III кв. текущего года цена на уголь завершила ростом на 10,9%. В начале июля цена находилась на отметке $132,1/т, но к концу сентября цена поднялась до $146,6/т. Однако же радоваться рано, т.к. цена только компенсировала снижение во II кв. 2024 г., а консолидация в диапазоне $115-150/т продолжилась.
Главное таможенное управление Китая сообщило о том, что за 9 полных месяцев импорт угля составил чуть более 389 млн. т., увеличившись, тем самым, почти на 12% в годовом выражении. Эксперты в КНР объясняют это двумя причинами. Во-первых, в Китае начинается отопительный сезон, а, во-вторых, к росту спроса привели низкие цены на уголь на рынке. Импортная цена на уголь снизилась до средней $91,4/т. При этом внутренняя добыча в стране также увеличилась.
Касаемо Индии, Wood Mackenzie в своём новом обзоре сообщил, что спрос на электроэнергию в Индии снизился в III кв. во время муссонов после резкого роста во II кв. из-за летнего спроса. Ежедневный пиковый спрос на электроэнергию упал до 144 ГВт в августе по сравнению со 156 ГВт в мае на фоне обильных осадков по всей Индии, смягчивших температуру. Внутренняя добыча угля в Индии снизилась на 1% в годовом исчислении за первые два месяца III кв.
Между тем S&P Global отметил, что спрос на металлургический уголь в Индии может достичь рекордных 100 миллионов метрических тонн в 2024 г., что станет важной вехой для отрасли.
Кстати, по данным того же S&P в текущем году РФ занимает почётное третье место по поставкам угля в Индию, уступая только Монголии и Австралии.
Между тем, сразу несколько ведомств представили свои прогнозы по спросу/предложению, а также по цене на уголь на среднесрочно-долгосрочную перспективу.
В своём сценарии STEPS[1] МЭА ожидает, что мировой спрос на уголь до 2050 г. будет постепенно сокращаться.
В итоге с 5 986 млн. т. к 2035 г. спрос снизится до 5 307 млн. т., т.е. на 11,3%. А к 2050 г. спрос упадёт до 3 191 млн. т. или почти на 47% по отношению к 2023 г.
Касаемо Китая и Индии МЭА говорит о следующем: Китай остается крупнейшим потребителем угля, на долю которого приходится более половины мирового спроса на уголь в 2035 году в каждом сценарии, но стремительный рост возобновляемых источников энергии и медленное снижение спроса в промышленности приводят к падению потребления угля в Китае в течение следующих нескольких лет. Индия является вторым по величине потребителем угля и основным драйвером будущего роста спроса: ее потребление угля увеличивается в энергетике до 2030 г. и в промышленности до 2050 г. в STEPS, а ее выбросы CO2, связанные с энергетикой, продолжают расти, прежде чем достигнут пика около 2035 г. Спрос неуклонно растет в ряде стран Юго-Восточной Азии. Однако почти везде в STEPS спрос на уголь стремительно падает.
Со стороны же предложения МЭА также прогнозирует замедление добычи угля на долгосрочном треке.
Агентство комментирует ситуацию с предложением следующим образом: в STEPS добыча угля достигает пика около 2025 г., а затем падает почти на 30% к 2035 г., снижаясь на 50% в странах с развитой экономикой и на 25% в странах с формирующимся рынком и развивающихся экономиках. Затем она продолжает падать до 2050 г. Поставки энергетического угля, в основном используемого в энергетическом секторе вместе с лигнитом, снижаются почти на 55% к 2050 г.; производство коксующегося угля, в основном используемого в производстве стали, падает примерно на 25%.
Соответственно, цены на уголь, как ожидает МЭА, будут поэтапно снижаться.
В то же время Всемирный банк в своем октябрьском обзоре рынков сырья считает, что на 2-летнем треке цена на австралийский уголь будет падать приблизительно на 12% в год. При этом Всемирный банк выделяет 4 возможных риска для рынка угля.
Риски, которые могут привести к росту цены:
Рост потребления в Китае. Здесь Всемирный банк обращает внимание на то, что если в 2025-2026 будут складываться неблагоприятные погодные условия, то устойчивое производство гидроэлектроэнергии будет нарушено, соответственно, это приведет к росту спроса на уголь. Аналогично, рост спроса на уголь может увеличиться из-за более сильного экономического роста. Ведомство указывает на стимулирующие меры, который начал проводить китайский центральный банк с целью повышения темпов роста экономики.
Дефицит электроэнергии. Это второй риск, который, по мнению Всемирного банка, не стоит недооценивать. И здесь интересно – если МЭА считает, что, например, рост доли электромобилей на рынке безусловный плюс, то Всемирный банк обращает внимание, что как раз слишком интенсивный рост, в совокупности с неблагоприятными погодными условиями, может привести как раз к обратному эффекту – росту спроса на уголь, как на энергоноситель-субститут чистых источников.
К рискам же, которые могут привести к дальнейшему падению цены Всемирный банк относит:
Достаточность предложения. Всемирный банк обращает внимание, что сокращение предложение со стороны ключевых игроков на рынке может и не реализоваться. Так, он обращает внимание, что добыча угля в Китае полностью восстановилась, а добыча Индонезии существенно выросла.
Слабость экономик. Это тот риск, который является в фокусе самого пристального внимания и Всемирный банк не мог обойти его стороной. В частности, его, конечно, интересует ситуация с экономиками Индии и Китая, как стран-ключевых потребителей угля.
Ситуация с российским углём
Российский угольный сектор продолжает демонстрировать слабость в текущем году.
В недавней своей статье Ведомости со ссылкой на Центр ценовых индексов представил цифры по объемам экспорта российского угля за полных 9 месяцев текущего года.
В годовом выражении сокращение существенное. РФ с января по сентябрь экспортировала 147 млн т. угля, что почти на 10% меньше, чем за аналогичный период годом ранее.
Аналитический центр ТЭК проанализировал российскую угольную отрасль и пришёл к неутешительному заключению, что убыток российских компания до налогообложение составляет порядка 34 млрд. руб. Причины те же: внутренние проблемы отрасли, в виде фискальных и тарифных мер, накладывающиеся на внешние проблемы в виде низких мировых цен на уголь и импортная пошлина ключевого партнера РФ Китая.
Росстат тем временем сообщил о сокращении добычи угля за три квартала текущего года до 310 млн. т. или на 1,7% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее.
Выводы
Мировые цены на уголь, по всей видимости, вряд ли существенно изменятся до конца текущего года. По всей видимости цене не удастся закрепиться выше $150/т. (Newcastle). В следующем году наш взгляд на рынок также продолжает оставаться умеренно пессимистичным.
Что касается российского экспорта, то по итогам текущего года РФ действительно рискует получить существенное сокращение объемов вывоза угля. Проблемы ни с РЖД, ни с Китаем никак не решаются и пока, увы, не наблюдается даже никакого существенного прогресса в этих вопросах.
В базовой оценке объем экспорта из РФ может составить в текущем году от 190 до 200 млн т. В альтернативной оценке объем экспорта снизится до чуть менее, чем 190 млн. т.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 31.10.2024.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Главное таможенное управление Китая сообщило о том, что за 9 полных месяцев импорт угля составил чуть более 389 млн. т., увеличившись, тем самым, почти на 12% в годовом выражении. Эксперты в КНР объясняют это двумя причинами. Во-первых, в Китае начинается отопительный сезон, а, во-вторых, к росту спроса привели низкие цены на уголь на рынке. Импортная цена на уголь снизилась до средней $91,4/т. При этом внутренняя добыча в стране также увеличилась.
Касаемо Индии, Wood Mackenzie в своём новом обзоре сообщил, что спрос на электроэнергию в Индии снизился в III кв. во время муссонов после резкого роста во II кв. из-за летнего спроса. Ежедневный пиковый спрос на электроэнергию упал до 144 ГВт в августе по сравнению со 156 ГВт в мае на фоне обильных осадков по всей Индии, смягчивших температуру. Внутренняя добыча угля в Индии снизилась на 1% в годовом исчислении за первые два месяца III кв.
Между тем S&P Global отметил, что спрос на металлургический уголь в Индии может достичь рекордных 100 миллионов метрических тонн в 2024 г., что станет важной вехой для отрасли.
Кстати, по данным того же S&P в текущем году РФ занимает почётное третье место по поставкам угля в Индию, уступая только Монголии и Австралии.
Между тем, сразу несколько ведомств представили свои прогнозы по спросу/предложению, а также по цене на уголь на среднесрочно-долгосрочную перспективу.
В своём сценарии STEPS[1] МЭА ожидает, что мировой спрос на уголь до 2050 г. будет постепенно сокращаться.
В итоге с 5 986 млн. т. к 2035 г. спрос снизится до 5 307 млн. т., т.е. на 11,3%. А к 2050 г. спрос упадёт до 3 191 млн. т. или почти на 47% по отношению к 2023 г.
Касаемо Китая и Индии МЭА говорит о следующем: Китай остается крупнейшим потребителем угля, на долю которого приходится более половины мирового спроса на уголь в 2035 году в каждом сценарии, но стремительный рост возобновляемых источников энергии и медленное снижение спроса в промышленности приводят к падению потребления угля в Китае в течение следующих нескольких лет. Индия является вторым по величине потребителем угля и основным драйвером будущего роста спроса: ее потребление угля увеличивается в энергетике до 2030 г. и в промышленности до 2050 г. в STEPS, а ее выбросы CO2, связанные с энергетикой, продолжают расти, прежде чем достигнут пика около 2035 г. Спрос неуклонно растет в ряде стран Юго-Восточной Азии. Однако почти везде в STEPS спрос на уголь стремительно падает.
Со стороны же предложения МЭА также прогнозирует замедление добычи угля на долгосрочном треке.
Агентство комментирует ситуацию с предложением следующим образом: в STEPS добыча угля достигает пика около 2025 г., а затем падает почти на 30% к 2035 г., снижаясь на 50% в странах с развитой экономикой и на 25% в странах с формирующимся рынком и развивающихся экономиках. Затем она продолжает падать до 2050 г. Поставки энергетического угля, в основном используемого в энергетическом секторе вместе с лигнитом, снижаются почти на 55% к 2050 г.; производство коксующегося угля, в основном используемого в производстве стали, падает примерно на 25%.
Соответственно, цены на уголь, как ожидает МЭА, будут поэтапно снижаться.
В то же время Всемирный банк в своем октябрьском обзоре рынков сырья считает, что на 2-летнем треке цена на австралийский уголь будет падать приблизительно на 12% в год. При этом Всемирный банк выделяет 4 возможных риска для рынка угля.
Риски, которые могут привести к росту цены:
Рост потребления в Китае. Здесь Всемирный банк обращает внимание на то, что если в 2025-2026 будут складываться неблагоприятные погодные условия, то устойчивое производство гидроэлектроэнергии будет нарушено, соответственно, это приведет к росту спроса на уголь. Аналогично, рост спроса на уголь может увеличиться из-за более сильного экономического роста. Ведомство указывает на стимулирующие меры, который начал проводить китайский центральный банк с целью повышения темпов роста экономики.
Дефицит электроэнергии. Это второй риск, который, по мнению Всемирного банка, не стоит недооценивать. И здесь интересно – если МЭА считает, что, например, рост доли электромобилей на рынке безусловный плюс, то Всемирный банк обращает внимание, что как раз слишком интенсивный рост, в совокупности с неблагоприятными погодными условиями, может привести как раз к обратному эффекту – росту спроса на уголь, как на энергоноситель-субститут чистых источников.
К рискам же, которые могут привести к дальнейшему падению цены Всемирный банк относит:
Достаточность предложения. Всемирный банк обращает внимание, что сокращение предложение со стороны ключевых игроков на рынке может и не реализоваться. Так, он обращает внимание, что добыча угля в Китае полностью восстановилась, а добыча Индонезии существенно выросла.
Слабость экономик. Это тот риск, который является в фокусе самого пристального внимания и Всемирный банк не мог обойти его стороной. В частности, его, конечно, интересует ситуация с экономиками Индии и Китая, как стран-ключевых потребителей угля.
Ситуация с российским углём
Российский угольный сектор продолжает демонстрировать слабость в текущем году.
В недавней своей статье Ведомости со ссылкой на Центр ценовых индексов представил цифры по объемам экспорта российского угля за полных 9 месяцев текущего года.
В годовом выражении сокращение существенное. РФ с января по сентябрь экспортировала 147 млн т. угля, что почти на 10% меньше, чем за аналогичный период годом ранее.
Аналитический центр ТЭК проанализировал российскую угольную отрасль и пришёл к неутешительному заключению, что убыток российских компания до налогообложение составляет порядка 34 млрд. руб. Причины те же: внутренние проблемы отрасли, в виде фискальных и тарифных мер, накладывающиеся на внешние проблемы в виде низких мировых цен на уголь и импортная пошлина ключевого партнера РФ Китая.
Росстат тем временем сообщил о сокращении добычи угля за три квартала текущего года до 310 млн. т. или на 1,7% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее.
Выводы
Мировые цены на уголь, по всей видимости, вряд ли существенно изменятся до конца текущего года. По всей видимости цене не удастся закрепиться выше $150/т. (Newcastle). В следующем году наш взгляд на рынок также продолжает оставаться умеренно пессимистичным.
Что касается российского экспорта, то по итогам текущего года РФ действительно рискует получить существенное сокращение объемов вывоза угля. Проблемы ни с РЖД, ни с Китаем никак не решаются и пока, увы, не наблюдается даже никакого существенного прогресса в этих вопросах.
В базовой оценке объем экспорта из РФ может составить в текущем году от 190 до 200 млн т. В альтернативной оценке объем экспорта снизится до чуть менее, чем 190 млн. т.
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 31.10.2024.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу