Вчера компания отчиталась за прошлый квартал (1-й квартал 2025 финансового года). Результаты оказались неплохими, однако прогноз заметно разочаровал. Акции упали на 3.5%. Рассмотрим показатели подробнее.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $500, потенциал роста +20%
Основные моменты
Выручка выросла на 16% г/г до $65.6 млрд по сравнению с консенсусом в $64.5 млрд. Операционная прибыль увеличилась на 14% до $30.6 млрд. Прибыль на акцию подросла на 10% до $3.30, что превысило ожидания на $0.19.
В продуктивности и бизнес процессах продажи поднялись на 12% до $28.3 млрд, за счет устойчивого спроса на подписки Microsoft 365, в том числе благодаря Copilot. По словам компании, технология уже демонстрирует успехи и востребованность, так как клиенты все больше обращают внимание на решения, которые повышают эффективность сотрудников.
Выручка сегмента ПК и гейминга поднялась на 17% и составила около $13.2 млрд. Слабость в играх и устройствах Surface, а также в пользовательских лицензиях Windows была компенсирована стабильными продажами ОС в коммерческом сегменте, а также принятием выручки от ATVI.
В облачном сегменте выручка выросла на 20% г/г до $24.1 млрд. Продажи в Azure расширились на 34% в постоянной валюте, что на 100 б.п. выше прогнозов. Вклад ИИ сервисов в прирост выручки Azure составил 12%, что превысило ожидания аналитиков на уровне в 11%.
Прогнозы
Для текущего квартала Microsoft спрогнозировала выручку в $68.1-69.1 млрд, что предполагает рост на 10.6% в середине диапазона. Это заметно ниже ожиданий аналитиков, которые рассчитывали на $69.83 млрд.
Ожидается, что рост Azure замедлится до 31-32% во втором квартале, что ниже темпов предыдущего квартала. Это связано с временными ограничениями мощностей, из-за которых компания не может полностью удовлетворить спрос. Инвесторы ожидали более стабильного роста с учетом значительных инвестиций в инфраструктуру и ИИ. Тем не менее во втором полугодии (через квартал) темпы должны вернуться.
Прогноз по сегменту ПК и гейминга оказался на уровне $14.05 млрд - на $1.12 млрд ниже консенсус-прогноза. Microsoft решила сократить продажи низкомаржинальных консолей Xbox, а также перевести флагманскую франшизу Call of Duty на подписочную модель, что означает отсрочку части доходов. Такая стратегия направлена на повышение долгосрочной маржинальности.
В первом квартале текущего финансового года убытки от OpenAI составили $283 млн и, по прогнозам, могут достичь примерно $1.5 млрд во втором квартале. Эти убытки отражаются на других доходах и расходах (OIE) компании, что в конечном итоге снизит рост EPS.
💎 Microsoft сталкивается с тремя негативными факторами: инфраструктурными ограничениями в Azure, снижением выручки от игровых продуктов и устройств, а также более широкими убытками OpenAI. Ситуация может ограничить динамику акций в краткосрочной перспективе.
Тем не менее, ни один из факторов не указывает на то, что компания потеряла свою долю на рынке или рост спроса на решения ИИ замедлился. Ожидаем постепенной нормализации темпов роста в ближайших кварталах. На этом фоне сохраняем позитивный долгосрочный взгляд и продолжаем удерживать, однако можем сократить долю в портфеле в пользу историй с более высоким краткосрочным потенциалом, наподобие GOOG.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу