28 октября 2024 Invest Era
Доля “великолепной семёрки” в S&P 500 (по капитализации) на данный момент составляет 31%. Это больше, чем во времена пузыря доткомов (тогда членами 7-ки были другие компании, они занимали долю 19%).
👀 Возникают закономерные опасения насчет “пузырчатости”. Ведь если в 2000-2001 все закончилось печально, то сейчас, когда вес техов приближается к 1/3 индекса, ситуация ещё хуже?
🔎 Не совсем так. Вес в индексе – не определяющий фактор. Надо смотреть и на относительные индикаторы.
Например, на оценку.
Средний FWD P/E за 24 месяца у «Великолепной семерки» сейчас составляет 23,9х. Во времена пузыря доткомов было 52х (!). Да и кэша у компаний теперь гораздо больше. И средняя чистая маржа 28% против 16% тогда.
Даже если посмотреть на «дорогущую» NVIDIA – у неё вполне приличные мультипликаторы. Да, есть перекупленность. Но до пузыря очень далеко. Это не 100 FWD P/E, как было у Cisco в 2000 году.
📋 Правда в том, что высокая доля бигтеха в индексе обусловлена реально высоким вкладом в общие показатели. Оценка подкреплена прибылью. Пусть и есть перегретость, но это точно не гигантский пузырь времен 25-летней давности. NVIDIA за 2,5 года нарастила прибыль более чем в 10 раз. С этим и связан рост котировок.
За последние 25 лет, с развитием интернета, в глобальной экономике произошел структурный сдвиг. Теперь интернет-компании – это не пустышки с капитализацией 100 b$, а серьезная и прибыльная индустрия. Вероятно, то же самое ждёт и ИИ, только на это уйдет не один год. Да, нужно будет пройти через коррекцию, чтобы привести оценку в норму. Но не стоит делить мир на черное и белое. Не каждая коррекция – это разрушительный обвал, как было в 2000 году. Не стоит все перекупленные технологии равнять с тем периодом времени.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба