4 ноября 2024 Omega Global Кошкина Лика
Главным являются выборы в США, ибо они определят фискальную, торговую и международную политику США на 4 года (или, как минимум, на два года до следующих выборов в Конгресс).
Свои мысли по последствиям для финансовых рынков победы Харрис или Трампа с контролем над обеими палатами Конгресса или без оного я изложила в пятницу во вводной в ноябрь, следует учесть возможные иски в суды, пересчеты бюллетеней, протесты (особенно при оглашении победителем Харрис), которые могут задержать оглашение финального результата на срок от недели и вплоть до голосования выборщиков 17 декабря.
На что важно обратить внимание, за исключением описанного во вводной в ноябрь?
Победа Харрис.
Если побеждает Харрис, то главным является протест Трампа и вероятность гражданской войны, в связи с чем позитив для рынков (падение доллара, рост ГКО США, рост фондового рынка в случае отсутствия у Харрис контроля над обеими палатами Конгресса) может быть отложенным, т.е. первая реакция будет правильной, потом откат при протестах Трампа и выход на тренд при нивелировании претензий Трампа.
Особенно длительной пауза в тренде на победу Харрис будет в случае победы республиканцев в обеих палатах Конгресса, а такой вариант не исключен, в нем жалобы Трампа на подтасовку голосов в пользу Харрис будут иметь больше оснований.
Победа Трампа.
Хотя Обама призывает протестовать в случае победы Трампа – это угроза вряд ли предполагает опасность для тренда.
При победе Трампа важно получит ли он Конгресс, если нет, то исходя из текущей риторики, Трамп не сможет ни снизить налоги (или продлить действие сниженных налогов в 2017 году после 2025 года), ни повысить пошлины, ибо повышать пошлины на товары других стран Трамп обещает через принятие Закона о взаимной торговле, т.е. требуется голосование в Конгрессе.
Трамп может попытаться повысить пошлины на товары других стран через законы о национальной безопасности, но в этом случае они требуют переговоров, оценки общественного мнения и через этот черный ход нельзя повысить все пошлины на товары той или иной страны.
Конституция США гласит, что налоги, пошлины и т.д. может вводить только Конгресс, а значит без Конгресса риторика Трампа может измениться ещё до инаугурации.
Если Трамп без Конгресса не сможет выполнить угрозы по повсеместному повышению пошлин и радикальному снижению налогов, то он может направить свои усилия на решения геополитическим проблем, что, возможно, было бы благом.
Многие банки заявляют, что при политика Трампа с повышением пошлин и снижением налогов приведет к резкому росту инфляции, а значит ФРС придется повышать ставки.
Во-первых, следует вспомнить, что на втором месте у Трампа после повышения пошлин снижение ставок ФРС.
Трамп по профессии застройщик недвижимости, а этот сектор крайне чувствителен к процентным ставкам ФРС, поэтому целью Трампа являются низкие ставки ФРС и низкие доходности ГКО США (впрочем, как и для Харрис, ибо с текущими затратами на обслуживание госдолга США по критериям МВФ входят в список стран, которые нуждаются в помощи).
Трамп по-любому добьется низких ставок ФРС, а будет это полюбовно с текущим главой ФРС Пауэллом или через своего главу ФРС после истечения полномочий Пауэлла 15 мая 2026 года – вопрос.
В прошлом Трамп доказал Пауэллу, что ФРС ошибается со ставками, что привело к тому, что Пауэлл снизил ставки, запустил QE без рецессии для снижения доходности ГКО США и даже изменил приоритеты мандата ФРС, поставив во главу угла рынок труда.
Во-вторых, для осуществления планов Трампа по повышению пошлин и снижению налогов нужно время, для налогов точно, а по пошлинам — в случае если он пойдет путем через принятие Конгрессом Закона о взаимной торговли.
Инаугурация президента США 20 января 2025 года, до этого он будет вести переговоры по пошлинам с другими странами, но не повысит пошлины, это три месяца, за которые экономика США может показать рецессию, бездействие для ФРС неуместно с учетом замедления инфляции и рынка труда.
Конгресс вряд примет новое налоговое законодательство и Закон о взаимной торговле ранее сентября, за 10 месяцев экономика США рухнет в пропасть при сохранении текущих ставок ФРС.
В-третьих, прогнозы банков на динамику тех или иных инструментов работают только до выборов.
Я отлично помню 2016 год, когда Трамп говорил, что он хочет дешевый доллар и все банки писали, что при победе Трампа доллар рухнет, но в тот момент, когда победа Трампа стала понятна, секунда в секунду доллар развернулся в рост, который был быстрым и долгосрочным.
Поэтому не стоит всему верить, хотя штормить будет не по-детски при победе Трампа.
Заседание ФРС.
Инфляция падает, общая инфляция РСЕ ниже прогноза ФРС на конец года, базовая РСЕ США чуть выше прогноза ФРС на конец года, но очень близка.
Уровень безработицы прогнозируется ФРС на конец года на 4,4%, сейчас 4,1%, но замедление рынка труда не вызывает ни у кого сомнений.
По уму ФРС должна тихо снизить ставку 7 ноября на 0,25% и подчеркнуть зависимость от данных при принятии решения на декабрьском заседании.
При победе Харрис, ФРС, скорее, так и сделает, ибо фискальная политика при Харрис ФРС более понятна.
При победе Трампа ФРС может понести как лошадь, но это будет против всех правил, ибо ожидания рынка на снижение ставки в ноябре 95%.
Отсутствие снижения ставки ФРС при победе Трампа ознаменует начало личной дуэли между Трампом и Пауэллом, рынки и экономика станут заложниками.
Но ФРС проповедует аполитичность, поэтому логично ждать снижение ставки, хотя это решение в цене.
Впрочем, 7 ноября заседание ФРС для инвесторов вряд ли будет событием, при победе Харрис рынки будут волновать риски гражданской войны, а при победе Трампа его будущая политика.
РБА, скорее всего, оставит ставки неизменными, изменение тональности в отношении дальнейших шагов важно, но Австралия тоже почувствует на себе влияние выборов в США, поэтому что-то определенное вряд ли скажут.
ISM услуг США важно, но публикация в день выборов в США не приведет к реакции рынка.
Торговый баланс Китая интересен, но последствия для Китая от выборов в США важнее, при победе Трампа следует ожидать запуск новых фискальных стимулов КПК.
ВоЕ снизит ставку на 0,25% в четверг, будут интересны замечания главы ВоЕ Бейли по росту доходностей гилтов и возможности интервенции на долговом рынке.
Важные аукционы ГКО США состоятся с понедельника по среду, но их результат вряд ли привлечен внимание, разве что в среду интересна реакция после выборов в США
Картинки оставляю неизменными, абсолютно понятно влияние на евродоллар в результате выборов в США, причем при Харрис рост продолжится выше.
По S&P500 оба варианта равнозначны, по истории после выборов фондовый рынок обычно растет на простом основании завершения неопределенности, но в этот раз может быть исключение по причине негативных факторов для акций в плане Трампа и Харрис, но многое зависит от расклада сил в Конгрессе, беззубая Харрис (без Конгресса) будет на радость акциям вначале, потом нагрянет рецессия.
Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Компартия Китая проведет заседание с 4 по 8 ноября по фискальным стимулам (решение в зависимости от итогов выборов в США).
PMI промышленности Еврозоны за октябрь, второе чтение.
Аукцион 3-летних ГКО США.
— Вторник:
PMI услуг Китая по версии Caixin.
Заседание РБА, ставка в 6.30мск.
PMI услуг Британии за октябрь, второе чтение.
ISM услуг США.
Аукцион 10-летних ГКО США.
Выборы в США.
— Среда:
Отчет по рынку труда Новой Зеландии.
Результат выборов в США (исторически около 8.00мск-9.00мск).
PMI услуг Еврозоны за октябрь, второе чтение.
Аукцион 30-летних ГКО США.
— Четверг:
Торговый баланс Китая.
Заседание ВоЕ, решение по ставке в 15.00мск.
Блок данных США во главе с недельными заявками по безработице.
Заседание ФРС, решение по ставке 22.00мск.
Пресс-конференция главы ФРС Пауэлла в 22.30мск.
— Пятница:
Решение Китая по фискальным стимулам.
Встреча лидеров ЕС (обсуждение последствий итога выборов в США).
Отчет по рынку труда Канады.
Исследование настроений потребителей США по версии Мичигана
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Свои мысли по последствиям для финансовых рынков победы Харрис или Трампа с контролем над обеими палатами Конгресса или без оного я изложила в пятницу во вводной в ноябрь, следует учесть возможные иски в суды, пересчеты бюллетеней, протесты (особенно при оглашении победителем Харрис), которые могут задержать оглашение финального результата на срок от недели и вплоть до голосования выборщиков 17 декабря.
На что важно обратить внимание, за исключением описанного во вводной в ноябрь?
Победа Харрис.
Если побеждает Харрис, то главным является протест Трампа и вероятность гражданской войны, в связи с чем позитив для рынков (падение доллара, рост ГКО США, рост фондового рынка в случае отсутствия у Харрис контроля над обеими палатами Конгресса) может быть отложенным, т.е. первая реакция будет правильной, потом откат при протестах Трампа и выход на тренд при нивелировании претензий Трампа.
Особенно длительной пауза в тренде на победу Харрис будет в случае победы республиканцев в обеих палатах Конгресса, а такой вариант не исключен, в нем жалобы Трампа на подтасовку голосов в пользу Харрис будут иметь больше оснований.
Победа Трампа.
Хотя Обама призывает протестовать в случае победы Трампа – это угроза вряд ли предполагает опасность для тренда.
При победе Трампа важно получит ли он Конгресс, если нет, то исходя из текущей риторики, Трамп не сможет ни снизить налоги (или продлить действие сниженных налогов в 2017 году после 2025 года), ни повысить пошлины, ибо повышать пошлины на товары других стран Трамп обещает через принятие Закона о взаимной торговле, т.е. требуется голосование в Конгрессе.
Трамп может попытаться повысить пошлины на товары других стран через законы о национальной безопасности, но в этом случае они требуют переговоров, оценки общественного мнения и через этот черный ход нельзя повысить все пошлины на товары той или иной страны.
Конституция США гласит, что налоги, пошлины и т.д. может вводить только Конгресс, а значит без Конгресса риторика Трампа может измениться ещё до инаугурации.
Если Трамп без Конгресса не сможет выполнить угрозы по повсеместному повышению пошлин и радикальному снижению налогов, то он может направить свои усилия на решения геополитическим проблем, что, возможно, было бы благом.
Многие банки заявляют, что при политика Трампа с повышением пошлин и снижением налогов приведет к резкому росту инфляции, а значит ФРС придется повышать ставки.
Во-первых, следует вспомнить, что на втором месте у Трампа после повышения пошлин снижение ставок ФРС.
Трамп по профессии застройщик недвижимости, а этот сектор крайне чувствителен к процентным ставкам ФРС, поэтому целью Трампа являются низкие ставки ФРС и низкие доходности ГКО США (впрочем, как и для Харрис, ибо с текущими затратами на обслуживание госдолга США по критериям МВФ входят в список стран, которые нуждаются в помощи).
Трамп по-любому добьется низких ставок ФРС, а будет это полюбовно с текущим главой ФРС Пауэллом или через своего главу ФРС после истечения полномочий Пауэлла 15 мая 2026 года – вопрос.
В прошлом Трамп доказал Пауэллу, что ФРС ошибается со ставками, что привело к тому, что Пауэлл снизил ставки, запустил QE без рецессии для снижения доходности ГКО США и даже изменил приоритеты мандата ФРС, поставив во главу угла рынок труда.
Во-вторых, для осуществления планов Трампа по повышению пошлин и снижению налогов нужно время, для налогов точно, а по пошлинам — в случае если он пойдет путем через принятие Конгрессом Закона о взаимной торговли.
Инаугурация президента США 20 января 2025 года, до этого он будет вести переговоры по пошлинам с другими странами, но не повысит пошлины, это три месяца, за которые экономика США может показать рецессию, бездействие для ФРС неуместно с учетом замедления инфляции и рынка труда.
Конгресс вряд примет новое налоговое законодательство и Закон о взаимной торговле ранее сентября, за 10 месяцев экономика США рухнет в пропасть при сохранении текущих ставок ФРС.
В-третьих, прогнозы банков на динамику тех или иных инструментов работают только до выборов.
Я отлично помню 2016 год, когда Трамп говорил, что он хочет дешевый доллар и все банки писали, что при победе Трампа доллар рухнет, но в тот момент, когда победа Трампа стала понятна, секунда в секунду доллар развернулся в рост, который был быстрым и долгосрочным.
Поэтому не стоит всему верить, хотя штормить будет не по-детски при победе Трампа.
Заседание ФРС.
Инфляция падает, общая инфляция РСЕ ниже прогноза ФРС на конец года, базовая РСЕ США чуть выше прогноза ФРС на конец года, но очень близка.
Уровень безработицы прогнозируется ФРС на конец года на 4,4%, сейчас 4,1%, но замедление рынка труда не вызывает ни у кого сомнений.
По уму ФРС должна тихо снизить ставку 7 ноября на 0,25% и подчеркнуть зависимость от данных при принятии решения на декабрьском заседании.
При победе Харрис, ФРС, скорее, так и сделает, ибо фискальная политика при Харрис ФРС более понятна.
При победе Трампа ФРС может понести как лошадь, но это будет против всех правил, ибо ожидания рынка на снижение ставки в ноябре 95%.
Отсутствие снижения ставки ФРС при победе Трампа ознаменует начало личной дуэли между Трампом и Пауэллом, рынки и экономика станут заложниками.
Но ФРС проповедует аполитичность, поэтому логично ждать снижение ставки, хотя это решение в цене.
Впрочем, 7 ноября заседание ФРС для инвесторов вряд ли будет событием, при победе Харрис рынки будут волновать риски гражданской войны, а при победе Трампа его будущая политика.
РБА, скорее всего, оставит ставки неизменными, изменение тональности в отношении дальнейших шагов важно, но Австралия тоже почувствует на себе влияние выборов в США, поэтому что-то определенное вряд ли скажут.
ISM услуг США важно, но публикация в день выборов в США не приведет к реакции рынка.
Торговый баланс Китая интересен, но последствия для Китая от выборов в США важнее, при победе Трампа следует ожидать запуск новых фискальных стимулов КПК.
ВоЕ снизит ставку на 0,25% в четверг, будут интересны замечания главы ВоЕ Бейли по росту доходностей гилтов и возможности интервенции на долговом рынке.
Важные аукционы ГКО США состоятся с понедельника по среду, но их результат вряд ли привлечен внимание, разве что в среду интересна реакция после выборов в США
Картинки оставляю неизменными, абсолютно понятно влияние на евродоллар в результате выборов в США, причем при Харрис рост продолжится выше.
По S&P500 оба варианта равнозначны, по истории после выборов фондовый рынок обычно растет на простом основании завершения неопределенности, но в этот раз может быть исключение по причине негативных факторов для акций в плане Трампа и Харрис, но многое зависит от расклада сил в Конгрессе, беззубая Харрис (без Конгресса) будет на радость акциям вначале, потом нагрянет рецессия.
Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Компартия Китая проведет заседание с 4 по 8 ноября по фискальным стимулам (решение в зависимости от итогов выборов в США).
PMI промышленности Еврозоны за октябрь, второе чтение.
Аукцион 3-летних ГКО США.
— Вторник:
PMI услуг Китая по версии Caixin.
Заседание РБА, ставка в 6.30мск.
PMI услуг Британии за октябрь, второе чтение.
ISM услуг США.
Аукцион 10-летних ГКО США.
Выборы в США.
— Среда:
Отчет по рынку труда Новой Зеландии.
Результат выборов в США (исторически около 8.00мск-9.00мск).
PMI услуг Еврозоны за октябрь, второе чтение.
Аукцион 30-летних ГКО США.
— Четверг:
Торговый баланс Китая.
Заседание ВоЕ, решение по ставке в 15.00мск.
Блок данных США во главе с недельными заявками по безработице.
Заседание ФРС, решение по ставке 22.00мск.
Пресс-конференция главы ФРС Пауэлла в 22.30мск.
— Пятница:
Решение Китая по фискальным стимулам.
Встреча лидеров ЕС (обсуждение последствий итога выборов в США).
Отчет по рынку труда Канады.
Исследование настроений потребителей США по версии Мичигана
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу