять месяцев и третий квартал 2024-го. Наибольший рост квартальной выручки (+17% г/г) продемонстрировал масложировой сегмент. Такого результата удалось достичь за счет модернизации маслоэкстракционного завода в Балаково. Кроме того, небольшое увеличение выручки (+5% г/г) продемонстрировал мясной сегмент на фоне роста средней отпускной цены за счет оптимизации ассортимента продаж. Снижение выручки показали сахарный и сельскохозяйственный сегменты — на 11% и 12% г/г соответственно.
Металлургическая компания ММК опубликовала слабые финансовые результаты. Это не стало неожиданностью учитывая снижение объемов продаж, о котором компания заявила ранее. Скорее всего, в ближайшие кварталы результаты компании по-прежнему будут под давлением из-за высокой ключевой ставки, которая тормозит строительную активность в стране.
Лидер продовольственного ритейла X5 Group опубликовал сильные финансовые результаты за третий квартал и девять месяцев 2024 года. Компании удалось удержать валовую маржинальность на уровне прошлого года, несмотря на рост доли дискаунтера Чижик в структуре продаж. Умеренная индексация заработных плат сотрудников сказалась на снижении рентабельности по EBITDA. Этот показатель снизился на 0,4 п. п. и составил 7,3%, что все равно выше наших прогнозов.
Займер отчитался за третий квартал 2024 года. Действующие лимиты, ограничивающие кредитование заемщиков с высокой долговой нагрузкой, снижают темпы роста бизнеса. Повышенные госпошлины также снизили маржинальность по судебным взысканиям. Представленный Банком России план развития рынка МФО на 2025–2027 годы, по заявлениям компании, окажет крайне негативный эффект на рынок в целом.
Мы запустили новую рубрику — еженедельный разбор компаний средней и малой капитализации, на основе которого вы сможете принять взвешенное инвестиционное решение. В первом выпуске разобрали бумаги Банка Санкт-Петербург, которые с начала года прибавили более 60% на фоне роста чистой процентной маржи банка.
Мы повысили целевую цену для акций Полюса до 17 500 рублей за акцию (с 14 000 рублей за акцию) на фоне возврата к дивидендным выплатам и сохранения благоприятной конъюнктуры на рынке золота. Потенциал роста на горизонте 12 месяцев — 18%.
Мы также выпустили материал про президентские выборы в США, в котором рассказываем, какое влияние оказывают выборы на рынки.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Россия
РУБЛЬ
Российская валюта вновь провела неделю довольно стабильно: средние уровни курсов были вблизи прошлой недели. Рубль в основном находился в диапазоне 13,45—13,6 руб/юань, 96—97 руб/долл и 104—105 руб/евро.
Начало налогового периода не оказало значимой поддержки рублю, как и в сентябре. Такое изменение сезонной модели относительно предыдущих месяцев определяется систематическим снижением конверсии валютной выручки экспортерами на внутреннем рынке с учетом смягчения регулирования и перестройки внешних расчетов. Нефтяные котировки на мировом рынке показали небольшую волатильность, но средние уровни были близки к уровням прошлой недели (около $75/барр).
ЭКОНОМИКА
Сегодня Банк России повысил ключевую ставку сразу на 2 п. п., до 21%. Это выше консенсус-прогноза рынка и наших ожиданий. При этом негативным сюрпризом стало не столько повышение сразу до 21%, сколько сохранение жесткого сигнала и указание на дальнейшее повышение ставки в декабре. Регулятор, очевидно, хочет ускорить замедление инфляции и нацелен добиться скорейшего торможения объемов кредитования. Прогноз средней ключевой ставки на 2025 год повышен до рекордных в истории 17—20%. Для сравнения: средняя этого года — 17,5%, а июльский прогноз на 2025 год предполагал в среднем 14—16%.
О том, что сказал ЦБ на заседании и пресс-конференции, подробно рассказали тут.
Бескомпромиссная жестокость Банка России предполагает повышение ключевой ставки еще до 22—23% к концу года. Вряд ли инфляция успеет достаточно замедлиться до следующего заседания (20 декабря), чтобы предупредить еще одно повышение ключевой ставки. При этом мы по-прежнему видим пространство для существенного снижения ключевой ставки в 2025 году на фоне торможения кредитования и экономики.
Индекс промышленного производства, по данным Росстата, в сентябре показал рост на 3,2% к прошлому году (ускорение с +2,7% г/г в августе) и +0,1% к предыдущему месяцу (с поправкой на сезонность). Динамика по отраслям осталась очень разнородной. Так, объемы производства в добывающих секторах и металлургии были ниже уровней прошлого года. В отраслях, ориентированных на потребительский спрос, включая пищевую и легкую промышленность, деревообработку и производство мебели, рост составил 1—3% г/г. В химическом комплексе (+2,7% г/г) продолжила выделяться фармацевтическая отрасль. Лидером роста с большим отрывом остается машиностроительных комплекс, рост которого вновь превысил 20% г/г в основном за счет увеличения объемов производства электроники, специальной транспортной техники и оборудования.
Китай
Народный банк Китая (центральный банк КНР) на этой неделе снизил базовую ставку по кредитам сроком на один год еще на 25 б. п., до исторически низкого уровня 3,1%, а по пятилетним кредитам — до 3,6%. Смягчение политики немного превысило ожидания консенсуса.
Низкая инфляция в Китае дает комфортное пространство для смягчения политики НБК. Курс юаня к доллару США в последние недели стабилизируется на уровнях около 7,12 юань/долл после краткосрочного эпизода укрепления в конце сентября.
Продолжение расширения экономических стимулов в Китае должно благоприятно повлиять на мировые цены на сырьевые товары, а также на настроения инвесторов в отношении китайских активов.
Рынок российских облигаций
ОФЗ
Текущая неделя ознаменовалась очередным резким ростом доходностей в пятницу на фоне повышения ключевой ставки.
На ближнем конце кривой (до одного года) доходности взлетели на 150 б.п.
Доходности от двух до семи лет прибавили 40—130 б.п.
Десятилетние доходности показали более скромный рост — на 16 б.п.
Индекс гособлигаций RGBI снизился на 1,5% за неделю, достигнув уровня 98,44 пунктов.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА
В среду должны были разместиться классический ОФЗ 26245 и флоатер ОФЗ 29025. Однако аукционы по обеим бумагам признали несостоявшимися из-за отсутствия заявок по приемлемым уровням цен.
На текущий момент Минфин выполнил только 3,1% от квартального плана по размещению госдолга. Всего в нынешнем году министерство планировало осуществить чистые заимствования (с учетом погашений) на сумму 2,5 трлн рублей. Валовые заимствования планируются на уровне около 3,9 трлн рублей. На текущий момент выполнено 53,1% от годового плана.
Рублевые облигации
Текущая неделя была особенно богата на размещения флоатеров. Из основных имен можно выделить Акрон, Совкомбанк и ВсеИнструменты.ру
По выпуску Акрон БО-001Р-05 финальное значение спреда к ключевой ставке установлено на уровне 175 б.п., что соответствует рыночному уровню. Параметры облигации:
ставка купона = ключевая ставка + 175 б.п.;
купонный период — 30 дней;
срок обращения — 3 года;
предусмотрена амортизация.
Ожидается, что размещение начнется 29 октября. Доходность, которую предлагает новый флоатер, находится на рыночном уровне для эмитента высокого кредитного качества (кредитный рейтинг компании — ruAA от Эксперт РА с прогнозом «стабильный»).
Также состоялся сбор заявок по облигациям Совкомбанка БО-П05 (RU000A109VL8). Ставка купона по нему будет определяться как ключевая ставка плюс спред в размере 200 б.п. Параметры облигации:
ставка купона = ключевая ставка + 200 б.п.;
купонный период — 30 дней;
срок обращения — 3 года.
Совкомбанк — крупная и быстрорастущая финансовая группа. Кредитные рейтинги данного эмитента тоже на высоком уровне:
АА (RU) (прогноз «стабильный») от АКРА;
ruАА (прогноз «стабильный») от Эксперт РА;
A-.ru (прогноз «позитивный») от НКР.
С учетом высокого кредитного качества, премия к ключевой ставке, которую предлагает выпуск, выглядит, на наш взгляд, весьма привлекательно.
Еще более высоким купоном может похвастаться новый флоатер от ВсеИнструменты.ру 001P-02 (RU000A109VJ2): он определяется как ключевая ставка плюс спред в размере 350 б.п. Однако данный эмитент имеет уже несколько более низкое кредитное качество на уровне A-. Параметры облигации:
ставка купона = ключевая ставка + 350 б.п.;
купонный период — 30 дней;
срок обращения — 3 года.
Отметим, что для умеренно-высокого кредитного качества эмитента такое значение спреда по флоатеру можно назвать высоким. Кроме того, кредитное качество эмитента мы оцениваем довольно высоко.
Таким образом, бумага выглядит привлекательно, так как ее доходность выше рыночного уровня по кредитной группе А- и может подойти инвесторам, толерантным к умеренному риску.
Товарные рынки
Нефть
Цены на нефть были волатильны, но по итогам недели продемонстрировали все-таки рост: Brent — на 2,7% н/н (к вечеру пятницы), американская WTI — на 3,2% н/н. Подобная динамика котировок обусловлена нарастающей напряженностью на Ближнем Востоке в преддверии запланированного возобновления переговоров о прекращении огня в Газе в ближайшие дни.
Газ
Цены на газ на европейском хабе TTF растут на 10,5% н/н (к вечеру пятницы) и достигают максимума в этом году на фоне:
обеспокоенности относительно возможных перебоев в поставках из-за геополитической напряженности;
прогноза более холодных температур в ноябре;
снижения объемов ветрогенерации.
Цены на североамериканский газ Henry Hub тоже растут на 10,9% на фоне:
ожиданий более прохладной погоды и более высокого спроса на отопление в течение следующих двух недель, чем ожидалось ранее;
общей позитивной динамике мирового газового рынка.
Металлы
Спотовая цена на золота растет по итогам недели на 0,7% н/н (к вечеру пятницы). В моменте котировки обновляли исторические максимумы и превышали отметку $2 750 за унцию. Этому способствует сохранение высокой геополитической напряженности на Ближнем Востоке и растущая неопределенность в преддверии президентских выборов в США.
Основные промышленные металлы отметились преимущественно снижением за неделю:
медь — на 0,3% н/н (к вечеру пятницы);
никель — на 4,9% н/н;
алюминий вырос на 2,4% н/н.
Цены на промышленные металлы находятся под давлением слабых предварительных данных по индексу деловой активности (PMI) в промышленных секторах США и еврозоны за октябрь 2024-го. Тем временем рост алюминия может быть вызван рисками образования дефицита данного металла на мировом рынке.
Рынок акций
США
За неделю индекс S&P 500 потерял около 0,2%, а вот технологический Nasdaq сумел прибавить около 1%. Индекс Nasdaq, в который входят преимущественно акции технологических компаний, в пятницу впервые с июля достиг нового рекордного внутридневного максимума. Причина — акции IT-сектора подскочили в преддверии квартальных результатов некоторых компаний из так называемой «Великолепной семерки» на следующей неделе.
Аналитики ждут, что четыре компании из «Великолепной семерки», а именно Nvidia, Alphabet (Google), Amazon и Meta Platforms (запрещена в РФ), войдут в топ-10 индекса S&P 500 по росту прибыли г/г в третьем квартале 2024 года.
Ожидается, что Nvidia внесет наибольший вклад в рост прибыли S&P 500 в третьем квартале. В совокупности компании «Великолепной семерки», как ожидается, сообщат о росте прибыли на 18,1% г/г за третий квартал. За исключением этих семи компаний, смешанный (объединяющий фактические и предполагаемые результаты) темп роста прибыли для оставшихся 493 компаний в S&P 500 составит 0,1% г/г за третий квартал. В целом ожидаемый рост прибыли у компаний всего индекса S&P 500 за этот период составляет 3,4% г/г.
Гонконг
На текущей неделе индекс Hang Seng снизился на 1% н/н. Снижение индекса наблюдается уже третью неделю подряд. Инвесторы ждут дополнительных стимулирующих мер от властей КНР и пока не спешат с дальнейшей покупкой акций после ралли на стимулах, объявленных в сентябре.
Россия
По состоянию на вечер пятницы индекс Мосбиржи падает на 3,2% и продолжает корректироваться четвертую неделю подряд. Индекс РТС снижается еще сильнее (-3,5% н/н) на фоне небольшого ослабления рубля. Рынок крайне негативно воспринял сегодняшнее повышение ключевой ставки сразу на 200 б. п. и жесткий сигнал регулятора о возможном дальнейшем повышении ставки.
Северсталь показала неплохие результаты за третий квартал 2024-го, поддержку которым оказало завершение ремонта доменной печи раньше сроков. В то же время мы ожидаем, что в ближайшие кварталы финансовые показатели Северстали будут находиться под давлением высоких процентных ставок и отмены ряда льготных ипотечных программ летом текущего года.
Агрохолдинг Русагро опубликовал нейтральные производственные результаты за девять месяцев и третий квартал 2024-го. Наибольший рост квартальной выручки (+17% г/г) продемонстрировал масложировой сегмент. Такого результата удалось достичь за счет модернизации маслоэкстракционного завода в Балаково. Кроме того, небольшое увеличение выручки (+5% г/г) продемонстрировал мясной сегмент на фоне роста средней отпускной цены за счет оптимизации ассортимента продаж. Снижение выручки показали сахарный и сельскохозяйственный сегменты — на 11% и 12% г/г соответственно.
Металлургическая компания ММК опубликовала слабые финансовые результаты. Это не стало неожиданностью учитывая снижение объемов продаж, о котором компания заявила ранее. Скорее всего, в ближайшие кварталы результаты компании по-прежнему будут под давлением из-за высокой ключевой ставки, которая тормозит строительную активность в стране.
Лидер продовольственного ритейла X5 Group опубликовал сильные финансовые результаты за третий квартал и девять месяцев 2024 года. Компании удалось удержать валовую маржинальность на уровне прошлого года, несмотря на рост доли дискаунтера Чижик в структуре продаж. Умеренная индексация заработных плат сотрудников сказалась на снижении рентабельности по EBITDA. Этот показатель снизился на 0,4 п. п. и составил 7,3%, что все равно выше наших прогнозов.
Займер отчитался за третий квартал 2024 года. Действующие лимиты, ограничивающие кредитование заемщиков с высокой долговой нагрузкой, снижают темпы роста бизнеса. Повышенные госпошлины также снизили маржинальность по судебным взысканиям. Представленный Банком России план развития рынка МФО на 2025–2027 годы, по заявлениям компании, окажет крайне негативный эффект на рынок в целом.
Мы запустили новую рубрику — еженедельный разбор компаний средней и малой капитализации, на основе которого вы сможете принять взвешенное инвестиционное решение. В первом выпуске разобрали бумаги Банка Санкт-Петербург, которые с начала года прибавили более 60% на фоне роста чистой процентной маржи банка.
Мы повысили целевую цену для акций Полюса до 17 500 рублей за акцию (с 14 000 рублей за акцию) на фоне возврата к дивидендным выплатам и сохранения благоприятной конъюнктуры на рынке золота. Потенциал роста на горизонте 12 месяцев — 18%.
Мы также выпустили материал про президентские выборы в США, в котором рассказываем, какое влияние оказывают выборы на рынки.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу